2018年一级建造师经济工程经济

一、资金时间价值的计算与应用影响资金时间价值的因素：1、资金的使用时间；2、资金数量的多少；3、资金投入和回收的特点；4、资金周转的速度。利率的高低由以下因素决定：1、利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动。通常情况下社会平均利润率是利率的最高界限。2、在社会平均利润率不变的情况下，利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况。借贷资本供过于求，利率便下降。3、借出资本要承担一定的风险，风险越大，利率也就越高。4、通货膨胀对利息的波动有直接影响，资金贬值往往会使利息无形中成为负值。5、借出资本的期限长短，贷款期限长，不可预见因素多，风险大，利率就高。利息和利率在工程经济活动中的作用：1、利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力；2、利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金；3、利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆；4、利息和利率是金融企业经营发展的重要条件。现金流量图的作图方法和规则：1、以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续；2、时间轴上的点称为时点，通常表示的是该时间单位末的时点；3、相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况，现金流量的性质（流入或流出）是对特定的人而言的。对投资人而言，在横轴上方的箭线表示现金的流入；4、箭线长短能适当体现各时点现金流量数值的差异；5、箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。现金流量的三要素：现金流量的大小（现金流量数额）；方向（现金流入或流出）；作用点（现金流量发生的时点）。影响资金等值的因素有三个：资金数额的多少；资金发生的时间长短；利率（折现率）的大小。其中利率是一个关键因素，一般等值计算中是以同一利率为依据的。年有效利率:年有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。每年计息周期m越多，实际利率与名义利率相差越大。二、技术方案经济效果评价技术方案经济效果评价的主要内容是分析论证技术方案的财务可行性和经济合理性。第1页对于经营性方案经济效果评价的内容包括：方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。对于非经营性方案，经济效果评价主要分析拟定技术方案的财务生存能力。常用的经济效果评价指标：经济效果评价确定性分析盈利能力分析静态分析投资收益率（技术方案年净收益额或年平均净收益额/技术方案投资）总投资收益率总投资收益率（ROI）=EBIT/TI=技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润/技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）资本金净利润率资本金净利润率（ROE）=NP/EC=技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润/技术方案资本金=(利润总额-所得税)/技术方案资本金静态投资回收期技术方案静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间。动态分析财务内部收益率FIRR使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。财务内部收益率大于基准收益率时，技术方案在经济上可以接受。FIRR的大小不受外部参数的影响。财务净现值评价技术方案盈利能力的绝对指标偿债能力分析借款偿还期借款偿还期=（借款偿还开始出现盈余年份-1）+盈余当年应偿还借款额/盈余当年可用于还款的余额。该指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的方案利息备付率利息备付率ICR=EBIT/PI=息税前利润/计入总成本费用的应付利息=利润总额与计入总成本费用的利息费用之和/计入总成本费用的应付利息。表示企业使用息税前利润偿付利息的保证倍率，正常情况下利息备付率应当大于1，一般情况下利息备付率不宜低于2.偿债备付率偿债备付率=各年可用于还本付息的资金/当期应还本付息金额=企业息税前利润加折旧和摊销-企业所得税/当期应还本付息的金额。表示企业可用于还本付息的资金偿还资产负债率资产负债率=企业总负债/企业总资产流动比率流动比率=流动资产/流动负债速动比率速动比率=企业速动资产/流动负债不确定性分析盈亏平衡分析敏感性分析静态分析指标的特点：不考虑时间因素，计算简便。对短期投资方案进行评价，或对逐年收益大致相等的技术方案进行评价。适合用静态投资回收期评价的技术方案：1、资金相当短缺的技术方案；2、技术上更新迅速的技术方案；3、未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的技术方案。第2页动态分析指标强调利用复利方法计算资金时间价值。基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率，应根据自身的发展战略和经营策略、技术方案的特点与风险、资金成本、机会成本、投资风险、通货膨胀等因素综合测定。对于完全由企业自有资金投资的技术方案，自主测定其精准收益率的基础主要是资金机会成本。偿还贷款的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产摊销、其他资产摊销、和其他还款资金来源（减免的营业税金）。例：某企业投资10万元购买新设备，流动资金2万元，预计投产后正常年份息税前净现金流量为4万元，每年支付利息1.2万元，所得税率33%，设备寿命期10年，期末无残值，采用直线法计提折旧，该技术方案的总投资收益率为？年折旧费=10/10=1万元年息税前利润=销售收入-总成本+利息总成本=经营成本+年折旧费+利息年息税前利润=4-1-1.2+1.2=3万元总投资=10+2=12万元总投资收益率=3/12=25%三、技术方案不确定性分析产生不确定性的主要原因：1、所依据的基本数据不足或者统计偏差；2、预测方法的局限、预测的假设不准确；3、未来经济形势的变化；4、技术进步；5、无法以定量来表示的定性因素的影响；6、其他外部影响变化综合考虑的因素有：1、技术方案的类型、特点；2、决策者的要求；3、相应的人力、财力；4、技术方案对经济的影响程度。盈亏平衡分析：总成本C=Cf+Cu*Q销售收入S=P*Q-Tu*Q利润B=（P*Q-Tu*Q）-（Cf+Cu*Q）以产销量表示的盈亏平衡点：BEP（Q）=Cf/(P-Cu-Tu)生产能力利用率表示的盈亏平衡点BEP（%）=盈亏平衡点产销量/设计生产能力盈亏平衡点反映了技术方案对市场变化的适应能力和抗风险能力。盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产销量就越少，技术方案投产后盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。敏感性分析：敏感性分析是分析各种不确定性因素发生增减变化时，对技术方案经济效果评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。单因素敏感性分析的步骤：1、确定分析指标（财务净现值）；2、选择需要分析的不确定性因素（投资额、产品销售量、产品单价、生产成本、经营成本）；3、分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况；4、确定敏感性因素。第3页敏感度系数Saf=指标变化率/不确定因素变化率Saf＞0，表示评价指标与不确定因素同方向变化；Saf＜0，表示评价指标与不确定因素反方向变化；Saf的绝对值越大，表示评价指标对于不确定因素越敏感；敏感度系数提供了各不确定因素变动率与评价指标变动率之间的比例，但不能直接显示变化后评价指标的值；敏感性分析表的缺点是不能连续表示变量之间的关系；敏感分析图横轴表示不确定因素变动百分比，纵轴表示评价指标（财务净现值），斜率越大敏感度越高。临界点指技术方案允许不确定因素向不利方向变化的极限值。敏感性分析局限性：它主要依靠分析人员凭借主观经验来分析判断，难免存在片面性。四、技术方案现金流量表的编制技术方案现金流量表投资现金流量表以技术方案为一独立系统进行的设置。它以技术方案建设所需的总投资作为计算基础，反映技术方案在整个计算期内现金的流入和流出。现金流入：营业收入、补贴收入、回收固定资产余值、回收流动资金现金流出：建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加、维持运营投资资本金现金流量表从技术方案权益投资者整体（即项目法人）角度出发，以技术方案资本金作为计算的基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算资本金财务内部收益率，反映在一定融资方案下投资者权益投资的获利能力，用以比选融资方案，为投资者投资决策、融资决策提供依据。现金流入：营业收入、补贴收入、回收固定资产余值、回收流动资金现金流出：技术方案资本金、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、营业税金及附加、所得税、维持运营投资投资各方现金流量表分别从技术方案各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础，用以计算技术方案投资各方财务内部收益率。现金流入：实分利润、资产处置收益分配、租赁费收入、技术转让或使用收入、其他现金流入现金流出：实缴资本、租赁资产支出、其他现金流出财务计划现金流量表反映技术方案计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用以计算累计盈余资金，分析技术方案的财务生存能力经营活动现金流量现金流入：营业收入、增值税销项税额、补贴收入、其他收入投资活动现金流量筹资活动现金流量总投资=建设投资+建设期利息+流动资金第4页流动资金=流动资产-流动负债流动资产=存货+库存现金+应收账款+预付账款流动负债=应付账款+预收账款总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+折旧费+摊销费+财务费用（利息支出）+其他费用经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出经营成本=外购原材料、燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用五、设备更新分析设备磨损分类有形磨损第一种有形磨损在使用过程中，在外力的作用下实体产生的磨损、变形、和损坏，称为第一种有形磨损。这种磨的程度与使用强度和使用时间长度有关。第二种有形磨损在闲置过程中，受自然力的作用而产生的实体磨损，如金属件生锈、腐蚀、橡胶老化等，称为第二种有形磨损。这种磨损与闲置的时间长度和所处环境有关。无形磨损（由于社会经济环境变化造成的设备价值贬值，是技术进步的结果）第一种无形磨损设备的技术结构和性能没有变化，由于技术进步，设备制造工艺不断改进，社会劳动生产率水平的提高，同类设备的再生产价值降低，因而设备的市场价格也降低了，致使原设备相对贬值，称为第一种无形磨损。后果是：现有设备原始价值部分贬值，不影响设备使用，不产生设备更新的问题。第二种无形磨损由于科学技术的进步，不断创新出结构更先进、性能更完善、效率更高、耗费原材料和新能源更少的新型设备，是原有设备相对陈旧落后，其经济效益相对降低而发生贬值。后果是：不仅使原有设备价值降低，而且由于技术上更先进的新设备会使原有设备的使用价值局部或全部丧失，产生了设备更新问题。设备磨损形式可消除性的有形磨损大修理、更新不可消除性的有形磨损更新第二种无形磨损现代化改装、更新沉没成本=设备账面价值-当前市场价值沉没成本=（设备原值-历年折旧费）-当前市场价值例题：某设备4年前的原始成本是8万元，目前的账面价值是3万元，现在的市场价值/可变现净值/净残值仅为1.8万元，在进行设备更新分析时，旧设备产生的沉没成本是？沉没成本=3-1.8=1.2万元目前该设备的价值等于市场价值1.8万元。第5页设备的自然寿命：主要由设备的有形磨损决定的。设备的技术寿命：主要由设备的无形磨损决定的，一般比自然寿命要短，且科学技术进步越快，技术寿命越短。设备的经济寿命：指设备从投入使用开始，到继续使用在经济上不合理而被更新所经历的时间。在N。年时，设备年平均使用成本达到最低值，经济效益最好，设备从开始使用到其年平均使用成本最小（年盈利最高）的使用年限N。为设备的经济寿命。设备的经济寿命就是从经济观点（即成本观点或收益观点）确定的设备更新的最佳时刻。例1：继续使用年限1234567年运行成本5000600070009000115001400017000年末残值15000750037501875100010001000该设备目前实际价值30000元使用年限资产消耗成本平均年资产消耗成本3=2/1年度运行成本运行成本累计平均年度运行成本6=5/1年平均使用成本7=3+61234567115000150005000500050