5G与传媒行业专题报告之二5G赋能技术革新ARVR行业如虎添翼20190617国泰君安

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2019.06.175G赋能&技术革新，ARVR行业如虎添翼——5G与传媒行业专题报告之二陈筱（分析师）陈融（分析师）[e-mail][e-mail]证书编号S0880515040003S0880518080002本报告导读：ARVR应用是率先受益于5G技术革命的细分领域，随着国际厂商迭代更新产品加码ARVR战略布局，多元化场景应用将深度引导传媒领域变革，创造空前市场规模。摘要：[Table_Summary]AR眼镜与VR头显将有望成为新一代平台，满足更便捷更具象的通信需求以及更互动更沉浸的娱乐需求。虚拟/增强现实技术是指借助近眼显示、感知交互、渲染处理、网络传输和内容制作等新一代信息通信技术，构建身临其境与虚实融合沉浸体验所涉及的产品和服务。ARVR行业经历2015年前期爆发式增长、2016年至2018年中期调整沉浮后，发展到2019年技术储备成熟、产业链完善、用户应用发展全面的最佳时机。根据Digi-Capital的预测，2020年AR/VR市场收入达到1500亿美元，其中AR市场份额占比80%，达到1200亿美元，其中硬件业务占比最高；VR市场收入为300亿美元，其中游戏业务占比超过硬件。5G解决ARVR掣肘瓶颈并赋能多元场景应用。技术方面，5G的高速率、低延迟、边缘云计算解决阻碍ARVR发展的诸多限制性因素。5G网络配备的Gbps级别吞吐率、20ms端到端可保证时延的特性为ARVR移动沉浸式实验提供技术保障，增强用户体验感的同时大幅提升应用质量水平；5G网络支持云计算、边缘计算，通过在边缘云上做海量运算处理，借助5G的快速连接可以迅速的将云端处理的信息流传到本地设备，真正意义上实现ARVR设备“无绳化”与“轻量化”，最大程度优化用户体验。应用方面，5G赋能多元化场景应用将深刻引导变革。5G+云VR有望突破VR游戏发展瓶颈，增强用户体验舒适度，带来全新游戏体验；AR游戏《一起来捉妖》接力《PokemonGO》成为全网游戏爆款。借力5G技术，ARVR+影视、+直播、+体育、+教育等“ARVR+X”多元应用模式为大众生活带来触手可及的变革，有望成为引领传媒领域发展的先锋。技术革新，产品迭代，行业巨头不断发布新品，产品应用走向成熟模式。在显示技术方面，4K屏与柔性屏将解决纱窗效应与改善视场角。在追踪定位技术方面，内向外追踪取代外向内追踪得更多的活动自由度。MWC2019微软正式发布AR旗舰产品HoloLens2以及AzureKinect应用产品，加速部署“智能设备+云”公司战略；苹果推出ARKit2应用平台，并将未来发展核心定为AR产业；谷歌引入机器学习技术升级安卓ARCore平台至beta1.7；Oculus、爱奇艺、3Glasses等厂商也纷纷加码ARVR产品矩阵，颠覆性ARVR产品诞生在即。推荐标的：易尚展示（SZ002751）、风语筑（SH603466）；相关受益标的：恒信东方（SZ300081）。风险提示：行业发展速度不达预期风险，行业竞争风险。[Table_Invest]评级：增持上次评级：增持[Table_Report]相关报告传播文化业：《重磅大片压阵，内容多元化》2019.06.12传播文化业：《商誉减值拖累板块业绩，经营效率边际改善》2019.05.10传播文化业：《乘5G之风，逐传媒之浪》2019.05.03传播文化业：《博纳获院线牌照，行业变局即将来临》2019.03.18传播文化业：《码洋增长稳定，数字出版最为亮眼》2019.03.11行业专题研究传播文化业股票研究证券研究报告行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of35目录1.ARVR交相辉映，引领视听革命.........................................................41.1.ARVR：融合虚拟与现实的新一代信息技术...............................51.2.五横两纵的技术架构建立虚拟现实应用基础..............................71.3.ARVR产业历史回溯，技术革新与产品升级不断加速..............81.4.ARVR侧重各异，AR应用灵活广泛，VR强调沉浸式体验...102.ARVR行业跨越躁动期，进入快速发展期.......................................122.1.ARVR全球市场规模保持高速增长............................................122.2.ARVR中国市场逐步渗透，产品迭代迅速................................132.3.ARVR产业结构清晰，产业链趋近成熟....................................143.国际巨头合力，产品迭代式更新助爆发...........................................163.1.显示和追踪定位技术突破，助力ARVR突破发展瓶颈...........163.2.国际巨头发布新品，各大厂商加码虚拟现实布局....................173.2.1.微软发布AzureKinectDK与HoloLens2............................173.2.2.苹果AR推出ARKit2与AR通用usdz文件格式..............193.2.3.谷歌发力AR，ARCore升级至1.7版本.............................203.2.4.Facebook旗下Oculus发布新品OculusQuest.....................213.2.5.爱奇艺发布奇遇2S4KVR一体机......................................223.2.6.3Glasses发布最新超轻薄VR头显......................................234.5G赋能解决掣肘问题，ARVR如虎添翼.........................................234.1.5G推动ARVR发展关键--高速率、低延迟、边缘云计算.......234.2.5G丰富网络接入方式，虚拟现实应用场景更加广泛..............274.2.1.5G+云VR带来无限想象，AR游戏版图再扩展.............284.2.2.VR影视迎来爆发，内容+科技成战略重点........................294.2.3.VR直播取得局部成功，5G时代有望进一步变现.............304.2.4.科技+体育，ARVR悄然渗透体育产业...........................314.2.5.ARVR+教育，技术提升课堂的互动性与趣味性.............315.推荐标的与相关受益标的...................................................................326.风险提示...............................................................................................34行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of35纵观世界电子信息技术发展历史，每10到20年就会经历一次通信与娱乐平台的转移。从固话到PDA再到智能手机，从电视端到PC端再到移动端，通信与娱乐平台更迭迅速。而进入5G时代之后，AR眼镜与VR头显将有望成为新一代平台，满足更便捷更具象的通信需求以及更互动更沉浸的娱乐需求。随着5G建设不断加速，这一变革正在迎面而来。图1：进入5G时代之后，AR眼镜与VR头显将有望成为新一代平台数据来源：高通对于ARVR产业未来的发展，我们主要有三大主要论断：1、中国拥有培育ARVR应用的最好的土壤。商用领域狭窄和通讯技术限制是制约ARVR应用发展的两大问题。但中国拥有以阿里、京东为代表的电商平台和以腾讯为代表的游戏厂商，为AR购物和ARVR游戏提供了雄厚的资金支持和广阔的应用空间。同时，中国领先的5G网络将率先解决通讯技术限制。2、短期内AR将会享受比VR更高的增速。AR的设备门槛更低（智能手机）、应用领域更广、目前大厂投入也更大。Digi-Capital发布的报告显示，AR（包括移动AR、智能眼镜）可以在5年内达到35亿的安装基础和850亿－900亿美元的收入。3、5G推动下，AR游戏将成为最早爆发的细分领域，并逐渐带动其他应用崛起。目前AR技术仍未实现大规模的商用，由于游戏内容本身可塑性与交互性强，而又是在C端变现最容易的领域，并已经出现了如《PokemonGo》这类的现象级产品，因此AR技术在游戏行业的应用将最早爆发。5G通信环境下，传输速度将大幅提升使内容供给更为丰富，同时渲染压力大幅减轻，使设备构造更为轻便。图2：ARVR将是5G时代首当其冲的杀手级应用行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of35数据来源：新浪科技1.ARVR交相辉映，引领视听革命2G到4G期间，传媒行业在听、看、读、玩、社交内容形态产生全方位变革，从语音+文字升级到图像进而跨越到视频。4G背景下ARVR已有所普及，但长时间观看所带来的眩晕感和低画质往往不能满足广大娱乐消费者的需求。而5G网络高速率、大容量、低延时将提升传输效率与质量，为ARVR大规模应用铺平道路。在一级市场投资火热以及第一批ARVR产品问世的刺激下，2015年下半年ARVR相关标的走出了一轮汹涌澎湃的行情，以易尚展示、暴风集团、恒信东方为代表的龙头标的表现远超指数，显示出资金对于ARVR技术前景的极高热情。但由于缺少大规模的商用以及第一批产品本身技术和体验的限制，ARVR行业热情有所减退，相关标的在2016-19年的表现亦回归平寂。在进入5G时代之后，限制ARVR行业发展的诸多难题已解决，整体发展重回快车道。图3：ARVR板块相关标的2015年表现出色，其后归于平寂数据来源：wind，国泰君安证券研究图4：通信技术革新带动交互模式变化，进而助推内容升级行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of35资料来源：国泰君安证券研究1.1.ARVR：融合虚拟与现实的新一代信息技术据中国信通院的定义，虚拟/增强现实技术是指借助近眼显示、感知交互、渲染处理、网络传输和内容制作等新一代信息通信技术，构建身临其境与虚实融合沉浸体验所涉及的产品和服务。图5：具有代表性的AR与VR硬件及其价格数据来源：vrscout虚拟现实（VirtualReality，简称VR）综合利用计算机图形系统和现实中各种接口设备，在计算机上生成可交互的沉浸式环境的技术，VR设备是将虚拟世界和现实世界连接的入口。虚拟现实技术具有3I的特征，分别是沉浸感（Immersion）、交互性（Interaction）和想象性（Imagination）：沉浸性：是指利用计算机产生的三维立体图像，让人置身于一种虚拟环境中，就像在真实的客观世界中一样，能给人一种身临其境的感觉；行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of35交互性：在计算机生成的这种虚拟环境中，人们可以利用一些传感设备进行交互，感觉就像是在真实客观世界中一样，比如：当用户用手去抓取虚拟环境中的物体时，手就有握东西的感觉，而且可感觉到物体的重量；想象性：虚拟环境可使用户沉浸其中并且获取新的知识，提高感性和理性认识，从而使用户深化概念和萌发新的联想，启发人的创造性思维。图6：VR技术的三大特征为用户带来极致体验数据来源：87870，国泰君安证券研