第九章 企业经营者年薪制、股票期权和员工持股制度的激励机制与应用

第九部分企业经营者年薪制、股票期权和员工持股机制的激励机制与应用1、阐明实现企业经营者年薪制、股票期权和员工持股制的理论依据2、明确在我国实行年薪制、股票期权和员工持股制时注意的问题和应克服的障碍【重点内容】9.1经营者年薪制的激励机制与应用9.2经营者股票期权的激励机制与应用9.3员工持股制度的激励机制与应用9.1.1年薪制概述国际上通行的工资制度，主要有计时工资与计件工资两种。我国企业工资制得的改革已进行多年，其目标是建立起能调动员工与经营者积极性的既有激励又有约束的权、责、利相统一的机制。近几年来，年薪制已成为企业界和理论界议论的共同话题。9.1.2经营者年薪制的内容经营者年薪制以企业的一个生产经营周期，即以年度为单位确定经营者报酬，并视其经营成果发放风险收入的一种工资制度。年薪由基本收入和风险收入两部分构成。9.1.3年薪制激励的理论基础1）公平理论与年薪制的实施主体从公平理论的角度来看，要使经营者对年薪感到公平，必须解决好两方面的问题：一是对同一个经营者来说，年薪与贡献要相匹配；二是对不同的经营者来说，同样的贡献要得到大致相同的报酬，差距不能过大。2)角色组理论与年薪制的实施对象角色组理论是由社会心理学家卡恩提出来的。该理论认为，管理者群体是许多交迭的、连锁的角色所组成的集合体。企业的经营者也应该是一个角色组，企业经营的好坏有赖于经营者群体的协作努力。因此，经营者年薪制的实施对象就不能只考虑董事长和总经理。3）双因素理论与年薪制的内容从双因素理论的角度来看，可以考虑把经营者的报酬分为两部分：一部分作为固定收入或基本收入。另一部分作为风险收入或效益收入。4）期望理论与年薪制的标准激励力量=∑效价*期望值从激励角度来看，“年薪”实际上对经营者来说就是一个外部刺激，同时也是对其实现“提高企业经营业绩”这一目标的奖赏。图9-1企业经营者行为模式图9.1.4经营者年薪制的模式1）世界范围内的两大类模式(1)美英模式经营者报酬主要有基本薪金、年度奖金、长期激励、养老金计划和津贴组成。其中长期激励项目占较大比重。（2）德日模式长期激励项目所占比例较小。两类模式的另一区别为，美英模式的经营者报酬总额非常巨大，与普通员工收入差距很大。德日模式的经营者报酬相对低得多，与一般员工收入的差距也相对较小。2）我国企业年薪制的模式（1）按实施年薪制的地域划分我国企业经营者年薪制的模式各地有所不同。（2）按实施年薪制的内容划分准公务员类、一揽子型、非持股多元化和持股多元化。（具体内容见书266页表9-1）返回9.1.5股份制企业经营者年薪制激励的实证研究1）问题的提出我们对经营者年薪制实施过程中的一些问题，如对经营者年薪制实施对象的选择、经营者年薪报酬中固定收入和风险收入两部分比值的确定、影响经营者年薪制的主要因素等进行了实证研究，以便这一制度的科学实施提供一些参考依据。2）研究方法（1）问卷的编制与修订对该问卷的信度和效度的监测表明，该问卷的信度系数为0.7014，内容效率比为0.6188，说明该问卷具有一定科学性。（2）被试研究选取在上海复旦大学和上海交通大学攻读MBA和EMBA的企业经营管理人员作为被试。（3）资料的处理问卷回收以后，将可数量化的原始资料进行赋值，输入计算机，应用SPSSforwindows10.0软件包进行统计处理。3）研究结果（1）对经营者年薪制实施对象的选择图9-2对经营者年薪制实施对象的选择（2）经营者年薪报酬的最低激励阈限图9-3是被试对经营者年薪制报酬中两部分最小比值的选择结果。图9-3经营者年薪报酬的最低激励阈限的选择（3）影响经营者年薪的主要因素A.企业的经营业绩B.本企业员工的平均收入水平C.公司股票价格的变动D.经营者的历史业绩记录E.同类经营者群体报酬的实施办法F.同行业中不同所有制企业经营者的平均报酬水平G.经营者劳动力市场H.企业的规模I.与本企业经营者群体中其他人的报酬水平J.行业之间、地区之间、‘企业之间的收入差距K.董事会对经营者的主观评价L.担任经营者时间的长短M.经营者的在职消费图9-4确定经营者年薪报酬时主要应当考虑的因素9.2.1经营者股票期权概述在现代企业中，伴随着所有权与经营权的分离，所有者与经营者分化为具有不同目标函数的不同实体，这为追求自身效用最大化的经营者采取“道德风险”行为提供了最基本的保障。授予经营者一定数量的期权或期股可以为经营者和所有者利益的融合提供一条途径。1)经营者股票期权的含义由企业的所有者给预期经营者在一定的期限内按照某个既定价格购买一定数量的本企业普通股票的权利。2)经营者股票期权的内容（1）股票期权的实施对象一般是企业中的高级主管，如董事长、总经理，有时实施对象叶包裹企业中的中层管理人员，偶尔还扩大到其它一些有突出贡献或有特别潜力的企业员工。（2）股票期权的有效期一般认为4-10年比较适宜。有效期越长，股票期权实施对象可能获利的幅度可能越大。（3）股票期权的施权价股票期权的施权价是指在股票期权计划中规定的股票期权的实施对象购买股票的价格。（4）股票期权的数量在股票期权计划中规定的股票期权的实施对象所能够购买的全部股票的数量。3）经营者股票期权的特征一，股票期权是一种“权利”，而非“义务”二，股票期权是企业无偿“赠送”给其经营者的三，企业的经营者可以免费得到股票期权，但不能免费得到股票4）经营者股票期权的激励功能（1）经营者股票期权具有报酬的激励功能（2）经营者股票期权具有所有权的激励功能9.2.2经营者股票期权激励的理论基础1）经营者股票期权激励的委托—代理理论解释经营者股票期权本质是让经营者拥有一定的剩余索取权并承担相应的风险，可以经所有者与经营者的利益捆绑在一起，从而实现双方利益和效用的最大化。图9-5经营者股票期权激励的逻辑2）经营者股票期权激励的人力资本解释人力资本，是指知识、技能、资历、经验和熟练程度、健康等的总称，它代表人的能力和素质，是未来收入的源泉。企业的经营者应设计一种制度对员工未来的行为进行激励，从而使他们致力于企业长期绩效的提高。9.2.3经营者股票期权在国外的实践在欧美国家，经营者股票期权形式主要有四种类型：（1）限制性股票期权（2）有条件股票期权（3）无条件股票期权（4）激励性股票期权9.2.4经营者股票期权在我国的实践（1）上海市经营者股票期权（2）北京式经营者股票期权（3）武汉式经营者股票期权返回9.2.5股份制企业经营者股票期权激励的实证研究1）问题的提出我们对经营者股票期权实施过程中的一些问题，如对经营者股票期权有效期的确定、影响经营者股票期权激励作用的的主要因素、经营者股票期权的激励效应等进行了实证研究，以便这一制度的科学实施提供一些参考依据。2）研究方法（1）问卷的编制与修订本研究针对问题的重点，广泛检索、搜集了国内外有关ESO的著述、论文，按照问卷编制的原则与方法，编成第一问卷，并请一些公司的管理人员、经济学和管理学方面的大学教授对问卷进行了修订。（2）被试研究选取在上海复旦大学和上海交通大学攻读MBA和EMBA的企业经营管理人员作为被试。（3）资料的处理问卷回收以后，将可数量化的原始资料进行赋值，输入计算机，应用SPSSforwindows10.0软件包进行统计处理。3）研究结果（1）影响经营者股票期权激励作用的因素A.企业的规模B.个人的财富C.经营者的在职消费水平D.经营者的恶风险意识E.行业的垄断F.企业本身的风险意识图9-6影响经营者股票期权激励作用的主要因素（2）经营者股票期权的有效期图9-7对经营者股票期权有效期的选择9.3.1员工持股制度的内涵员工持股制度(ESOP)是指由公司内部员工个人出资认证本公司的部分股份，并委托公司工会的持股会进行集中管理的产权组织形式。9.3.2员工持股制度的产生和发展员工持股制度是在1956年由美国人路易斯·凯尔索最先提出来的。如今，以ESOP为代表的员工持股制度已越来越趋于国际化。我国员工持股制度在理顺产权关系、提高企业经济效益等方面所起的独特作用也日益受到各方面的重视。9.3.3员工持股制度的意义（1）员工拥有本公司的股份，其主人翁的意识必然大大增加。（2）有助于缩小贫富差距，抑制社会财富分配不公的加剧。（3）是企业融资方式的一种创新（4）有助于调动员工的积极性，增强公司的凝聚力。（5）有利于形成稳定的员工队伍。9.3.4员工持股制度的理论1）员工自营企业理论企业发展的根本并非在于其经营者是经济指标极大化，而在于经营者是否是其属下员工的所得极大化，使员工的工作成果与所得报酬紧密挂钩。2）员工分红企业理论降低员工底薪部分的报酬，按照企业的经营情况，依员工的职位、绩效等发放浮动报酬。存在的问题：①产生重复纳税②不能保证员工流动率的降低3)员工入股企业理论企业除将一部分盈余以现金分配给员工外，将员工应得的一部分红利改发为企业的股票，使员工不但能分享企业的盈利，而且能获得企业的股权。4）社会财富分配调节论资本主义社会中，财产高度集中，社会财富不是主要掌握在国家手中。基于这种矛盾，路易斯·凯尔索提出并实施ESOP.他鼓励和激励公司采用新的方式进行融资，扩大投资，也就是通过员工持股计划，使雇员成为企业新投资的所有者。5）员工参与“共同治理”理论在现代市场经济的发展中，现代企业制度的完善和发展不只是消极被动地防止劳资矛盾，更重要的是发展一种“工人参与共谋”的制度和机制，提高员工的积极性和主动性。6）利润分享理论利润分享制是资本主义传统工资制度、分配制度的一种突破，它把劳动者的劳动收入从再生产劳动力、产品成本的狭小空间内解放出来，与劳动创造的全部价值、企业理论直接联系起来。9.3.5我国的员工持股制度1）员工持股制度的形式（1）增量吸收式（2）先售后股式（3）零资产出售式（4）售租股结合式（5）量化组建式（6）破产组建式2）员工持股的股份分类（1）普通股（2）优先股（3）积累股（4）量化股（5）购配股9.3.6企业员工持股案例案例一美国西北航空公司的员工持股计划案例二上海浦东大众公司的员工持股计划9.3.7股份制企业员工持股激励的实证研究1）问题的提出我们对员工持股记录实施过程中的一些问题，如公司实施员工持股制度的目的、员工持股的资金来源、员工股份的配售标准、公司兑现员工所持股票的时间、经营者与员工在持股数量上的比例、员工持股的组织形式等进行了实证研究，以便为这一制度的科学实施提供一些参考依据。2）研究方法选取上海十四家实施员工持股制度的公司进行调查，共发放问卷300份，回收有效问卷194份。3）研究结果（1）公司实行员工持股制度的认识①使员工与公司结成利益共同体，增强企业凝聚力，提高员工的劳动积极性。②增强公司的吸引力，降低员工流动率。③让员工分享企业一定比例的所有权，并使员工获得由此带来的经济利益。A.拯救经营不景气、濒临倒闭的公司，保住员工的职位B.让员工分享企业一定比例的财产所有权，并使员工获得由此带来的经济利益C.使员工与公司结成利益共同体，增强企业凝聚力，提高员工的劳动积极性D.调解劳资关系，减少摩擦，缓和冲突E.缓和外界股东和内部员工的利益冲突F.使员工形成资产，与其他的养老、保险福利制度一起，构成员工的养老收入G.增强公司的吸引力，降低员工流动率H.开辟新的融资渠道，增强资本实力，以满足企业对资金的需求图9-8股份制企业实行员工持股制度目的的比较（2）员工持股的资金来源A.员工个人工资B.公司为员工提供贷款，贷款本息从企业分红中扣回C.从公司的奖励基金或福利基金中提取出一部分，折算成股份后奖励给优秀员工图9-9员工持股的资金来源（3）员工对持股收益的认知图9-10与工对持股收益的认知（4）员工对持股价值的认知A.能给员工带来经济上的回报B.提高员工的地位——员工不仅是劳动者，也是所有者C.能满足员工的权力需要——对公司决策的影响和控制图9-11员工持股价值的认知（5）员工股份的配售标准A.职务大小B.职称高低C.工龄长短D.薪水多少E.对公司贡献的大小F.按职务、职称、工龄、薪水等体现贡献的因素综合评定图9-12对员工股份配售标准的选择（6）经营者与