外汇期货交易

3.2.6外汇期货交易外汇期货外汇期货交易合约•外汇期货亦称货币期货，买卖双方在期货交易所内以公开叫价的方式成交时，承诺在未来某一特定日期，以约定汇率交割某种特定标准数量的货币的交易方式。•外汇期货交易合约是由交易所制定的标准化合约，该种交易是在期货交易所内进行的，故它又可称为场内外汇期货。外汇期货交易概念•外汇市场交易有期外汇交易、远期外汇交易、外汇期权交易和外汇期货交易。•外汇期货交易是指在有形的期货交易市场内，交易双方通过公开喊价买进或卖出某种货币，并签订一个在未来某一时间根据协议价格交割标准数量货币的合约。外汇期货交易发展历程1972年5月，芝加哥商业交易所正式成立国际货币市场分部，推出了七种外汇期货合约，从而揭开了期货市场创新发展的序幕。从1976年以来，外汇期货市场迅速发展，交易量激增了数十倍。1978年纽约商品交易所也增加了外汇期货业务，1979年，纽约证券交易所亦宣布，设立一个新的交易所来专门从事外币和金融期货。1981年2月，芝加哥商业交易所首次开设了欧洲美元期货交易。随后，澳大利亚、加拿大、荷兰、新加坡等国家和地区也开设了外汇期货交易市场，从此，外汇期货市场便蓬勃发展起来。外汇期货交易基本常识外汇期货交易标价：与即期和远期外汇交易不同，除澳大利亚元以外，交易货币均以每单位货币值多少美元来标价。如即期外汇交易中，标价方式为1美元=1.7000德国马克，在外汇期货交易中，则为1马克=0.5882美元。外汇期货交易的交易单位：在外汇期货交易市场上，一般都已确定了统一的交易单位（也就是和约单位）。如，芝加哥国际货币市场上除加拿大元和墨西哥比索外，其他货币单位每笔合同为12。50万美元。外汇期货交易中的保证金：在外汇期货交易中，每一份期货合同都必须有保证金来保证作为合同一方的付款人履行交易合同。欧元兑美元的外汇期货交易外汇期货交易程序外汇期货交易特点•期货交易合同的金额标准化•交割日期固定化•交易方式在期货交易所内公开竞价•期货交易所实行会员制•买卖双方通过清算所进行结算•期货交易实行保证金制度•价格波动有规定的幅度•期货合同大多数通过对冲方式了解外汇期货交易功能•套期保值买入套期保值卖出套期保值•外汇投机多头投机空头投机•价格发现外汇期货交易与远期外汇交易的区别（1）外汇期货是买方或卖方与期货市场的清算所签约,与清算所发生直接合同关系;而远期外汇交易是买卖双方签约,产生合同关系。（2）外汇期货是设计化、格式化的远期外汇交易。而远期外汇交易是非设计化的，它是任意数量、任意期限、任意币种的远期外汇买卖,一切由交易双方自行商议。（3）外汇期货交易在公开市场通过竞价进行交易,而远期外汇交易是通过银行柜台业务或电传、电话报价进行交易。（4）外汇期货的买方只报买价,卖方只报卖价,而远期外汇交易买卖双方都要分别报出买价和卖价两种价格。外汇期货交易与远期外汇交易的区别（5）外汇期货交易所实行会员制,非会员要进行外汇期货买卖必须通过经纪人,所以要向经纪人交纳佣金；远期外汇交易一般不通过经纪人,不需交纳佣金。（6）外汇期货交易一般不以最后的交割来结束,往往是在交割日之前做一笔币种相同、数量相同、方向相反的交易,以对冲结束。在实务中,实际交割通常不到交易额的1%。远期外汇交易最后要进行交割。（7）外汇期货交易实行保证金制度,通常为合同金额的2%—3%,而远期外汇交易一般不收保证金。因此也决定了外汇期货交易一般无信用风险,远期外汇交易信用风险大。外汇期货交易与远期外汇交易的区别表外汇期货交易与远期外汇交易的联系（1）交易目的相同。都是为了防范外汇风险或投机。（2）都是一定时期以后交割。（3）都是通过合同形式将汇率固定下来。（4）交易市场互相依赖。外汇期货市场和远期外汇市场虽然分别为两个独立的市场，但由于市场交易的标的物相同，一旦两个市场出现较大差距，就会出现套利行为，因此，两个市场的价格互相影响，互相依赖。外汇期货交易的套期保值功能外汇期货的套期保值分为卖出套期保值和买入套期保值两种。它的主要原理就是利用期货市场和现货市场价格走势一致的规律,在期货市场和现汇市场上做币种相同、数量相等、方向相反的交易。不管汇率如何变动,利用期货市场上盈与亏和现货市场上的亏与盈相补平,使其价值保持不变,实现保值。买进套期保值买进套期，也称多头套期，就是在预期未来某一时间会买入某种外币的情况下，在期货市场上预先买入同一外币的期货合约。即先在期货市场上买入而后卖出。进口商或需要付汇的人因担心付汇时本国货币汇率下浮，往往采用买入套期保值。案例【3-11】某个位于美国的国际企业从澳大利亚进口商品，80天后需要支付150万澳元。当时澳元的即期汇率为1美元=1.5000澳元，期货市场上3个月澳元的期货价格为1美元=1.4999澳元。为了防止支付澳元时澳元升值给企业带来损失，该国际企业的财务人员可以通过买进套期交易进行保值。即期市场=150/1.4000-150/1.5000=7.1429(万美元)由于澳元升值带来的损失期货市场=107.2348-100.0067=7.2281(万美元)由于澳元升值带来的收益套期保值后企业净损失=7.1429-7.2281=-0.0852(万美元)卖出套期保值卖出套期，也称空头套期，就是在预期未来某一时间会卖出某种外币的情况下，在期货市场上预先卖出同一外币的期货合约。即先在期货市场上卖出后再买进。出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间会得到一笔外汇,为了避免外汇汇率下浮造成的损失,一般采用卖出套期保值。案例【3-12】某美国企业向澳大利亚出口商品，3个月后会收到150万澳元，当时澳元的即期汇率为1美元=1.500澳元，期货市场上3个月后到期的澳元的期货价格为1美元=1.5010澳元，为防止澳元贬值给企业带来损失，该企业可以通过卖出套期交易进行保值。即期市场=150/1.5000-150/1.5600=3.8462(万美元)由于澳元贬值带来的损失期货市场=150/1.5010-150/1.5600=3.7796(万美元)由于澳元贬值带来的收益套期保值后企业净损失=3.8462-3.7796=0.0666(万美元)