财务管理MBA教学篇评估财务绩效

第二部分体检--评价企业财务业绩Finance认清自己很重要！我们的企业是否是健康的我们的盈利是否可持续我们的资本结构是否合理Finance你无法管理你所无法度量的东西。—威廉.休利特威廉·休利特BillHewlettHP共同创始人、前主席兼CEO出生年月1913年5月20日-2001年1月12日出生国家、地点美国密歇根州安阿伯市(AnnArbor)教育背景1936年，获麻省理工学院理科硕士学位1934年，获斯坦福大学文学士学位职业背景1978年，退休只担任董事会职务1969年，担任HP首席执行官1964年，推举为HP总裁1947年，担任HP副总裁1941年，大战期间担任美军通讯官1939年，创办惠普公司著作《惠普之道》Finance可成长性---获利能力资源配置---营运能力企业风险---偿债能力什么是关键？一部电视剧一部电视剧一张照片反映企业现金能力的报表//时期指标利润表。反映企业经营状况的报表，//时期指标资产负债表。反映企业财务状况的报表//时点资料二张照片管两头，两部电视剧管中间我们关心什么？Finance导入：财务报表分析逻辑切人点Finance一、评价企业财务业绩你的企业状态如何？从财务上讲，他是健康的，还是软弱无力的？他能否做得更好？选择太多？周遭会有许多人给你建议，糊涂了？不知何去何从。如何权衡为自己的企业做正确的决策呢？打折？减少库存？外包？获取规模化效益？？？知识点Finance方法：体检--评价企业的财务业绩健身计划--改善企业财务业绩保持体形--为企业将来而塑身知识点Finance（一）谁关心，为什么？管理层、员工、客户、股东、供应商等各方面对企业的财务业绩都很关心：会付我钱吗？我能拿到红利吗？公司股票会升值吗?公司能涨工资吗？该企业财务上牢靠吗？以上每一项都有适当的财务手段可以衡量，但是首先衡量哪一项呢？知识点Finance（二）根本办法什么最能反映企业的运作情况？首先回答最根本的问题：该企业值得经营吗？是不是把钱存到银行里更好呢？首先看？假设你有机会进行一项投资，已知将获利1000英镑。----你会投资吗？----你还应考虑哪些因素？知识点Finance第二篇：体检-评价财务业绩假设你有机会进行一项投资，已知将获利1000英镑。--你会投资吗？--你还应考虑哪些因素？知识点Finance（三）首先你需要了解你得投资得少--资产收益率是你的投资回报率！注意利润率与资产收益率的差别。名称利润投资额回报率风险项目一10001000100%风险项目二10001000010%风险项目三10001000001%知识点Finance（四）如何计算资产收益率？（1）企业的投资是多少？资产总额，即固定资产加上流动资产（2）企业赚了多少钱？销售净利润（简称净利润率）资产收益率（ROA)的计算公式如下：净利润/资产总额×100%知识点Finance例子：乔的餐馆的利润是50000英镑，费雷德的健身房的利润是25000英镑，哪个企业运作的比较好呢？肥仔乔费雷德Finance资产收益率表明了企业的投资回报率的大小----企业每投资1英镑可获得多少利润----在投资收益方面效果如何！乔的餐馆投资是250000英镑，他的回报率是：50000/250000×100%=20%，即：在乔的餐馆每投资1英镑可赚利润20便士。费雷德在健身房的投资是50000英镑，他的回报率是：25000/50000×100%=50%，即：在费雷德的健身房每投资1英镑可赚利润50便士。乔的投资回报率是20%，费雷德的投资回报率是50%，所以说费雷德的健身房更“健康”！名称利润投资额回报率餐馆5000025000020%健身房250005000050%Finance资产收益率＆扩建能力请看利润表是如何影响企业的扩建能力的如果乔打算扩大规模将利润增加到100000英镑，他需要再投资250000英镑乔餐馆一50,000250,000乔餐馆二50,000250,000合计100,000500,000而费雷德只需要再投资150000英镑，就可以开四家健身房，使利润达到100000英镑。健身房一25,00050,000健身房二25,00050,000健身房三25,00050,000健身房四25,00050,000合计100,000200,000乔再投资250000英镑，其总投资额达500000英镑。费雷德要再投资150000英镑，其总投资额达200000英镑，可见费雷德的投资额只有乔的40%，即可获得与乔同样多的利润。Finance乔再投资250000英镑，其总投资额达500000英镑。费雷德要再投资150000英镑，其总投资额达200000英镑，可见费雷德的投资额只有乔的40%，即可获得与乔同样多的利润。利润投资额回报率餐馆100000（2*5000）500000（2*25000）20%健身房100000（4*2500）200000（4*5000）50%Finance（五）勿忘-净资产回报率（ROE）净资产回报率=净利润/净资产×100%净资产回报率说明了什么？它说明股东投资企业中每一英镑赚了多少钱。你的净资产回报率够好吗问题：如果这笔钱不做这个生意的话，能派什么别的用场呢？目前的生意与派其他用场相比，净资产回报率孰优孰劣？是不是应该把生意卖了，把钱存入银行…或者可以采取哪些措施提高净资产回报率？选择时充分考虑风险，而不是仅仅考虑收益。Finance（六）财务绩效评估定量模型Finance（一）倍加器---小变化如何造成大效应1.怎样才能体格健壮--学会管理资产收益率资产收益率(ROA)=×100%你想要提高资产回报率。但是，从哪里着手做起呢？请看公式中的各项。销售净利润:所销售产品带来的利润…资产总额：为把企业办起来并保证其运营，你必须投入的资金这些量之间有什么关系呢？如何才能清楚地了解自己应采取的行动？在公式中补入销售额一项，你的企业就会夺冠的！销售净利润资产总额背景知识二、改善财务绩效Finance（二）乘法器的概念在企业中，利润来自于销售额。请把销售额补充到公式中，让倍加器来帮你的忙!“资产周转率”“倍加器”“销售利润率”资产报酬率销售净利润销售收入销售收入资产总额注意：在用资产周转率乘以销售利润率时销售额被约掉了。x=X100%背景知识Finance（三）倍加器的概念资产报酬率：乔为20%；弗雷德为50%。弗雷德的生意比乔的健康。为什么呢?弗雷德哪方面比乔出色呢？把倍加器加入公式就知道了!计算需要的数据如下：乔的餐馆弗雷德的健身房营业利润￡50000￡25000资产总额￡250000￡50000销售额￡500000￡200000乔的销售利润率=50000/500000=10%乔的资产周转率=500000/250000=2弗雷德销售利润率=25000/200000=12.5%弗雷德资产周转率=200000/50000=4背景知识Finance（四）改进的办法--因此弗雷德胜出！资产周转率×销售利润率=资产报酬率乔2×10%=20%弗雷德4×12.5%=50%弗雷德使自己的投资带来了更多的销售额，而销售的利润也更高。那么乔应该如何做才能有所改进呢？•为自己设立一个要达到的资产回报率目标•找出提高资产周转率的方法•找到提高销售利润率的方法背景知识Finance（五）让倍加器发挥作用（1）你想提高自己的资产收益率吗？（2）你检查过自己的资产周转率和销售利润率吗（3）记住要利用倍加器使微小的变化转变为资产报酬率的大幅增加！不知如何提高自己的资产周转率和／或销售利润率吗?那就继续往下看吧！背景知识Finance由于倍加器的作用，资产周转率和销售利润率这两个因素的细微变化会对资产报酬率产生巨大的影响。在倍加器的左右两边做工作，以提高资产报酬率率…那么就有希望获得资产报酬率的成倍增长下面来看一下倍加器能帮乔什么忙？资产周转率销售回报率资产报酬率目前的状况2×10%=20%乔卖掉多余的库存，资产周转率提高2.2×10%=22%或乔找到更好的鱼肉供应商，鱼肉价格较低；销售回报率2×11%=22%上升最好是乔两者都做到，那样会有什么结果呢？2.2×11%=24.2%Finance设立资产收益率目标要设立资产收益率目标，需要选择适当的资产周转率及销售利润率。假设你要实现30%的资产收益率目标，方法有无数种下面哪个符合你企业现在的状况呢?•为取得既定的销售额，你的企业是否需要在厂房、机器设备、库存等方面进行大规模投资?如果是的话，资金周转率会相对较慢。你的产品必须有较高的销售利润率才能”抵消“较低的资产周转率。•或者，你的企业是销售量大而利润低吗?如果是这样的话，那么你的资产周转率必须较高，才能”抵消“较低的销售回报率。黄金法则：如果一个企业资产周转率及销售利润率都很低，那么它是无法生存的。背景知识Finance净资产报酬率ROE总资产报酬率（ROA）权益乘数总资产周转率销售利润率Finance财务绩效评价模型净资产收益率权益总额资产总额资产总额销售收入销售收入税后利润平均净资产税后净利润可分解为（资产负债率）资产周转率销售利润率11=销售利润率资产周转率权益乘数分解净资产收益率资产收益率权益乘数销售利润率资产周转率×1（1-资产负债率）净利润销售收入销售收入总资产销售收入费用销售成本管理费用销售费用财务费用－资本结构×＋＋＋长期资产流动资产应收帐款存货现金其他所得税＋净资产收益率Finance招商地产VS保利地产（2006）净资产收益率：13.09%18.16%总资产净利率4.00%4.00%权益乘数3.27倍4.55倍销售净利率19.32%16,39%总资产周转率0.207次0.244次附件一Finance粤宏远AVS深深房（2006）净资产收益率：0.29%1,76%总资产净利率0.18%0.80%权益乘数1.61倍2.19倍销售净利率1.23%1.93%总资产周转率0.146次0.414次附件二Finance附件三Finance（七）权衡利弊---两个因素兼顾危险认识资产回收率的两个因子要求你对得失进行权衡。为了提高资产周转率，企业可能给按时付款者一些清帐折扣：效果1提高资产周转率（减少应收账款的数量）效果2减少销售回报率（折扣会减少利润）资产周转率销售回报率资产回报率从4.0×10%＝40%到4.2×8%＝33.6%这样做值得吗？危险Finance（八）好事成双别忘了好事成双的可能性也是存在的！有些行为可以使倍加器两边的因子同时得以提高。行为资产周转率销售回报率资产回报率供应商合理化调整ⅰ.降低价格ⅱ延长赊账期限提高提高提高提高通过倒班来提高生产能力ⅰ减少资本支出并加快折旧ⅱ增加销售额及加速一般管理费的吸收提高提高提高提高在有议价能力的场合提高售价（零配件，修理费）提高提高提高（两倍）Finance总结-必须控制资产收益率资产收益率一个综合比率，它是资产周转率和销售回报率的乘积两个组成成分的细微增加都会被倍加器放大资产周转率取决于你做生意的方式，即：工艺的选择（固定资产）及产品/服务流动情况（流动资金）销售回报率反映了企业的日常经营情况，并综合反映了定价及成本控制决策产生的影响权衡利弊并挖掘对倍加器左右两边因子都有利的因素；测测它们对每个因子的影响！