旅游行业数据跟踪及9月投资策略中报分化强者恒强关注酒店旺季企稳20190904招商证券21页

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告可选消费|餐饮旅游推荐（维持）中报分化强者恒强，关注酒店旺季企稳2019年09月04日旅游行业数据跟踪及9月投资策略上证指数2930行业规模占比%股票家数（只）330.9总市值（亿元）46390.8流通市值（亿元）42010.9行业指数%1m6m12m绝对表现3.214.016.4相对表现0.411.20.4资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《餐饮旅游板块2019年中报总结—整体增速回落，免税靓丽酒店逆势稳固》2019-09-032、《餐饮旅游行业周报—免税延续强势增长，锦江首旅业绩逆势稳增》2019-09-013、《呷哺呷哺2019半年报解读—新店扩张驱动收入高增，新租赁准则制约短期业绩》2019-08-30梅林[e-mail]1090517070006研究助理李秀敏[e-mail]从高频数据来看，离岛免税增速延续高增长；酒店7月RevPAR降幅较6月收窄，Q3景气度或好于Q2；暑期旺季需求释放，国内景区客流增势良好，但门票降价存在持续的压力和影响；国际航线客运量增速稍弱于上年同期，其中港澳台增速回落，日韩表现较好，泰国线复苏。下半年经济层面面临更多不确定性，建议关注中报表现良好且增长确定性较强的个股，重点推荐：宋城演艺、广州酒家、中国国旅。大盘震荡，餐饮旅游板块小幅上涨。8月，大盘震荡中下行，食品饮料、医药、电子板块涨幅居前。餐饮旅游板块上涨2.55%，强于沪深300指数（-0.93%），弱于创业板指数（+2.58%），在A股29个行业中排名第6位。年初至今，餐饮旅游板块上涨29.9%，强于沪深300指数（+26.2%），强于创业板指数（+28.8%），在A股29个行业中排名第9位。酒店：旺季需求好转，7月RevPAR降幅略收窄。7月样本星级酒店RevPAR增长0.3%，增速较6月（+9.3%）回落，其中五星级酒店表现亮眼，入住率/平均房价/RevPAR增长+2.2%/+15.2%/+19.4%。7月江苏星级饭店入住率/平均房价/RevPAR增长-0.9%/0.0%/-1.5%，增速较6月（-5.1%/-0.1%/-8.6%）跌幅收窄。免税：Q2增速平稳，上海市内店模式有突破。上半年海南离岛免税销售额增长26.56%，其中Q2增长22%，较Q1增速（+29.24%）放缓。8月上海市内店开业，将为即将离境的中国游客提供免税品预定业务，推出“市内店预定下单在机场付款提货”的新模式。景区：暑期旺季需求释放，7月客流好转。从6-7月累计值看，黄山客流较去年小幅增长，桂林旅游延续高增长态势，张家界、三亚7月接待情况较为良好。受季节性因素影响，长白山客流同比小幅下滑。出境游：航线客运增速微降，泰国线复苏。1-7月，六大航司国际航线共运送旅客3951万人次，同比增长13.49%，低于去年同期累计值增速（+14.83%）。7月，受事件性影响，内地游客赴香港416.1万人次/-5.5%；赴澳门257.0万人次/+18.52%，赴台湾32.24万人次/+43.16%；国内游客赴日本105.05万人次/+19.50%，赴韩国51.91万人次/+26.52%，赴泰国98.4万人次/+5.81%。投资建议：在中美贸易摩擦和宏观压力下，消费行业仍具有一定韧性，建议选择细分领域龙头，免税和具有外延扩张动力的休闲景区业绩确定性较强，继续推荐：宋城演艺、中国国旅；广州酒家作为中华老字号的餐饮集团，公司品牌和产品竞争力强，近期产能投放和线上线下渠道拓展，将为公司注入增长活力，继续推荐：广州酒家。酒店龙头估值再度触底，中长期角度仍可布局，推荐：首旅酒店、锦江股份。风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动。-20-100102030Sep/18Dec/18Apr/19Aug/19(%)餐饮旅游沪深300ßœø[e-mail]ł行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、8月行情回顾.........................................................................................................5二、旅游行业重点数据跟踪..........................................................................................61、酒店：旺季需求好转，7月RevPAR降幅略收窄...................................................62、免税：Q2增速平稳，上海市内店模式有突破.......................................................103、景区：暑期旺季需求释放，7月客流好转.............................................................124、出境游：航线客运增速微降，泰国线复苏............................................................14三、8月重要新闻和公告汇总.....................................................................................171、行业重大新闻........................................................................................................172、行业重要公告........................................................................................................18四、9月投资策略.......................................................................................................19风险提示：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动...................20图表目录图1：8月A股中信行业指数涨跌幅排名（截至2019年8月31日）........................5图2：8月餐饮旅游板块公司涨跌幅排名（截至2019年8月31日）.........................5图3：各板块2019年预测市盈率（截至2019年8月31日）....................................6图4：7月全国样本星级饭店入住率下跌房价放缓.......................................................7图5：7月全国样本星级饭店RevPAR增长0.3%........................................................7图6：全国样本星级酒店每月入住率同比增减..............................................................7图7：全国样本星级酒店每月平均房价同比增减..........................................................7图8：全国样本星级酒店每月RevPAR同比增减.........................................................8图9：7月江苏星级饭店RevPAR下降1.5%...............................................................8图10：江苏各星级酒店每月RevPAR同比增减...........................................................8图11：如家所有酒店和开业满18个月酒店RevPAR同比增速...................................9图12：如家经济型酒店的同店经营情况.......................................................................9图13：如家中档酒店的同店经营情况..........................................................................9图14：海南离岛免税品销售额月度同比增速.............................................................11图15：海南离岛免税购物人数月度同比增速.............................................................11图16：海南离岛免税客单价月度同比增速.................................................................11行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图17：三亚凤凰机场旅客吞吐量月度同比增速..........................................................11图18：黄山景区游客数量月度同比增速.....................................................................12图19：宏村景区游客数量月度同比增速.....................................................................12图20：三亚市过夜游客数量月度同比增速.................................................................13图21：丽江市游客数量月度同比增速........................................................................13图22：桂林市游客数量月度同比增速........................................................................13图23：长白山景区游客数量月度同比增速.................................................................13图24：张家界市各景区游客数量月度同比增速..........................................................13图25：民航国际航线客运量月度同比增速.................................................................14图26：民航国际航线客运量月度累计同比增速..........................................................14图27：六大航空公司月度国际航线客运量汇总及增速...............................................14图28：中国大陆赴香港游客数量月度同比增速...................................