申银万国融资融券业务投资者教育1201

LOGO上海九江路新产品旗舰营业部——主讲人：沈佳妮融资融券业务介绍与投资策略信用业务管理总部LOGO125•什么是融资融券业务？1LOGO融资融券融资融券定义LOGO海外融资融券发展状况70%1%15%近40%15-20%台湾、香港市场日本我国欧美市场融资融券交易量在市场总交易量中的占比LOGO融资买入额及占两市A股总成交额比例融资买入占市场总成交比例0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%2010年9月1日2010年10月1日2010年11月1日2010年12月1日2011年1月1日2011年2月1日2011年3月1日2011年4月1日2011年5月1日2011年6月1日2011年7月1日2011年8月1日2011年9月1日融资买入占市场总成交比例LOGO两市融资、融券余额历史变动一览两市融资融券余额变动图0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.002010-10-152010-11-122010-12-102011-1-102011-2-142011-3-142011-4-132011-5-122011-6-102011-7-82011-8-52011-9-22011-10-102011-11-70.001.002.003.004.005.006.00融资余额(亿元)融券余额(亿元)LOGO125•为什么要开立融资融券账户？2LOGO为什么要开立融资融券账户基本•融资融券基本能实现普通证券账户所有功能升级•融资融券账户类似信用卡，不使用不收费•融资融券成本不高创新•融资融券可以实现当日回转交易•融资融券带来多种盈利模式LOGO1252.1、融资融券的交易成本LOGO融资融券的交易成本基本交易成本融资融券利费成本融资融券交易成本LOGO融资融券的交易成本基本成交成本：证券交易佣金、手续费、印花税融资融券利息：融资年利率：9.10%融券年利率：11.10%（随人民银行同期贷款利率调整）融资日息率=9.10%/360=0.0253%融券日息率=11.10%/360=0.0308%LOGO融资融券的交易成本佣金•假设佣金率为0.15%印花税•印花税0.1%持仓利费成本•持仓期限为一周或一个月周成本率：0.578%月成本率：1.161%LOGO125•如何做好融资融券业务？3LOGO1253.1、融资融券的投资思路LOGO融资融券的投资思路培养做空也赚钱的思路要有比较股票之间相对好坏的思维建议进行波段操作，调低预期收益率积小胜为大胜目前对融资融券标的股的投资，择时比选标的股更重要。优先选择标的股票中自己熟悉的股票进行操作，对股性的把握是操作成功的关键。•。树立投资标的股即是投资该板块的投资思维须有止损（止赢）的意识LOGO1253.2、融资融券的投资策略LOGO交易策略ETF相关补充投资策略融资套现与证券出借使用同质股票配对交易投机性融券套利策略利用融资融券，锁定当日收益利用持仓股票，进行买多或卖空LOGO策略1：利用持仓股票，进行买多或卖空押长做短根据目前市场板块轮动的特点将持有的待涨板块股票作为可充抵保证金证券，取得授信额度融入资金后买入正在上涨的板块，或抛出看跌板块。押长：1、基金2、长期持有3、长期停牌做短：追市场热点，做主题投资押短做短普通买入先启动板块，抵押后追后启动板块。LOGO策略2：利用融资融券，锁定日内收益方式1：融券卖出一只股票，当日可通过买券还券或直接还券的方式偿还借入的证券，实现当日回转交易。方式2：买入一只股票，当股价上升时，当日融券抛空该股，可锁定盈利，次日平仓即可。LOGO利用融资融券锁定日内收益实例LOGO策略3：投机性融券套利策略大小非融券套利：一般来说大小非流通股解禁后股价可能会下跌，大小非的流通股在解禁之前，先向券商融券抛出，当所流通股解禁后，如解禁流通股被抛售，股价继续下跌，在低位买回股票赚得套利。银行股再融资融券套利：利用银行股再融资导致股份下跌这一机会，进行融券套利。其他突发事件及不利信息：双汇发展、中国南车、华兰生物；LOGO事件套利：中国联通LOGO事件套利-中国平安LOGO事件套利-海通证券LOGO策略4：使用同质股票配对交易配对交易是一个多空策略（Long-short)。它通过做多一篮子股票，并同时做空另一篮子股票作对冲，组合得到的收益是多头股票组合和空头股票组合的差值。△VL-S=△VL-△VS配对交易属于多空策略（Long-short)中的市场中性策略（Market-Neutral)。通过构建一个多空组合，相互对冲市场风险。如果多头股票组合和空头股票组合差值为正，则配对交易策略能在无论市场上涨、下跌、还是震荡行情中都能取得稳定收益。配对交易是一个绝对收益策略，其基准并不是任何一个市场指数，而是一个无风险收益率。LOGO策略4：使用同质股票配对交易配对交易模型主要分三部分：（1）寻找同质股票配对（2）设定买卖规则（3）融资融券资金安排关键在于寻找同质股票配对1、基本面决定法。利用股票基本面构建多空组合，寻找同风格、同行业、同地域、同业务类型的股票。（关注行业内互为竞争对手的上市公司）2、统计套利，利用历史数据的统计，进行价差套利，如中石油、中石化。LOGO基本面配对交易-中国国航-中国南车LOGO价差套利LOGOLOGO1、融资套现持大额股份投资者在普通证券账户减持可流通股份（或转入信用账户作为担保物，并减持部分股份），同时在信用账户融资买入普通交易中所减持同等份额股份，既解决投资者自身资金紧缺问题，同时维持投资者大小非股票份额不变。本方案所指持大额股份一般指解禁限售大小非股份、解禁定向增发股份，以及其他方式持有的大额股份。2、机构出借证券获得稳定利息收入以投资管理公司名义开立融资融券账户,未来转融通推出后可将手中持有证券融出给证券公司获取收益。策略5：融资套现与证券出借LOGO策略6：ETF相关投资策略复制分级基金买入ETF，做空部分ETF成份股卖出ETF，做多部分ETF成份股大小盘ETF之间的配对LOGO1253.3、标的证券的投资机会此次新引入的标的券无论从市值还是股价活跃度上都更适合短线投资者，因此标的券扩大可能意味着融资融券规模将继续呈现快速上升的势头，同时融资融券交易换手率也将进一步上升。LOGO融资融券标的股票的特点0510152025303540金融服务房地产有色金属采掘机械设备交运设备医药生物建筑建材化工食品饮料交通运输黑色金属农林牧渔信息服务公用事业电子商业贸易纺织服装家用电器信息设备综合餐饮旅游标的证券行业分布行业标的个数LOGO融资融券标的交易所代码证券名称上海510050上证50ETF510180上证180ETF510880上证红利ETF510010上证180治理ETF深圳159901深100ETF159902中小板159903深成ETFLOGO融资融券担保证券可充抵保证金证券品种折算率A股上证180及深证100指数成份股不超过70%非上证180及深证100指数成份股不超过65%被实行特别处理和暂停上市的A股0%基金交易所交易型开放式指数基金（ETF）不超过90%其他上市基金不超过80%债券国债不超过95%其他上市债券不超过80%权证权证0%LOGO融资融券交易特点近三融资余额增速小幅回落；融券余额激增，较七月末增长一倍；近2月融资买入较大的股票，融资偿还额也排名靠前，如做多快进快出；什么时候适合融资？市场融资买入呈现板块上涨并有板块轮动的情形。LOGO指数表现指数名称最新年初至今跌涨幅上证综合指数2358.41-16.01%深证成份指数9820.38-21.18%上证180指数5405-17.07%深证100指数3538.82-22.15%中小板指4920.89-27.94%创业板指833.46-26.74%LOGO回顾融资融券标的表现2011年初至今，融资融券90只标的股中，仅13只股票上涨，76只股票下跌；跌幅超过20%的股票45只，占比50%。LOGO近日表现强势的标的股票代码名称5日涨跌幅600369西南证券-12.05%002106莱宝高科-11.85%000680山推股份-10.54%000686东北证券-9.46%600516方大炭素-8.45%600739辽宁成大-8.28%600100同方股份-8.13%601607上海医药-8.00%600528中铁二局-7.94%600804鹏博士-7.92%LOGO近日表现强势的标的股票代码名称5日涨跌幅000927一汽夏利9.68%000652泰达股份9.07%000069华侨城Ａ7.21%600048保利地产6.65%600376首开股份6.44%600239云南城投6.12%600895张江高科5.74%600703三安光电5.72%002146荣盛发展5.06%601628中国人寿4.60%LOGO当日振幅LOGO当日振幅33只标的当日振幅在3%以上；65只标的当日振幅在2%以上；89只标的当日振幅在1%以上；LOGO融资余额变动与股票表现关系当周融资余额变动与标的当周表现存在正相关：潍柴动力、河北钢铁、中信证券、中金黄金、光大证券、紫金矿业当周融资余额变动与标的下周表现存在正相关：招商地产当日融资余额变动与标的当日表现存在正相关：海通证券、长江证券、中煤能源、西山煤电西飞国际、中信国安、潍柴动力、河北钢铁金风科技、特变电工、中金黄金、山东黄金西部矿业、紫金矿业、中金岭南、铜陵有色当日融资余额变动与标的下日表现存在正相关：中信证券、西部矿业LOGO融券卖空方向性交易应考虑三类因素技术形态：处于高位估值水平：明显高于同行业可比公司基本面：有不利信息发生投资者应倾向于选择“股东人数增加、市盈率较高、机构出现减持”股票作为融券标的历史数据表明，股东户数增减与股价的涨跌幅呈现负相关，即股东户数越增加，股价往往表现一般或者远落后于大盘；相反，股东户数越是减少，股价走势往往越好或相对抗跌从机构持股情况看，有被机构增持且前期涨幅较小的股票未来几个月往往会出现超额收益；相反，经过前期大幅上涨后被机构减持的股票，往往或下跌更多从估值的角度看，同行业股票中，估值相对较低的股票往往更为抗跌；相反，估值明显炒高了的股票，跌起来也更厉害由此可见，为了融券利润的最大化，应尽量选择中报中股东人数大幅增加、前期涨幅较大、机构减持力度更大、估值相对较高的个股作为做空的对象。LOGOLOGO建议关注标的证券中信证券与上证指数走势图LOGOLOGO谢谢！LOGO125四、为什么现在开立融资融券账户LOGO客户有关顾虑和关注点情形一：“我有钱，不需要开设融资融券账户”；情形二：融资融券具有杠杆性，风险太大；情形三：90只标的证券范围太小，且这些大盘蓝筹波动不大，投资机会不大；情形四：融资融券交易手续费率和利费率比较高；情形五：对融券抛出反向操作还不习惯，暂不需开设融资融券账户；LOGO1.授信额度有限，先到先得。2.越日操作可以越早熟悉越早盈利。3.目前开立账户后，即使不使用也不会产生额外费用。4.开立融资融券账户后，可享受专业的融资融券投资咨询服务。LOGO参与融资融券条件在我公司开户满18个月；普通账户和信用账户资产之和达到50万。LOGO谢谢！