化工行业制冷剂烧碱丙烯酸价涨MDI尿素有所回落20180312国联证券22页

1Table_FirstTable_First|Table_ReportType证券研究报告行业研究简报Table_First|Table_Summary制冷剂、烧碱、丙烯酸价涨，MDI、尿素有所回落化工行业投资要点：主要观点更新本周基础化工指数较上周上涨1.43%，同期上证指数上涨1.62%，基础化工版块略跑输大盘。从细分化工品量价及供需情况看，2018年盈利仍然乐观，建议关注中国石油（601857.SH，0857.HK），公司是中国最大的石油和天然气生产厂商，资源拥有量全球排名第五，A股单位市值油气储量最大标的，业绩弹性大，同时公司各项业务均处于改善通道中，炼油随油品升级和结构调整，绩效扭亏并进入景气周期；管道和销售加油站稳步回暖，效益尚待释放；天然气长单更新商议，在新的供应和分销机制下有望扭亏转正。中国石化（600028.SH）四项业务全面改善，勘探业务回暖，石化乙烯景气继续，炼油端汽柴油批发零售价差压缩盈利继续提升，加油端稳健增长，持续推荐，此外还可关注上海石化（600688.SH）。兴发集团（600141.SH），公司近日收购内蒙腾龙化工100%股权，完成后将实际控制草甘膦产能18万吨。内蒙腾龙位于乌海化工园，周边氯碱、醋酸等基础化工品配套齐全，同时能源成本低廉，前期盈利偏弱主要系财务费用偏高及自身经营能力较弱，兴发入主后均将得到改善，盈利能力得到释放。沙隆达A（000553.SZ）完成对ADAMA的收购后成为全球第一大非专利药企业，公司在农药制剂生产研发、登记及销售方面建立了深厚的护城河，销售额自1998年到2016年复合增速10%，3倍于全球作物保护市场整体增速。随着全球农药市场逐步回暖及印度、中国等细分市场不断开拓，业绩将更上一层楼。受环保压制，除部分小产能关停或开工受制外，绍兴联发、杭州宇田两家中等规模的分散染料企业也受到影响，需求端由于终端下游纺织服装行业的回暖，以及直接下游印染企业的补仓刚需，叠加市场买涨不买跌的情绪，染料的需求量增长较快，分散染料价格上涨，代表产品分散黑ECT300%报价接近50元/KG，建议关注相关染料标的。近期全球醋酸维持供应紧张，国内受海外需求带动，价格稳定再高位报4900元/吨，经销商封盘不报价格，关注留意相关上市公司。此外，我们还推荐国内合成革龙头企业安利股份（300218.SZ），目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列，新型无溶剂生产线也已实现稳定投产，受益环保趋严下落后产能不断清出，公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。近期国内制冷剂受供给收缩叠加传统需求旺季影响，主要产品价格再次上调，考虑到3月1日起津京冀地区正式执行大气污染防治行动，未来原料氢氟酸、制冷剂企业生产将继续受限，而制冷剂行业将迎来传统需求旺季，预计各产品价格坚挺，关注相关标的。Table_First|Table_ReportDate2018年3月12日Table_First|Table_Rating投资建议：中性上次建议：中性Table_First|Table_Chart一年内行业相对大盘走势Table_First|Table_Author马群星分析师执业证书编号：S0590516080001电话：[phone]邮箱：[e-mail]夏文奇分析师执业证书编号：S0590517080003电话：85611779邮箱：[e-mail]_First|Table_ContacterTable_First|Table_RelateReport相关报告请务必阅读报告末页的重要声明-20%-7%6%19%2016-122017-042017-082017-12化工沪深3002请务必阅读报告末页的重要声明行业研究简报部分化工品动态本周原油价格受美国页岩油放量以及贸易保护举措带来的利空影响，原油均价小幅下滑，其中WTI原油期货报60美元/桶，环比降1.84%；布油报64美元/桶，环比降1.18%。具体到化工品，本周烧碱、制冷剂、丙烯酸、BDO、新戊二醇等产品涨幅居前，其中烧碱及制冷剂价格上涨推动因素主要系环保限产叠加下游需求回暖；丙烯酸及酯受国外装置停车影响，国内出口需求增大，价格、价差迅速扩大；BDO受内蒙古东源停车检修影响，工厂开工率继续下降，市场整体供应量偏低，随后开祥、陕化相继停车，供应量继续缩减，未来价格或进一步上调。本周各化工品跌幅居前的有尿素、乙二醇、MDI等产品，其中尿素价格下滑原因系目前农业需求跟进欠佳，工业需求恢复受限，需求面衔接不佳；而近期巴斯夫宣布解除MDI等产品不可抗力，加上受沙特陶氏货源冲击，市场整体信心不足，致使MDI价格宽幅下调；此外，纯苯、苯乙烯产品受原油价格下滑影响，同出现下调。风险提示宏观经济持续低迷，化工下游需求不旺3请务必阅读报告末页的重要声明行业研究简报1化工行业动态及观点1.1行业动态及观点能源局印发2018工作指导意见：加快推进油气体制改革，制定2018年主要目标：能源消费，全国能源消费总量控制在45.5亿吨标准煤左右。非化石能源消费比重提高到14.3%左右，天然气消费比重提高到7.5%左右，煤炭消费比重下降到59%左右；能源供应，全国能源生产总量36.6亿吨标准煤左右。煤炭产量37亿吨左右，原油产量1.9亿吨左右，天然气产量1600亿立方米左右，非化石能源发电装机达到7.4亿千瓦左右、发电量达到2万亿千瓦时左右；能源效率，单位国内生产总值能耗同比下降4%以上。燃煤电厂平均供电煤耗同比减少1克左右。今年将退煤炭产能1.5亿吨，煤电联营持续推进。3月5日，李克强总理在政府工作报告中提出，今年将再退出煤炭产能1.5亿吨左右，淘汰关停不达标的30万千瓦以下煤电机组。加大“僵尸企业”破产清算和重整力度，做好职工安置和债务处置等。2016年至2017年我国合计去煤炭产能5亿吨左右，如果今年继续去产能1.5亿吨，则实现三年去产能6.5亿吨。距离“十三五”期间去产能8亿吨，还有1.5亿吨目标任务量。制冷剂产品强势上涨，空调厂家淡定应对。由于2017年国内对于环保这块的严查，国内多数萤石厂家和氢氟酸生产厂家开始部分停工，有些甚至直接停产，导致国内氟化工原料开工率严重不足，整体开工率仅有六七成。而且去年临近春节期间，全国气温普遍低于往年水平导致一些生产企业提前停工放假，更加剧了市场货源的紧张程度。面对制冷剂产品价格的持续上涨，对生产企业的成本控制来说多少是会有影响的，但是格力通过规模化生产，加上公司产业结构的调整和升级，已经尽量将原材料价格上涨的压力消化掉了。马勒集团计划向全耐塑料转让HBPO股权。德国供应商马勒(Mahle)集团计划将持有的合资公司HBPO的股份出售给法国汽车部件供应商全耐塑料(PlasticOmnium)。HBPO专注于前端模块的设计和组装，包括保险杠、照明系统和冷却元件——这一领域并非是马勒不可或缺的核心业务。马勒集团表示，他们将继续把重点放在关键部件上，例如电动引擎和电力电子技术，以及冷却组件的开发和生产，这些组件安装在前端模块中，通常由原始设备制造商委托制造。新闻称，马勒将在前端模块的冷却组件的组装中与HBPO保持密切联系。日本11家企业联合推进燃料电池车加氢站建设。日本11家企业5日宣布共同创建一家负责燃料电池车加氢站建设和运营的新公司，以推动燃料电池车普及。这11家企业包括丰田、日产、本田、JXTG能源、东京燃气以及丰田通商和日本政策投资银行两家金融投资机构。根据当天发布的新闻公报，新公司名为“日本氢站有限责任公司”，第一期工程计划到2021财年完成约80座加氢站建设。日本政府计划到2020年在全国投入使用约4万辆燃4请务必阅读报告末页的重要声明行业研究简报料电池车，但截至2017年末只引入约2300辆。分析人士认为，加氢站数量有限和加氢不方便是燃料电池车难以推广的重要原因。目前，日本加氢站不足100座。据悉，一座加氢站建设费用为4亿至5亿日元(1美元约合106日元)，因此仅靠一家公司的力量很难增加加氢站数量。农业部部长：中国提前实现化肥农药使用量零增长。近年来中国粮食连年丰收，粮食产量连续5年稳定在1.2万亿斤的台阶上，化肥的使用对粮食增长有重要作用，但不能说是化肥“喂”出来的。2017年，中国的化肥使用实现了负增长，提前三年实现了“十三五”目标，也就是化肥农药使用量的零增长。LG化学与印度车企联手开发汽车电池技术。韩LG化学与印度车企马辛德拉将合作开发锂聚合物汽车电池。根据协议，LG向马辛德拉下属电子工厂供给电池模块，由其组装后直供马辛德拉车厂或对外销售。据悉，该协议期为7年，马辛德拉为此将组建年产50万块电池的组装生产线，预计2020年第1季度正式开工。巴拿马颁布“禁塑令”：2020年完全废弃塑料袋。巴拿马政府近日指出，到2020年，巴拿马将完全废弃塑料袋的使用。届时，巴拿马的塑料使用量将减少20%。据报道，联合国数据显示，塑料袋造成了非常严重的环境问题，每年有800万吨塑料袋被倒入海中，到2050年，海洋中的塑料袋数量甚至要比鱼类的数量还多。为保护环境，巴拿马政府正式宣布，在超市、自助商店和普通商店中禁止使用塑料袋，政府表示，他们希望药店等商店在18个月内逐步减少塑料袋的使用，至于仓储型超市等大型商场，政府希望他们能在24个月内完成塑料袋的替换。2017年德国赢创销售额上升13%至144亿欧元。德国赢创工业集团3月6日发布财报称，2017年公司业绩达到预期目标，调整后息税折旧及摊销前利润(EBITDA)为23.6亿欧元，达到预期的高位;销售额上升13%至144亿欧元。2017年销售增长的主要推动力为有机增长，以及整合此前收购的空气产品公司特种添加剂业务和邱博公司二氧化硅业务所带来的收益。赢创公司预计，2018年实现销售额和营运收入的双增长，并预期调整后EBITDA将在24亿至26亿欧元之间。2017年全国塑料制品产量同比增长3.44%。中国塑料加工工业协会近日公布的数据显示，2017年，全国塑料制品行业汇总统计企业累计完成产量7515.54万吨，同比增长3.44%，增速高于上年同期0.78个百分点。美国宣布对进口钢铁和铝产品征收高关税。特朗普当天在白宫宣布，美国将对进口钢铁征收25%的关税，对进口铝产品征收10%的关税。关税措施将在15天后正式生效。此外，鉴于目前美国、加拿大和墨西哥三国正在重谈北美自由贸易协定，特朗普表示加拿大和墨西哥将暂时被豁免相关关税。同时，其他经济体也有机会被豁免相关关税，美方由美国贸易代表负责具体谈判。5请务必阅读报告末页的重要声明行业研究简报外媒:壳牌和黑石出价100亿美元购必和必拓页岩资产。皇家荷兰/壳牌石油集团和美国私募股权投资公司黑石集团准备联合斥资100亿美元收购必和必拓的美国页岩资产。必和必拓的美国页岩资产临近壳牌和AnadarkoPetroleum在西德克萨斯州和新墨西哥州二叠纪盆地的资产。两位知情人士称，Anadarko去年末提出收购必和必拓的陆上资产。印度轮胎业呼吁对中国产炭黑免征反倾销税。印度轮胎业向政府提出几项要求：允许轮胎行业免税进口炭黑，规范国内炭黑出口，并对从中国进口的炭黑免征反倾销税。印度汽车轮胎制造商协会(ATMA)向商务部表示，国内炭黑紧缺的局面已经十分严重，印度国内几家轮胎企业最近被迫关停设备。该行业机构声称，2016-2017财年印度国内市场炭黑供需缺口为14%，这一数字在2018财年上升至20%2重点产品价格及价差情况本周原油价格受美国页岩油放量以及贸易保护举措带来的利空影响，原油均价小幅下滑，其中WTI原油期货报60美元/桶，环比降1.84%；布油报64美元/桶，环比降1.18%。具体到化工品，本周烧碱、制冷剂、丙烯酸、BDO、新戊二醇等产品涨幅居前，其中烧碱及制冷剂价格上涨推动因素主要系环保限产叠加下游需求回暖；丙烯酸及酯受国外装置停车影响，国内出口需求增大，价格、价差迅速扩大；BDO受内蒙古东源停车检修影响，工厂开工率继续下降，市场整体供应量偏低，随后开祥、陕化相继停车，供应