第二讲 财务管理的目标、内容、环境

第二讲财务管理的目标、内容、环境一、财务目标（一）企业目标决定了财务管理的目标企业目标对财务管理的要求获利通过合理、有效地使用资金使企业获利生存力求保持以收抵支和偿还期债务的能力，减少破产的风险，使企业能长期、稳定地生存下去发展筹集企业发展所需的资金（二）财务目标的综合表达主张理由问题利润代表企业新创财富，没有考虑投入；（1）利润最大化利润越多企业财富增加越多，没有考虑时间因素；越接近企业的目标。没有考虑风险。（2）每股盈余最大化应当把利润和股东投入。没有考虑每股盈余的（投资收益率最大化）的资本联系起来。时间；没用考虑风险。（3）股东财富最大化要考虑时间和风险因素计量比较困难。（企业价值最大化）（4）利益相关者财富要考虑与企业相关的计量比较困难。最大化利益集团（三）影响财务目标实现的因素有哪些？影响股价的因素有：报酬、风险、投资、筹资和股利分配。股价=∑[预期股利t/(1+必要报酬率)t]（外部因素）=（预期每股盈余t×股利支付率t）（利润分配政策）=每股盈余×概率（企业报酬率）（风险）＝（税息前盈余—利息—优先股利）/普通股数（投资项目的报酬和风险）（筹资的成本和结构）（四）股东、经营者、债权人和公众的冲突利益集团目标与股东冲突的表现协调办法经营者报酬、闲暇、风险道德风险、逆向选择监督、激励债权人收益与本金的求偿权违约、投资于契约限制、高风险项目终止合作社会公众可持续发展环境、产品安全、法律、社会、质量、劳动保险新闻、道德约束二、财务管理的内容（一）财务管理的对象：现金及其流转股东债务人营业现金股利繁荣现金现金所得税现金保本债务本金应收款面临破产债务利息投资现销赊销成管理费用本固定资产折旧产成品成本产成品售价（二）财务管理的内容：投资、筹资、分配1、静态观察财务管理的内容：资产负债表（财务状况）（1）投资：有关资产总额、资产组成的决策。形成资产负债表的左方。（2）筹资：有关财务结构、筹资途径选择的决策。形成资产负债表的右方。（3）股利分配：有关留存收益（即股利支付）的决策。也是一种筹资决策。资产负债表资产财务管理（投资）负债及权益财务管理（筹资）现金现金管理短期借款银行信用短期投资证券评价应付账款商业信用应收账款应收帐款管理长期负债负债筹资（资本结构）长期投资证券评价资本权益筹资（资本结构）固定资产投资管理未分配利润股利分配（留存收益）2、从经营成果观察财务管理的内容：损益表（内部资金来源）损益表项目财务管理销售收入（不稳定）销售收入风险—变动成本—固定成本（现金）经营杠杆—固定成本（非现金）息税前利润（更不稳定）经营风险—按固定利率支付的利息财务杠杆税前利润—所得税税务规划税后利润（更加不稳定）股东收益和风险—付给股东利润股利政策留存收益内部筹资，加入资产负债表3、从动态观察财务管理的内容：现金流量表项目财务管理经营现金流入分配现金于经营资产：内部筹资经营现金流出经营现金流量净额投资现金流入投资投资现金流出投资现金流量净额筹资现金流入外部筹资（包括还款、付息、分利等回流）筹资现金流出筹资现金流量净额三、财务管理的职能：决策、计划和控制（一）财务决策1、决策的分类：程序化决策与非程序化决策；长期决策与短期决策；销售决策、生产决策与财务决策。2、决策过程的四阶段：情报活动；设计活动；抉择活动；审查活动。3、决策系统的五个要素：决策者；决策对象；信息；决策的理论和方法；决策结果。五个因素相互联系、相互作用，组成了一个决策系统。4、决策的准则：“令人满意的”或“足够好的”决策准则。在决策时并不考虑一切可能的情况，而只考虑与问题有关的特定情况，使多重目标都达到令人满意的、足够好的水平，以此作为行动方案。5、价值标准：单一标准最大化；多经济目标综合；经济与非经济目标综合。（二）财务计划（狭义）：规划（预测和本量利分析）和预算。财务规划：调整规模和水平，协调资金、收益、成本费用，使企业价值最大化。财务预算：以货币表示预期结果。（三）财务控制四、财务管理环境一、法律环境二、金融环境1、金融市场组成：主体（金融机构）；客体（金融资产）；参加人（供应者和需求者）。2、金融机构：中央银行；管理金融活动；政策性银行；政府设立以贯彻政策为目的；商业银行；盈利为目的；非银行金融机构；限定业务的金融机构。3、金融资产的特征：收益性、风险性、流动性；三者关系。4、参加人：企业与金融市场的关系。5、金融市场分类：货币市场与资本市场：现货市场与期货市场；发行市场与流通市场；按经营金融资产品种分类。6、金融市场上价格：利率。利率是资金使用权的价格。金融市场上资金的购买价格，可用下式表示：利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率三、经济环境内容之间的联系（一）财务管理的知识结构企业的目标非财务目标财务目标债权人目标社会责任股东目标经理目标财务目标的表达影响企业价值的因素外部因素内部因素法律金融经济风险（权衡）报酬率资金使用资本结构股利分配财务管理对象：财务管理的内容：财务管理的职能：资金及其周转资金投放和使用筹资分配决策计划控制财务管理的基础观念：分析工具：货币的时间价值财务报表分析投资的风险价值综合专题：兼并与控制：重整清算破产（二）环境、决策和企业价值约束环境因素：企业决策：现金流量法律1、投资（规模、资产结构）金融2、筹资（财务结构、筹资方式）企业价值经济3、分配（内部筹资）其他市场因素风险变化