铜矿行业研究报告及项目建议(20130830)

铜矿行业研究报告及项目建议【2013年8月】投资管理部1前言矿产资源是重要的自然资源，是社会生产发展的重要物质基础，现代社会人们的生产和生活都离不开矿产资源。矿产资源属于非可再生资源，其储量是有限的。目前世界已知的矿产有1600多种，其中80多种应用较广泛。为人类提供了95%以上的能源来源，80%以上的工业原料，70%以上的农业生产资料。由于其稀缺性及不可再生性，所以矿产资源历来都是各国企业喜好的投资品种，世界上不少企业家财富的积累都与矿产资源密不可分，例如美国的勒克菲勒家族、钢铁大王卡耐基，日本的三井物产公司，中国广汇股份的孙广信家族、紫金矿业的陈发树家族、云南锗业的包文东、吴开慧夫妇等。铜是现代工业发展和经济发展中不可或缺的基础性原材料，广泛用于机械制造（包括农业机械、建筑机械、采矿机械、工业机械、商业与服务行业机械），电力电气输送设备，家用电器，计算机与电子产品，航行，测量，电子医疗控制仪器，精密仪器，交通设备制造。“铜消费量的高低在一定程度上反映的是经济发展的状况和水平；另一方面,一定时期,一国铜消费量在不同年份的增减状况和变化幅度可能暗示着其国民经济发展的快慢变化”。•矿产资源基础知识矿石的品味勘探方法勘探阶段找矿思路•矿产资源行业介绍矿产资源行业产业链矿业权管理矿业市场融资行业监管部门行业法律法规行业特点•矿业项目投资操作投资阶段决策流程尽职调查投资评估风险控制退出方式矿产资源行业介绍铜矿行业介绍铜价趋势预测会泽铜矿项目介绍目录矿石中有用元素、有用组分或有用矿物的含量称为品位。是衡量矿产资源质量优劣的主要标志。通常以％、克/吨、克/米3、克/升等表示。金属矿石的品位是指其中有用金属元素或组分的含量；非金属矿石品位常指其中有用矿物或有用组分的含量。矿石品位高低决定矿产资源开发利用价值大小、加工利用方向与生产技术工艺流程等。边界品位。划分矿与非矿界限的最低品位（未达此指标称岩石或矿化岩石）；平均品位。矿体、矿段或整个矿区达到工业储量的矿石总平均品位，衡量矿产贫富程度；工业品位，或称临界品位。工业上可利用的矿段或矿体的最低平均品位，即在当前技术经济条件下，开发利用在技术上可能、经济上合理的最低品位。一般将品位高的矿石称富矿，反之称贫矿。矿产品位愈高，利用价值愈大，各项生产技术指标愈好；品位愈低，利用价值愈小，各项生产技术指标愈差。不同矿产资源对其品位的要求指标不相同。如中国规定铁矿石的工业品位为20～60％，一般要求锰矿石含锰量在20～25％以上，铝土矿中合铝量应在40％以上等。随生产力的发展和矿物选、冶技术的不断进步，矿石临界品位也随之改变。如19世纪初，含铜量5％的铜矿才加以开采，而现今含铜0.5％的斑岩铜矿已大规模开采。矿石的品味矿产资源的勘探方法物探：以各种岩石和矿石的密度、磁性、电性、弹性、放射性等物理性质的差异为研究基础，用不同的物理方法和物探仪器，探测天然的或人工的地球物理场的变化，通过分析、研究获得的物探资料，推断、解释地质构造和矿产分布情况。电法勘探、磁法勘探、重力，地震；优势在于超前及大面积普查，为寻找隐伏矿和隐伏地质体提供靶区。化探：过系统采集某种天然物质样品，测定其中某些元素含量，分析其地球化学信息和矿产区域分布特征的一种调查研究技术。遥感：通过对遥感图像、数据进行处理和解译，提取地质区域分布特征的一种调查研究技术。钻探：在预定地点，利用钻探设备、器具和工艺钻穿岩层，取得岩样、水样、土样等实物资料，并通过钻孔进行地下物理测量或地下水文地质动态观测，分析矿产区域矿产资源分布的一种调查研究技术。坑、槽探、浅井\深井钻探取心、采样测试；获得真实地质资料最直接、最有效的、必不可少的勘查技术，分析矿产资源的储量、品位、分布特征；地、物、化、遥等技术的理论和推论只有通过钻探，才能得到实质性验证。不同阶段用不同勘探方法，不同矿体用不同方法，各种方法综合运用矿产勘查的四个阶段矿产勘查目的预查预查是通过对区内资料的综合研究、类比及初步野外观测、极少量的工程验证，提出可供普查的矿化潜力较大地区，提供靶区；普查普查是通过对矿化潜力较大地区进行数量有限的各项野外工作以及可行性评价的概略研究，提出是否有进一步详查的价值，圈出详查范围，发现矿产；详查详查是采用各种勘查方法手段，对详查区进行系统的工作和取样，并通过预可行性研究，作出是否具有工业价值的评价，圈出勘探区范围；勘探勘探是对勘探区通过加密各种采样工程，为可行性研究或矿山建设在确定矿山生产规模、产品方案、开采方式、开拓方案、矿石加工选冶工艺、矿山总体布置等方面提供依据。矿产资源勘查阶段划分及各阶段目的预查一般由地质部门完成，普查阶段获得的数据仅供参考，详查是获得准确数据及取得采矿权必不可少的一步，勘探一般由矿山企业自己完成。找矿的基本思路综合信息成矿预测物探靶区圈定钻探验证储量计算开采设计申请采矿权综合成矿地质条件、矿化信息，物探，遥感，化探，总结成矿规律，进而圈定不同级别的预测区推断、解释地质构造和矿产分布情况取样，分析矿产资源的品位、分布特征储量级别，规模采矿、选矿方案设计申请探矿权矿产资源行业产业链矿业服务市场勘查服务矿山设计建设开采、选矿、加工设备矿品贸易探矿采矿选矿冶炼加工矿品交易物流废旧回收探矿权采矿权矿业权交易市场矿业企业市场矿产品期货市场勘查报告评估报告开发方案矿石精粉初级矿业产品期货资源回收利用矿产资源产业链相对较长，行业监管部门、市场参与企业众多。矿业权管理探矿权实行两级审批登记：国土资源部和省级国土资源管理部门负责探矿权审批登记。设立探矿权时必须贯彻排他性原则、有偿取得原则、统一区块编码原则、申请在先原则和不得过多占用区块原则等采矿权实行四级审批登记：国土资源部、省级国土资源管理部门、市、县国土资源管理部门,依照权限规定,负责采矿权审批登记。勘查阶段开发设计开发阶段开采经营阶段工作阶段概念开发预可行性研究可行性研究详细设计投资计划基建试生产正常生产勘查程度普查详查勘探银行接受可行性开拓矿山地质工作性质公益性为主公益性为主商业性为主商业性为主商业性为主商业性为主风险性非常高非常高高中等中等正常资金来源风险投资、政府投资、私募融资、自有资金银行贷款、私募融资、自有资金私募融资、公开发行股票、发行债券和银行贷款筹资方式个人、家族、投资者、政府等投资资金组建有限责任公司上市：矿主与出资人经营分离发行股票、重组公司上市、负债融资、发行债券、借款等矿业项目不同阶段的风险及资金来源矿业中介机构起到桥梁作用：地质咨询、财务、法律、证券经纪公司、有关矿业与地质的行业协会。矿业特殊融资模式：项目融资：指以项目本身的财产权益作为借款保证，项目未来收益还本付息，解决小型矿山企业融资难的方式之一；矿业合作经营融资：技术型+资本型+矿产业主。矿业市场融资国土资源部：探矿权与采矿权、储量管理、规划安监总局：生产安全环保部：环评人保部：劳工证监会：上市涉矿企业国资委：国有企业商务部：海外收购发改委：新项目审批矿产资源行业监管部门矿产资源方面矿产资源法矿产资源法实施细则矿产资源勘查区块登记管理办法矿产资源开采登记管理办法探矿权采矿权出让、转让管理办法探矿权采矿权招标拍卖挂牌管理办法矿产资源监督管理暂行办法矿产资源补偿费征收管理规定安全生产方面中华人民共和国安全生产法中华人民共和国矿山安全法中华人民共和国矿山安全法实施条例环境保护方面中华人民共和国环境保护法中华人民共和国土地管理地质资料管理条例地质资料管理条例地质勘查资质管理办法矿床工业指标管理暂行办法矿产资源储量规模划分标准固体矿产资源/储量分类矿产储量评估师管理办法矿产资源登记统计管理办法关于开展矿产资源储量登记工作的通知关于全面开展矿山储量动态监督管理的通知关于加强矿产资源勘查开采监督管理的通知关于加强和完善矿产开发利用年度检查工作有关问题的通知矿产资源行业法律法规矿产资源行业八大特点：（1）、严格行业监管（2）、投资周期长（3）、风险高（4）、技术密集（5）、资本密集（6）、劳动力密集（7）、价格周期性波动（8）、分布不均匀性矿产资源行业特点矿产资源项目投资阶段普查详查勘探采矿选矿冶炼深加工废旧回收贸易风险勘探政府资金矿业天使矿业VC矿业PE上市公司并购基金期货市场公益基金介入时期越早，风险越高，但成本低，潜在投资回报率高矿产资源项目投资决策流程规范化流程，集体科学决策，降低投资风险由总工程师，总地质师构成的投资决策委员会1.矿业权是否合法有效？2.公司是否合规？股权结构有玩瑕疵，是否存在股东矛盾，或与其他利益人存在纠纷，矿山经营相关证照是否齐全？3.公司财务信息有无隐患？4.矿种未来是否市场走俏？5.地质资料是否真实？矿石品位如何？6.储量级别及规模是否可靠？7.开采技术条件是否满足要求？8.选冶加工条件如何？9.采选外部条件是否具备？10.经济效益如何？尽职调查十问——矿业项目投资尽职调查矿业投资根本在于找到好矿——矿种稀缺，储量大，品位高，埋藏较浅，地理与环境条件优越。主要估值方法收益法：通过估算某一矿业权资产的未来预期收益并折算成现值来确定其价值。􀁹（1）折现现金流量法（2）剩余利润法（3）收入权益法市场公允：通过被评估矿业权和已评估过的或已交易的矿业权的异同对比、调整来确定被评估矿业权价值的一种有效途径。成本法：估算某一探矿权价值时，根据矿产勘查投入的成本现值经效用系数调整后来确定。（多用于探矿权评估）勘探早期阶段的探矿权评估方法：重置成本法详查、勘探阶段的探矿权评估方法：折现现金流量法拟建、在建、改扩建矿山的采矿权评估方法：折现现金流量法已建产能矿山：剩余利润法小型的、或年限短的矿山：收入权益法将要枯竭、剩余服务年限小于5年的大中型矿山：收入权益法不同阶段适用不同方法矿业投资估值矿业投资风险控制风险风险识别应对策略地质风险勘查风险储量风险直接取得采矿权掌控优质资源（品位高、易采选）市场风险经济周期的波动控制优质资源对未来矿产品价格做出预测政策风险产业政策；地方关系；税收制度1、了解国家产业政策导向2、最大限度地增加税收、提供尽量多的就业机会环境风险占据土地、排弃废石、塌陷污水、选矿尾矿1、严格按照政府环保方面的规定，采取有效措施使所投资的矿山达到环保要求2、矿山生产中要通过加强管理，提高环保意识，加大环保投入，采用新技术、新工艺减少环境污染项目建设风险周期长、成本不可估1、水、电，交通基础情况摸底2、尽量选择资源已勘探清楚、矿山已开工建设或已经建成的项目来合作，可以大大缩短进入矿业开发领域的周期3、通过承包建设或委托建设等方式，使项目总投资得以有效控制后备资源量后备资源量不足寻找新的资源量安全风险爆破作业中的安全：塌陷、冒水增加一定量的安全设备设施的投入作业人员培训后持证上岗专家的经验、集体的智慧、科学的流程矿业投资退出方式1、矿业权转让：早期项目2、股权协议转让：3、矿山并购整合打包：成长期项目扩大后备储备规模将矿业项目转让给大型的矿业采掘公司希望通过收购上游原材料企业，实现产业链一体化以降低成本下游冶炼企业跨行业投资矿产领域多元化经营（上市公司、、ST股、地产、基建）􀁹4、IPO上市：稳定收益期的项目国内矿业公司优选上市：上证A股深圳中小板香港联交所主板全球矿业公司股票上市的证券交易市场：多伦多证券交易所集团（TSX）纽约证券交易所（NYSE）伦敦证券交易所（LSE）澳大利亚证券交易所（ASX）约翰内斯堡证券交易所（JSE）5、买壳并借壳上市：6、定向增发的方式吸收合并矿权投资项目基本原则基本原则——项目合法、符合国家产业政策、手续齐全、产权清晰，投资成本低、风险可控，退出有道。目录•铜的基本特性介绍•铜矿石及其分类•铜的产业链构成•铜的冶炼流程•铜矿投资准入门槛•铜矿投资价格矿产资源行业介绍铜矿行业介绍铜价趋势预测会泽铜矿项目介绍铜的基本特性介绍性能导电性耐蚀性结构强度装饰性应用比例64%23%12%1%铜的自然