ch7-1 财务分析

1第7章工程项目经济评价2工程项目经济评价财务评价项目经济评价是可行性研究的重要组成部分国民经济评价3可行性研究：运用多种科学手段对项目进行技术先进性、经济合理性及其它方面的可行性论证的综合科学。三阶段：机会研究——相当于我国项目建议书阶段初步研究——是否进行详细研究，哪些专题详细研究——多方面可行性研究概述41）项目兴建理由与目标2）市场预测3）资源条件评价4）建设规模与产品方案5）厂址选择6）技术方案、设备方案和工程方案7）原材料燃料供应8）总图运输与公用辅助工程9）环境影响评价10）劳动安全卫生与消防11）组织机构与人力资源配置12）项目实施进度13）投资估算14）融资方案15）财务评价16）国民经济评价17）社会评价18）风险分析19）研究结论与建议项目可行性研究的主要内容如下5兴建理由：阐明项目建设的必要性（项目层次和国民经济层次）预期目标：建设内容与规模、技术装备水平、产品性能和档次、成本与收益、国内外同行业中的地位、经济社会发展中的作用项目兴建基本条件：市场条件、资源条件、技术条件、资金条件、环境条件、社会条件、施工条件、法律条件等1）项目兴建理由与目标6围绕与项目产品有关的市场进行现状调查、供求预测、价格预测、目标市场与市场竞争力分析、市场风险分析。2）市场预测3）资源条件评价（对资源开发项目）对拟开发利用资源的合理性、可利用性、自然品质、斌存条件、开发价值进行评价。7论证比选拟建项目的建设规模和产品方案，作为确定技术方案、设备方案、工程方案、原材料燃料供应方案及投资估算的依据。4）建设规模与产品方案5）厂址选择在规划选址所确定的建设地区和地点范围内，进行具体坐落位置选择——工程选址。8技术、设备与工程方案构成项目的主体，体现项目的技术和工艺水平，也是决定项目是否经济合理的重要基础。6）技术方案、设备方案和工程方案选择7）原材料燃料供应对项目所需的原材料、辅助材料和燃料的品种、规格、成分、数量、价格、来源及供应方式进行研究论证，确保项目建成后正常生产运营，并为计算生产运营成本提供依据。9在已选定的厂址范围内，研究生产系统、公用工程、辅助工程及运输设施的平面和竖向布置，以及工程方案。8）总图运输与公用辅助工程9）环境影响评价调研环境条件，识别和分析拟建项目影响环境的因素，研究提出治理和保护环境的措施，比选和优化环境保护方案。10分析论证在建设和生产过程中存在的对劳动者和财产可能产生的不安全因素（如工伤、职业病、火灾隐患），提出相应的防范措施。10）劳动安全卫生与消防11）组织机构与人力资源配置对项目的组织机构设置、人力资源配置、员工培训等内容进行研究、比选和优化方案11研究并提出项目的建设工期和实施进度方案，科学组织建设过程中各个阶段的工作，按工程进度安排建设资金，保证项目建成投产，发挥效益。12）项目实施进度13）投资估算估算项目各类建设投资和流动资金，从而估算项目投入总资金，并测算建设期内各年资金需要量，为制定融资方案、进行经济评价，以及编制初步设计概算提供依据。12研究拟建项目的资金渠道、融资形式、融资结构、融资成本、融资风险，比选推荐项目的融资方案，以此研究资金的筹措方案。14）融资方案15）财务评价在国家现行财税制度和市场体系下，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力、偿债能力，据以判断项目的财务可行性。13按合理配置资源的原则，采用影子价格等国民经济评价参数，从国民经济的角度考察投资项目所耗费的社会资源和对社会的贡献，评价投资项目的经济合理性。16）国民经济评价17）社会评价分析拟建项目对当地社会的影响和当地社会条件对项目的适应性和可接受程度，评价项目的社会可行性。14在市场预测、技术方案、工程方案、融资方案和社会评价论证中已进行得出确定分析的基础上，进一步综合分析识别拟建项目在建设和运营中潜在的主要风险因素，揭示风险来源，判别风险程度，提出规避风险对策，降低风险损失。18）风险分析19）研究结论与建议归纳总结，择优提出推荐方案，并对推荐方案进行总体论证。在肯定拟推荐方案优点的同时，还应指出可能存在的问题和可能遇到的主要风险，并作出项目和方案是否可行的明确结论，为决策者提供清晰的建议。151）项目兴建理由与目标2）市场预测3）资源条件评价4）建设规模与产品方案5）厂址选择6）技术方案、设备方案和工程方案7）原材料燃料供应8）总图运输与公用辅助工程9）环境影响评价10）劳动安全卫生与消防11）组织机构与人力资源配置12）项目实施进度13）投资估算14）融资方案15）财务评价16）国民经济评价17）社会评价18）风险分析19）研究结论与建议项目可行性研究的主要内容如下16第1部分建设项目财务评价17第1节财务评价概述根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的效益和费用，编制财务报表，计算评价，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的可行性。一、财务评价的概念18（1）从项目或企业角度，分析投资的效益与企业将由此获得的利益；（2）制订企业或项目的资金规划；（3）为协调企业利益和国家利益提供依据；二、目的和作用19三、财务评价的主要内容（1）盈利能力分析，从两个方面分析一是正常生产年份的盈利水平二是整个寿命期间内的盈利水平（2）清偿能力分析，从两方面评价一是考察国内借款偿还期二是项目资金流动性水平（3）外汇平衡能力分析(4)财务生存能力分析20四、财务评价的基本步骤①选取财务基础数据与参数;②计算销售收入、估算成本费用;③编制和评估财务评价的基本报表、辅助报表;④计算财务评价的各项指标：赢利、偿债、抗风险、外汇平衡等;⑤进行不确定性分析;⑥结论：编写财务评价报告；21第2节新建项目的财务评价（一）基础数据包括主要投入品和产出品财务价格、税率、利率、汇率、计算期、固定资产折旧率、无形资产和递延资产摊销年限，生产负荷及基准收益率等基础数据和参数等；在此基础上编制辅助报表一、财务评价所需基础数据22固定价格：不考虑价格相对变动和通胀影响的不变价格。用预测的固定价格计算销售收入和原材料、燃动力费用。变动价格：考虑价格变动的预测价格。分两种情况：（1）只考虑价格相对变动引起的变动价格（2）考虑价格的相对变动和通胀影响引起的变动价格1）财务价格23盈利能力分析：一般采用只考虑相对价格变动因素的预测价格，计算不含通胀因素的财务内部收益率等盈利性指标偿债能力分析：预测计算期内可能存在较严重的通胀时，应采用包括通胀影响的变动价格，反映通胀因素对偿债能力的影响。销售（营业）收入和生产成本所采用的价格可以含增值税，也可以不含。24合理计算各种税费是正确计算项目效益与费用的重要基础。增值税、营业税、消费税、所得税、城市维护建设税和教育费附加等。评价时应说明：税种、税基、税率、计税额、减免税费方式、金额和政策依据。2）税费3）利率采用固定利率借款的项目，直接用约定利率计算利息；采用浮动利率借款的项目，应预测借款期内的平均利率，用平均利率计算利息。25一般采用国家外汇管理部门公布的当期外汇牌价的卖出、买入的中间价。4）汇率5）项目计算期选取计算期：建设期和生产运营期。一般不超过20年。决定生产运营期的主要因素：产品寿命期（矿产资源项目的设计开采年限）主要设施和设备的使用寿命期主要技术的寿命期等因素26按项目投产期和投产后正常生产年份分别设定生产负荷。6）设定生产负荷（生产能力利用率——计算销售收入和经营成本的依据之一）7）设定财务基准收益率①通常将投资的最低期望收益率i0或行业、部门折现率ic作为基准折现率②二者都有困难时，取社会折现率is作为基准折现率，is通常已知③i0的计算如第四章讲述27ë资本成本与投资机会成本(r1)ë年风险贴水率(r2)ë年通货膨胀率(r3)32132101111rrrrrri288）贷款利息的计算：①长期借款当年贷款按半年计息，当年归还的贷款计全年利息；建设期年利息额＝（年初借款累计＋本年借款额／2）×年利率生产期年利息额＝年初借款累计×年利率②流动资金借款及其他短期借款当年均计全年利息。29（1）固定资产投资估算表（2）流动资金估算表（3）投资使用计划与资金筹措表（4）主要产出物和投入物使用价格依据表（5）单位产品生产成本估算表（6）固定资产折旧费估算表（7）无形及递延资产估算表（8）总成本费用估算表（9）产品销售收入和销售税金及附加估算表（10）借款还本付息计算表等（二）辅助报表财务评价时辅助报表采用应视实际情况而定30二、财务评价基本报表（一）现金流量表反映项目计算期内各年现金收支，用以计算各项动态和静态指标，进行项目财务盈利能力分析。1、全部投资现金流量表－考察项目全部投资的盈利能力不分资金来源，以全部投资为计算基础（即视全部资金为自有资金）用以计算全部投资所得税前及税后财务内部收益率、财务净现值、投资回收期等指标31序号年份科目建设期投产期达产期012345…n1现金流入1.1产品销售收入1.2回收固定资产余值1.3…回收流动资金…2现金流出2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本2.4销售税金及附加2.5…所得税…3净现金流量(1-2)项目全部投资现金流量表财务内部收益率、财务净现值、投资回收期等322、自有资金现金流量表－考察项目自有资金的盈利能力计算自有资金内部收益率，财务净现值等以投资者出资额为计算基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出3、投资各方现金流量表：计算各方的投资收益率33序号年份科目建设期投产期达产期012345…n1现金流入1.1营业收入1.2回收固定资产余值1.3回收流动资金2现金流出2.1自有资金2.2借款本金偿还2.3借款利息支付2.4经营成本2.5营业税金及附加2.6所得税3净现金流量(1-2)资本金现金流量表34（二）利润与利润分配表（损益表）反映各年利润总额、所得税及税后利润分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率等。35序号年份科目投产期达产期2345…n1产品销售收入2销售税金及附加3总成本费用4利润总额(1-2-3)5所得税6税后利润(4-5)7盈余公积金8公益金9应付利润(6-7-8)10未分配利润累计未分配利润损益与利润分配估算表投资利润率、投资利税率、资本金利润率36（三）资金来源与运用表反映项目计算期内各年的资金盈缺，用于选择资金筹措方案、制定借款和还款计划，为编制资产负债表提供依据。计算资金来源与运用，其差额反映资金盈缺。资金筹措方案和借款、偿还计划应能使表中各年度累计盈余资金始终大于或等于0。37序号年份科目建设期生产经营期期末余值0123…n1资金来源1.1利润总额1.2折旧与摊销费1.3长期借款1.4短期借款1.5自有资金1.6回收固定资产余值1.7回收流动资金2资金运用2.1固定投资2.2建设期利息2.3流动资金2.4所得税2.5应付利润2.6长期借款本金偿还2.7短期借款本金偿还3盈余资金(1-2)4累计盈余资金资金来源与运用表38（四）资产负债表（现金存量）反映项目各年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，同时计算资产负债率、流动比率、速动比率等，进行偿债能力分析。39序号年份科目建设期生产经营期0123…n1资产1.1流动资产总额1.1.1应收账款1.1.2存货1.1.3现金1.1.4累计盈余资金1.2在建工程1.3固定资产净值1.4无形资产及递延资产净值2负债及所有者权益2.1流动负债总额2.1.1应付账款2.1.2短期借款2.2长期负债负债合计2.3所有者权益2.3.1资本金2.3.2资本公积金2.3.3累计盈余公积金资产负债表40（五）财务外汇平衡表用于有外汇收支的项目，反映项目计算期内各年外汇盈缺程度，进行外汇平衡分析。对外汇不能平衡的项目，即“外汇余缺”出现负值的项目应根据短缺程度，提出切实可行的方案。41风险评价方法清偿能力评价指标内部收益率（全部投资、自有资金）净现值（全部投资、自有资金）投资回收期投资利润率投资利税率资本金利润率