第15章 宏观经济政策分析(1)

第15章宏观经济政策分析引言现实中的宏观经济问题与经济政策第一节财政政策和货币政策的影响第二节财政政策效果第三节货币政策效果第四节两种政策的混合使用第五节结束语本章重点与习题总体思路：1.在货币政策不变的情况下，分析财政政策效果；2.在财政政策不变的情况下，分析货币政策效果；3.在两种政策都变的情况下，分析两种政策的配合使用。美国金融危机,失业率创26年最高（2009年7月）•受次贷危机影响,美国出现金融危机，2007年2月美国经济正式进入衰退。•2009年美国的失业率上升到的9.5%，创26年最高(1983年失业率为10%)。•美国《华尔街日报》报道,自2007年2月进入衰退以来,美国已失去690万份就业岗位。•美国汽车产业的低迷，通用、克莱斯勒等美国本土汽车制造巨头实施大规模重组并进行大量裁员，将使制造业削减超过15万个就业岗位。•居于高位的失业率导致“荷包严重缩水”的美国民众削减消费。引言现实中的宏观经济问题与经济政策货币政策：2008年10月13日，英国向银行注资370亿英镑。2008年10月17日，德国通过5000亿欧元救市计划。美国:美联储用9000亿$，输血银行体系。日本:央行一日内3次注资货币市场。中国:十多年来货币政策首次“宽松”。2008年10月13日：1英镑兑人民币11.6795元1欧元兑人民币9.2683元1美元兑人民币6.8287元财政政策：2008年2月，美国政府实施了1680亿美元减税方案；2009年2月，奥巴马签署了7870亿美元经济刺激计划。是二战以来美国政府最庞大的开支计划。2008年11月，中国出台十大措施，政府投资4万亿元扩大内需。货币政策财政政策金融危机中，政府救市政策中国:金融危机中的问题与政府政策•2008年金融危机中,沿海地区大量出口企业倒闭,2000万农民工失业。•2009年应届高校毕业生610万，加上历年没有就业人员，超过700万毕业生需要解决就业问题。•国际劳工组织在2009年1月28日发表报告：全球经济危机已经转化为就业危机。•2008年11月，中国采取积极的财政政策，4万亿资金力撬动内需，货币政策10年以来首度宽松。中国扩大内需、促进经济增长的十项措施•一是加快建设保障性安居工程；•二是加快农村基础设施建设；•三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设；•四是加快医疗卫生、文化教育事业发展；•五是加强生态环境建设；•六是加快自主创新和结构调整；•七是加快地震灾区灾后重建各项工作；•八是提高城乡居民收入；•九是在全国实施增值税转型改革，减轻企业负担1200亿元；•十是加大金融对经济增长的支持力度，扩大信贷规模。4万亿资金撬动内需第一节财政政策和货币政策的影响IS与LM相交所决定的均衡收入，是现实经济运行中的国民收入，但不一定是充分就业的国民收入。需要国家运用财政政策与货币政策对经济进行对调节。宏观经济运行的目标之一：充分就业影响?国民收入y,→就业消费c利率r投资iIS－LM模型结构与宏观经济政策货币市场(L=m)货币供给货币需求产品市场(i=s)产量y总需求利率r货币政策收入y财政政策的机制:财政政策影响产品市场的总需求AD，总需求又影响国民收入y财政政策国民收入y影响货币市场的货币需求，货币需求又影响利率，利率最后影响产品市场上的投资与总需求。财政政策和货币政策的影响2.财政政策的两个方向:一、财政政策1.定义：是政府变动税收和支出以便影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。①扩张性财政政策。….IS曲线向右移动②紧缩性财政政策。….IS曲线向左移动P439财政政策改变IS曲线位置,yorryLMEE'●IS'IS●y1从而改变国民收入y扩张性财政政策:IS曲线向右移动减税t、增加政府购买g给私人投资津贴r1扩张性财政政策：利率r上升，产出y增加。11)(drtgeyIS曲线三部门经济2.货币政策的两个方向：二、货币政策1.定义：是政府货币当局（中央银行）通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。①扩张性货币政策。….LM曲线向右移动②紧缩性货币政策。….LM曲线向左移动P440货币政策改变LM曲线位置，从而改变国民收入yyorryLMLM'EE'●IS●y1扩张性货币政策:LM曲线向右移动r1yirmMP通过乘数作用不变增加货币供给，可以降低实际利率，刺激私人投资，使生产和就业增加。货币政策的传导机制扩张性货币政策：利率r下降，产出y增加。政策种类对利率的影响r对消费的影响c对投资的影响i对GDP的影响y财政政策（减少所得税）上升增加减少增加财政政策（增加政府购买和转移支付）上升增加减少增加财政政策（投资津贴）上升增加增加增加货币政策（扩大货币供给）下降增加增加增加财政政策和货币政策的影响P440扩张性财政政策注:要结合上述图形的分析理解本表一、财政政策效果的IS-LM图形分析从IS-LM模型看，财政政策效果的大小是指政府税收收入、支出变化使IS曲线移动，产生对国民收入变动△y的影响效果。第二节财政政策效果财政政策效果与“挤出效应”财政政策效果与“挤出效应”(一)•假定政府增加支出△g，则会使IS曲线右移到IS′•在简单国民收入决定理论中，假定利率不变，则IS右移的距离是EE″•在图形上，就是指收入从y0增加到y3•即增加政府购买支出△g，能带来若干倍国民收入的水平的提高。gyy11y03IS′Ｅ″ｙ3ｙｙ0ＥISｒ0ｒ11ydrtge：IS曲线三部门简单国民收入的决定(假定利率r不变)：财政政策效果与“挤出效应”（二）•由IS-LM模型，政府支出g增加，IS右移，国民收入y增加了，对货币的交易需求增加，导致利率上升。•利率的上升抑制了私人投资，由于政府支出存在“挤出”私人投资的问题，因此，新的均衡点只能处于E′•收入不可能从y0增加到y3，而只能增加到y1，y1y3就是“挤出效应”。E′LMｙ1ｒ1IS′Ｅ″ｙｙ3ｙ0ＥISｒ0ｒ挤出效应:是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。挤出效应越大，财政政策效果越小。P443政府支出“挤出”私人投资问题财政政策效果挤出效应●●挤出私人投资irygP455第5题（选择题）答案：C挤出效应发生于？财政政策效果的IS-LM图形分析(一)IS曲线斜率的大小影响财政政策效果(二)LM曲线斜率的大小影响财政政策效果注意：讨论财政政策效果，以货币政策不变为前提条件。(一)IS曲线斜率的大小影响财政政策效果•实行扩张性财政政策，若不考虑挤出效应，由简单国民收入决定理论，其收入都增加到y3，即均衡点应从E→E″•但考虑货币市场以后，利率r↑，存在挤出效应。•IS平坦（d大，斜率的绝对值小），挤出效应y1y3较大，财政政策效果小。•IS陡峭（d小，斜率的绝对值大），挤出效应y2y3较小，财政政策效果大。E′EE′LME″IS′ISEy0y1y3IS′E″ISy3y2y0r0r0LM原因:i=e-dr，r↑，d越大，私人投资↓多，挤出效应越大，财政政策效果越小。yddtgerdrtge：IS1:11y或曲线d大d小教材P441在IS曲线的斜率不变时，政府增加同样大的一笔购买支出，LMryoIS1IS2IS3IS4y1y2y3y4IS曲线从IS1移动到IS2，收入增量为y1y2IS曲线从IS3移动到IS4，收入增量为y3y4(二)LM曲线斜率的大小影响财政政策效果LM越陡峭，h小财政政策效果就越小。yhkhmrLM：曲线不变货币供给量Myg,很多要求很小rhhrkymPM，不变曲线斜率不变dIS财政效果小挤出效应大rLM曲线斜率越小，h大财政政策效果越好；dreih大h小●●二、凯恩斯主义的极端情况royr0r0royy0y1y1y0ISISIS′IS′LMLMLM′LM′凯恩斯极端IS在凯恩斯陷阱中移动IS曲线在凯恩斯陷阱中移动，不会产生“挤出效应”，财政政策完全有效。yddtgerdrtge：IS111y或曲线yhkhmrLM：曲线凯恩斯极端:如果出现IS为垂线、LM为水平线的情况，财政政策将十分有效，货币政策将完全无效。IS垂直，即d→0LM水平，即h→P455第3题（选择题）答案：Aryy0LMISr1OLM′IS曲线垂直时，货币政策完全无效r0E0E1在凯恩斯陷阱中,即使货币政策能够改变利率，但对增加收入仍没有作用，货币政策完全无效。P455第2题（选择题）答案：C哪种情况中，增加货币供给不会影响收入？IS垂直，d→0，i=e-dr不改变私人投资经济萧条的20世纪30年代，英国商业行情研究表明信贷成本对投资决策没有什么作用。即使货币政策能改变利率，对收入增加也没有作用。IS曲线垂直挤出效应:是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。•充分就业的经济中，资源充分利用，经济没有过剩的生产能力。•政府支出增加，在商品市场上购买物品和劳务的需求增加，引起物价水平P上涨。•在名义货币供给量M不变时，实际货币供给量m减少。•利率上升，挤出私人（企业）投资。三、进一步分析挤出效应hrkymPM1.充分就业经济中的挤出效应财务、信管第8周，X3•如果政府支出增加，引起物价水平P上涨。→在3年左右的合同期内，名义工资不变，实际工资下降。→企业对劳动的需求增加，投资、产量增加。•长期中货币幻觉消失，工人要求涨工资。→企业劳动成本增加，投资、产量下降。货币幻觉与挤出效应“挤出私人投资”物价水平名义工资实际工资＝在非充分就业的经济中，会存在一些“挤出效应”，但一般不会完全的“挤出”，增加政府支出，能使生产和就业增加。货币幻觉：人们不是对货币的实际价值作出反应，而是对用货币表示的名义价值作出反应。2.非充分就业经济的“挤出”dreiPMmhrkyLrdeiiyii110(1)支出乘数的大小。β越大，乘数越大，挤出效应越大。(2)货币需求对收入变动的敏感程度k。k越大（很敏感），挤出效应越大。(3)货币需求对利率变动的敏感程度h。h越小（不敏感），挤出效应越大。(4)投资需求对利率变动的敏感程度d。d越大（很敏感），挤出效应越大。影响挤出效应的因素：P455第4题（选择题）答案：D注：西方学者认为β和k较稳定，挤出效应主要取决于h、d的大小。哪种情况中，“挤出效应”可能很大？挤出私人投资irygirk越大irh越小idr越大货币需求对利率不敏感，私人部门的支出对利率敏感。财政政策效果（扩张性财政政策，利率r上升）一、财政政策效果的IS—LM分析①IS曲线斜率的大小影响财政政策效果②LM曲线斜率的大小影响财政政策效果二、凯恩斯主义极端IS为垂线、LM为水平线时，财政政策十分有效，货币政策完全无效。三、挤出效应影响挤出效应大小的4个因素：β，k，h，d。。d）（IS财政政策效果越小挤出效应越大越大斜率绝对值越小曲线越平坦。h）（LM财政政策效果越小挤出效应越大越小斜率越大曲线越陡峭总结一、货币政策效果的IS-LM图形分析第三节货币政策效果货币政策的效果如何，取决于IS曲线、LM曲线的斜率：(一)货币政策的效果因IS斜率而异(二)货币政策的效果因LM斜率而异实际货币供给增加（M增加，P不变，m增加）,就会降低利率r，刺激投资i，增加国民收入yyrLM0LM1IS△r△yroyLM0LM1IS1IS0y1y2y3IS曲线越平坦，增加货币供给时，国民收入增加多，货币政策效果越好。反之，IS曲线越陡峭，货币政策效果越差。(一)货币政策的效果因IS斜率而异yddtger：IS1曲线但增幅有限增加投资有限增加小陡峭时,ydISd大d小。ydIS增加很多投资大大增加大平坦时—收入变动为y1y3—收入变动为y1y2下降利率增加货币供给时rrdirdrei增加了投资下降利率P445royy1y2y3y4LM0