通信行业方向资产5G系列一透视通信中报景气度掘金产业链投资机会20190719长江证券

请阅读最后评级说明和重要声明1/26[Table_MainInfo]┃研究报告┃自己分类2019-7-19“方向资产”5G系列一：透视通信中报景气度，掘金产业链投资机会跨小组报告┃行业深度报告要点策略联合新兴制造行业：7月超配5G产业链长江策略联合新兴制造行业，打造“方向资产”产业链比较体系，按月度提供行业配置建议和金股池，7月给予5G、风电和光伏产业链“超配”建议。国内5G发牌提前落地，资本开支或将加速回升国内5G牌照提前发放意味着大规模的5G网络建设即将正式启动。共建共享实施意见推出有望加快5G站址规划，加速运营商5G站址建设节奏。长期来看，提前发牌及共建共享带来的5G建设加速将直接拉动通信产业及相关行业的增长预期。考虑到2019年初运营商仍按照“2019年试商用，2020年全面商用”的5G时间表制定2019年资本开支，因此，随着5G牌照提前正式发放，三大运营商2019年5G资本开支或将面临由“规模试验”、“规模试商用”向“全面商用”的调整，并将影响2020年的资本开支计划，未来资本开支或将加速回升。透视通信中报景气度，掘金产业链投资机会业绩驱动主线：通过梳理通信行业重点板块：（1）无线系统设备产业链率先爆发。受益运营商资本开支回暖，移动通信网络资本开支成为结构重点，无线系统设备产业链景气度迅速攀升，主设备商中兴通讯业绩扭亏为盈，下半年业绩有望进一步加速释放；同时无线射频重点公司2019Q1业绩平均同比增长164.63%，中报业绩预计增长约274.33%，加速延续Q1高增长态势；（2）光传输产业链。以烽火为代表的传输设备企业自年初以来跑输大盘，5G首批传输设备集采即将落地，相关传输设备厂商投资拐点将至；电信光模块行业主要公司2019年中报归母净利润预计约为5.22亿元，同比下滑0.30%，增速同比下滑幅度减少11.19pct。（3）2019上半年，连接器行业预计实现归母净利润23.57亿元，同比增长约62.78%，增速较去年同期提升48.97pct，行业整体保持较高增长。（4）第三方IDC服务行业预计2019上半年业绩同比增长35.47%，主要受益于流量爆发、核心城市及周边地区IDC供需持续紧张。（5）物联网行业重点公司中报业绩预计同比增长26.7%，主要受益连接数持续爆发且处于起步阶段。此外，自主可控驱动主线：PCB与覆铜板、通信连接器行业自主可控进度快、确定性高、替代空间足，产业链公司迎来黄金发展期。投资建议我们对下半年持乐观态度，从业绩兑现逻辑出发，推荐中兴通讯、无线射频产业链公司、光环新网、光迅科技、烽火通信、中际旭创、剑桥科技。[Table_Author]分析师于海宁(8610)57065360执业证书编号：S0490517110002分析师邬博华（8621）61118797执业证书编号：S0490514040001分析师包承超（8621）61118797执业证书编号：S0490518040002联系人梁程加(8610)57065360联系人王楠(8610)57065360联系人章林（8621）61118751联系人赵麦琪（8621）61118751分析师黄亚元（8621）61118708执业证书编号：S0490518070006分析师分析师分析师分析师分析师分析师分析师风险提示：1.5G建设不及预期；2.外部环境恶化或不确定性加强。93036股票报告网整理跨小组报告┃行业深度目录策略联合新兴制造行业：7月超配5G产业链...............................................................................5国内5G发牌提前落地，资本开支或将加速回升..........................................................................7华为事件催生自主可控新机遇，关注国产替代进程......................................................................8透视通信中报景气度，掘金产业链投资机会...............................................................................10无线设备：5G时代4G共振，白马踏上新征程....................................................................................................10无线射频厂商：4G重耕叠加5G加速，驱动业绩持续释放..................................................................................11天线射频：5G变革驱动天线、滤波器行业迎全新机遇..................................................................................................11PCB&CCL：高频高速PC&CCL技术壁垒高，国产替代空间巨大.................................................................................12传输设备：5G传输集采即将落地，投资拐点将至................................................................................................14连接器：高速通信连接器迎来国产替代新机遇.....................................................................................................15光模块：电信市场需求走强，业绩向上拐点确立..................................................................................................17IDC：业绩持续高增长，高景气度有望持续..........................................................................................................18机柜价格持续稳定，行业高景气延续.............................................................................................................................195G加速商用，行业增速或持续提升..............................................................................................................................19成长性溢价&外资流入，A股第三方IDC服务商估值仍有提升空间...............................................................................20物联网：连接爆发推动行业持续高增长................................................................................................................21投资建议：围绕业绩兑现确定性，优选赛道和标的..............................................................................................235G重点公司推荐..................................................................................................................................................24中兴通讯.......................................................................................................................................................................24光环新网.......................................................................................................................................................................24光迅科技.......................................................................................................................................................................24烽火通信.......................................................................................................................................................................24中际旭创.......................................................................................................................................................................24剑桥科技.......................................................................................................................................................................25本报告仅供-上海原点资产管理有限公司-原点公共邮箱使用p2本报告仅供-上海原点资产管理有限公司-原点公共邮箱使用p2股票报告网整理跨小组报告┃行业深度图表目录图1：国内5G示范城市建设部署时序.........................................................................................................................7图2：2019年三大运营商资本开支回升....................................................................