第一节 经营杠杆的计算与应用

主教材：高等教育出版社钭志斌《公司理财》第一节经营杠杆的计算与应用钭志斌丽水职业技术学院课程网站：http:\\dzb.lszjy.com公司理财中存在杠杆效应当某一变量以微小幅度变动时，会使另一相关变量以较大幅度变动。其原因是存在固定成本（包括生产经营方面的固定费用和财务方面的固定费用）课程网站：http:\\dzb.lszjy.com杠杆效应犹如一把“双刃剑”，对公司的盈亏同样都有放大作用.既可能产生有利的作用也可能产生不利的作用。课程网站：http:\\dzb.lszjy.com一、经营风险与经营杠杆经营风险（OperatingRisk）通常是指公司营业利润的不确定性。造成公司营业利润波动的因素有很多如经济环境、竞争对手、公司所属行业的特点及自身运作的等因素影响。直接导致经营风险的因素主要包括销售量、价格、成本的不确定性以及成本结构的变化等。EBIT=（p－b）q－a=Tcm－a经营杠杆现象产销量的变动会引起息税前利润的更大变化。△Q/Q△EBIT/EBIT固定经营成本为什么会存在经营杠杆现象？原因是存在着固定的生产经营成本。根据EBIT=（p－b）q－a=Tcm－a。在p、b、a固定不变的情况下，影响息税前利润变动的因素就是产销量的变动。依据成本习性原理，当产销量q增加时，单位产品所承担的固定成本a/q将会下降，从而促使息税前利润以更快的速度增加。课程网站：http:\\dzb.lszjy.com【同步训练5-1】△Q/Q与△EBIT/EBIT变动关系分析鼎鼎公司20×0年A产品销售和成本的有关资料如表所示。公司总经理鼎鼎阅读该报表时，找来财务总监大名，询问为什么销售量增加40%，而息税前利润却增加50%？摘要基期（20×0年）计划期（20×1）年变动额变动率单位售价（元）100100不变产销量（件）5,0007,0002,00040%销售收入总额（元）500,000700,000200,00040%单位变动成本（元）5050不变变动成本总额（元）250,000350,000100,00040%贡献毛益（元）250,000350,000100,00040%固定成本（元）50,00050,000不变其中:单位产品固定成本（元）107.14－2.86－28.57%息税前利润（元）200,000300,000100,00050%课程网站：http:\\dzb.lszjy.com二、经营杠杆的计量我们将利润变动率相当于产销量（或销售收入）变动率的倍数称之为“经营杠杆系数”。QQEBITEBIT）（（DOL）变动率量销售额息税前利润变动率经营杠杆系数0100010QQQEBITEBITEBITQQEBITEBITDOL00010001EBITTcmQQQEBITQQbp课程网站：http:\\dzb.lszjy.com经营杠杆系数＝基期边际贡献÷基期息税前利润这种方法在进行预测时尤其有用。一般情况下，公司的固定经营成本总会是大于零的，因此经营杠杆系数一般会大于1。aVCSVCSDOL课程网站：http:\\dzb.lszjy.com【例5-1】经营杠杆系数计算与阅读根据【同步训练5-1】计算鼎鼎公司20×0、20×1年度经营杠杆系数。DOL（20×0）=250000÷200000=1.25DOL（20×0）=50%÷40%=1.25DOL（20×1）=350000÷300000=1.17三、经营杠杆系数的用途（一）能反映企业的经营风险大小“息税前利润变动率=销售变动率×经营杠杆系数”意味着经营杠杆系数越大，销售的变动引发的利润的变动越剧烈，企业的经营风险也就越高。课程网站：http:\\dzb.lszjy.com（二）能帮助企业进行科学的预测可以结合计划期的销售变动率来预测计划期的利润可以预测保证目标利润实现所需要达到的销售变动率。QQEBITEBIT）（（DOL）变动率量销售额息税前利润变动率经营杠杆系数课程网站：http:\\dzb.lszjy.com【例5-2】根据DOL预测息税前利润根据例5-1，假设鼎鼎公司销售部门认为在售价不变等情况下，上述产品的销售量可以从基期的5000件增加到8000件。请你为财务总监大名预测20×1年的息税前利润。因为，销售增长率=（8000－5000）÷5000=60%所以，20×1年息税前利润增长率=60%×1.25=75%所以，20×1年息税前利润=200000×（1＋75%）=350000元【同步训练5-2】根据DOL预测销售量根据例5-1，假设鼎鼎公司提出20×1年的目标利润比基期的利润增长30%，则在售价、生产成本不变的情况下，销售部门至少要将该产品的销售量提高多少？（提示：24%）