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      中国产业竞争情报网            客服电话：010‐82251565/2636      2  华经产业评论 CEIR Industry Review2009年1、2月合刊 刊首语  2009，我想有块菜园子开心网添加了一个菜园子的游戏组件，让我觉得那背后的人还有着些纯真的趣味。这个虚拟的菜园子分割成15块地。起先只能种其中的5块，如果你勤快，收成好，升级后可种的地块逐步增多，栽培的品种也从廉价的胡萝卜、大白菜逐渐“升格”为玫瑰花、向日葵，直到名贵稀罕的灵芝、人参。虚拟步骤基本上吻合真实，犁地，播种，浇水，除草，捉虫，最后是收获。种子是要用虚拟货币到商店里买的，最便宜的胡萝卜需要30元，最昂贵的人参则高达1.5万元。当然了，收成后的出售价格自然也贵贱不同。好玩的是，地里的蔬菜（最初只能种胡萝卜、大白菜和土豆）成熟时，互为好友的玩家可以到对方的菜地里去“偷”。更有些“好逸恶劳”的人，放着自己的菜园子不种，旱到裂口子，专门偷别人的，把好友挨个偷了个遍，偷了一遍又一遍。有些忙得顾不上收获的玩家，地里的菜不是枯死的，而是被偷光的。想起儿时，以中秋节夜晚的快乐为最。家乡的风俗太宠爱我们这些贪玩的孩子了——中秋夜里去田地里偷瓜果蔬菜是不被责罚的，相反是被鼓励的，被偷得越凶的人家，证明人缘好，受人尊敬，能兆五谷丰登，家业殷实。于是我们一帮帮的小孩儿，顶着皎洁的月光四处出击，辣椒茄子毛豆西红柿，其中以南瓜最有代表 中国产业竞争情报网            客服电话：010‐82251565/2636      3  华经产业评论 CEIR Industry Review2009年1、2月合刊性，因为中秋夜是讲究喝南瓜稀饭的。硕大的满月明晃晃的，照在粮仓旁边的晒场上，南瓜稀饭一碗碗舀出来凉着，微温时格外香甜。再拢一堆篝火，把辣椒茄子西红柿在红红的灰烬里烤熟去皮，加点酱油葱花拌在一个大大的钵里，就着它喝南瓜稀饭，那个香啊神仙不如。想起大学时候。母校的西校门方向，一墙之隔外，是四季青公社往西看不到边的广阔菜地，远望一垄垄的菜畦，菜绿色笔直，土褐色也笔直。大白菜长到最高的时候，人蹲在畦沟里，没人看得见你。我在那里闻着泥土的芬芳谈过昏头的恋爱，别扭着脖子和鼻子亲过女孩子的嘴巴，在影影绰绰的黑暗中离开的时候，把上衣脱下来，包一棵大白菜回到宿舍里，清水煮食，那个甜啊神仙不如。想起父亲。从部队转业到地方之后，至今他没中止过找块菜地种东西的顽固嗜好。最美的时候我们家住在东华山下，父亲在公房的旁边又自己盖了新房子，石头砌的墙，水泥勾的缝，用今天的眼光看，可能更显时尚。新房后面就是父亲用盖房子时挖出来的泥土填成的一块菜地。父亲领着我们在里面种瓜种豆，种葵花种樱桃，甚至还顺着新房的山墙搭了一架美美的葡萄。因为挨着自来水公司的一个蓄水池，我们家幸福地拥有了一口小小的鱼塘。父亲除了爱跟土地打交道，还喜欢钓鱼，钓回来后，活得好的，就放到水塘里养着。人在地里劳作，累了就在鱼塘边坐坐。看那一尾尾喜兴的活物在水里悠游，心下便快意横生，甚至于就咧嘴而笑。想起我曾写过的一句话：能一直保持着与土地的这种亲密关系，人就不会变质变 中国产业竞争情报网            客服电话：010‐82251565/2636      4  华经产业评论 CEIR Industry Review2009年1、2月合刊坏到哪里去。想起将会回去养老的故乡。在城市里想要拥有一块自家的菜地是件奢侈的事儿。我在那里买了一个大房子。顶楼的天台上有七八十个平方米，可以做我私家的菜园子。我会请父亲做顾问，也在这里种花种树种小菜，向日葵是一定要有的。在新搭的葡萄架旁边，还要树起长长的晾衣竿子，太阳好的时候记得勤晒衣服、被子，让它们贴着皮肤裹着梦的时候都有阳光的香甜味道。  本文节选自雷梓的「我想有块菜园子」         中国产业竞争情报网            客服电话：010‐82251565/2636      5  华经产业评论 CEIR Industry Review2009年1、2月合刊宏观热点 东欧经济形势引发全球“第二波金融危机”忧虑  2007年2月次贷危机浮出水面至今已经两年时间，全球经济仍然深陷泥淖毫无起色，面对危机各国政府都使出浑身解数，2009年2月美国政府通过7870亿美元的经济刺激方案，为此克林顿国务卿在出访亚洲四国时也积极推销美国国债，为刺激方案获取资金来源。  应对金融危机全球各国政府至今未有良方，市场氛围仍然悲观。而近期东欧经济态势更进一步引发全球恐慌，恐其成为第二波金融危机大地震的震源地。  目前，东欧国家在能源产品出口锐减以及国外资金撤回的挑战下，本国货币大幅贬值，过去累积的外债规模迅速膨胀，国内经济陷入下跌通道，由于东、西欧经济存在错综复杂的联系，在金融市场信心十分脆弱的情况下，对东欧“失守”的担心牵引了全世界敏感的神经。  国内出现信贷危机的隐忧  20世纪90年代东欧国家进行银行体系改革，重要途经就是引进国外战略投资者，导致东欧75%以上的银行为外资控制。在经济发展繁荣时期，外资利用其控制地位，以低于本币的利率水平大规模的投放外币信贷。  以波兰为例，60%的房屋抵押贷款是用瑞士法郎。因为波兰寻求加入欧元区，一直保持着本币对欧元等货币的稳定，而瑞士法郎及欧元的利率相对  中国产业竞争情报网            客服电话：010‐82251565/2636      6  华经产业评论 CEIR Industry Review2009年1、2月合刊                             本币更低，对民众来说 ，选择外币计价的贷款合同更为合适。  目前，波兰兹罗提兑瑞士法郎下跌了近50%，对欧元下跌了30%，也就是说贷款人的还债负担正在加重。与此同时，以本币计价的房屋价格不断下跌，资产价值大幅缩水，房贷违约率的风险不断加深，东欧地区正在浮现美国“次贷危机”爆发前的征兆。  国外资金外撤  2004年，伴随欧盟东扩计划，西欧国家的大量资金涌入东欧，在经济景气的年份，依靠国外资金所提供的充足“流动性”，东欧国家上马各类投资项目，国内经济取得高速发展，东欧地区也被称为欧洲的新兴经济体，但在经济繁荣的背后是过度依赖国外资金和经济失衡的隐患。  2008年美国次贷危机爆发，引发全球去“杠杆化”浪潮，投资者为规避风险纷纷撤出东欧市场。俄罗斯银行数据显示，2004年以来，俄罗斯的资本净流入水平快速上升，2007年达到831亿美元，但是2008年形势急剧逆转，全年净资本流出达1299亿美元。  资金外流使得东欧国家货币大幅贬值，经济出现下滑，进一步打击了投资人对东欧经济的信心，东欧国家的经济陷入困境。  对外债务隐患  在欧盟战略版图和资金东扩的同时，东西欧国家的金融体系也形成千丝万缕的关系。  东欧政府及企业通常向欧洲银行发行美元或欧罗计价的债权，而东欧国家外汇储备十分薄弱，许多国家经常账户连年赤字，在经济正常年份需要国  中国产业竞争情报网            客服电话：010‐82251565/2636      7  华经产业评论 CEIR Industry Review2009年1、2月合刊                             外资金流入补充国内的流动性，在国内货币大幅贬值的情况下，债务负担被急剧放大，随时有破产风险。  目前东欧国家外债约为1.7万亿美元，短期需偿还的债务约为4000亿美元，占东欧国家GDP比重1/3，而波兰和捷克的外债水平已达GDP的100%。目前俄罗斯的外债为4650亿美元，今年需偿还本息为1400亿美元。而外汇储备仅有3800亿美元。  这些外债绝大部分来自西欧各国银行，其中奥地利、意大利、德国、法国、比利时所占的比重昀大，占所有东欧债券的72%，仅奥地利的债权就高达3000亿美元，面临巨大的风险敞口。  经济结构失衡  俄罗斯等东欧国家石油、天然气、金属矿产等资源丰富，在能源价格高企的年份里，凭借资源性产品的出口获取了丰厚的利润。2008年下半年以来，资源类产品价格急剧下滑，东欧国家的出口遭受了沉重打击，波兰等国家还出现了严重的贸易赤字，加速了东欧货币的贬值速度。  根据华经纵横()的观点，目前东欧国家资金缺乏，东欧银行迫切需要再融资，而经济危机使投资者将大量资金撤回，导致东欧货币急速贬值，东欧国家持有的外币债务被迅速放大，违约风险加剧。  一旦东欧国家出现信贷危机，导致国内流动性紧张，即使10%的外债出现坏账对奥地利来说都是沉重打击，其银行体系很可能崩溃，从而出现推到德国、法国银行业的多米诺骨牌现象。认清东欧面临的低外储、高财赤和高外债等问题的同时，国际货币基金组织和欧盟正在积极谋求资金帮助东欧各国度过危机，进而缓解其经济体可能因此遭遇的拖累。   中国产业竞争情报网            客服电话：010‐82251565/2636      8  华经产业评论 CEIR Industry Review2009年1、2月合刊                                   从中国的角度来看，俄罗斯等东欧国家是中国重要的出口市场，而西欧更是我国昀大的贸易合作伙伴，一旦“失守”将对我国实体经济产生叠加的负面影响。在此次危机隐患中，中国无法独善其身，需慎重考虑如何提供帮助与积极合作策略，2009年2月中俄之间达成的“石油换贷款”协议就是一项很好的尝试。(本文作者：韩雪)       票据融资井喷现象背后  央行数据显示,2008年11月份以及12月份,我国商业银行的票据融资分别增加2105亿元、2147亿元，分别占当月贷款比重的44.13%和27.82%。而值得引人思考的是,2008年上半年票据融资增量仅为50亿元，三季度虽然出现增长势头,也不过1600亿元。  央行昀新公布的货币信贷数据显示，2009年1月份新增贷款总额1.62万亿元，创下了新增贷款的单月昀高增幅，其中，票据融资占当月新增信贷规模的比例高达38%。 近期票据融资井喷,引起了央行的警惕以及各界的思考。  根据《中华人民共和国票据法》及《票据管理实施办法》、《支付结算办法》、《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》的有关规定，票据的签发、取得、转让及承兑、贴现、转贴现、再贴现应以真实、合法的商业交易为基础，而票据的取得，必须给付对价。显然，我国现行法律、法规是禁止纯粹融资性票据的。当然从释放自有资金的角度讲，通过签发出票、背书转让实现的票据支付功能本身也蕴涵了融资功能。  中国产业竞争情报网            客服电话：010‐82251565/2636      9  华经产业评论 CEIR Industry Review2009年1、2月合刊                              虽然纯粹性的票据融资在法律上禁止，但是由于票据融资多于各方的诸多好处深深的吸引着银行、企业，他们违规操作，致使近几年票据融资愈演愈烈。  2008年四季度开始的票据融资市场出现异动的原因主要是2008年四季度央行实施多轮降息时，票据贴现年利率在2008年9月还在5%左右的水平，10月下降到4.5%，在次区间左右浮动，而在2008年11月，票据贴现市场利率在月末陡然大幅下滑至3%，此后一路走低。12月维持在2%，到今年1月已经跌至1.5%左右。低融资成本使企业有套利动机，签发、贴现银行承兑汇票的需求增加，纷纷从贷款转向票据融资。  华经纵横()认为，在票据融资急剧增加的背后，存在着一系列的问题：  首先，资金投向