贝因美财务分析

贝因美财务分析一、贝因美公司简介贝因美股份有限公司（以下简称“贝因美公司”或“贝因美”）以“关爱生命，热爱生活”为宗旨，致力于提升婴幼儿食品品质及婴童产业的研究，开展国际性合作，全方位服务于中国婴童事业。该公司于1999年4月27日经浙江省人民政府证券委员会批准，由杭州贝因美食品有限公司及谢宏等43位自然人共同发起设立，在浙江省工商行政管理局注册登记。2012年，英文名称由“ZhejiangBeingmateScientific-industria-TradeShareCo.JLtd.”更名为“ZhejiangBeingmateTechnologyIndustry＆TradeCo.Ltd.＇2014年2月8日，公司名称由“浙江贝因美科工贸股份有限公司”变更为“贝因美婴童食品股份有限公司”。英文名称由“ZhejiangBeingmateTechnologyIndustry＆TradeCo.，Itd.”变更为“9BemgmateBaby&ChildFoodCo,Ltd。贝因美公司主要开发和销售儿童食品、营养食品，批发和零售预包装食品、乳制品(含婴幼儿配方乳粉)，同时能够提供相关咨询等服务。贝因美具有较强的奶源优势，有其专属的黄金奶源地，黑龙江是生鲜乳的主要生产地，黑龙江、荷兰是其奶粉基粉的主要生产地，芬兰、爱尔兰是乳清粉的主要生产地，新西兰为其全脂奶粉的主要生产地。该公司还拥有贝因美食品科学与营养研究院、贝因美生育养育教育研究院，同时还建立了与食品研发相关的各类研究中心，聚集了一大批的各类专业技术人才和与食品行业有关的专业的国内外专家和顾问，并且长期与国际和国内食品行业相关的科研院所和先进技术研究机构保持着合作关系此外，贝因美在全国拥有36家子公司，6个现代化产业基地及物流中心，2200多名正式员工，还有专业的母婴顾问服务团队。目前，全球仅有两家拥有年产10万吨专业生产婴幼儿配方奶粉的单体工厂，贝因美安达工厂名列其中。二、结构分析本节对贝因美公司进行结构分析，主要是通过资产负债表、利润表结构进行重点分析。2.1资产负债表分析根据2019年贝因美、伊利年报以及行业中位数情况，得出两家公司及行业中位数的资产结构、资本结构如图1所示。贝因美流动资产占比52%，非流动资产占比48%，资产较为均衡；伊利流动资产占比43%，非流动资产占比57%，非流动资产占比较多，较为接近重资产公司；行业中位数流动资产占比32%，非流动资产占比58%。贝因美52%的流动资产对应51%的流动负债，流动性一般；伊利43%的流动资产对应51%的流动负债，可能存在流动性风险，存在流动性压力；行业中位数32%的流动资产对应42%的流动负债，可能行业存在流动性风险，存在流动性压力。贝因美流动负债占比51%，非流动负债占比9%，所有者权益占比40%；伊利流动负债占比51%，非流动负债占比4%，所有者权益占比43%；伊行业中位数流动负债占比42%，非流动负债占比13%，所有者权益占比45%；两公司及行业中位数负债、所有者权益结构占比大致相同。通过分析，贝因美公司为平衡性资本结构，以流动负债来满足资产的金需要，以非流动负债及所有者权益来满足长期资产的资金需要。特点是财务风险均衡，资产结构和本来源的相互制约会降低企业经营灵活性。图1资本结构图贝因美伊利行业中位数流动资产（52%）流动负债（51%）流动资产（43%）流动负债（51%）流动资产（32%）流动负债（42%）非流动资产（58%）非流动资产（57%）非流动资产（48%）非流动负债（9%）非流动负债（4%）非流动负债（13%）所有者权益（43%）所有者权益（40%）所有者权益（45%）数据来源：根据贝因美公司2019年年报整理根据2013-2019年贝因美、伊利年报以及行业中位数情况，得出两家公司资产负债表共同百分比如表1所示。贝因美作为一家乳制品公司，其货币资金、存货质量是比较重要和值得关注的。结合该公司的发展特点以及以上的分析，对公司的货币资金、存货这两项会计项目进行分析。（1）货币资金分析表1资产负债表共同百分比表2019/12/312018/12/312017/12/312016/12/312015/12/312014/12/312013/12/31流动资产：货币资金15.2121.8615.2614.677.3611.8029.73应收票据及应收账款17.9714.5115.9819.4125.608.997.01存货12.329.8413.7010.7211.1519.3516.99流动资产合计52.4949.8148.5253.9258.5157.4565.28非流动资产：固定资产32.8825.0330.4627.4330.2633.9427.61非流动资产合计47.5150.1951.4846.0841.4942.5534.72总资产100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00流动负债：短期借款25.3922.7618.5518.306.33--应付票据及应付账款11.5011.679.687.4710.0315.6514.50其他应付款合计9.508.0410.038.685.614.082.73流动负债合计51.1951.6649.8438.1130.2624.1423.08非流动负债：长期借款7.7810.1610.2912.60---非流动负债合计9.2911.7312.9213.490.860.300.08负债合计60.4963.3962.7651.6131.1224.4623.15所有者权益：实收资本（或股本）23.3820.2820.2317.0319.2121.6512.55资本公积28.1524.0423.9919.6922.2221.6512.55归属于母公司股东权益合计38.5736.0036.8347.9968.9075.4576.85股东权益合计39.5136.6137.2448.3968.8875.5476.85负债和股东权益合计100.00100.00100.00100.00100.00100.00100.00数据来源：根据贝因美公司2019年年报整理从表1可以看出，2013-2015年贝因美公司货币资金呈下趋势，从2015开始贝因美公司的货币资金有明显增加，在2019年有所减少，同比下降约6%，从贝因美公司2019年年度报告中可知，2019年其货币资金的减少是主要由于本年度的支付银行借款、支付货款及缴纳税费。由此可见，贝因美公司货币资金占总资产的比重较大，且从2015年开始成逐年上升的趋势，但盈利能力较为不足，并且有保守趋向。（2）存货分析贝因美公司的存货主要有:消耗性生物资产、库存商品、在产品和原材料等。贝因美公司采取的发出存货的计价方法为月末一次加权平均法，存货的盘存制度为永续盘存制，低值易耗品和包装物的摊销方法均按照一次转销法进行推销。存货可变现净值的确定依据:资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照单个存货成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备;直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值:需要经过加工的存货，以所生产的产成品估计售价减去完工时估计预计需要的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值:资产负债表日，相同的存货中部分存在价格约定、其他部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值，并与其相应的成本进行对比，分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。表1为贝因美公司2013-2019年的存货占总资产的比重情况，存货占总资产的比重越低，其流动性就会越强，存货的可变现速度就会越快，这样会更有利于企业的发展。由表1可以看出，贝因美公司在2014年存货占总资产的比重较大，到2019年总体呈下降趋势。同时，虽然贝因美公司对于未来的原材料价格、产品价格仍持乐观的态度，但是还可能有其他因素同样会影响到存货的质量。根据表1也可以看出，贝因美公司存货占总资产的比重在2013-2019年都保持较为平稳的比重均在20％以下，但根据公司2019年年报报表中存货的分类以及上表可知，原材料和库存商品占存货的比重较大均在90％以上，说明有较多的存货积压。此外由于乳制品的特殊性质，储存过多的原材料可能会导致原材料的变质，从而会给企业造成一定的损失，同时也会占用企业过多的资金，增加了定的风险性，也会增加较大的资金压力。2.2利润表分析（1）收入结构分析2019年公司实现营业总收入278,547.61万元，较上年同期减少上升11.83%；营业成本139,027.31万元,较上年同期增加17.54%；综合毛利率为50.09%，较上年同期下降2.42个百分点，其中：价格因素影响：主要系本期销售折扣及买赠促销活动同比减少，相应毛利率同比上升2.41个百分点；成本因素影响：主要系乳铁蛋白原料价格上涨，另外公司有效提高资产使用效率，部分抵销了乳铁蛋白涨价影响，致使毛利率下降3.26个百分点；产品结构因素影响：产品结构变化导致综合毛利率同比下降1.57个百分点，其中基础业务毛利率同比上升1.35个百分点。表2收入构成表名称2018年2019年同比增长（%）金额占营业收入比重（%）金额占营业收入比重（%）分行业婴童业2,490,824,755.71100.00%2,785,476,110.41100.00%11.83%分产品奶粉类2,325,841,764.8593.38%2,508,546,104.8190.05%7.86%米粉类55,923,712.052.25%44,394,584.751.59%-20.62%其他类109,059,278.814.38%232,535,420.858.35%113.22%合计2,490,824,755.71100.00%2,785,476,110.41100.00%11.83%数据来源：根据公司2019年年报整理如表2所示，2019年贝因美公司营业总收入2,490,824,755.71元，较上年同期上升11.83%；奶粉类产品占总收入比重为90.05%；米粉类产品占营业收入比重为1.59%，同比下降20.62%；其他类产品占营业收入比重为8.35%，同比增长113.22%。可以看出贝因美公司的主营业务收入来源于奶粉的销售，而其2019年的营业收入金额同比2018年增加7.86%，是营业收入同比增加的主要原因。公司2019年营业收入的大幅增长主要得益于公司管理层持续推进公司的转型，积极拥抱新零售，为渠道赋能。2019年贝因美公司营业总收入构成和行业龙头伊利股份对比如图2所示，可以看到虽然同为乳品行业，贝因美和伊利股份的主营业务构成还是存在显著区别的。贝因美奶粉类产品占主营业收入90.05%，而伊利股份液体乳占主营业务收入的82.41%，奶粉及奶制品仅占11.23%。表2收入构成对比图三、比率分析本节对贝因美公司进行偿债能力分析，主要是通过流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率以及股东权益比率这五项财务指标进行重点分析。3.1偿债能力分析(1)流动比率分析流动比率用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力，合理的最低流动比率一般为2。通过表3可知，2013-2015年贝因美公司流动比率分别为282.92％、237.84％、193.31％，而2016-2018年分别是141.44％、97.35%、96.45％整体呈下降趋势，在2019年有所提高但有限，2013-2019年贝因美公司整体偿债能力有所减弱。贝因美-占营业收入比重奶粉类米粉类其他类伊利股份-占营业收入比重液体乳奶粉及奶制品冷饮产品其他产品表3贝因美2013-2019年偿债能力主要指标单位：%指标名称2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年流动比率282.92237.84193.31141.4497.3596.45102.54速动比率209.31157.72156.47113.369.8677.478现金比率1