企业成长影响因素分析-雷家骕-投管理学年会-修改稿

企业成长影响因素的交互式分析①雷家骕，张俊芳（清华大学经济管理学院，北京100084）摘要：本文提出影响企业成长的二维影响因素分析模型，通过基于国内近200家企业的样本调查，采用因子分析法归纳出8个关键因子，作为影响企业成长的共性维度。并采用方差分析在属性维度上对不同成长阶段、不同规模、不同行业、及不同所有制性质企业的成长性进行判别分析。进一步采用多元方差分析探讨了两个维度的交互作用，得出企业在发展的不同阶段及不同规模时期需要关注的决策重点，以期为我国企业的健康有序成长提供有价值的决策依据。关键词：企业成长；因子分析；方差分析中文分类号：F270文献标识码：A0引言企业成长是企业内在素质逐步提升、外部价值网络逐步形成并优化、凭借合理的商业模式与竞争战略，在同行中逐步形成竞争优势的过程(雷家骕，2000)。据统计，1970年美国《财富》杂志公布的世界500强企业，到1983年已有1/3销声匿迹，1990——2000年间超过1/2企业退出了500强的行列。究竟是什么内在因素阻止了企业成长的脚步？企业成长模式是否有其共同特点？对不同企业而言又该如何抉择战略重点？这些问题不仅在企业界也在学术界引起了极大兴趣，早在1931年，法国经济学家Gibrat就在其代表作《非均衡经济学》中对企业成长与规模和产业结构之间的关系问题进行了开创性研究。1958年，EdithPenrose出版的《企业成长理论》对企业成长问题进行了系统性研究，成为企业成长理论的基础性著作。然而，正如Gibrat所认为，企业成长是一个随机过程，影响企业成长的因素过于复杂，无法对其准确预测和把握[1]。为此，研究者们进行了大量有益的研究，试图寻找影响企业成长的关键因素。本研究在对前人文献进行梳理的过程中，结合企业访谈，设计调查问卷，并取得了近两百家企业样本的调查研究。与传统研究的不同之处在于，我们试图构建出企业成长的二维影响因素模型，区分影响企业成长的共性因素与属性因素，并形成交互作用模型。为此，本文首先对前人研究进行文献梳理，对影响企业成长的主要因素进行归纳；其次，提出我们的研究重点与研究假设，构建研究模型；第三部分是针对样本问卷的分析及统计，分三部分对影响因素进行分析；最后得出本文的初步研究结论并指出研究中存在的不足。1企业成长影响因素的简要文献综述企业成长理论一直是西方经济理论研究的重要内容，关于企业成长本质的研究最早可追溯到AdamSmith的《国富论》(1776)中对企业成长的阐释。而关于企业成长影响因素的研究相对较晚，主要起于上世纪70年代。通过对前人研究文献进行梳理，我们发现由于强调的侧①项目背景：2006年北京市软科学课题《高新技术企业成长环境研究》；2007年国家公派留学基金项目（2007U02168）。作者简介：雷家骕(1955-)，男，陕西人，清华大学经济管理学院教授，博士生导师，清华大学技术创新研究中心副主任、中国创业研究中心副主任,Email:[e-mail]。张俊芳(1978-)，女，湖南人，清华大学经济管理学院，博士生，Email:[e-mail].重点不同，迄今为止，关于影响企业成长的因素大致可以归纳为几类：1.1企业战略与企业文化对企业成长的影响自Schumpeter(1934)提出创新活动在经济增长中的作用以来，企业家在企业中的作用日渐突出，不少学者从企业家及企业战略层面考虑企业成长的影响因素。D.Storey(1994)从企业家、企业和战略3个方面对以往研究成果进行了梳理，认为企业家的创业动机、行业背景及管理经验，企业的产业属性、地域位置及规模，以及企业的市场定位和出口导向等方面的因素共同影响企业成长[2]。Cardozo(2000)通过文献梳理及对百余家企业的访谈，提出了影响企业成长的因素体系，认为企业缺乏战略愿景、创业团队的目标与风险偏好难以统一、难以识别适中的经营规模等7个方面因素制约了企业成长[3]。1.2融资、资本结构与信息披露对企业成长的影响公司治理理论认为，不完备市场、以及信息和激励机制问题的出现会增加公司的外部融资成本，限制企业的融资能力，影响企业成长[4]。Greenwood和Jovanovic(1990),Beck(2000),Levine(2000)以及Christopoulos和Tsionas(2004)的研究均显示，完善的金融系统能够促进投资的有效性和生产力，加速企业成长[5]。进一步研究，Beck等人(2001)认为企业成长主要受到内部资金与短期负债影响，而外部融资影响较小[6]。AriHyytinen和MikaPajarinen(2005)在研究中指出，企业的过度成长必然会增加外部融资需求。他们认为，有关企业信息的披露程度可以影响企业是否按照预期的速度成长，并为企业提供预期的、必要的融资市场选择[7]。1.3技术、知识对企业成长的影响20世纪80年代以来，许多学者从企业内部知识积累的角度探讨企业成长问题，将知识维度纳入到企业成长的因素当中。KeldLaursen等人(1999)将企业成长视为企业雇用、培育、激励员工的能力得到增强的过程。他们从人力资本、企业及其部门层面对知识结构和知识流进行了考察分析，并将知识结构纳入企业成长模型[8]。Audretsch和Lehmann(2005)在Gibrat定律中引入外部知识获取因素，通过德国281家IPO企业的实证研究发现，外部知识获取对企业成长具有正相关性[9]。MichaelA.Hitt等人(2000)的研究认为，技术学习在企业取得竞争胜利方面起着关键作用，因为技术学习与企业发展、维持和开拓动态核心竞争力的能力密切相关[10]。这些学者普遍认为企业成长是内生性的，其内在条件(资源、能力和知识)是获得持续竞争优势的真正基础。1.4产业特征对企业成长的影响产业的性质、进入和退出壁垒、产业容量以及供求关系都会对该产业内的企业成长产生重要影响，而基于动态视角的产业演化对企业成长的作用十分复杂。MartenGoos(2000)从产业组织视角研究了劳动需求与企业成长、产业演化的关系。他在Gibrat定律的基础上，构建了企业用人行为与企业或产业特征之间关系的模型，分析得出了企业规模、企业年龄和产业类型的差别，会增加或减少劳动用工需求这一基本结论。FrancescaLotti和EnricoSantarelli(2001)通过运用选择机制对一些产业内的企业演化进行了分析，发现在产业成长初期企业规模大小的数量分布很不规则，但一段时间后，不同企业的规模会彼此接近[11]。1.5环境因素对企业成长的影响企业是一种契约组织，是在某种情形下相对于市场更能节约交易费用时所选择的资源配置方式，其功能的完善与发挥要受制于特定的环境因素。Thorsten等人(2005)用45个国家企业层面的调查数据分析了融资、法律和腐败是否对企业成长率产生实质性影响。实证分析表明：小企业最易受到其影响；企业成长在发展中国家比在发达国家更多地受融资、法律制度和高腐败率的影响[12]。BesnikA.Krasniqi(2006)通过实证研究指出，中小企业成长障碍主要源于环境壁垒，包括税收负担、不公平竞争以及不适当的融资方式。也有学者从地理位置的角度考察了地域环境对企业成长的影响，其主要发现在于，知识密集型的集群环境更有利于促进企业成长[13]。1.6风险与不确定因素对企业成长的影响风险与不确定因素往往对企业成长产生不可预期的影响，只有那些对外部环境变化反应快捷且应对能力较强的企业才能够生存和发展。RobertLensink和PaulvanSteen(2005)运用荷兰1097家企业的相关数据考察了企业成长与不确定性之间的关系。研究发现，销售不确定性对不同类型的投资决策都会产生消极影响，劳动用工环境的变动也会对销售产生消极影响[14]。HyunHanShin等人(2000)用托宾值Q来表示企业市场价值与账面价值的比率，Q会随着企业股票的系统风险和非系统风险的变化而变化。研究发现，相对而言，大型企业比中小企业更容易进入资本市场和获取风险管理的规模经济[15]。我国学者在企业成长方面的研究起步较晚，最早对企业成长做出专门论述的学者杨杜，他的《企业成长论》(1996)一书，以“经营资源”为核心概念，从经营资源的数量、性质、结构和支配主体特征四个侧面来考察企业成长。强调分析了构成企业成长理论之核心的规模经济、成长经济和多样化经济，以及它们的结合状态——复合经济[16]。张林格(1998)对上述企业成长模式进行了修正。他认为，仅有规模经济和多样化经营两维是不够的，应当增加企业竞争能力这一因素，并据此提出了三维空间企业成长模式[17]。陈劲等学者(2001)对小企业成功关键因素进行了国际比较，实证得出市场努力、竞争者分析、行业及发展趋势、资金需求、业主经历及知识、区域6个方面因素是影响我国小企业成功的关键因素[18]。李新春等学者(2002)重点考察了企业家协调因素，从中小企业集群发展的实践显示，企业间经济或生产的协调实质性地表现为企业家而非管理型协调，企业家个人的社会网络关系或社会资本是企业成长过程中的重要因素[19]。张玉利(2001)认为克服企业成长的管理障碍需要从内外部两方面努力[20]。其著作《小企业成长的管理障碍》结合天津市小企业成长的实证分析，对国内小企业成长的管理障碍进行了识别和归类。2研究问题提出与模型构建通过文献梳理，可以看到大部分学者主要从企业成长决定因素理论出发，归纳影响企业成长性的共性因素，这种做法往往忽视了不同类别企业间的差异；也有研究者将企业自身特征同时视为影响因素，而忽略了不同影响因素间的相互影响。少数学者(N.C.Churchill等人，1983[21]；邬爱其、贾生华，2003[22])结合了企业生命周期理论和企业成长决定因素理论，指出企业成长的阶段性特征，这类研究已开始从二维的角度考虑企业成长影响因素问题，但研究中仅考虑到单一企业属性的影响，而忽视了不同属性间可能产生的交互影响。本文进一步拓展了前人研究，构建出二维影响因素模型，从共性和属性两个维度分别考察影响企业成长性因素，并且分析了两个维度间的交互作用，指出多种类型企业发展不同阶段的决策重点。其中，关于共性维度的测度，我们采用大规模企业调查的形式，通过因子分析得出其关键因素；而关于影响企业成长性的属性维度的划分，前人研究为我们提供了极大的帮助：2.1企业成长阶段企业成长周期理论认为，可以从企业生命周期的角度对企业成长性进行划分。具有代表性的划分如，SteinmetzL.L.(1969)在研究企业成长过程时，发现企业成长过程呈S形状，将其划分为创业期，成长期，成熟期，衰退期[23]。我国学者陈佳贵(1995)从企业规模变化的角度出发，将企业生命周期分为：孕育期、求生存期、高速成长期、成熟期、衰退期和蜕变期[24]。本文研究中，侧重于研究企业成长的过程性，尤其是能够在衰退期获得二次重生的企业是如何决策的，因此，我们重点考察企业创业期、快速发展期、成熟期与二次创业期四个阶段，并提出研究假设：H1不同成长阶段的企业间成长性存在显著差异。2.2企业规模不少学者将企业规模视为影响企业成长的关键因素。对企业规模的影响目前尚没有定论，Gibrat认为，企业成长是一个随机过程，不同规模的企业成长率并不会因为规模不同而有所差异。Evans(1987a,1987b),Hall(1987),DunneandHughes(1994),Variyam和Kraybill(1992),Harhoff等人(1998)分别测度了不同国家企业规模与成长性之间的关系，研究发现，企业成长性与企业规模间呈负相关关系[25-30]。另一些学者研究则认为，企业成长性与企业规模间存在正相关关系(Jovanovic,Boyan,1982[31];TakehikoYasuda,2005[32])。在本文研究中，关于企业规模的划分与判别标准，我们分别选取了传统的比较有代表性的划分方法，一是以企业年销售收入