行业分析案例 页岩气

页岩气概念下一个稀土板块？基本介绍发展前景投资机会行业分析1基本介绍页岩气是从页岩层中开采出来的天然气，是一种重要的非常规天然气资源。页岩气的形成和富集有着自身独特的特点，往往分布在盆地内厚度较大、分布广的页岩烃源岩地层中。近年来随着水力压裂法的出现吹响了“页岩气革命”的号角。由于全球分布比石油分散，且环境影响小于石油和煤炭，页岩气在国际上被寄予厚望。这是自2012年以后，国际油价（纽约商业交易所原油主力合约）走势图2发展前景•2012年2月12日召开的全国地质调查工作会议上，国土资源部公布页岩气已正式成为中国第172种矿产，不再归属于常规天然气范畴。这意味着国土资源部将按独立矿种制定投资政策，制定相关支持政策。这一“身份”的转换，被业内人士视作国家希望多种投资主体参与其中，尽快实现其产业化的一个信号。•2012年3月16日，发改委发布《页岩气发展规划（2011~2015年）》。到2015年，我国将基本完成全国页岩气资源潜力调查与评价，建成一批页岩气勘探开发区，初步实现规模化生产，页岩气年产量达到65亿立方米。序号具体内容1基本完成全国页岩气资源潜力调查与评价，初步掌握全国页岩气资源量及其分布，优选30～50个页岩气远景区和50～80个有利目标区。2探明页岩气地质储量6000亿立方米，可采储量2000亿立方米。2015年页岩气产量65亿立方米。3形成适合我国地质条件的页岩气地质调查与资源评价技术方法，页岩气勘探开发关键技术及配套装备。4形成我国页岩气调查与评价、资源储量、试验分析与测试、勘探开发、环境保护等多个领域的技术标准和规范。页岩气是解决我国能源问题的重要途径之一从2000年以来美国页岩气产量占比就逐年上升，2000年美国页岩气产量为122亿立方米，到2009年已经超过878亿立方米。美国页岩气的快速发展，一举改变了美国天然气多年来依赖进口的局面，并实现了出口欧洲的逆转。美国各种非常规天然气产品及其占比：•美国页岩气的成功开发，对我国发展页岩气，以及解决能源问题具有重要的借鉴意义。2010年，我国天然气缺口64亿立方米，占总消费量6.2%，未来这一缺口还将继续扩大。我国天然气产消缺口逐年增大：页岩气：美国拥有过去，中国拥有未来•美国页岩气历史辉煌。美国开发页岩气数十年，成功实现了自给自足，并向能源出口国转换。以在Barnett、Haynesville、Bossier、Marcellus和Pearsall等页岩区具有领先开采地位的，全美第二大天然气生产商切萨皮克为例，02年至今涨幅为350%，远超同期道琼斯指数25%的涨幅。•美国页岩气，成本低是“谎言”，这是开采企业隐藏的痛•向外拓展是美国的必然选择。•中国页岩气开发空间广阔。据预测，中国页岩气储量世界第一。页岩气“十二五”规划宣布，我国将在2015年前实现探明可采储量2000亿方，2015年产量65亿方的目标，形成适合我国地质条件的页岩气勘探技术及配套装备，但商业化的开采将集中在“十三五”中进行。我们预测相关支持政策将继续推出，未来五至十年是页岩气勘探与开采的黄金时代。下图是EIA提供的页岩气全球储量预计，其中中国是全球储量最大的国家：我国页岩气分布：页岩气开发产业链分析•页岩气等非常规天然气与常规天然气聚集方式不同、且不能依靠常规方法和技术进行勘探开发的天然气资源。•与常规天然气相比，非常规天然气具有大面积连续型分布、资源规模大的特点，但资源品位低、勘探开发难度较大，必须采用特殊的工艺技术才能获得经济产量。一些大佬已经开始行动了2011年3月，中国石油天然气集团公司在内部新闻稿中称，子公司中国石油天然气股份有限公司(中国石油)上周在四川省完成了中国国内第一口页岩气水平井的钻井工作。2011年6月，中国国土资源部一名官员表示，该部举办了建部以来首次页岩气探矿权出让招标，中国石油，中国石化，中海油等石油大鳄悉数参加。2011年12月8日，中国石油已签署协议，将收购荷兰皇家壳牌有限公司在加拿大的页岩气资产的部分股权，这是中国国有企业扩展加拿大业务、进军非传统化石燃料领域的最新举措。2012年2月24日，雪佛龙公司证实，该公司已签署合资协议，将在中国黔南盆地进行页岩气勘探。2012年3月16日，挪威国家石油公司正在与中国神华地质勘查有限责任公司就建立商业联盟、联手在中国发展页岩气项目展开初步磋商。2012年3月21日，荷兰皇家壳牌有限公司周二发布公告称，已经与中国石油签署中国首个页岩气产品分成协议，将在中国四川盆地的富顺-永川区块进行页岩气勘探、开发及生产。此举与中国引进技术及运营经验、探明及开发页岩气储量的整体战略一致。2012年3月22日，中国国土资源部油气资源战略研究中心副主任张大伟周四表示，中国将在数月内举行第二轮页岩气区块招标，国内的民营和国有企业均可参加2012年3月24日，中石化集团力争到2015年底使页岩气年产量达到20亿立方米，约占中国“十二五”页岩气规划中65亿立方米产量目标的三分之一。4投资机会页岩气的开发涉及勘探、开采、储运等一系列流程，其中的关键技术包括水平钻井、水力压裂、随钻测井、微地震监测等。下面我们对A股中页岩气概念相关股票做一下梳理储藏运输：富瑞特装、蓝科高新、中集集团；勘探开发：杰瑞股份、江钻股份、恒泰艾普、通源石油、神开股份、宏华集团；资源及分销：煤气化、领先科技、东华能源、昆仑能源、广汇股份。从中，我挑选二只股票具体分析一下杰瑞股份（sz002353）•设备业务跻身国际市场竞争行列，服务业务中长期布局取得突破•全球油服市场稳步增长，国内煤层气开发为公司带来210亿的市场空间，页岩气规划出台开启公司10年黄金发展期•十二五期间页岩气发展定位勘探开发，因此从产业链来看，上游设备企业受益确定且受益时间最早，页岩气勘探开采两大关键技术为水平井钻井技术和多段压裂技术，公司作为国内压裂设备领先企业，产品跻身国际竞争市场，页岩气规划出台将开启公司10年黄金发展期。江钻股份（sz000852）•公司是国内最大的钻头制造商，2011年钻头收入超过10亿，国内牙轮钻头市场占有率超过80%，稳居市场第一。公司09-11年营业收入平稳增长，复合增长率14.2%。•全球油价高位，钻采活动景气，钻头需求旺盛•江钻股份作为集团上市的唯一平台，未来资产注入可期•页岩气的开发总体过程与常规油气开发基本一致，大部分技术手段和装备也具有通用性。我们对比一下，美国从事页岩气开发企业的表现•切萨皮克股价十年涨幅350%。我们以切萨皮克（Chesapeake，NYSE：CHK）公司为例分析开采商的盈利能力。切萨皮克公司是美国第二大天然气生产商，前15大原油和天然气凝析液（NaturalGasLiquid，NGL）生产商之一，拥有45700口油气井，在Marcellus、Barnett、Haynesville、EagleFord等页岩都实现了较大的页岩气开采和储备，天然气日产量达35亿立方英尺。自2002年以来，切萨皮克的股价从5.5美元左右飙升至如今的25美元，涨幅达350%，而同期道琼斯指数涨幅只有25%，投资切萨皮克回报显著。4行业投资与概念炒作•行业投资，或者是对概念的投资，但切记不是炒作，炒作是将神乎其神，无法实现的东西现实化，但显然终究是炒作，无法变成现实，到最后原形毕露，一败涂地•。而那些真正具有爆发潜质的行业或概念，他们的业绩有强烈支撑，他们的股价会扶摇直上，迭创新高中国乃至世界的未来能源需求将持续增加，而石油，天然气，煤炭等资源有限，寻找替代品将是一条不归路，而页岩气会成为下一个引领世界的能源吗？我们拭目以待！制作：天津财经大学证券投资0901班