外汇交易教案

课程性质及教学内容本课程属于专业实务课。本课程立足全球外汇市场的结构和特点，从如何进行外汇交易的角度出发，全面、系统地介绍了现代外汇市场主要金融工具的运作原理和规律，并用大量案例示范了如何实际操作金融工具进行资本运作、规避金融风险的过程。教学目的通过本课程学习，要求学生对外汇市场的交易层次、交易目的、对外汇行情的解读、外汇交易的结算方式等有较好的掌握；深入了解并实际掌握各种外汇交易工具的交易原理、交易技巧及交易目的；要求在对各种外汇交易方式进行比较的基础上，能从成本和收益的角度考虑针对具体外汇业务选择不同的外汇交易工具。参考书籍1、《中国外汇》国家外汇管理局（半月刊）2、《外汇交易与管理》首都经济贸易大学出版社，刘园/吴莹主编3、《外汇保证金实战交易技巧》经济管理出版社，张小峰著4、《外汇市场技术分析》广东省出版集团/广东经济出版社，冯亮/徐小琳著第一章外汇市场学习目标与要求通过本章学习，要求对外汇市场有比较基本和全面的认识。具体内容包括：外汇交易的组织与管理；外汇市场的特征；外汇交易工具；外汇交易清算系统；世界主要外汇市场的功能与地位。重点与难点：外汇市场定义外汇市场的组成交易系统与清算系统一、外汇市场的定义外汇市场是指由银行等金融机构、自营交易商、大型跨国企业参与的，通过中介机构或电信系统联接的，以各种货币为买卖对象的交易场所。它可以是有型的——如外汇交易所，也可以是无型的——如通过电信系统交易的银行间外汇交易。外汇市场是全球最大的金融市场。每日平均交易额1.5万亿美元。过去3年里猛增57%。纽约股票交易所的日交易额有500-600亿美元，至少相当于美国期货市场的4倍。目前世界上大约有30多个主要外汇市场。亚洲最大外汇市场——东京世界最大外汇市场——伦敦北美最活跃外汇市场——纽约二、外汇市场的组成每周一从东部时间下午5：00起，一直到周五下午5：00点，5天里外汇市场每天都24小时运行。并保持传统的网状结构，如图：每天外汇市场依次开市的时间顺序及市场份额：惠灵顿——→墨尔本——→东京（15%）——→法兰克福——→伦敦（35%）——→纽约（25%）外汇市场的核心力量是那些主要做市商，包括花旗银行和美洲银行这样的大型货币中心类银行。还有高盛和摩根斯坦利集团这样的全球交易龙头。还包括《财富》杂志世界2000强的跨国公司。其中最富有的交易商是那些规模达数十亿美元的对冲基金，他们占市场总量2%的头寸可以通过巨大的金融杠杠创造出20%的利润。外汇市场的基本运作：一些充当货币中心的大型银行，如花旗银行、东京银行以及德意志银行，还有像高盛、摩根斯坦利和瑞银等，作为主要做市商提供市场流动性。跨国公司主要利用市场进行套期保值，寻求机会来规避从进出口到工资管理等各项业务中的汇率风险。对冲基金是最大的投机者。各国中央银行。三、外汇市场的松散性表现在外汇市场没有控制交易的中心，不存在外汇交易所和独立的清算所，交易双方直接接触，没有任何第三方参与交易的担保与其他市场相比，如交易股票，必须在某个集中的所来进行，如纽约股票交易所及上海证券交易所等，如交易期货，则芝加哥期货交易所，如交易期权，则在芝加哥期权交易所和国际证券交易所这样的地方来清算。松散性是外汇市场的独特之处，与股票或者证券交易所形式的市场不同，它没有中央登记系统和最佳买卖报价。事实上，外汇市场即使在同一时刻也不只有一个价格。四、外汇交易设备电话：电传：路透社交易系统：目前银行间外汇交易的主要工具。有以下特点：安全性、交易迅速快捷、交易成本随交易量递增而递减、有多项汇率信息。路透社交易系统隶属路透社资讯系统。德励财经资讯系统：该系统隶属美国道∙琼斯公司美联社金融信息服务系统：与路透社系统大致一样彭博金融信息系统：由美国的全球资讯服务商推出的五、外汇交易清算系统CHIPS——美国银行间清算支付系统。CHIPS1970年建立，位于纽约。将美国国内外各大银行的转帐编进该系统，主要处理外汇买卖中的大金额转帐。CHIPS转帐的效率很高实现了当日清算。SWIFT——环球银行间金融电讯协会。1973年根据比利时法律设立，以公司形式登记的非营利性组织，总部在布鲁塞尔1977年开始营业。六、世界主要外汇市场简介亚洲最大的外汇市场——东京。世界最大的外汇交易中心——伦敦。伦敦金融城积聚约600家银行，地理位置独特，连接两大时区交汇处，连接亚洲和北美市场，北美洲最活跃的外汇市场——纽约。世界第二大外汇交易中心。目前世界上90%以上的美元收付通过“银行间清算系统”进行。因此，该市场有其他市场无法取代的美元清算和划拨功能。其重要性还表现在对汇率走势的重要影响上。所以，对于每日24小时的外汇市场而言，最活跃的交易时间和场所，一般锁定在东京、伦敦和纽约这三个时段。第二章即期外汇交易学习目标通过本章学习，了解即期外汇交易的定义及交割日的确定；结算方式、结算汇率及其计算。掌握实盘交易的运用；虚盘交易的涵义及交易方式与盈亏计算。重点与难点实盘交易虚盘交易课时安排：4+6（模拟交易）第一节即期外汇交易一、即期外汇交易的定义即期外汇交易又称现汇交易，指交易双方成交后在两个营业日内办理交割的外汇买卖。交易日：达成交易的时间交割日：T+2T+1T+0，以成交地时间为准结算地：货币发行国或发行地注意：1、交割日根据不同市场习惯而不同，在欧美和香港市场，交割日为成交后第二个营业日，在远东市场为成交后第一个营业日。2、之所以交割时间有所滞后是因为不同货币的清算中心一般在其发行国，彼此过户需要时间。二、即期外汇交易的结算方式电汇：指汇出行以电信方式（电报、电传或其他电子方式)向汇入行发出汇款委托的一种汇付方式。汇入行在对收到的电传付款委托核对密押无误后，将款项付给收款人。信汇：是指汇出行以邮政航空信件向汇入行发出汇款委托的一种汇付方式，汇入行对汇出行支付委托书的签字或印鉴核对无误后，将款项解付给收款人。票汇：是以银行即期汇票作为支付工具的一种汇付方式，汇出行应汇款人的申请，开立以汇入行为付款人的汇票，交由汇款人自行寄交给收款人，收款人凭票向付款行取款。第二节即期汇率一、即期汇率的报价方式采用双向报价即同时报出买价和卖价如：USD/HKD7.7563-68斜线左边是买入基础货币的价，即报价行买入USD的汇价斜线右边是卖出基础货币的价，即报价行卖出USD的汇价注意：1、买卖价是站在报价行的立场而言，询价者的立场恰恰相反；2、报价行在外汇买卖中总是低价买进高价卖出，从中赚取利润；3、即期汇率和交割日的汇率之别。4、报价的最小单位，市场称基本点，是标价货币最小单位的万分之一。二、即期汇率的种类及计算电汇汇率信汇汇率和票汇汇率计算公式如下信汇或票汇汇率=电汇汇率×[1-占用货币资金的利息×（邮程天数-2）÷360]例一：设香港市场利率3%，香港到美国邮程时间为10天某银行向客户报出即期汇率USD/HKD7.7563-7.7569，则信汇、票汇为：买价：7.7563×（1-3%×8/360）=7.7563-0.0052=7.7511卖价：7.7569×（1-3%×8/360）=7.7569-0.0052=7.7517例二：远期票汇汇率（3个月）：买价：7.7563×（1-3%×3/12）=7.7563-0.0582=7.6981卖价：7.7569×（1-3%×3/12）=7.7569-0.0582=7.6987第三节实盘交易一、满足对外货币收付的实际需要在对外经济交往过程中，公司、企业或个人为了经济、文化交往如旅游、留学等；银行为了有利于本国的贸易、非贸易、资本往来；中央银行为了稳定汇率都需要在即期外汇市场上买卖即期外汇。例一：出口商的即期交易设某日，某香港出口商A公司收到一笔出口货款，金额为100万美元的出口货款国外汇款，要求其开户银行兑换成港元存入其港元存款账户，若当日报价行报出即期汇率为：USD/HKD=7.7210/14问：A公司存款账户增加了多少金额港元?解：A公司卖100万美元现汇给银行，相当于银行买入100万美元现汇，采用买入价。因而A公司收到港元金额为：100万×7.7210＝772.1（万港元）例二：进口商的即期交易5月8日，某中国进口商需对外支付8万美元的进口货款。报价行报出当日即期汇率为：USD/CNY6.8226-30。计算该进口商的人民币进口成本？解：8万美元×6.8230=54.58万人民币例三：出国旅游某人去到日本旅游，预期花费2万日元。银行报人民币对日元汇率：JPY100/CNY8.02-9.13该旅游者买2万日元，所用人民币：20000×9.13=1826人民币二、外汇银行交易的需要例:以一个美元交易员为例某交易日他做了以下几笔交易：三、即期抛补即期抛补是指利用即期外汇市场，买进或借入所需支出的外汇，以规避汇率风险的行为。例：某国内进口商三个月后对外支付300万美元。由此所面临的风险是：如果3个月后美元升值，必会增加进口商的成本。现在买进美元300万，存放银行三个月。三个月到期时，取出美元完成对外支付。分析弊端。分析如下：在这个方案中进口商需要考虑的问题是美元和人民币的利率水平，有两种情况：一是美元利率高于人民币，则进口商赚取利率差。但根据利率平价原理，3个月后美元汇率可能下降，如果下降的幅度超过两种货币的利差，则该进口商亏；如果美元汇率下降的幅度小于两种货币利率差，则该进口商赚。二是美元利率低于人民币，则该进口商有利率损失。但根据利率平价原理，3个月后美元汇率可能上升，如果上升的幅度超过两种货币的利率差，则该进口商赚；如果美元汇率上升的幅度小于两种货币利率差，则该进口商亏。结论：由于外汇市场不是进口商能控制的，所以该方案存在一定风险。四、套利投机套利投机指利用汇率的涨落，通过买卖现汇谋取投机利润。如投机者预期某外币汇率将上升时，就在外汇市场买进该外币现汇，当该外币汇率确实上升时，再抛出该币通过即期外汇交易低价买进、高价卖出来获利。例：某日即期外汇市场上汇率：EUR1＝USD1.2127/49，投机者预测欧元将升值。假设3个月后欧元的即期汇率为：EUR/USD1.2413-32问：投机者如何进行投机操作？解：投机者先以1.2149的即期价格买入欧元存入银行赚取利息（设定利率不变），3个月后再以1.2413的即期价格卖出欧元。这样，每1欧元将赚取0.0264(1.2413-1.2149)美元的利润。当然，如果预期不准确，投机者将会有损失。五、套汇交易利用不同外汇市场的汇率差异低买高卖，从中赚取利润。分两地套汇和三地套汇例：伦敦外汇市场：GBP/USD1.5440-50纽约外汇市场：GBP/USD1.5460-70某投资者有100万英镑，操作如下：100万×1.5460÷1.5450=100.06万如果套汇者手中有美元，如何操作？例：某日以下三个外汇市场即期汇率如下纽约外汇市场：GBP/USD1.8400-92伦敦外汇市场：GBP/HKD14.442-62香港外汇市场：USD/HKD7.7800-101、判断是否有汇价差：套算汇率2、判断投资者手中持有货币在哪个市场更贵，通过套算汇率判断。3、套汇交易过程（不考虑交易成本）：如果投资者有10万美元，根据伦敦纽约市场汇率计算如下：USD/HKD7.8099-7.859710万美元÷1.8492×14.442÷7.7810=10.037万美元课堂练习——套汇交易三个外汇市场即期汇率如下：纽约外汇市场：GBP/USD1.8400-92伦敦外汇市场：GBP/HKD14.442-62香港外汇市场：USD/HKD7.7800-10如果投资者分别有10万英镑或10万港币应该如何操作？第四节虚盘交易（保证金/杠杠交易）虚盘交易概念当前外汇市场行情：GBP/USD１.５８４７-５２实盘交易你预计英镑相对于美元上升，买进10万英镑，实际支付158520美元如果英镑上涨500点即１.6352，你赚取5000美元，利润率：5000/158520=3.15%虚盘交易如果买进１0万英镑（一个标准合约），只是买卖了价值１５８５２0美元的外汇头寸，假设经纪公司要求保证金为交易潜在价值的2%，