当前宏观经济形势、中国期货市场特点与企业保值策略

专业金融机构·最具价值的衍生品服务商规范·规模·创新·品牌月·宁波一、当前宏观经济形势的观点二、当前宏观经济形势下，中国期货市场出现了新特点三、发挥期货市场功能，为企业经营服务报告关键点提纲第一部分当前宏观经济形势的观点报告关键点提纲1、国际宏观经济形势的发展变化1982年2000年2003年2007年2009年—今ⅠⅡⅢⅣⅤ•1973年2月，汇率制的诞生，标志着布雷顿森林体系的完全崩溃后。全球货币体系重新寻找到平衡及运行机制。全球经济在物流、信息、科技产业、资本市场的发展带动下，实现了一次较快的发展和飞跃。第一阶段1982年—2000年•网络泡沫的破灭，“9.11”事件，全球经济出现了一次较大规模调整。第二阶段2000年—2003年•美联储通过不断调低联邦基金目标利率，通过资产证券化，促进了房地产市场发展以及泡沫的逐步形成。同时也促进经济企稳回升。第三阶段2003年—2007年•全球金融危机，股市、房地产、商品价格大幅下跌，经济突然遇冷。第四阶段2007年—2009年•全球各国通过扩张型的财政和货币政策，高度一致的救市。效果较明显，以中国为龙头的经济率先复苏。目前全球经济处于复苏过程中。第五阶段2009年—今‡对五个阶段的分析‡第五阶段：主要经济体GDP增速‡第五阶段：全球经济失衡到再平衡：美国储蓄率上升9全球经济失衡源自美国低储蓄以及新兴市场对出口的过渡依赖9美国减少消费，更多依赖出口，使得经常账户有所改善资料来源：Bloomberg‡小结五个阶段，全球经济的核心是流动性扩张与收缩以及流动性的行业方向。2、中国经济的发展变化2001年2007年2009年—今ⅠⅡⅢ‡对三个阶段的解释第一阶段：2001年-2007年1997年，亚洲金融风暴后，中国抓住制造业机遇，快速发展，各行各业出现了一批规模以上大企业。同时，也在很多行业出现了产能过剩的问题。2001年，以中国大宗商品需求为主要因素，陆续带动全球各类商品价格大幅上升，大部分商品价格突破原有价格波动区间，标志着中国经济融入了全球化时代。第二阶段：2007年-2009年中国宏观经济调控以及国际金融危机的影响，经济出现了调整。第三阶段：2009年至今扩张性财政与货币政策在2009年取得成效。‡第三阶段：中国货币供应量（1）2010年，中国主要经济指标规划GDP¾2010年国内生产总值增长8%左右CPI¾居民消费价格涨幅3%左右财政赤字¾继续实施积极的财政政策，安排财政赤字10500亿元（首次破万亿）M2¾广义货币M2增长目标位17%左右新增贷款¾新增人民币贷款7.5万亿3、当前中国宏观经济形势3、当前中国宏观经济形势（2）中国人均GDP正处于从3000美元进入10000美元阶段，国民经济进入活跃、加速发展期。中国经济也将从传统经济增长模式中转型。‡进口增长远大于出口资料来源：新湖期货研究所¾受金融危机以及春节因素的影响，2009年同期进口锐减，对比基数较小，导致2010年1月进出口同比大幅增长。1月份对外贸易进口增长85.5%，出口增长21%，进口增长大于出口。‡中国GDP贡献构成资料来源：新湖期货研究所¾2009年以来，城镇居民收入实际增长速度赶超GDP实际增速，并带动同期居民人均消费支出增长也大大超过GDP增长率‡消费逐步开始活跃资料来源：新湖期货研究所¾春节黄金周全国消费零售额较去年增长17.2%，增速创新高。‡农村消费城市化，促进结构转型资料来源：新湖期货研究所¾金融危机加速了农村消费城市化。农民工返乡后有96%重新就业，其中40%多在本地就业，这使其对耐用消费品的需求得到释放，刺激短期消费。09年以来农村居民消费倾向明显上升，县城和农村的零售增速分别为18.5%和17.8%，高于城市同期增速。‡企业内迁，为返乡民工提供就业机会资料来源：新湖期货研究所¾内地土地价格、劳动力成本低于沿海，近两年大量沿海企业迁至内地。‡基础设施改善带动农村消费资料来源：中国统计年鉴，新湖期货研究所‡人口结构推高消费资料来源：中国指数研究院，新湖期货研究所¾收入跨代补贴推动消费：低边际消费倾向的年长一代，收入向边际消费倾向高的年轻一代转移，会被瞬间消费。因此，即便政府不能在短期内通过收入分配机制改革，将收入从消费倾向低的富人手中转移至消费倾向高的穷人手中，我国的人口结构也开始发挥作用。¾中国现代消费观——由俭入奢。‡“80后”一代的消费倾向更高资料来源：新湖期货研究所¾20-30岁人群在服装、外出就餐、旅游娱乐、房租的支出比重明显高于其他群体；¾20-30岁人群买车的意愿是最强的；¾20-30岁人群受教育水平明显高于其他人群，其对IT产品、文化和娱乐消费支出更高。3、当前中国宏观经济形势（3）经济的复苏以及经济结构的调整，为商品价格上涨提供了温床。通胀在部分国家已经显现。亚洲新兴经济体CPI资料来源：Bloomberg报告关键点提纲第二部分当前宏观经济形势下，中国期货市场出现了新特点商品价格的大幅波动，促进企业更好的利用期货市场期货价格逐步成为产业贸易定价的基础期货市场同时也成为重要的投资市场1、中国期货行业进入成熟期客户群体出现的变化更多大客户的参与专业投资人群体的形成金融机构背后客户群体的进入成熟品种市场客户结构更趋合理国外保值、交易向国内保值、交易转变2、中国期货市场客户群体出现了变化3、市场交易行为和交易工具出现的变化报告关键点提纲第三部分发挥期货市场功能，为企业经营服务1、套期保值成为企业经营的重要战略套期保值的核心实现价格管理实现规模管理利用期货市场，帮助企业多种形式进行大宗商品定价管理利用期货市场，帮助企业多种形式进行大宗商品定价管理1企业利用期货可以组合出很多贸易定价模式，主动适应市场的变化。例如：2、建立套期保值战略，提高企业经营水平大宗商品定价模式利用期货市场，帮助企业进行中长期发展战略管理利用期货市场，帮助企业进行中长期发展战略管理2企业参与期货市场后，资讯的丰富，特别是对大宗商品的价格趋势性波动的认识，促进企业更加清晰的制定中长期发展战略。2、建立套期保值战略，提高企业经营水平利用期货市场，帮助企业管理敞口风险利用期货市场，帮助企业管理敞口风险3企业在经营过程中，不同的企业甚至不同的贸易方式都会形成不同的价格风险。所以企业的保值是根据内部具体情况而定的。企业内部逐渐形成产品保值、原料保值、库存保值等。同时又出现了有效保值与无效保值的具体操作方法。2、建立套期保值战略，提高企业经营水平利用期货市场，帮助企业提升现货经营水平利用期货市场，帮助企业提升现货经营水平4定价模式的多样性以及期货远期合约保值手段的利用，进一步提高了现货的经营规模。2、建立套期保值战略，提高企业经营水平利用期货市场，帮助企业调整投资能力利用期货市场，帮助企业调整投资能力5企业通过期货市场，买入或卖出期货合约，实现了虚拟产能的增加或减少，用以调节现货产能。2、建立套期保值战略，提高企业经营水平利用期货市场，帮助企业形成新的有竞争力的商业模式利用期货市场，帮助企业形成新的有竞争力的商业模式6银行原材料生产商仓库原材料生产商期货市场贸易商资金流物流制定资金流定价定价定价2、建立套期保值战略，提高企业经营水平总结总之，当前宏观经济形势已经使大宗商品的价格处于大幅度波动中，企业对冲风险意识更加强烈。中国期货市场已经具备更好的为广大企业服务的能力。企业应从更高的高度建立期货保值战略，实现企业平稳运行。