中国油气改革系列之二

油气行业上游领域改革全面启动02改革背景与改革动力2投资机会6未来挑战与最佳实践8办事处地址101欢迎展阅德勤中国油气改革系列研究第二期报告。第一期报告中，我们探讨了多项改革任务及其对整条价值链的影响。本期报告将重点关注油气行业上游领域的改革。上游改革旨在推动多元化行业主体与国有石油企业拥有同等机会参与勘查开采。我们希望油气改革能够促进民营和外资企业进入中国油气行业上游业务领域，营造更为宽松的经营环境，为行业注入新鲜血液，吸引更多合作伙伴参与产量分成合同模式。2改革背景与改革动力国有石油企业面临诸多挑战，需在提升产量的同时应对开发成本升高以及开采活动减少的困境。近期勘查发现的油藏渗透率均较低，需要昂贵的技术投入进行开采。因此，2017年国有石油企业不得不搁置地质条件复杂油藏的勘探和开发，并关停采油成本较高的油井。石油开采活动的削减导致石油日产量仅为1.9亿吨（约合385万桶），较2016年下降6%，创七年新低1。尽管如此，鉴于对油价走高以及地缘政治形势紧张的预期，中国政府仍力图保持石油产量稳定。1.“中国2017年原油产量创7年新低”，Upstream，2018年1月26日油气行业上游领域改革全面启动|改革背景与改革动力3图1：中国原油产量下滑图2：中国天然气供需情况-8%-6%-4%-2%0%2%4%3,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4002012201320142015201620172018f2019f2020f2021f千桶每日中国原油产量资料来源：经济学人智库资料来源：经济学人智库050,000100,000150,000200,000250,0002012201320142015201620172018f2019f2020f2021f千吨石油当量中国天然气供需情况Naturalgasconsumption(ktoe)Naturalgasproduction(ktoe)油气行业上游领域改革全面启动|改革背景与改革动力4油气行业上游领域改革全面启动|改革背景与改革动力过去，中国政府根据四大国有石油企业的申请情况来分配上游区块。而现行的石油勘查和开采权的出让制度极不完善，已经成为油气行业上游改革的一项重点任务。中国于2017年5月公布了石油天然气行业改革总体方案（以下简称《意见》），其中表示中国将开放油气行业上游领域以提升资源接续保障能力；鼓励符合准入要求并获得资质的市场主体参与常规油气的勘查开采，逐步形成以国有油气公司为主导、多种经济成分共同参与的勘查开采体系。新的出让机制拟通过招投标制度发放上游区块勘查许可证以及勘查期到期后的收回制度。除《意见》外，国家还相继出台了多项矿权出让法规（图3）。总体而言，政府将全面推进矿业权竞争性出让，减少以协议出让方式或其他行政手段分配的矿产资源，促进自然资源勘查与开采的竞争。图3：矿业权出让新规日期文件名称内容（矿业权）2017年4月《矿产资源权益金制度改革方案》•矿业权人必须向主管部门缴纳矿业权出让收益、占用费以及矿产品销售资源税2017年5月《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》•通过招标制度发放上游区块勘查许可证•建立油气矿业权出让制度•勘查期到期后收回油气矿业权2017年6月《矿业权出让制度改革方案》•要求主管部门以招标、拍卖、挂牌方式出让矿业权•严格限制矿业权协议出让•国土资源部委托省级主管部门实施部分矿产资源的勘查开采审批登记行政许可工作•山西、福建、江西、湖北、贵州和新疆6个省（区）将先行开展为期两年的试点2017年7月《矿业权出让收益征收管理暂行办法》•通过招标、拍卖、挂牌等竞争方式出让矿业权的，矿业权出让收益按招标、拍卖、挂牌的结果确定•矿业权出让收益可按年度分期缴纳，降低矿业权人负担资料来源：国务院、国土资源部、德勤分析5油气行业上游领域改革全面启动|改革背景与改革动力过去，即使勘查期已到期，石油企业至今仍不愿让出商业发现不足的区块。我们预测这一情况将有所改变，新疆油气区块的拍卖将逐渐打破国有企业垄断格局。中国计划2018年面向非国有投资者拍卖新疆西北地区约30个油气区块，推动民营企业参与油气行业竞争。国土资源部委托其下属机构新疆国土资源厅于2018年1月挂牌出售位于新疆塔里木盆地的五个区块，申能股份有限公司、新疆能源（集团）石油天然气有限责任公司、中曼石油天然气集团股份有限公司三家非国有石油企业最终成功竞得其中三个区块的探矿权，总成交价达27亿余元（约合4.21亿美元），分别是柯坪南区块，勘查区面积为2,646平方公里；温宿西区块，勘查区面积为1,504平方公里；温宿区块，勘查区面积为1,096平方公里。三家竞得企业承诺五年勘查期内投入资金超过27亿元2。2.“新疆挂牌出让油气勘探权”，新华社，2018-01-24，投资机会本轮改革将为油气行业带来全新机遇，推动现有资源整合与重新分配，实现国内行业结构调整，创造境内并购机会。随着中国油气体制改革和经济结构调整的全面深入推进，更多优秀企业有望进军中国油气行业。三类油气公司有望获得陆上常规油气勘查开采机会：油气行业上游领域改革全面启动|投资机会油气资源富饶省份的省级国有油气企业；拥有海外资产以及海外勘查经验的民营油气公司；以及拥有国内油田服务经验的石油服务公司。7油气行业上游领域改革全面启动|投资机会在传统矿业权登记制度以及过去被石油巨头几近垄断的油气勘查开采限定资质的制约下，民营资本和省级国有油气企业一直难以提升自身在中国油气上游领域的影响力。这也是许多民营资本转而重点关注中亚、南美、非洲等地区海外资源的原因之一。除省级国有油气企业外，油田服务企业也将受益于本次改革。油田服务市场一直以来都是民营资本的关注重点，然而由于近年来全球油价持续低迷，油田服务企业的利润空间逐年受到挤压。从内在动力来看，这些企业也希望涉足上游领域的油气勘查开采项目，扩展企业在上游领域的业务前景，从而提升财务业绩。随着政策改革的逐步推进，上述企业将会更积极地参与国内油气行业上游市场。这三类参与主体在技术、人员、海外油田运营经验、与当地政府关系以及工程服务领域均各有所长。然而，他们目前并不具备相当实力能与占据资金密集型产业主导地位的“三桶油”竞争。改革后逐步实现市场化的竞争将会日益加剧，而能否占据一席之地将成为他们谋求发展的关键。为了实现这些目标，企业可借助并购、整合与重组等可行方案与“三桶油”（中石油、中石化和中海油）展开竞争或合作。另一方面，在改革大背景下，大型国有油气企业同样面临种种挑战。面对自身持续提升效率的需要，“三桶油”必然要精简规模并提高效率。传统国有油气企业将整合重组现有资源并引入民营资本，以提高竞争力和效率。此外，国外油气企业也有望参与常规资源勘查开采，除了目前的协作模式，还可与国内公司合作建立合资企业。然而，考虑到中国的监管环境，以及中国复杂的地质条件和有限的油气资源，国外企业面临诸多障碍，仍将难以进入上游领域。8油气行业上游领域改革全面启动|未来挑战与最佳实践未来挑战与最佳实践随着改革的展开，诸多领域将出现全新挑战，尤其是融资。由于油气行业是资本最密集的产业之一，因此对于新投资者而言，融资能力是关键所在。全新公私合作监管法规的逐步落地对新进入企业也是一大挑战。新疆塔里木盆地温宿区块油气勘查探矿权的成功招标具有重大启发意义。投标要求的竞买人资格条件为：在中华人民共和国境内（不含港澳台）注册、最终绝对控股股东或最终实际控制人为境内主体、净资产人民币壹拾亿元（10亿元）及以上的内资公司。对于志在进军油气上游领域的企业而言，这条要求抬高了资质门槛。由于具体方案还未公布，未来向更多多元化资本开放上游领域有可能存在某些不确定因素。现阶段9油气行业上游领域改革全面启动|未来挑战与最佳实践实践表明，国家正在大力改革资金高度密集的油气上游领域，如果民营资本希望在此期间抓住机遇获得发展，就需要考虑与其他企业合作筹集充足资金，才能承担油气勘查活动的费用支出和应对相关潜在风险与不确定因素，而开展国内兼并和建立合资企业则是一种可行方案。同时我们也注意到，油气行业上游领域改革还吸引了过去不曾从事上游业务的其他领域企业。一方面，从事油田服务及装备制造的企业可能会获得进入上游业务的新机遇，进而借此扩大企业的上游产业链，实现整合勘查开发和工程服务的发展战略，促进企业盈利水平的提升。另一方面，天然气和炼油等其他石油相关领域的企业也可以借这次改革抓住投资机会。随着改革逐步推进，还将吸引其他相关业务领域的资本成为潜在的上游领域投资者，申能集团投资塔里木盆地就是其中的范例。伴随2017年底以及2018年初全球油价的持续走高，油气行业投资机遇将渐浮出水面。较为乐观的是，十三五规划强调，中国致力于营造有利于促进市场竞争、增加民营资本投资的油气行业环境。然而，目前已颁布的改革指导意见仅是概念性方案。国家发改委计划将于2018年上半年公布具体方案，但目前仍无相关消息。尽管上游领域复苏回暖预期较为乐观，但仍需要营造有效的监管环境，制定完善的一揽子油气行业改革方案。此外，还必须实现“三桶油”与新投资者之间的力量均势，并使之享有平等的机遇。同样，中国油气行业体制改革要取得成功，还取决于政府和国有石油企业能否向公众放开优质区块。如果民营资本只能获得开采难度高、利润空间小的区块，那么本次改革的吸引力将大打折扣。油气行业上游改革总体利好，所有参与主体对此应保持密切关注。随着改革具体措施的公布，投资者应当做好准备迅速做出反应，全面了解随之而来的机遇和风险。10联系我们郭晓波Leader能源、资源及工业行业领导合伙人电话：[phone]电子邮件：[e-mail]吕岩SectorConsultingLeader石油、天然气及化学品子行业管理咨询主管合伙人电话：[phone]电子邮件：[e-mail]况成功SectorRALeader石油、天然气及化学品子行业风险咨询主管合伙人电话：[phone]电子邮件：[e-mail]王文杰SectorFALeader石油、天然气及化学品子行业财务咨询主管合伙人电话：[phone]电子邮件：[e-mail],ChristopherSectorLeader石油、天然气及化学品子行业领导合伙人电话：[phone]电子邮件：[e-mail]张黎明SectorConsultingLeader石油、天然气及化学品子行业管理咨询主管合伙人电话：[phone]电子邮件：[e-mail]詹伟祥SectorA&ALeader石油、天然气及化学品子行业审计主管合伙人电话：[phone]电子邮件：[e-mail]张慧SectorT&LLeader石油、天然气及化学品子行业税务与法律主管合伙人电话：[phone]电子邮件：[e-mail]11办事处地址哈尔滨中国哈尔滨市南岗区长江路368号开发区管理大厦1618室邮政编码：150090电话：[phone]传真：[phone]合肥中国安徽省合肥市政务文化新区潜山路190号华邦ICC写字楼A座1201单元邮政编码：230601电话：[phone]传真：[phone]香港香港金钟道88号太古广场一座35楼电话：[phone]传真：[phone]济南中国济南市市中区二环南路6636号中海广场28层2802-2804单元邮政编码：250000电话：[phone]传真：[phone]澳门澳门殷皇子大马路43-53A号澳门广场19