第五章--偿债能力分析

第五章偿债能力分析2020/6/72学习目标：了解偿债能力分析的基本内容和方法，明确影响企业短期偿债能力和长期偿债能力的基本因素，掌握营运资金、流动比率、速动比率、现金比率、现金流动负债比率、资产负债率、产权比率、已获利息倍数等指标的分析方法2020/6/73偿债能力的内涵企业偿债能力，静态的讲，就是用资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业偿债能力的分析，包括长期偿债能力的分析和短期偿债能力的分析。2020/6/74资产流动性是指企业持有的资产可以随时得到偿付或者在不贬值的情况下销售出去,即无损失状态下迅速变现的能力,资产的变现能力越强,所付成本越低,则流动性越强。能转化为已知金额现金转化时间短不受损失地变现2020/6/75偿债能力分析的目的有利于投资者进行正确的投资决策有利于企业经营者进行正确的经营决策有利于债权者进行正确的借贷决策有利于正确评价企业的财务状况[教学内容]第一节短期偿债能力的分析第二节长期偿债能力的分析第一节短期偿债能力的分析一、短期偿债能力的意义二、短期偿债能力的概念三、短期偿债能力的影响因素四、反映短期偿债能力的指标偿债能力分析的内容短期偿债能力分析：一年以内（流动资产与流动负债的对比）长期偿债能力分析：一年以上影响短期偿债能力的因素（1）流动资产的质量（变现速度、变现价值）（2）流动负债的结构（现金偿还与非现金偿还的要求）（3）企业的融资能力（4）其他因素准备变现的长期资产良好的商业信用尚未使用的银行授信额度担保责任、已贴现的商业汇票引起的负债未做记录的或有负债短期偿债能力比率分析（１）流动比率①计算：流动比率＝流动资产/流动负债②传统观点认为：该比率为２就比较安全意义：表示每一元流动负债有多少流动资产作保证，反映短期偿债能力。③评价：一般来说，该比率越高，则企业的短期偿债能力就越强，但并非越高越好④该比率过高，则说明？请大家思考短期偿债能力比率分析▲存货积压▲应收帐款增多且收帐期延长▲闲置资金持有量过多▲待摊费用和待处理财产损失增加▲容易导致机会成本增加、获利能力降低⑤流动比率的局限性▲较高的流动比率只能说明企业有足够的可变现资产用来偿债，并不表明有足够的现金可以偿债短期偿债能力比率分析▲流动资产存在长期化问题▲流动资产中存在大量的虚拟资产不能偿债所谓虚拟资产，是指已经发生的费用或损失，但由于企业缺乏承受能力而暂时挂列为待摊费用、递延资产、待处理流动资产损失和待处理固定资产损失等资产项目。⑥流动比率容易被操纵回冲跌价准备以虚增存货价值、降低坏账准备计提比率、举借长期债务以增加现金等等。在流动资产总额大于流动负债余额时，用等量现金偿还流动负债可以大大提升流动比率——例如一家拥有1000万流动资产和800万流动负债的公司若以600万现金偿还等量短期借款，其流动比率便可从1.25：1迅速提高至2：1的水平，尽管其资产流动性并无任何改观。流动比率广泛运用于计量流动性的原因可以计量流动负债的偿还能力亏损缓冲能力：反映企业抵御价值缩水的安全程度。（缓冲能力越强,风险越低。因为在最终的处理和清算中非现金流动资产价值会缩水,流动比率也可反映企业抵御价值缩水的安全程度）流动基金储备：计量企业应付现金流量的不确定性和突发事件的安全程度。（如罢工和意外事件等）2020/6/715流动比率的局限性此为静态指标，只能反映在某时点能用于偿还流动负债的流动资产多少。未能预测未来的现金流入和流出模式，未能考虑到未来现金流入较现金流出的充足性流动资产中的存货、预付账款等资产变现能力差，影响企业的偿债能力。该指标易于操纵，可人为操作夸大企业短期偿债能力。（二）流动比率16实务中的项目调整（补充）流动资产应扣除的项目1.特殊用途现金2.不能随时变现的金融资产3.有退货权的应收账款4.回收期超过1年的应收款项5.超出需要的存货（二）流动比率几大行业的流动比率饮食业：1.5电影业：1.8食品店：2印刷出版业：2.1电机设备：2.5教育服务：2.3普通商业：3.9短期偿债能力比率分析(２)速动比率①计算速动比率＝②意义:表示流动资产可以立即用于偿付流动负债的能力.速动资产的两种算法速动资产＝流动资产－存货－待摊费用速动资产＝货币资金＋短期可上市债券＋应收帐款净额③速动比率的合理标准：通常认为１就安全流动负债速动资产短期偿债能力比率分析④速动比率的合理标准：通常认为１就安全⑤该指标越高说明偿债能力越强，但并非越高越好⑥速动比率的局限性▲应收帐款的长期化2020/6/720速动比率分析在运用速动比率分析公司短期偿债能力时，应结合应收帐款的规模、周转速度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高，但应收帐款周转速度慢，且它与其他应收款的规模大，变现能力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。由于预付帐款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现，所以，如果这些指标规模过大，那么在运用流动比率和速动比率分析公司短期偿债能力时，还应扣除这些项目的影响。2020/6/721（三）现金比率是可立即动用的资金与流动负债的比值.公式:现金比率=(现金+短期有价证券)/流动负债意义:它是评价企业短期偿债强弱最可信的指标,其主要作用在于评价企业最坏情况下的短期偿债能力.分析方法:现金比率越高,企业短期偿债能力越强.但从企业经营的角度,要求选择一个合理的现金比率.2020/6/722流动比率、速动比率、现金比率相互关系分析以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，所计算的指标是流动比率。它包括了变现能力较差的存货和基本不能变现的预付费用。如果存货中有超储积压物资时，会造成企业短期偿债能力较强的假象。速动比率以扣除变现能力较差的存货和预付费用作为偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足。现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用，该比率不宜过大，相对流动比率和速动比率来说，其作用程度较小。2020/6/723短期偿债能力的动态分析现金流量比率近期支付能力系数速动资产够用天数现金到期债务比率应收账款周转率应付账款周转率存货周转率2020/6/724现金流量比率的计算与分析现金流量比率是指经营活动现金流量净额与流动负债的比率，用来衡量企业的流动负债用经营活动所产生的现金来支付的程度。其计算公式是：经营活动现金流量净额现金流量比率=——————————×100%流动负债2020/6/725企业支付能力系数计算与分析期末支付能力系数是指期末货币资金额与急需支付款项之比，其计算公式为：货币资金期末支付能力系数＝——————————×100%急需支付款项其中急需支付款项包括逾期未缴预算款项、逾期银行借款、逾期应付款项等。2020/6/726近期支付能力系数计算与分析近期支付能力系数是指企业在近期可用于支付的资金与近期需要支付的资金之间的比率,其计算公式为：近期内能够用来支付的资金近期支付能力系数＝─────────——×100%近期内需要支付的各种款项2020/6/727速动资产够用天数的计算与分析速动资产够用天数是用来表示企业速动资产维护企业正常生产经营开支水平的指标。该指标可以作为速动比率的补充指标，其计算公式为：速动资产速动资产够用天数=─────────——×100%预计每天营业所需的现金开支2020/6/728现金到期债务比率的计算与分析现金到期债务比率是指经营活动现金流量净额与本期到期的债务的比率，用来衡量企业本期到期的债务用经营活动所产生的现金来支付的程度。其计算公式是：经营活动现金流量净额现金到期债务比率＝——————————————×100%本期到期的债务2020/6/729影响企业短期偿债能力的表外因素提高企业短期偿债能力的因素（1）可动用的银行贷款指标（2）准备很快变现的长期资产（3）偿债能力的声誉（二）流动比率2020/6/730降低短期偿债能力的因素—或有负债（1）已贴现商业承兑汇票形成的或有负债（2）未决诉讼，未决仲裁形成的或有负债（3）为其他单位提供债务担保形成的或有负债（二）流动比率2020/6/731二短期偿债能力的分析同业比较分析历史比较分析预算比较分析。2020/6/732（一）同业比较分析同业比较类型同业先进水平比较分析同业平均水平比较分析竞争对手比较比较分析它们的原理相同，只是比较标准不同。2020/6/733同业比较分析有两个重要的前提：一是如何确定同类企业二是如何确定行业标准（一）同业比较分析2020/6/734短期偿债能力的同业比较程序：1、首先计算反映短期偿债能力的核心指标——流动比率，将实际指标值与行业标准值进行比较，并得出比较结论。2、分解流动资产，目的是考察流动比率的质量3、如果存货周转率低，可进一步计算速动比率，考察企业速动比率的水平和质量，并与行业标准值比较，并得出结论。4、如果速动比率低于同行业水平，说明应收账款周转速度慢，可进一步计算现金比率，并与行业标准值比较，得出结论。5、最后，通过上述比较，综合评价企业短期偿债能力。（一）同业比较分析2020/6/735A企业2000年实际指标值及同行业标准值，见下表：指标企业实际值行业标准值流动比率1.591.67应收账款周转率7.824.09存货周转率66.91速动比率1.061.15现金比率0.250.52020/6/7361、流动比率分析从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，但差距不大为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。（一）同业比较分析2020/6/7372、应收账款和存货的流动性分析。从上表可以看出，该企业应收账款周转率和存货周转率均低于行业标准值。说明该企业资产的流动性低于行业标准值。存货周转率低于行业标准值，说明存货相对于销售量，显得过多，应进一步分析原因。内部分析人员应继续分析原材料、在产品和产成品，计算各自的周转率，并与同行业比较，查找使存货周转率降低的主要原因。假设是原材料存货出了问题，应进一步分析是哪一项原材料；如果确定是甲材料，应进一步分析是哪一项作业出了问题。比如：是采购成本过高，还是储存费用上升。应收账款周转率大大低于行业标准值，说明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因。该企业应收账款的占用相对于销售收入而言，太高了。应进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账龄，看是哪里出了问题。（一）同业比较分析2020/6/7383速动比率分析。A企业速动比率低于行业标准值，说明企业短期偿债能力低于行业平均水平。通过上一步分析，可以看出主要是应收账款周转率低引起的。（一）同业比较分析2020/6/7394、现金比率分析。在评价企业变现能力时，一般说来现金比率重要性不大，因为不可能要求企业用现金和短期证券投资来偿付全部流动负债，企业也没有必要总是保持足够还债的现金和短期证券投资。但是，当发现企业的应收账款和存货的变现能力存在问题，现金比率就显得很重要了。它的作用是表明在最坏情况下短期偿债能力如何。A企业的现金比率只相当于行业标准值的一半，说明企业用现金偿还短期债务的能力较差。但是，现金资产存量的变化较大，有时并不能说明问题。（一）同业比较分析2020/6/740通过上述分析，可以最后得出结论：A企业的短期偿债能力低于行业平均水平。主要问题出在应收账款，其占用过大，是主要矛盾，应重点进行深入分析。（一）同业比较分析2020/6/741（二）历史比较分析（三）预算比较分析第二节长期偿债能力的分析反映长期偿债能力的指标长期偿债能力影响因素的分析影响长期偿债能力的特别项目分析2020/6/743第二节长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息分析思路：利用资产负债表进行分析利用利润表分析其他影响因素