期货及衍生品基础知识点总结

第一章第一节1、期货合约中的标的物：期货品种。2、远期：锁定未来价格。交换一次现金流。3、互换：两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流。多次交换现金流。一系列远期合约的组合。4、期权是一种选择的权利。在交易所是非标准合约，在场外交易市场（OTC）也可以交易。5、期货交易萌芽于远期交易。6、规范的现代期货市场在十九世纪中期产生于美国芝加哥。19C三四十年代，成为全美最大的谷物集散中心。1848年芝加哥期货交易所成立，起初采用远期合同交易的方式。1865年推出标准化合约，同时实行了保证金制度。1882年允许以对冲方式免除履约责任。1883年成立了结算协会，向会员提供对冲工具。1925年芝加哥期货交易所结算公司成立之后，现代意义上的结算机构形成。7、商品期货：农产品期货（谷物经济作物、畜禽产品、林产品），金属期货（诞生于英国伦敦-1899年，其次是美国纽约-1933年），能源化工期货（最具影响力-纽约商业交易所，伦敦的洲际交易所）。8、金融期货：1975年10月，美国堪萨斯期货交易所上市的国民抵押协会债券期货合约是世界上第一个利率期货合约。中国香港在1995年开始个股期货的试点，个股期货登上历史舞台。9、国际期货市场的发展趋势：1）交易中心日益集中；2）交易所由会员制向公司制发展；3）交易所兼并重组趋势明显；4）金融期货发展后来居上；5）交易所竞争加剧，服务质量不断提高。10、我国期货市场的发展：1）起步阶段：起因于20世纪80年代的改革开放；2）初创阶段：1990年10月12日，郑州粮食批发市场——我国第一个商品期货市场。1992年9月，中国国际期货公司成立；3）治理整顿阶段：1999年期货经纪公司最低注册资本金提高到3000万元。1999年6月，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》。2000年12月，中国期货业协会成立，标志着中国期货行业自律管理组织的诞生，从而将新的自律组织引入监管体系；4）稳步发展阶段：2006年5月成立中国期货保证金监控中心-保证金安全存管机构，有效降低保证金被挪用的风险、保证期货交易资金安全一级维护投资者利益发挥了重要作用。中国金融期货交易所于2006年9月在上海挂牌成立，2010年4月推出了沪深300股票指数期货；5）创新发展阶段：2014年5月国务院出台了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，简称新“国九条”。11、国内外远期、互换和期权市场的发展：1）远期市场：诞生于1973年的外汇远期合约；2）互换市场：1981年IBM与世界银行在伦敦签署的利率互换协议是世界上第一份利率互换协议，于1982年引入美国；3）期权市场：期权萌芽于古希腊和古罗马时期，17世纪30年代。第一章第二节1、期货交易的基本特征：1）合约标准化；2）场内集中竞价交易：只有交易所的会员方能进场交易；3）保证金交易：高收益，高风险；4）双向交易：可以买入建仓（买空）或卖出建仓（卖空）。期货价格上升-低买高卖，期货价格下降，高卖低买。5）对冲了结；6）当日无负债结算。2、期货、远期的联系和区别：1）联系：远期交易本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的眼神。远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。2）区别：A）交易对象不同：期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约，远期的交易对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同，所涉及的商品没有任何限制。B）功能作用不同：期货主要闺蜜风险和发现价格。远期流通性不足，限制了价格的权威性和分散风险的作用。C）履约方式不同：期货-实物交割与对冲平仓；远期-主要实物交收，也可以背书转让，但最终实物交收。D）信用风险不同：期货小，远期大。E）保证金制度不同：期货-5~15%，远期-双方商定是否收取或收多少。3、期货与期权的联系和区别：1）联系：均是场内交易的标准化合约，均可以进行双向操作，均通过结算所统一结算。期货期权是期权和期货合约的有机结合。期货交易是期货期权的基础。2）区别：A）交易对象不同：期权交易的是权利，期权的标的物不仅限于商品和金融工具，还可以是其他衍生品合约。B）权利与义务的对称性不同：期货是双向合约，双方都要承担合约到期交割的义务，如果不愿以实际交割，必须在有效期内对冲；期权是单向合约，期权买房在支付权利金后即获得了选择权，没有义务。卖方有义务。C）保证金制度不同：期货双方5~15%的保证金，交易期间也要根据价格变动对亏损方加收保证金。期权中买房向卖方支付权利金后，最大风险就是权利金的亏损，因此期权买方不需要再缴纳保证金。卖方需要缴纳保证金以随时应对买方要求履约。D）盈亏特点不同：期权买方收益不固定亏损限于购买期权的权利金，而卖方收益最高不超过出售期权的权利金，亏损不固定。期权双方盈亏曲线是非线性的。期货交易的盈亏是对称的，双方都面临无限的盈利或亏损，盈亏曲线为现行。E）了结方式不同：期货-对冲平仓或实物交割，期权-对冲、行使权利或到期放弃权利。有利时，美式期权提前执行，欧式期权对冲了结。4、期货与互换的联系和区别：1）联系：期货在远期基础上发展起来，互换是一系列远期交易的组合。远期可以给期货定价，也可以被用来给互换定价。2）区别：A）标准化程度不同：期货标准化，唯一的变量是价格；互换交易毕竟是OTC产品。B）成交方式不同：期货公开市场内通过电子交易系统撮合成交，价格公开性、权威性，互换无固定交易场所和交易时间，人工询价撮合成交。C合约双方关系不同：互换交易双方直接签订，违约风险主要取决于对手的信用。期货交易期货结算机构为中央对手，违约风险低。第一章第三节期货及衍生品的功能和作用1、规避风险：A）通过套期保值实现；B）基本原理：两市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。C）套期保值不是消灭风险，只是转移风险给期货投机者。2、价格发现：能够预期未来现货价格的变动，发现未来的现货价格。A）原因：期货教育参与者众多，并熟悉某种商品行情；交易透明度高，竞争公开、公平，有助于形成公正的价格。B）特点：预期性、连续性、公开性、权威性。3、资产配置：A）原因：首先，借助期货能够为其他资产进行风险对冲；其次，期货市场的杠杆机制、保证金制度使得投资期货更加便捷和灵活，风险大，收益高。B）原理：首先，期货能够以套期保值的方式危险或资产或投资组合对冲风险，从而起到稳定收益、降低风险的作用；其次，商品期货是良好的保值工具，持有商品期货合约能够在一定程度上抵消通货膨胀的影响，特别是贵金属期货；最后，将期货纳入投资组合能够实现更好的风险-收益组合。期货的交易方式更加灵活。4、期货及衍生品市场的作用：A）在宏观经济中：a）提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济b）为政府制定宏观经济政策提供参考依据c）促进本国经济的国际化d）有助于市场经济体系的建立与完善B）在微观经济中：a）锁定生产成本，实现预期利润；b）利用期货价格信号，组织安排现货生产c）期货市场拓展现货销售和采购渠道。第二章期货市场组织结构与投资者第一节期货交易所1、职能：A）提供交易的场所、设施和服务B）设计合约、安排合约上市C）制定并实施期货市场制度与期货规则D）组织并监督期货交易，监控市场风险E）发布市场信息2、期货交易所组织结构：会员制和公司制。进入交易所场内交易，都必须获得会员资格，即只有会员有权在交易所进行交易。3、会员制期货交易所：由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部财产承担有限责任的非营利性法人。A）组织架构：一般设有会员大会、理事会、专业委员会和业务管理部门。会员大会由会员制期货交易所的全体会员组成，它是最高权力机构。理事会是常设机构，对会员大会负责，执行会员大会决议。B）会员资格的获取：以交易所创办发起人的身份加入，接受发起人的资格转让加入，接受期货交易所其他会员的资格转让加入，依据期货交易所的规则加入。C）会员的基本权利：参加会员大会，行使表决权、申诉权；在交易所内进行期货交易，使用交易所提供的交易设施、获得信息和服务；按规定转让会员资格，联名提议召开临时会员大会。D）义务：遵守；按规定缴纳费用；执行会员大会、理事会的决议；接受交易所的业务监管。4、公司制期货交易所：由若干股东共同出资组建，以营利为目的，股份可以按照有关规定转让，其盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。组织架构：一般下设股东大会、董事会、监事会或监事及高管人员。股东大会是最高权力机构。董事会是常设机构，对股东大会负责，执行股东大会决议。在公司指期货交易所内进行期货交易，也必须取得会员资格。5、会员制和公司制期货交易所的主要区别：A）是否以营利为目标：会员制no，公司制yesB）适用法律不同：会员制适用民法，公司制首先适用公司法，只有在公司法未作规定的情况下，才适用民法。C）决策机构不同：权力机构会员制是会员大会，公司制是股东大会。常设机构会员制是理事会，公司制是董事会。6、我国境内期货交易所：郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所、中国金融期货交易所。7、我国境内期货交易所的组织形式：会员制期货交易所的注册资本划分为均等份额，由会员出资认缴。公司制采用股份有限公司的组织形式。上海、大连、郑州是会员制，中金所是公司制。我国所有期货交易所均不以盈利为目的。8、我国境内期货交易所的会员管理：国际上，交易所会员往往有自然人会员与法人会员之分、全权会员与专业会员之分、结算会员与非结算会员之分。欧美国家会员以自然人为主。境内期货交易所会员应当是境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。会员资格应当经期货交易所批准，期货交易所对会员实行总数控制。只有成为交易所的会员，才能去的场内交易席位，在期货交易所进行交易。非会员则须通过期货公司代理交易。9、我国境内期货交易所概况：A）上期所：1999年12月正式营运，主要是金属产品。B）郑商所：1990年10月12日成立，最初开展即期现货交易，1993年5月28日正式推出标准化期货合约，实现由现货远期到期货的转变。主要是农产品。C）大商所：1993年2月28日成立，主要是农产品和燃料原材料。D）中金所：经国务院同意、证监会批准，由ABC和上交所、深交所共同发起设立的金融期货交易所。于2006年9月8日在上海成立，注册资本是5亿元人民币。我国衍生品还可以在国务院及其衍生品监管部门批准的场所交易。2015年2月9日上交所上市了上证50ETF期权。第二章第二节期货结算机构1、主要职能：统一结算、保证金结算和结算风险控制。主要职能包括：担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。追保要在下一交易日规定时间内将保证金缴齐，否则可以强平。2、期货结算机构的形式：A）某一交易所的内部机构，仅为该交易所提供结算服务。结算机构直接受控于交易所，其风险承担能力有限。【我国用这种】B）独立的结算公司，可为一家或多家期货交易所提供结算服务。相对独立，为独立法人，需要付出一定的沟通和协调成本。3、期货结算制度：分级结算A）结算机构对结算会员进行结算，结算会员是交易所会员中资金雄厚、信誉良好的期货公司或金融机构。B）结算会员与非结算会员或者结算会员与结算会员所代理客户之间的结算。C）非结算会员对非结算会员所代理客户的结算。4、我国境内期货结算机构：我国四家结算机构军事交易所的内部机构，因此期货交易所既提供交易服务，也提供结算服务。A）全员结算制度：期货交易所会员均具有与期货交易所进行结算的资格，期货交易所的会员均及时交易会员，也是结算会员，没有结算会员与非结算会员之分。期货交易所对会员进行结算，会员对其受托的客户结算。郑商所、大商所和上期所实行全员结算制度。实行全员结算制度的期货交易所会员由期货公司会员和非期货公司会员组成。B）会员分级结算制度：期货交易所将交易所会员区分为结算会员与非结算会员，会员能否直接与期货交易所进行结算来划分的。根据能否直接与期货交易所进行结算来划分的。结算会员具有与交易所进行结算的资格，非结算会员不具有与期货交易所进行结算的资格。期货交易所对结算会员结算，结算会员对非结算会员结算，