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本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担。大盘延续1月底的震荡反弹格局。2月份大盘基本上延续1月底的反弹格局。虽然春节期间央行出台了加息举措,给市场带来压力。不过大盘的表现并不算太差,在春节后顶住压力,连续突破2800点和2900点两大关口,只是进一步上行受到前期高点压力,最终在2月份最后一周出现回调走势,但调整幅度不大,2月月K线依然收出阳线。央行加息+上调存款准备金率齐动手。由于市场对于加息有所预期,加上海外股市和宏观数据的向好,市场依然顽强上行,不过随着紧缩政策加强,特别是央行再度上调存款准备金率后,政策带来的累积效应开始出现,市场资金面开始逐步趋紧,最终导致大盘出现回调走势。而央行紧缩动力依然强劲,将对大盘未来走势构成一定制约。“两会召开”是最大的影响因素。3月份最大的影响因素就是两会的召开。此次全国两会除按惯例审议讨论一府两院工作报告和常委会工作报告外,还将审查批准十二五规划纲要,农业、新兴产业、扩大内需等方面是“十二五”规划的重点,预计在短期内可能对市场产生一定的刺激。而从历史经验来看,“两会”期间,市场走势相对偏暖。紧缩预期依然存在。最近油价持续飙升,而黄金价格更是再度回到1400美元上方,我国受到的输入性通胀压力依然较大。两会结束后CPI持续高位可能诱发继续的调控措施。3月份不一定会有加息举措,但上调存款准备金率的概率还是非常之大的。3月行情展望:演绎维稳行情,上下空间都不大。我们认为,3月份大盘仍将维持区间震荡格局,而区间范围将在2800-3000点。由于量能一直没有有效放大,即使有两会的刺激因素,大盘突破3000点的概率也不大,而在通胀压力之下,仍面临震荡回调压力。而海外局势的不稳定也是一个风险因素。操作策略:震荡格局中把握结构性机会。振荡市行情中可考虑短线的波段操作,以把握结构性机会为主。首先,关注“两会”行情中的受益板块,像高端装备、新一代信息技术、新材料、农业、家电等。其次,随着油价等大宗商品价格的持续上涨,可关注受益于通胀的有色、煤炭、化工等板块。再次,在年报行情推动下,可关注具有高送转和业绩突出的个股,包括券商、保险以及中小盘业绩较好的二线股。费小平SAC执业证书编号:S0340510120002电话:0769-22119451邮箱:fxp@dgzq.com.cn市场主要指数2月份表现收盘点位涨幅上证综指2905.054.10%深证成指12902.437.57%沪深3003239.565.30%中小板6732.998.94%上证综指一年走势资料来源:东莞证券研发中心,Wind资讯相关报告2010年2月份投资策略报告2011年2月1日月度策略/A股市场两会召开,大盘演绎维稳行情2011年3月1日2011年3月份投资策略报告投资要点:证券研究报告策略研究·月度策略本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担。2011年3月投资策略报告2目录1.大盘震荡反弹,逐步回稳.....................................................................................................................................31.1延续1月底的震荡反弹格局.....................................................................................................................31.2蓝筹偏弱,结构性机会不少....................................................................................................................42.加息+上调存款准备金率齐动手...........................................................................................................................43.3月份市场环境分析..............................................................................................................................................83.1“两会召开”是最大的影响因素............................................................................................................83.2紧缩预期依然存在....................................................................................................................................93.3年报行情值得期待..................................................................................................................................104.3月份行情展望:演绎维稳行情........................................................................................................................114.1两会召开下的维稳行情...........................................................................................................................114.2操作策略:震荡格局中把握结构性机会................................................................................................11插图目录图1:2010年12月-2011年2月上证指数日K线走势...............................................................................3图2:2月份板块涨跌幅.................................................................................................................................4图3:CPI、PPI增速.......................................................................................................................................6图4:M1、M2增速对比...................................................................................................................................7图5:PMI增速.................................................................................................................................................7图6:国际油价走势........................................................................................................................................9图7:人民币兑美元走势................................................................................................................................9图8:大小非减持数据..................................................................................................................................10图9:新增开户数与参与交易账户数...........................................................................................................11表格目录表1:2011年2月份政策面、消息面大事一览............................................................................................4表2:金融机构人民币存贷款基准利率调整表.............................................................................................5本报告的信息均来自已公开信息,关于信息的准确性与完整性,建议投资者谨慎判断,据此入市,风险自担。2011年3月投资策略报告31.大盘震荡反弹,逐步回稳1.1延续1月底的震荡反弹格局回顾整个2月份的行情,由于中间有春节假期,交易时间不并多,大盘基本上延续1月份的反弹格局。虽然春节期间央行出台了略有意外的加息动作,给市场带来压力。不过大盘的表现并不算太差,在春节后顶住压力,连续突破2800点和2900点两大关口,只是进一步上行受到前期高点压力,最终在2月份最后一周出现回调走势,但调整幅度不大,收官战依然站在2900点上方,2月月K线也收出阳线,上涨4.1%,终结了月K线三连阴的走势。而我们在《震荡中企稳,节后有望迎来反弹——2011年2月份投资策略报告》中,也指出“大盘在2月份有望出现技术性反弹的走势,在2800点附近会有所反复,但整体仍将保持震荡上行走势”,大盘的走势与我们之前的判断基本符合。图1:2010年12月-2011年2月上证指数日K线走势资料来源:东莞证券研究所从过程来看,大盘在前半月表现更为强势,基本上是一路上涨,顺利突破2900点,但最后两周出现震荡和反复,一度回落到2900点下方,考验半年线。整体来看,在连续反弹半个多月后,短线也面临回调整固压力,但幅度不大,仍处于可接受范围。而另一方面,去年12月份的高点2939点仍有一些压力,使得该点位附近压力抛压不小。另外值得注意的是,在这样一波小幅度反弹中,两市的成交量迟迟不能有效放大,沪市最高的量能是在2月22日,为1944亿元,而该天大盘更是出现放量下跌的走势,该天的高点也成为当月的最高点。可以说整体虽然有所回暖,但市场还是存在一定分歧,观望资金较多,使得最终的走势也有所反复。本报告的信息均来自已
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