电信租赁行业分析

1细分租赁行业发展驱动因素•客户行业/标的物特点•细分租赁行业市场准入规定•细分租赁行业其它外部影响因素细分租赁行业吸引力•细分租赁行业规模•细分租赁行业成长性•细分租赁行业利润率/风险细分租赁行业的发展驱动因素决定了该行业的吸引力，创新业务模式的潜力进而决定了该行业的竞争特点细分租赁行业业务创新潜力•细分租赁行业主流和可能创新的业务模式•各业务模式对应的利润率及风险分析细分租赁行业取胜的竞争力•资金实力和融资渠道能力•行业技术能力•政府关系资源细分租赁行业吸引力分析细分租赁行业业务模式和所需竞争力分析2客户收入资金实力技术要求电信设备租赁应注重与地方运营商与厂商的合作，致力于独立设备供应商的开发信用状况相对良好政策导向风险残值处理需要行业专业知识的支持可融通市场通用性强，转移方便，现金流入快、流量大客户需求电信设备租赁行业发展潜力由客户行业需求特点决定xx租赁行业将在未来三年内取得突破性发展3由于电信设备租赁市场准入受到电信设备市场和租赁市场法规的双重约束，近三年将很少有竞争者金融租赁公司管理办法xx设备管理办法WTO相关规定•金融租赁公司最低注册资本金为人民币5亿元，经营外汇业务的金融租赁公司应另有不低于5000万美元的外汇资本金。资本充足率必须达到10%。影响因素分析近三年内，xx租赁市场上的竞争者将很少4由于税收、会计制度等因素影响，电信设备租赁市场的收益水平受到限制相关会计规定税收政策规定WTO相关条款利率政策其他相关法规•2001年1月财政部《企业会计准则——租赁》，有关经营租赁和融资租赁两个方面•1996年，税务部门颁发《租赁费税收管理试行办法》•《中华人民共和国进出口关税条例》规定：“以租赁（包括租赁）方式进口的货物，应当以海关审定的货物的租金，作为完税价格。”•1992年“浙江省融资租赁管理暂行规定”•所得税：•租赁费用可以摊入成本，企业所得税可以缓税。•到目前为止，属于金融机构类的融资租赁公司还没有外资参股，因此，其所得税的缴纳都适用于《企业所得税法》•而中外合资租赁公司几乎都享受过不同类型的税收优惠影响因素分析近三年内，xx租赁的收益将维持在较高水平5营业税¶根据营业税法的规定，租赁公司，无论是融资租赁公司还是只经营传统租赁业务的租赁公司，其周转额都要被课征营业税。但是，这两类租赁公司确定营业税纳税基数方法、适用税率却不相同。•经营传统租赁业务的租赁公司是以其交易的周转额（即全部租金收入）作为营业税的纳税基数，税率是5%。•经营融资租赁业务的公司，必须是经过中国人民银行或外经贸部批准设立的，其营业税纳税基数是其周转额中的利差部分，即：中资租赁公司是租金收入减去融入资金的本金部分，中外合资租赁公司是租金收入减去融入资金的本金及其这部分本金所支付的利息部分，税率为8%。•美国的税制与我国不同，对出租人不征营业税。美国税法也不对租赁交易做融资租赁和经营租赁的划分。税务部门按租赁期限的长短确定设备每年的折旧提取比例，鼓励对租赁设备加速折旧。德国的税制与我国接近，实行的是完全抵扣型增值税。对金融服务征收的流转税，税率很低。鼓励对设备加速折旧。•我国对设备加速折旧的政策还不是一个普遍适用的规定，需要报批。对设备的短期出租服务和设备的中长期经营租赁，一律对出租人按租金全部收入的5%收取营业税。这一税收规定把传统的短期出租服务与具有很强的金融服务性质的中长期经营租赁一样对待，显然不利于租赁业的发展。使国内租赁公司仅能从事用户购买为目的的简单融资租赁。大大限制了租赁在促进投资、促进销售方面的功能发挥6电信设备租赁在整个租赁业中规模较大，举足轻重规模=xx租赁的渗透率×xx行业投资额2002年我国xx市场年销售额已达目前渗透率为截止1999年6月底，租赁公司的外债余额约为13亿美元，其中有80％左右为邮电通讯行业的优良项目，新世纪、信德、惠普、环宇、纽科等一些以电讯行业为主要业务的公司和以跨国公司为背景的新租赁公司，成为新业务的主力军。7123457550730100200300400500600700800199820002002E2004E电信设备租赁的市场规模将随着电信设备投资额尤其是电信设备租赁的渗透率的不断提升而扩大亿元年增长率14%xx投资增长趋势预测xx租赁渗透率的增长趋势预测通信企业在进行产品研发、设备技改、产品销售、资产管理等生产经营时，都离不开投融资服务的支持，但传统的银行信贷业务已经不能满足企业的资金需求。企业债券、上市融资手续繁杂，条件要求高，也不能适应企业经常性的投融资需求。而融资租赁则是代价小、效率高，投入少、增值快、来源稳定、自主使用的筹资方式。8由于电信设备租赁市场快速扩张，而准入条件高，竞争者较少，所以掌握设备专业知识的竞争者将获得风险相对较低的高利润¶掌握设备专业知识的竞争者将获得风险相对较低的高利润–纽科电信设备租赁业务的内部收益率为10%，而低于电脑设备的12%-15%，医疗设备的12%。利润来源有三块：息差收益、承担风险的收益、利用自身资源和能力提供服务的收益¶行业风险较低–客户行业发展前景好；–信用状况好¶目前三网融合的趋势已定，建设宽带、高速的公共信息网络已是众望所归。¶这其中，许多建设项目投资风险小，现金流稳定，投资回报好，然而这类项目还款期限较长，靠传统的方式很难实现融资目标。若企业通过租赁公司筹措资金，开展项目融资租赁，即租金的偿还是根据项目的收益或现金流的百分比提取，达到双方约定的租金总额或出租方的收益率为止。这样一来，出租人实际上承担了一定程度的项目风险，因此深受企业欢迎。123457550730100400800199820002002E2004E亿元年增长率14%xx投资增长趋势预测9电信设备租赁行业的主流业务模式之一融资租赁•企业技改时，融资租赁是一种灵活便捷的融资方式。通信企业可以利用自己的优良资产做抵押，或以自己的良好信用为保证，采用融资租赁方式筹措技改资金。•融资租赁具有促销功能，可加速通信产品的流通，对全球一体化环境下的产品竞争十分有利。如果通信产品制造商与租赁公司合作，采用融资租赁方式促销设备，用户分期付款的风险则转移由租赁公司承担。制造商及时收到销售资金，可用于扩大生产或投入科研，进一步开发新的产品。同时，制造厂商成立自己控股的租赁公司或者委托第三人作自己的租赁销售代理，不仅可以及时拿到制造业应该拿的利润，而且还可维护自己的产品在市场中的流通秩序。业务模式业务特点利润率、风险分析•电信设备融资租赁的利润来源主要为利差收益？10电信设备租赁行业的主流业务模式之二售后回租•出售回租不影响原有设备的正常使用，不占用现有流动资金和银行信贷额度，又解决了并购资金或进行新项目投资的股本金，或为并入企业解决启动生产的流动资金。•优势企业可在合理的承受范围内，不断将优质资产通过出售回租变现，进行资本运作，实现资本扩张，打造“企业航母”。•用出售回租方式筹措还债资金，将贷款债务转为租赁债务，延长还债期限，缓解还债压力。出售回租这种融资租赁方式对几家电信运营商最为有利，特别是象中国电信这样的老牌企业。业务模式业务特点利润率、风险分析•电信设备融资租赁的利润来源主要为利差收益？11电信设备租赁行业的主流业务模式之三中长期经营性租赁•经营性租赁是租赁发展的成熟、高级阶段，承租人除向出租人交纳固定租金外，还需按项目收益的一定比例向出租人交纳另一部分收益分成租金。•电信设备经营性租赁适用于更新换代快、陈旧风险大的设备•对更新换代快、陈旧风险大的设备，企业应树立“所有并不重要，使用创造价值”的观念，采用经营租赁方式，融资租入设备，不计入企业的固定资产，租金可在税前收益中摊提。这样做，可以充分利用税收政策，确保设备收益与租金支付相匹配，始终保持设备的技术先进，避免因设备陈旧风险带来的财产损失。业务模式业务特点利润率、风险分析融资租赁是最适合当前中国电信设备租赁市场的业务模式•电信设备融资租赁的利润来源主要为利差收益？12电信设备租赁行业的可能创新的业务模式之一（增资扩股推介书）项目融资租赁•常规做法是银行贷款给设备需求方，需求方去买厂商的设备；现在操作程序倒过来了，厂商和需求方作为一个融资租赁项目到银行去贷款。•对于银行来讲，这是一个可靠的信贷项目，贷款方将不会挪用贷款；对设备需求方来讲加速了设备更新速度。租赁公司已经发展成为中介机构，租赁公司没有花一分钱，从银行获得贷款，承租方每年还款，这意味着租赁公司的周转资金增加了。业务模式业务特点利润率、风险分析与•租赁公司可获得正常租金利差收益，而且，由于对银行来说，这种贷款项目较为可靠，租赁公司可能获得优惠贷款条件•利用自身优势提供中介服务，承担的风险较小13xx租赁行业的可能创新的业务模式有n种（增资扩股推介书）供应商租赁项目融资租赁租赁项下流动资金贷款租赁合同和租赁资产组合的证券化表外融资租赁杠杆租赁节税租赁转租赁销售租赁风险租赁•为本公司产品的客户提供租赁融资，使本公司产品在市场上的竞争力得到加强；信贷和贸易，一步完成；如果其他制造商制造的设备是本公司设备的配套设备，一般也对同一客户提供租赁融资；取得融资和融物为一体的综合收益。•可拓宽低成本筹资渠道并加快资金流动；租赁资产的通用性，是适合于证券化的重要前提；交易结构的复杂性需要交易规模较大以支持交易成本业务模式业务特点利润率、风险分析与供应商结盟，采用供应商租赁模式可以有效提升xx租赁的盈利水平，并降低风险•可拓宽低成本筹资渠道并加快资金流动；租赁资产的通用性，是适合于证券化的重要前提；交易结构的复杂性需要交易规模较大以支持交易成本14电信设备租赁业务各环节的行业竞争特点及所需的竞争力分析竞争特点取胜所需核心竞争力•客户集中：主要客户为国有大型电信公司后期管理资源取得客户界面项目审核模式设计租赁过程延伸增值•销售网络•客户分散：医院客户分散•销售网络•客户分散：医院客户分散•销售网络•客户分散：医院客户分散•销售网络•客户分散：医院客户分散•销售网络•客户分散：医院客户分散•销售网络15电信设备租赁的行业竞争特点之一客户需求综合性强竞争者少但替代产品多客户分散与当地政府关系竞争特点描述综合服务能力销售网络强取胜所需核心竞争力16电信设备租赁的行业竞争特点之二内部运作风险管理激励机制合作伙伴行业资产评估能力行业资产保值能力行业残值处理能力竞争特点描述综合服务能力销售网络强取胜所需核心竞争力17电信设备租赁行业的竞争者举例¶四川金融租赁公司•公司在通信领域的租赁业务名列全国租赁业前茅。1998年公司与四川移动通信公司实施了四川省GSM数字移动通信网第六期扩容基站设备1.1亿元的融资租赁；1999年-2000年又与四川移动通信公司实施了四川省GSM数字移动通信网第七期扩容基站设备10亿元的租赁合同。帮助四川移动降低了资产负债率并顺利实现设备的加速折旧，为四川省的移动通信事业发展作出了贡献。2001年公司在其他金融机构和金融租赁公司的竞争中脱颖而出，与四川省电信公司签订了总额4.6亿元的电信交换接入、本地网传输设备、集成设备租赁合同，向社会充分展示了公司的服务能力和展业水平。