通信行业美国与韩国面向个人用户商用5G中国5G有望提速年内有望实现商用20190407中信

请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态美国与韩国面向个人用户商用5G，中国5G有望提速，年内有望实现商用行情回顾上周，通信(申万)指数上涨3.58%，跑输沪深300指数1.32pp。投资建议中美谈判预期相对积极，市场情绪有望进一步转暖。通信板块调整已经月余，作为趋势性相对确定向好的行业，建议重点关注。一方面，我们建议关注5G牌照行情，布局受益确定性较高标的，如通信主设备商、PCB及其覆铜板供应商；另一方面，我们建议要关注一季报存在超预期可能标的，或季报落地、潜在压制因素释放，但经营逐步向好标的，例如我们建议持续关注自动驾驶、物联网、专网通信及国企改革相关领域优质标的。本周组合重点推荐：和而泰、金卡智能、高新兴、中新赛克、海格通信、华正新材、星网锐捷、海能达、亿联网络。重点关注：剑桥科技、博创科技、烽火通信、光环新网、世嘉科技、恒为科技、深南电路、移为通信、日海智能。产业要闻1、中国电信完成用户不换卡不换号体验5G高速上网测试；2、美国Verizon4月3日在两城市推出5G移动服务，年底扩至28城；韩国三大运营商4月5日对个人用户开通5G商用网络；3、Orange与中兴在西班牙完成欧洲首个SA5G语音通话。重要公告【星网锐捷】公司发布2018年年报，2018年公司实现营业收入91.32亿元，归母净利润5.81亿元，经营现金流净额5.94亿元，同比增长率分别为18.51%、23.08%、114.37%。公司发布2019年一季报业绩预告，预计2019年一季度实现归母净利润-1500~-500万元，2018年Q1亏损668万元。【高新兴】公司发布2019年一季度业绩预告，预计一季度归母净利润为1.35亿-1.45亿元，同比增长11.69%-19.97%。【海能达】公司发布2019年一季度业绩预告，预计2019年一季度亏损0.7-1.2亿，去年同期亏损近1亿元。风险提示一季报业绩低于预期；5G初期价格低于预期；中美问题等。维持增持阎贵成[e-mail]010-85159231执业证书编号：S1440518040002香港执业证书编号：BNS315武超则[e-mail]010-85156318执业证书编号：S1440513090003雷鸣[e-mail]010-85159231执业证书编号：S1440115090023发布日期：2019年04月07日市场表现相关研究报告-37%-27%-17%-7%3%13%2018/1/292018/2/282018/3/312018/4/302018/5/312018/6/302018/7/312018/8/312018/9/302018/10/312018/11/302018/12/31通信上证指数通信1通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明目录一、行情回顾...........................................................................................................................................................2二、上周研报...........................................................................................................................................................3星网锐捷2018年年报和2019年一季报预告点评：业绩符合预期，经营稳健，有望受益ICT融合带来的发展机会.......................................................................................................................................................3海能达2019年一季报预告点评：经营拐点向上，关注投资机会..............................................................4三、产业要闻...........................................................................................................................................................5四、重要公告...........................................................................................................................................................8五、投资建议.........................................................................................................................................................10六、本周组合.........................................................................................................................................................10七、风险提示.........................................................................................................................................................11图表目录图1：申万一级行业周涨跌幅（%）.....................................................................................................................2图2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）.............................................................................................2图3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）.............................................................................................2表1：通信行业一周重要公告................................................................................................................................82通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明一、行情回顾上周，通信板块表现相对较弱。通信（申万）指数上涨3.58%，跑输沪深300指数1.32个百分点，在申万一级行业中排名第26位。二级子行业（申万）中，通信设备上涨3.54%，通信运营上涨3.86%。图1：申万一级行业周涨跌幅（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部个股方面，涨幅前五个股分别为：二六三（43.25%）、*ST大唐（21.62%）、共进股份（20.85%）、吉大通信（19.74%）、意华股份（19.27%）；跌幅前五个股分别为：ST高升（-8.62%）、纵横通信（-8.48%）、中光防雷（-8.18%）、超讯通信（-5.96%）、会畅通讯（-5.44%）。图2：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）图3：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部资料来源：Wind，中信建投研究发展部012345678910化工(申万)交通运输(申万)采掘(申万)有色金属(申万)汽车(申万)建筑材料(申万)国防军工(申万)计算机(申万)农林牧渔(申万)商业贸易(申万)综合(申万)轻工制造(申万)房地产(申万)钢铁(申万)非银金融(申万)传媒(申万)机械设备(申万)建筑装饰(申万)家用电器(申万)银行(申万)电气设备(申万)纺织服装(申万)电子(申万)休闲服务(申万)公用事业(申万)通信(申万)医药生物(申万)食品饮料(申万)43.2521.6220.8519.7419.2718.0715.4914.5414.45二六三*ST大唐共进股份吉大通信意华股份七一二天喻信息路畅科技*ST凡谷-2.25-3.38-3.42-3.63-3.7-5.44-5.96-8.18-8.48-8.62东土科技优博讯北讯集团奥维通信通鼎互联会畅通讯超讯通信中光防雷纵横通信ST高升3通信行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明二、上周研报星网锐捷2018年年报和2019年一季报预告点评：业绩符合预期，经营稳健，有望受益ICT融合带来的发展机会事件1、公司发布2018年年报，2018年公司实现营业收入91.32亿元，归母净利润5.81亿元，经营现金流净额5.94亿元，同比增长率分别为18.51%、23.08%、114.37%。2、公司发布2019年一季报业绩预告，预计2019年一季度实现归母净利润-1500~-500万元，2018年Q1亏损668万元。点评1、公司营收与净利润均实现两位数增长，总体符合预期。我们认为，公司2018年业绩及2019年一季报预报总体符合预期。2018年，公司营收增长18.51%，归母净利润增长23.08%，利润增速快于营收的原因是非经常损益。2018年，因腾讯音乐、美团点评等战略投资凯米网络，导致公司被动处置持有的凯米网络股权与丧失控制权后对剩余股权进行重估，从而产生了投资收益，叠加政府补贴增加，公司2018年非经常收益达1.25亿元，较2017年增长近70%。扣非后，公司的归母净利润为4.56亿元，同比增长14.36%。2019Q1，公司预计亏损的中值为1000万元，虽然较2018Q1有所扩大，但总体不影响全年。原因是，公司业绩的季节波动性较大，一季度属于传统淡季，收入小但费用高。2、公司作为控股平台类公司，多家子公司齐头并进，势头良好。锐捷网络作为公司收入贡献最大的子公司，业务发展良好，未来有望借势SDN/NFV，不断打开运营商及云计算市场。计世资讯数据显示，公司已连续13年列教育行业网络解决方案市场第一名。IDC报告显示，锐捷网络企业级WLAN在中国排名第三、企业级以太网交换机在中国排名第四、路由器在中国企业网市场排名第五。2018年，锐捷网络实现收入42.69亿元、净利润3.50亿元，同比增长率分别为12%、0.3%。我们认为，净利润增速较低的原因是公司为开拓市场，费用率相对较高。升腾资讯作为公司收入贡献第二大的子公司，增长强劲。升腾资讯在云计算及支付领域不断深耕，2018年瘦客户机出货量达67.9万台，国内份额48.6%，已经连续17年位居中国市场第一、连续7年列亚太市场（不含日本）市场第一。此外，公司的支付产品线不断完善，已经跃升为全球第三大POS供应商。2018年升腾资讯实现收入18.18亿元、净利润1.48亿元，同比增长率分别为19%、36%。3、公司毛利率有所下滑，但费用控制较好，经营总体稳健，经营现金流净额大幅增长114.4%。2018年，公司的综