伊利、三元财务分析

内蒙古伊利实业集团股份有限公司600887北京三元食品股份有限公司6004292011-2013年财务分析组员：2目录公司简介1财务分析2结论34太原理工大学2013级MBA第一部分：公司简介内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最全的乳制品企业，也是国内唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的企业。伊利集团下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业130多个，2013年，伊利股份实现营业总收入477.79亿元，同比增长13.78%，实现净利润32.01亿元，较去年同期增长84.4%；2014年上半年，营业总收入274.71亿元，同比增长14.36%；净利润23.06亿元，利润总额同比增长79.53%。在荷兰合作银行最新发布的《2014全球乳业20强》排名报告中，伊利集团名列全球乳业10强,并成为了目前唯一一家进入全球10强的亚洲乳品企业。太原理工大学2013级MBA3太原理工大学2013级MBA4第一部分：公司简介北京三元食品股份有限公司具有45年的乳品加工历史，是以奶业为主,兼营麦当劳快餐和房地产开发的中外合资股份制企业。三元乳业一直是一个城市型区域乳品企业,分额主要集中在北京地区，公司在北京地区的销售占销售收入的60%左右。由于城市型乳品企业的成本相对较高，公司此前的盈利能力相对较弱,2013年，由于奶源短缺，原辅材料价格上涨，乳品行业增幅放缓，实现营业收入37.88亿元，实现归属于母公司所有者净利润-22654万元。第二部分财务分析指标发展能力获利能力营运能力偿债能力偿债能力一、偿债能力分析太原理工大学2013级MBA6太原理工大学2013级MBA71、短期偿债能力指标流动比率201320122011伊利1.39850.9160580.84882三元0.766840.7771040.99924速动比率201320122011伊利0.943250.8257690.7077三元0.620260.6501950.878短期偿债能力分析流动比率由图可以看出，两家公司的流动比率都低于理想值2，但伊利乳业的流动比率三年来在逐步提高，而三元食品却不断下降，两个公司短期偿债能力伊利明显优于三元。分析太原理工大学2013级MBA800.20.40.60.811.21.41.62011年2012年2013年伊利三元短期偿债能力分析速动比率同样，伊利乳业的流动比率三年来在逐步提高，而三元食品却不断下降，两个公司短期偿债能力伊利优于三元。但企业的速动比率都小于1，意味着其短期可转换成现金的流动资产偿还短期债务的能力不是很强，必然使企业面临一定的偿债风险。太原理工大学2013级MBA900.10.20.30.40.50.60.70.80.91201120122013伊利三元2、长期偿债能力指标摘选太原理工大学2013级MBA10资产负债率201120122013伊利0.673080.6238880.49278三元0.400250.3784960.40051产权比率201120122013伊利2.058871.6587860.97153三元0.667360.6090.66809利息保障倍数201120122013伊利15.961417.6181424.0956三元1.561082.294306-0.1369长期偿债能力分析太原理工大学2013级MBA11三元食品对于长期偿债能力来说，三元食品2011-2012还不错，整体偿债能力还在控制范围内。2013年由于营业利润亏损，影响其偿债能力。-0.500.511.522.5资产负债率产权比率利息保障倍数201120122013长期偿债能力分析太原理工大学2013级MBA12可以看出，伊利资产负债率、产权比率在逐年下降，但资产负债率总体偏高，集团的资产超过50%是通过举债得来的，表明这一时期伊利股东的资本投入较低，同时也反映出企业利用债权人资本进行经营活动的能力较强，存在的财务风险较大。伊利乳业0510152025资产负债率产权比率利息保障倍数201120122013长期偿债能力分析三元食品的资产负债率三年来均低于伊利，说明了公司长期偿还债务的能力较伊利要高，财务风险较小，不过三元食品较伊利运用财务杠杆的作用要小；三元的资产负债率相对较为稳定在40%左右。太原理工大学2013级MBA1300.10.20.30.40.50.60.70.8201120122013伊利三元资产负债率长期偿债能力太原理工大学2013级MBA14现金流量与负债总额比率可以看出三元整体现金保障水平较低，流动现金不足，易发生财务危机，偿债能力有待提高。伊利2012年现金流量为负，但2013年有了很大提高。-0.1-0.0500.050.10.150.20.250.3201120122013伊利三元二、营运能力分析二、营运能力分析太原理工大学2013级MBA15太原理工大学2013级MBA16二、营运能力指标应收账款周转率201120122013伊利11.4793059919.6845975197.0873512三元12.9617068112.9259397911.94392956存货周转率201120122013伊利26.243058236.8634155441.45762127三元16.7918828420.2010292115.63450993营运能力指标太原理工大学2013级MBA17固定资产周转率201120122013伊利45.5186432743.2706268343.06131038三元2.5237811893.0386428933.099967856总资产周转率201120122013伊利2.8526185082.742140252.197356355三元0.6390394640.6863889950.703405476太原理工大学2013级MBA18050100150200应收账款周转率存货周转率固定资产周转率总资产周转率201120122013伊利乳业201120122013应收账款周转率11.4793119.6846197.0874存货周转率26.2430636.8634241.45762固定资产周转率45.5186443.2706343.06131总资产周转率2.8526192.742142.197356企业的资产管理能力反映了企业资金周转状况，对此进行分了解企业的营业状况和资产管理水平，从数据可知，伊利的存货周转天数为8-10天，根据伊利主营业务的连年增长情况来看，公司经营比较顺利，存货周转的很快，企业的销售能力强，使存货占用的营运资金少。再从应收账款周转率来看，2013年达到了197，应收账款回收期仅为1.8天，作为评价应收账款流动性大小的一个重要财务比率，其强有力的说明了伊利的催收账款的速度快，坏账损失少，资产的流动性强。固定资产周转率也非常高，企业的总资产周转率达到2以上，表明企业销售能力较强，资产利用效率较高。太原理工大学2013级MBA190510152025应收账款周转率存货周转率固定资产周转率总资产周转率201120122013三元食品201120122013应收账款周转率12.9617112.9259411.94393存货周转率16.7918820.2010315.63451固定资产周转率2.5237813.0386433.099968总资产周转率0.6390390.6863890.703405再来看看三元的相关数据，存货周转天数为18-24天，应收账款周转天数为30天，存货周转速度较慢，销售能力和资金效率利用率有待提高，固定资产周转率及企业的总资产周转率都较低，表明企业资产利用效率不高。这反映出了三元食品管理水平与伊利优一定差距，这同样制约了公司的盈利能力。对比数据太原理工大学2013级MBA20050100150200250201120122013伊利三元应收账款周转率051015202530354045201120122013伊利三元存货周转率备注：伊利应收账款周转率的巨大变动主要由于2011年应收账款数额较大，2012、2013年企业销售趋于正常对比数据太原理工大学2013级MBA2105101520253035404550201120122013伊利三元00.511.522.53201120122013伊利三元固定资产周转率总资产周转率三、获利能力分析太原理工大学2013级MBA22太原理工大学2013级MBA23三、获利能力指标销售利润率201120122013伊利3.89%3.86%3.93%三元6.17%2.84%-2.28%销售毛利率201120122013伊利15.36%16.01%14.88%三元21.74%22.38%20.87%营业利润率201120122013伊利3.26%3.23%3.50%三元0.74%1.86%-2.50%销售净利率201120122013伊利3.58%3.51%4.79%三元6.22%2.39%-2.49%太原理工大学2013级MBA24经营业务收现率201120122013伊利1.1610052581.1653714551.173422286三元1.0680247251.1082369041.099805564成本费用利润率201120122013伊利0.0396288580.0393161370.040158589三元0.0608348660.02797061-0.021788794净利润与现金流量比率201120122013伊利0.952251475-0.3730329331.488107676三元0.0646625141.696100246-0.294538579三、获利能力指标太原理工大学2013级MBA25总资产报酬率ROA201120122013伊利0.1109803530.1059260130.086411452三元0.0394369180.019463792-0.016039019所有者权益报酬率ROE201120122013伊利0.0121435030.0098790590.008168833三元0.0040919140.0007481040.000667286三、获利能力指标太原理工大学2013级MBA262013年企业获利能力对比伊利三元销售毛利率14.88%20.87%营业利润率3.50%-2.50%销售净利率4.79%-2.49%成本费用利润率0.040159-0.02179净利润与现金流量比率1.488108-0.29454经营业务收现率1.1734221.0998062013年获利能力的比较太原理工大学2013级MBA27从表、图中可以看出三元食品销售毛利率虽高于伊利乳业，但由于营业利润亏损，致使营业利润率、销售净利率、成本费用利润率等指标都为负数，而伊利连续三年较为稳定，说明三元的期间费用支出较大，获利能力不如伊利，成本控制还有待加强。这与三元食品正处于扩张时期，逐渐把市场从北京扩张到全国，增加全国销售渠道和市场份额有一定关系。-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%伊利三元销售毛利率营业利润率销售净利率成本费用利润率净利润与现金流量比率经营业务收现率太原理工大学2013级MBA28-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%201120122013伊利三元总资产报酬率ROA-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%201120122013伊利三元营业利润率伊利营业利润率虽逐年上升，但总资产和净资产上升更快致使ROA，ROE下降，说明部分资产未带来预期收益。三元由于2013营业利润亏损，ROA，ROE均为负值。总体来看，伊利ROE、ROA两个财务指标三年来均大幅优于三元