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当前金融形势及其对企业的影响中国人民银行上海总部王欣欣一、改革开放以来我国货币政策的变化过程1、80年代:计划安排式的信贷政策2、80年代末:紧缩型信贷政策3、90年代初:宽松的货币信贷政策4、94-96年:适度从紧的货币政策5、97-02年:适当的货币政策6、03-06年:稳健的货币政策7、2007年:稳中适度从紧的货币政策8、2008年:从紧的货币政策9、2008年下半年:稳定、微调8%9%10%11%12%13%14%15%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月存款准备金率1月15日起为9.5%2月25日起为10%4月16日起为10.5%5月15日起为11%6月5日起为11.5%8月15日起为12%9月25日起为12.5%10.25日起为13%11月26日起为13.5%12月25日起为14.5%4.14%2.52%6.12%7.47%2%3%4%5%6%7%8%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1年期存款利率1年期贷款利率3月18日起上调0.275月19日起上调0.277月20日起上调0.278月22日起上调0.279月15日起上调0.2712月21日起上调0.273月18日起上调0.275月19日起上调0.187月20日起上调0.278月22日起上调0.189月15日起上调0.2712月21日起上调0.18温家宝:政府工作报告•我们围绕解决经济运行中的突出矛盾,注重宏观调控的预见性、及时性和有效性。几年来,针对固定资产投资增长过快、货币信贷投放过多、外贸顺差过大,以及农业基础薄弱等经济发展中不稳定、不协调、不可持续的问题,严把土地、信贷两个闸门,提高市场准入门槛,适时调整财政政策、货币政策,完善产业政策和土地政策,调整经济结构,加强薄弱环节,搞好经济运行调节。根据经济形势的变化,多次及时调整金融机构存款准备金率、存贷款基准利率,取消或降低高耗能、高排放和资源性产品的出口退税。这些宏观调控措施取得明显成效,经济连续五年保持平稳快速发展,没有出现大的起落。07年中央经济工作会议提法•明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。•进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用,严格控制货币信贷总量和投放节奏,更好地调节社会总需求和改善国际收支平衡状况,维护金融稳定和安全。7月8日至11日国务院连续召开三次经济形势座谈会•温家宝指出,做好当前的经济工作,要处理好六大关系:一是促进经济平稳较快发展和控制通货膨胀的关系,把握好两者之间的平衡点;二是当前发展和中长期发展的关系,不仅要促进今年的发展,更重要的是为明后年以至更长时间的平稳较快发展创造条件;三是总量和结构的关系,既要保证总量平衡,又要加快结构调整;四是内需和外需的关系,重视扩大内需拉动经济增长,同时提高对外开放的水平;五是局部和全局的关系,有针对性地解决各地区、各领域存在的突出矛盾和问题,真正做到区别对待、有保有压;六是发展和改革的关系,坚持以改革促进发展。7月15日和16日国务院连续两个半天举行常务会议•温家宝强调,我们既要高度重视面临的困难和问题,增强风险意识和忧患意识,又要坚定做好各项工作的信心。我国处于发展的重要战略机遇期,这个判断没有改变;劳动力和资金供给总体充裕,储蓄率较高;国内市场广阔,发展潜力大,有较大的回旋余地;企业竞争力和活力不断提高,适应市场变化的能力增强;宏观调控的能力也在实践中得到改善和提高。我们有条件、有能力克服前进中的各种困难,巩固和发展当前的好形势。7月15日和16日国务院连续两个半天举行常务会议•温家宝指出,做好下半年经济工作,要把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务,把抑制通货膨胀放在突出的位置。各级领导要把思想认识统一到中央对经济形势的判断和工作部署上来,继续密切跟踪分析国际经济形势的变化,及时研究国内经济出现的新情况和新问题,既要保持宏观经济政策的连续性和稳定性,又要增强宏观调控的预见性、针对性和灵活性,把握好宏观调控的重点、节奏和力度,努力完成今年经济发展的各项任务。7月21日中共中央召开党外人士座谈会•胡锦涛强调,在我们必须深入分析当前我国经济发展面临的国际国内挑战和风险,加强研判,妥善应对。我们的战略判断仍然是:机遇前所未有,挑战也前所未有,机遇大于挑战。下半年经济工作的目标,要继续保持经济平稳较快增长、努力推动经济社会又好又快发展,继续把抑制物价过快上涨摆在突出位置、努力把物价涨幅控制在合理的区间内。为了实现这个目标,必须稳定政策,保持政策的连续性和稳定性;必须适时微调,把握好宏观调控的重点、节奏、力度;必须坚持区别对待、有保有压,灵活而准确地解决问题。7月25日中共中央政治局召开会议•要深入贯彻落实科学发展观,把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务,把抑制通货膨胀放在突出位置。继续加强和改善宏观调控,保持宏观经济政策的连续性和稳定性,着力解决经济运行中的突出矛盾和问题,增强宏观调控的预见性、针对性、灵活性,把握好调控重点、节奏、力度;深化改革开放,着力推进经济结构调整和发展方式转变,提高经济发展质量和效益,切实加强节能减排和生态环境保护;更加注重改善民生,促进经济社会又好又快发展。7月27日央行货币政策委员会报告称下半年货币政策将保持连续性稳定性•央行货币政策委员会上认为我国国民经济保持平稳较快发展,总体形势是好的,但价格上涨的压力明显,国际收支不平衡的矛盾和问题依然存在;国际方面,全球通胀压力加大,经济增长有所放缓,世界经济环境变化不确定不稳定因素增多。对于上述现实难题,会议认为,国际经济不利因素和国内严重自然灾害虽然使经济运行增加了一些新的不确定因素,但没有改变我国经济发展的基本面。•下半年将保持货币政策的连续性和稳定性,增强金融宏观调控的预见性、针对性、灵活性;同时,把握好调控的重点、节奏和力度,综合运用多种货币政策工具,为经济平稳较快发展创造良好的货币环境。稳定政策•一,保持各项宏观政策的稳定,从而创造一个良好、透明的外部环境,使企业按照市场信号主动调整;•二,稳定预期,使全社会预见到环境的特点,使微观主体从容起来,确保“平稳较快”的大势;•三,外部变化如此之大,水到底有多深?需要冷静观察。美、欧、日面临经济困局,发展中国家都急于找对策,在这种情势下,我们要审慎应对,而不是轻易出手。•概括讲,即创造环境、稳定预期、静观其变。适时微调•一是注重解决中小企业融资难问题,通过信贷政策引导,使资金流向有竞争力、充分吸纳就业的中小企业;•二是对经营困难的劳动密集型行业,出口退税应适当调整,保持外贸平稳增长;•三是适时理顺价格,要根据实际情况择机微调,改变价格扭曲现象,增加供给,抑制需求,保证市场平稳运行。国内经济运行中的主要矛盾中国国家发展改革委副主任朱之鑫,在看到好形势的同时,也要清醒地认识到经济社会发展面临的挑战和存在的矛盾。1、物价上涨压力较大。推动价格上涨的因素仍然较多。国际初级产品价格仍居高位,国内土地、劳动力等要素价格的上升都将增加企业的成本,加上初级产品需求较旺,抑制物价上涨的任务十分艰巨。2、影响农业稳定发展和农民增收的制约因素依然较多。今年重大自然灾害使部分地区农业基础设施严重损毁,种粮比较效益低的问题仍比较突出,特别是农资价格上涨较快,前7个月涨幅达到21.3%,增加了农业生产成本。3、节能减排形势依然严峻。经济发展方式总体上仍比较粗放,经济增长过度依赖资源消耗的状况没有根本改变,工业结构重型化的特征仍很明显,淘汰落后产能的难度很大,促进节能减排的政策、机制还不完善,一些方面监督管理不到位。4、部分行业和企业生产经营困难。由于国际市场需求减弱,成本上升,部分中小企业,尤其是以出口为主的企业生产经营压力加大。近期国家已经在财政和信贷支持等方面采取了一些扶持政策,但政策效应显现和企业通过自我调整改善经营状况,还需要一个过程。为了贯彻党中央、国务院对下半年经济工作的部署,解决当前经济运行中存在的突出问题,落实区别对待、有保有压、结构优化的原则,以保持国民经济平稳较快持续发展,央行自9月16日起下调1年期人民币贷款基准利率0.27个百分点,其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整,存款基准利率保持不变。值得注意的是,这是自2004年10月29日以来贷款基准利率的首次下调。与此同时,央行还同时宣布下调中小金融机构人民币存款准备金率,从9月25日起,除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外,其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点,汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。二、为何要在2008年推出从紧的货币政策1、给社会以明确的调控预期,以增强宏观调控的前瞻性、预见性和科学性,加强经济发展的均衡性2、防止新的政治周期引发新的经济过热,进行预防性调控3、现实的国内外通货膨胀压力必须给予足够的重视4、较为有效地、有针对性地加强对房地产业的宏观调控5、防止由于贷款过快增长引发的金融风险与经济波动6、为我国在国际经济斡旋中留下较为充裕的活动空间和操作空间当前宏观经济主要特点•重化工业化•城镇化•证券化•国际化分析和判断经济走势的确有一个方法问题,不要把经济增长放缓看成是高增长的结束和走向衰退的转折,不能昨天强调经济运行中的突出矛盾是经济增长偏快及投资增长过快、货币投放过多、外贸顺差过大,今天因为经济增长放缓、投资增幅下降、货币一定程度收紧、外贸顺差减少,就看衰整个经济,看淡长远发展。这样的观察方法既不客观,也不理性。我国经济发展正在经历一个艰难的时期,不确定的影响因素增多,但我国经济的基本面不会改变,将继续保持持续高增长势头。这是因为,随着社会主义市场经济体制的建立和不断完善,我国经济增长总体上已经走出了动力单一化阶段,进入“动车组”阶段,经济增长的动力趋于多元化、分散化、均衡化,新的动力结构正在形成:从主要通过东部带动走向东、中、西部共同推动;从主要依靠非公有制经济带动走向各种所有制经济合力推动;从主要依靠投资、出口拉动走向消费、投资、出口均衡推动。新的动力结构必将为我国经济长期发展提供持续而强劲的动力。当前通货膨胀的特点•成本推动型通胀•需求拉动型通胀•外部输入型通胀三、从紧的货币政策的基本涵义1、货币供应量增长必须低于去年2、银行信贷的增长必须低于去年3、流动性过剩的状况应有所改善4、信贷投放的均衡性应有所提高5、通胀、投资等指标应有所下降6、国际收支失衡状况应有所缓解控制总量、把握节奏、调整结构1、广义货币供应量(M2)余额为40.34万亿元,同比增长16.72%,增幅比上月末低1.73个百分点,比上年末低0.22个百分点;2、狭义货币供应量(M1)余额为15.25万亿元,同比增长21.01%,增幅比上月末低0.66个百分点,比上年末高3.53个百分点;3、金融机构本外币各项存款余额为40.11万亿元,同比增长15.22%。人民币各项存款余额为38.94万亿元,同比增长16.07%。其中:居民户存款增加1.13万亿元,非金融性公司存款增加3.45万亿元,财政存款增加6633亿元。4、金融机构本外币各项贷款余额为27.77万亿元,同比增长16.42%。人民币各项贷款余额26.17万亿元,同比增长16.10%,增幅比上年末高1.03个百分点。全年人民币贷款增加3.63万亿元,按可比口径同比多增4482亿元。5、国家外汇储备余额约达1.53万亿美元,同比增长43.32%。2007年全年,外汇储备余额增加4619亿美元,同比多增2144亿美元。2008年上半年货币供应稍有放缓•2008年6月末,广义货币供应量(M2)余额为44.31万亿元,同比增长17.37%,增幅比上年末高0.63个百分点;•狭义货币供应量(M1)余额为15.48万亿元,同比增长14.19%,增幅比上年末低6.86个百分点;•金融机构本外币各项存款余额为45.02万亿元,同比增长17.84%。金融机构人民币各项存款余额为43.90万亿元,同比增长18.85%。上半年人民币各项存款增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