施工企业财务管理

课件说明•只是针对书中难理解的内容做了说明，并不是面面俱到。希望同学认真看书，特别是一些基本概念的部分。•祝：大家考试成功！第一章总论•第一节对象•第二节目标•第三节环境第四节观念•一资金的时间价值资金——是社会再生产过程中的财产、物资的货币表现，其实质是再生产过程中运动着的价值。本章中是指款项、金额、现金等。狭义的投入或产出既然用货币表示，也就是一种“资金”。“资金的时间价值”——日常生活中常见——今天你是否该买东西或者是把钱存起来以后再买？不同的行为导致不同的结果，例如：你有1000元，并且你想购买1000元的冰箱。•如果你立即购买，就分文不剩；•如果你把1000元以6%的利率进行投资，一年后你可以买到冰箱并有60元的结余。（假设冰箱价格不变）•如果同时冰箱的价格由于通货膨胀而每年上涨8%，那么一年后你就买不起这个冰箱。•——最佳决策是立即购买冰箱。•显然，只有投资收益率＞通货膨胀率，才可以推迟购买•资金时间价值的重要性：利息和利润是资金时间价值的两种表现形式。资金的时间价值表明，技术方案在不同时间费用以及产出的收益是不同的。资金的时间价值是客观存在的，因此在商品经济中，为了提高整个社会的经济效益，应充分考虑资金的时间价值，自觉利用“资金只有运动才能增值”的规律，促进经济和生产的发展。•资金等值是指在不同时期（时点）绝对值不等而价值相等的资金。•1、如果在同一投资系统中，不同时刻数额不同的两笔或两笔以上资金，按照一定的利率和计息方式，折算到某一相同时刻点得到的资金数额是相等的，那么这两笔或多笔资金是等值的。折现就是把未来某时点的金额折算成现在时点的金额值（就是现值）的过程，而终值就是资金的现值按照一定利率，经过一定时间间隔后的资金新值。等值计算的六个复利公式牢记在应用时，首先看题中给出条件，是整付还是等额分付，然后再看是求现值还是求终值，如果是求分付的等额资金，还要看一下是由终值F来求A还是由现值P来求A.最后套用正确的公式即可。有些题形变化要通过练习掌握。其中现值为P，终值F，等额分付A•二、一次性收付款项的终值与现值•（一）单利：所生利息均不加入本金重复计算利。•I――利息；P――本金；――利率；t――时间；s――终值。•1、单利利息的计算：I＝p××t•2、单利终值的计算：s＝P+P××t=p(1+i×t)•3、单利现值的计算：p＝s/(1+i×t)或p=s-I=s-s××t=s(1-×t)•（二）复利：•1、概念：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称利滚利。•2、复利终值：•其中：称为复利终值系数，记为：（F/P，，n）。•3、复利现值：（已知终值F,求现值p）其中：称为“复利现值系数”,记作：（p/F，，n）。•4、名义利率与实际利率•（1）概念：当利息在1年内要复利几次时，给出的利率就叫名义利率。•（2）关系：其中：r—名义利率；M—每年复利次数；—实际利率。•（3）实际利率和名义利率的计算方法：•第一种方法：先调整为实际利率，再计算。•实际利率计算公式为：•第二种方法：直接调整相关指标，即利率换为r/m，期数换为m×n。•计算公式为：•例：本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次。求：5年后终值是多少？•解：方法一：每季度利率＝8%÷4＝2%；•复利的次数＝5×4＝20F=1000×1.486=1486•求实际利率：（F/p，8%，n）=1.469；（F/p，9%，n）=1.538•所以：＝8.25%＞8%1)1(mmri二资金的风险价值•（一）确定概率分布•1、概念：用来表示随机事件发生可能性大小的数值，用来表示。•2、特点：概率越大就表示该事件发生的可能性越大。所有的概率即都在0和1之间，所有结果的概率之和等于1，即，n为可能出现的结果的个数。•（二）计算期望报酬率(平均报酬率)•1、概念：随机变量的各个取值以相应的概率为权数的加权平均数叫随机变量的预期值。它反映随机变量取值的平均化。•2、公式：其中：—第种结果出现的概率；—第种结果出现的预期报酬率；n—所有可能结果的数目。•例：东方制造公司和西京自来水公司股票的报酬率及其概率分布情况详见下表，要求：试计算两家公司的期望报酬率。•东方制造公司和西京自来水公司股票报酬率的概率分布：•经济情况该种经济情况发生的概率（）报酬率()西京自来水公司东方制造公司繁荣0．2040%70%一般0．6020%20%衰退0．200%-30%•解：西京自来水公司：=40%×0.20+20%×0.60+0%×0.20=20%•东方制造公司：=70%×0.20+20%×0.60+(-30%)×0.20=20%•（三）计算标准离差•1、概念：标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散度的一种量度。•2、公式：其中：--期望报酬率的标准离差；--期望报酬率；--第种可能结果的报酬率；--第种可能结果的概率；n--可能结果的个数。•例：接上例：•解：西京自来水公司的标离差：•=12.65%•东方制造公司的标准离差：•=31.62%•（四）计算标准离差率：当期望值不同时，利用标准离差率来比较，它反映风险程度。•公式：•例：接上例•解：西京自来水公司的标离差率：=12.65%÷20%=63.25%•东方制造公司的标准离差率：=31.62%÷20%=158.1%•（五）计算风险报酬率•1、报酬系数和标准离差率之间的关系：其中：：风险报酬率；b：风险报酬率系数；V：标准离差率。•2、投资的总报酬率：•投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率：其中：：投资报酬率；：无风险报酬率。•例：接上例，假设无风险报酬率为10%，西京自来水公司风险报酬系数为5%，东方制造公司的为8%。•解：•西京自来水公司投资报酬率：=10%+5%×63.25%=13.16%•东方制造公司投资报酬率：第二章企业资金的筹集与管理•1．发行债券•债券是企业为取得资金而发行的借款凭证，是企业承诺在规定的日期按规定的利率支付债券利息，并按特定日期偿还本金的一种债权、债务证书。债权人无权参与公司管理，但优先于股东分红而取得利息，可在企业破产时优先收回本金。这里说的债券，是指期限超过1年的公司债券，其发行目的一般是为建设大型项目筹集大笔长期资金。•(1)债券的分类①按债券上是否记载购买者姓名分为记名债券和无记名债券。②按有无特定的财产担保分为抵押债券和信用债券。③按利率的不同分为固定利率债券和浮动利率债券。固定利率债券将利率明确记载于债券上，按这一固定利率向债权人支付利息；浮动利率债券上不明确利率，发放利息时按某一标准(如政府债券利率)确定利率水平。④按债券是否公开发行分为公募债券和私募债券。私募债券就是发行者以固定的少数投资者为对象发行的债券；公募债券是在证券市场上以非特定的众多的投资者为对象，公开募集发行的债券。⑤按能否上市分为上市债券和非上市债券。可在证券交易所挂牌交易的债券为上市债券，反之为非上市债券。•(2)发行债券的条件我国《公司法》规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上国有企业或其他两个以上国有投资主体投资设立的有限责任公司，有资格发行公司债券。发行债券的公司，必须具备以下条件：企业债券的发行条件是：①股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；②累计债券总额不超过公司净资产额的40％；③最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；④筹集的资金投向符合国家产业政策；⑤债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；⑥国务院规定的其他条件。•发行公司凡有下列情况之一的，不得再次发行公司债券：①前一次发行的债券尚未募足的；②对已发行的公司债券或者其债务有违约或延迟支付本息的事实，且仍处于持续状的。•(3)债券的发行价格债券的发行价格是债券发行时使用的价格，也是投资者购买债券时所付的价格。债券的发售价格除受债券发行期限的影响外，更重要的是决定于债券利率和市场利率。由于债券的票面利率在发行时一经确定就很难调整，而市场利率却受诸多因素影响i经常浮动变化，所以债券的发行价格往往与其票面价值不一样。当债券的票面利率高于市场利率时，其发行价格超出其票面金额，即溢价发行；而当债券的票面利率低于市场利率时，其发行价格只能低于其票面金额，即折价发行；当债券的票面利率与市场利率相同时，债券才能以其票面金额发行，即平价发行。•(4)发行债券筹资的优缺点企业发行债券筹资有如下优点：①与股票筹资相比，债券的利息率较低，可降低资金成本；②债券利息可作为费用列支，这会降低企业所缴纳的所得税；③发行债券筹资不会影响企业所有者对企业的控制权；④当企业投资报酬率大于债券利息率时，由于财务杠杆的作用，企业自有资金收益率会得到提高。•但是发行债券筹资也有明显的缺点：①由于债券有固定的偿还期，这对企业而言是沉重的负担，无疑会增大企业的筹资风险；②发行债券筹资会提高企业的负债比率，降低企业的财务信誉；③发行债券筹资的限制条件较多。如国家有关条例和法规对债券的发行有．严格规定；多数债券需要企业提供财产担保等。•例6．我国《公司法》中关于发行公司债券的规定有()。(2004考题)A．只有股份有限公司才有资格发行公司债券B．净资产额不低于人民币6000万元的股份有限公司，才有资格发行公司债券C．债券的发行价格不得低于面值D．前一次发行的债券尚未募足的，不得再次发行公司债券答案：D•例7.某企业发生债券筹资，则企业支付债券的利息（）。（2005考题）A.可列入成本费用B.只能从税后利润中支付C.应列于营业外支出D.应列入投资损失答案：A•三、企业融资决策企业在筹资时有多种渠道，企业为每笔资金所付出的代价也各不相同。在进行投资决策时，通常是将各筹资方案的综合资金成本与其方案的投资收益率进行比较。如果投资收益高于综合资金成本，则表明该筹资方案是可行的，筹资效益好；反之则表明其筹资效益差。•(一)资金成本的涵义资金成本就是企业因在筹集资金和使用资金时所支付的一定代价，企业可以利用各种方式从多种渠道筹集资金，但不论具体方式如何，企业都要付出一定代价，花费一定的成本，即付出筹资费和使用费。筹资费是指企业在筹集资金过程中发生的各种费用，如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的注册费和代理费等，向银行借款而支付的手续费等乙使用费是指企业因使用资金而向资金提供者支付的报酬，如采用发行股票方式筹集的资金，要向股东们支付利息、红利；采用发行债券和银行贷款方式借人的资金，要向债权人支付利息；使用租入的资产，要向出租人支付租金，等等。由于在不同情况下筹集资金的总额不同，为了便于比较，资金成本通常以相对数来表示，即用资金成本率来表示。•资本成本一般用下式来计算：K=D/(P-F)或K=D/P(1-f)式中K——资金成本率(一般通称为资金成本)；P——筹集资金总额；D——使用费；F——筹资费；f——筹资费费率，即筹资费占筹集资金总额的比率。•资金成本是市场经济条件下，企业财务管理中的一个重要概念，它是选择资金来源、拟定筹资方案的主要依据，是评价投资项目可行性的主要经济标准，也可作为评价企业财务经营成果的依据。•(二)个别资金成本1，借款资金成本向银行借款，企业所支付的利息和费用一般可作为企业的费用开支，相应减少一部分利润，会使企业少缴一部分所得税，因而使企业的实际支出相应减少。对每年年末支付利息、贷款期末一次全部还本的借款，其借款资金成本率为：KL=I(1-T)/(L-F)=i(1-T)/(1-f)式中KL——借款资金成本率；L——贷款总额；I——贷款年利息(i为贷款年利率)；F——贷款费用(f为筹资费率)•2．债券资金成本企业发行债券后，其利息处理与借款利息的处理相同，也是列入企业费用开支的，因而使企业少缴一部分所得税。当债券平价发行时，债券资金成本率可以按下式计算：KB=I(1-T)／Bo(1-f)=i(1-T)／(1-f)式中KB——债券成本率；Bo——债券平价发行总额；I——债券年利息总额；f——筹资费率；t——所得税税率；i——债券年利息率。•当债券溢价或折价发行