风险管理_第1讲_风险调整价值

2020年6月14日风险管理RiskManagement主讲:纪光兵博士电话:[phone]E-mail:[e-mail]2020年6月14日专业:技术经济及管理管理学博士管理学博士后主讲：纪光兵博士电话：[phone]E-mail：[e-mail]招研:1、技术经济及管理方向：技术管理与技术创新技术创新与风险投资技术创新与知识产权管理2、管理科学与工程方向：现代创新与投融资理论知识产权理论及专利战略高新技术及投资风险控制3、民商法方向：技术合同法专利法、商标法、反不正当竞争法、国际投资法、国际技术创新(转让)法2020年6月14日风险管理第一讲风险调整价值2020年6月14日第一讲风险调整价值1、根据事物成功的可能性做决定成功的可能性：1%25%50%70%85%95%100%愿参与的人数：015102555602020年6月14日2、决定买彩票成功的可能性极小向坏的方向发展的可能性极大损失小，可以忽略不记第一讲风险调整价值2020年6月14日3、决定跳高楼中大奖成功的可能性99.99999999%向坏的方向发展的可能性极小损失生命，惨不忍睹第一讲风险调整价值2020年6月14日风险事件是有价值的事件以至于很多人前赴后继为之付出甚至不惜牺牲一切冒险!!!第一讲风险调整价值2020年6月14日4、价值分析假定一个人得到了一笔收入：3000美元。他的经纪人建议他把它投资于一个基金并列出了各种可能性，一个月之后，这3000美元有80％的可能性涨到4000美元，另有20％的可能性跌到0。那么，是接受这次投资机会，还是留着3000美元等待下一次机会呢？第一讲风险调整价值2020年6月14日期望值:3200赚钱!?第一讲风险调整价值2020年6月14日第一讲风险调整价值2020年6月14日如何正确为这次风险事件估价???第一讲风险调整价值2020年6月14日第一讲风险调整价值一分为二!!!2020年6月14日潜在收入1000美元赌博彩票期望值:800美元参赌?买!第一讲风险调整价值2020年6月14日期望值:800美元几乎没人愿意掏800美元，尽管这是期望值，按照概率论也就是公平价格。实际上，连愿意支付接近这个数字的价码的人也寥寥无几,很容易就能调查证实这个结论。第一讲风险调整价值2020年6月14日出价:100美元??假定有人愿意出100美元，则100美元这个金额就是潜在收益对参赌者的价值UU=100美元第一讲风险调整价值2020年6月14日假定面临以20％的概率损失3000美元的危险，如果买保险的话，投保人愿意付多少钱？第一讲风险调整价值2020年6月14日潜在损失3000美元期望值:600美元买保险?第一讲风险调整价值2020年6月14日期望值:600美元和潜在收益的情况差不多，很少有人愿意花600美元（期望值）买保险。第一讲风险调整价值2020年6月14日期望值:600美元和潜在收益的情况差不多，很少有人愿意花600美元（期望值）买保险。越富有的人就越有较大的承受能力，也就越倾向于自保，即一分钱不掏。第一讲风险调整价值2020年6月14日出价:100美元??假定有人愿意出120美元，则120美元这个金额就是投保人对潜在损失的估价RR=120美元第一讲风险调整价值2020年6月14日风险调整价值所谓风险调整价值，是指潜在收益的价值U减去为潜在损失投保的费用R之后的差值。即：风险调整价值=U-R第一讲风险调整价值2020年6月14日5、风险调整价值投资规则从潜在收益的价值U里减去为潜在损失投保的价格R。如果所得结果为正，就投资；如果所得结果为负，就不投资。在上面的例子中，潜在收益价值100美元，准备支付120美元来为潜在损失购买保险。差值等于-20美元。所以不投资第一讲风险调整价值2020年6月14日6、风险调整价值因人而异好的投资项目的风险调整价值应该大于零，风险调整价值小于零的投资项目则应该敬而远之。人们对潜在收益赌博和潜在损失保险价值多少都有各自的主观判断，可以想像由此会得到不同答案。如果有人觉得以20％概率发生的3000美元损失只值得用80美元为它保险，这项投资的风险调整价值就是＄100-＄80=＄20。它是一个正数，所以这项投资是可以的。第一讲风险调整价值2020年6月14日风险调整价值可以测定在特定场合下（比如在成熟市场上作出投资决策），通过构造某次交易具有完全相同风险特征的投资组合，可以确定潜在收益和潜在损失的客观价格。第一讲风险调整价值2020年6月14日风险调整价值主观估计实际上，通过构造某次交易具有完全相同风险特征的投资组合，是有难度的。对于非作不可的大多数投资决策，决策者往往找不到恰好能反映所面临的损益结果的那些彩票和保险保单，有时只能作一些主观估计。第一讲风险调整价值2020年6月14日买方所得即是卖方所失反之亦然，但是，为什么两个人会达成这样一种交易，一方所得是另一方所失？第一讲风险调整价值7、双赢？2020年6月14日买方所得即是卖方所失？如果风险调整价值对买方而言小于零，它对卖方就一定大于零这是一种负--胜格局，可以想像必然会有一方退出这种交易。第一讲风险调整价值2020年6月14日可以把交易的不确定损益结果分别看作在同一次交易中买方和卖方所面临的损益结果每一个交易都有买方和卖方，而且双方都认为这个交易对自己有大于零的风险调整价值。第一讲风险调整价值2020年6月14日因为交易双方对潜在收益的价值和潜在损失保险费用有各自的主观评价，即使对所有水平的潜在收益和潜在损失都只有一个市场价格，交易双方还是可以都觉得有利可图。第一讲风险调整价值2020年6月14日二、风险管理的基本过程1、识别风险2、衡量风险3、处理风险事件4、评价管理效果5、调整管理措施2020年6月14日P2二、风险管理的基本过程2020年6月14日二、风险管理的基本过程主讲：纪光兵博士电话：[phone]E-mail：[e-mail]……请继续学习下一讲2020年6月14日