邹功达,Beta动量对冲策略宣传推广

Beta动量对冲套利产品广发期货邹功达2012年04月四、Beta动量对冲套利量化模型操作实务一、Beta动量对冲套利产品历史绩效与实盘表现二、Beta动量对冲套利产品简介与原理目录五、风险提示与控制三、关于我们——实力雄厚精英汇聚量化对冲套利策略历史回溯采用策略：量化对冲套利策略（10%-20%敞口）资金规模：3亿本金盈利：33.34%最大回撤：-5.92%回撤次数：73次最大回撤时间：20天总交易天数：418天统计时段：2010.4.16-2011.12.31假设：a)总资金3亿，现货:期货=7:3；b)股票佣金0.3‰，印花税1‰，期指佣金0.1‰；c)资金使用率为85%；d)每周换仓15%-20%，换仓资金规模为5000万左右，由于不要求瞬时成交，冲击成本估算后约为1.5‰，换仓88次，则折算为总资金规模时冲击成本调整为1.58%。对冲策略风险调整收益Beta动量对冲套利策略沪深300指数累计收益33.34%-32.86%平均收益1.67%-1.64%年化收益20.04%-19.72%调整年化收益18.46%-21.3%夏普比率（日）19.14%-2.83%夏普比率（年）3.06-0.45最大回撤-5.92%-25.14%最大回撤时间（日）2077与沪深300相关性-0.09181信息比（风险收益比）2.63-0.45对冲策略月度和牛熊市表现-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%2010年04月2010年05月2010年06月2010年07月2010年08月2010年09月2010年10月2010年11月2010年12月2011年01月2011年02月2011年03月2011年04月2011年05月2011年06月2011年07月牛市期间Beta动量对冲策略涨跌幅沪深300涨跌幅2010.7.2-2010.11.119.80%38.51%2011.1.25-2011.4.183.49%14.32%熊市区间Beta动量对冲策略涨跌幅沪深300涨跌幅2010.4.16-2010.7.26.66%-23.52%2010.11.11-2011.1.254.19%-16.28%2011.4.18-2011.8.103.08%-15.93%对冲策略产品实盘表现（一）Beta动量对冲策略实盘收益统计Beta动量对冲策略实盘时间段2011.3.14-2011.12.31实盘资金额度5500万累计收益12.97%年化收益17.29%预期年收益15%-20%波动率4.25%最大回撤-1.74%最大回撤时间4天对冲策略产品实盘表现（二）Beta动量对冲策略实盘收益统计Beta动量对冲策略实盘时间段2012.2.28-2012.3.19实盘资金额度2000万累计收益2.7506%年化收益41.85%预期年收益15%-20%波动率0.9728%最大回撤-0.9726%最大回撤时间3天-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%2月28日3月1日3月3日3月5日3月7日3月9日3月11日3月13日3月15日3月17日3月19日到期实际收益率沪深300收益率对冲策略产品实盘表现（二）对冲策略产品实盘表现（二）-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%2月28日2月29日3月1日3月2日3月3日3月4日3月5日3月6日3月7日3月8日3月9日3月10日3月11日3月12日3月13日3月14日3月15日3月16日3月17日3月18日3月19日单日实际收益四、Beta动量对冲套利量化模型操作实务一、Beta动量对冲套利产品历史绩效与实盘表现二、Beta动量对冲套利产品简介与原理目录五、风险提示与控制三、关于我们——实力雄厚精英汇聚期现对冲策略(股票多头/期货空头)卖空股指买多股票对冲平衡投资收益=组合超额收益+期现价差收益+移仓收益貌似“α”收益的超额收益组合属性：β=1.28，α=0.07；超额收益：35%组合收益：20%≠35%投资组合的收益分解市场收益特有收益基准收益Alpha来源收益绝对超额收益:与市场的涨跌无关基准收益：基准指数收益若β＝1.2表示市场上涨（跌）1％，该部分收益将上涨（跌）1.2％(β-1)*基准收益相对超额收益:(β-1)*基准收益量化对冲套利策略思想股票收益系统收益非系统收益做空股指期货对冲，获取转移后|β-1|*指数收益倍的相对超额收益做空股指期货进行对冲，获取组合的绝对超额收益股指期货作用：对冲市场的系统性风险，从而获得相对超额收益和绝对超额收益广发量化核心策略：量化+优化量化选股模型•根据现代投资组合理论，把股票的收益分解成市场、行业及个股三部分，建立数量统计模型进行分析，充分挖掘超额收益源，经过模型的指标筛选产生建仓时的股票组合量化指标体系•该套预测体系涵盖宏观指标、资金指标、技术指标、期货特色指标、市场风格指标和金融市场指标六大类，分为长中短期市场走势预测指标。针对股指期货市场强弱判断，做空股指期货用于分离组合的α和β，改变期现组合β值，调整对冲头寸，使其敞口控制在市值套保与完全套保之间，既能对冲系统性风险，又获取由β敞口改变贡献的相对超额收益优化•利用主动投资组合优化器(ActivePortfolioOptimizer)，考虑到个股风险及其相关性，交易及冲击成本，流动性等交易限制等，优化出收益/风险比最好的目标投资组合•设有个股增减配置头寸限制，增减配置仓位限制，及市场暴露度限制Beta动量对冲策略思想与原理原理：1.α和β的时变性2.β的均值回复性3.股指期货对冲使α和β分离的功能思想：1.挖掘超额收益源。组合的超额收益应该包括两部分：β贡献的相对超额收益和α贡献的绝对超额收益。2.利用股指期货对冲的目的：全时段套期保值和调整期现组合β敞口，获取β相对超额收益和α绝对超额收益。3.排除主观因素，量化模型选股和量化指标辅助判断市场强弱以调整期现组合β敞口。量化指标体系量化指标体系：该套预测体系涵盖宏观指标、资金指标、技术指标、期货特色指标、市场风格指标和金融市场指标六大类，分为长中短期市场走势预测指标，如持仓量指标、资金流指标、尾盘信息拆解指标等。使用原则：分离组合的α和β，改变期现组合β值，调整对冲头寸，使其敞口控制在市值套保与完全套保之间，既能对冲系统性风险，又获取由β敞口改变贡献的相对超额收益。Beta敞口调整规则：例如：信号（+为净多信号，－为净空信号）期现组合Beta敞口值（固定）-5、-4、-3、-2、-1、00+1、+20.2+3、+4、+50.4四、Beta动量对冲套利量化模型操作实务一、Beta动量对冲套利产品历史绩效与实盘表现二、Beta动量对冲套利产品简介与原理目录五、风险提示与控制三、关于我们——实力雄厚精英汇聚走进广发|AboutGF发展研究中心|GFResearch发展研究中心宏观策略部量化投资组宏观策略组商品研究部金属组能源化工组农产品组境外组投资咨询部金融研究部股指研究组金融新产品组广发期货投资咨询产品序列数据库宏观经济数据库欧洲宏观经济数据库金属数据库能源化工数据库农产品数据库股指期货数据库交易策略类投资策略报告会股指择时交易策略风险对冲交易策略Alpha交易策略商品交易计划其他交易策略类产品套保套利类Beta对冲套利股指分红套利有色金属套利追踪农产品套利追踪LV套利螺纹钢焦炭套利风险管理类风险模型安澜钧策风险管理顾问程序化交易禧利宝单品种交易模型禧利宝组合交易模型日内精灵培训交流类宏观经济分析讲座基本面分析讲座技术分析讲座交易理念与策略讲座期货基础知识讲座套保套利知识讲座量化投资组简介量化投资研究组•统计套利研究•期货市场数据挖掘•现货市场数据挖掘•套利交易数据挖掘•金融数据库建设•数据支持与维护•对冲套利型产品设计•程序化交易产品设计•自主型产品设计•联合型产品设计•其他投资咨询类产品设计•趋势型程序化交易模型研究•日内程序化交易模型研究•投资组合型程序化交易模型研究•程序化套利模型研究•Beta动量对冲策略研究•量化选股策略研究•期现套利策略研究•动量交易策略研究•量化投资日、周报策略研究产品设计程序化研究数据挖掘四、Beta动量对冲套利量化模型操作实务一、Beta动量对冲套利产品历史绩效与实盘表现二、Beta动量对冲套利产品简介与原理目录五、风险提示与控制三、关于我们——实力雄厚精英汇聚量化模型运行步骤选股范围：沪深300+中证500建仓标的池：根据量化模型进行筛选，确定股票组合，约120只，选取前90只为建仓标的建仓第一阶段：调仓第二阶段：日调仓：依据指标系统动态监测，确定组合敞口的调整值，并进行beta敞口调整周换仓：以周为时间窗口，调整模型参数重新筛选股票组合，每周五和下周一调仓（换仓约15%）量化模型运行界面四、Beta动量对冲套利量化模型操作实务一、Beta动量对冲套利产品历史绩效与实盘表现二、Beta动量对冲套利产品简介与原理目录五、风险提示与控制三、关于我们——实力雄厚精英汇聚基差与价差风险流动性风险头寸暴露风险基差扩大或合约换月时价格不连续市场和个股容量、冲击成本市场瞬时变化导致敞口头寸暴露风险对冲收益≠跑赢市场风险提示与控制保证金风险市场单边上涨导致期指追加保证金交叉套保分批延时交易周度调整动态完全套保期待与您更进一步的交流……谢谢！姓名：邹功达电话：[phone]邮箱：[e-mail]更多信息..