半导体行业涨价缺货浅析8寸晶圆代工产能紧缺那些事180614

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/22行业深度|半导体证券研究报告Table_Title半导体行业涨价、缺货？浅析8寸晶圆代工产能紧缺那些事Table_Summary研究逻辑：缺货、涨价风起云涌，8寸晶圆产能短缺为主因2017年底开始MOSFET、IGBT、整流管、数字/通用晶体管等产品整体交货期均有延长趋势，与16年缺货的存储芯片、上游硅片不同，17年底缺货品类有一个共性，即主要由8寸及以下晶圆制造厂生产。因此我们深入探究8寸晶圆代工涨价背后的产业运行逻辑并对行业发展前景进行研判。发展历程：成本优势+特种工艺，8寸晶圆厂竞争优势显著相比于12寸晶圆产线而言，8寸晶圆制造厂：1）拥有特种晶圆工艺；2）完全或大部分折旧的固定资产的固定成本较低；3）光罩及设计服务的相应成本较低；4）达到成本效益生产量要求较低，等方面的优势，因此8寸晶圆和12寸晶圆能够实现优势互补、长期共存。根据SEMI和ICinsight的数据，2017年全球晶圆产能为17.9M/wpm（百万8寸片/月，下同），其中8寸片产能约为5.2M/wpm，前十大8寸晶圆厂产能占8寸晶圆总产能的54%。当前状况：多因素驱动，8寸晶圆厂供需趋紧供给端：2015~2017年全球8寸晶圆产能仅增长7%，6寸晶圆产能甚至负增长，2016年全球8寸及6寸以下晶圆产能供给相比于2010年已减少2.2%，同时8寸晶圆设备的短缺限制了8寸晶圆产能的供给增长和释放。需求端：应用于汽车、工业、物联网等的半导体主要由8寸晶圆厂生产，2017年应用于汽车、工业的晶圆面积增长了11.%，增速远高于整体水平。展望未来：8寸晶圆产能紧张趋势下对国内产业链的影响我们认为，影响8寸晶圆产能供需关系的主要因素有：1）8寸晶圆产能与需求；2）6寸及以下晶圆产线和12寸晶圆产能供需变化对8寸晶圆产能供需的影响；3）8寸硅片的紧缺或许限制实际产能的完全释放。在全球8寸晶圆产能供需不平衡的大背景下国内晶圆厂、IDM厂、设备厂、硅片厂迎来快速发展的良机。投资建议全球8寸晶圆产能紧缺的大背景下，我们认为圆制造环节现运营中的8寸晶圆制造厂直接受益；设计环节下游产品需求旺盛、同时具备稳定产能供给的设计厂商有望迎来量价齐升好光景；设备环节8寸成熟设备迎生机；材料环节8寸硅片供需不平衡或加速硅片国产化进程。建议关注华虹半导体（1347.HK）、中芯国际（0981.HK）、先进半导体（3355.HK）；北方华创（002371.SZ）；扬杰科技、韦尔股份、富满电子、兆易创新、中颖电子。风险提示下游需求萎缩；晶圆厂产能释放进度不确定性；晶圆厂产能利用率不确定性；经济景气度下行；汇率波动对汇兑损益的影响。重点公司盈利预测：Table_Grade行业评级买入前次评级买入报告日期2018-06-14Table_Chart相对市场表现Table_Author分析师：许兴军[e-mail]分析师：王璐[e-mail]_Report相关研究：半导体行业3月观点:模拟IC供需共振迎来好光景2018-04-09半导体行业2月观点:从龙头17Q4财报看半导体行业变化，后智能手机时代关注新兴应用及技术变革2018-03-05半导体行业1月观点:新型计算架构浪潮推动，中国半导体产业弯道超车机会来临2018-01-30Table_Contacter-5%6%17%28%2017-062017-102018-022018-06电子沪深300识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/22行业深度|半导体目录索引研究逻辑.............................................................................................................................4发展历程：成本优势+特种工艺，8寸晶圆厂竞争优势显著...............................................5摩尔定律驱动下，硅片尺寸从6寸—8寸—12寸的路径变化....................................58寸晶圆产线拥有四大核心竞争力.............................................................................6晶圆代工大尺寸趋势下，8寸厂是中坚力量...............................................................8当前状况：多因素驱动，8寸晶圆厂供需趋紧....................................................................9供给端：核心设备的紧缺是8寸晶圆产能扩张的瓶颈...............................................9需求端：新应用订单拉动8寸晶圆厂需求................................................................10供需共振，8寸晶圆厂产能趋紧...............................................................................148寸硅片紧缺或将成为晶圆产能完全释放的阿喀琉斯之踵.......................................15展望未来：8寸晶圆产能紧张趋势下对国内产业链的影响...............................................178寸晶圆产能供需前景的判断：产能吃紧或将持续至2019年.................................178寸晶圆产能紧缺带给中国半导体产业的发展机遇..................................................19投资建议...........................................................................................................................20风险提示...........................................................................................................................21识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/22行业深度|半导体图表索引图1：晶圆尺寸发展历史........................................................................................5图2：不同尺寸硅片份额变化.................................................................................5图3：主流应用IC使用技术节点............................................................................6图4：1998~2017年意法半导体折旧及资本支出情况............................................7图5：1998~2017年英飞凌折旧及资本支出情况...................................................7图6：不同技术节点所需掩膜版层数......................................................................8图7：全球8寸晶圆厂产能合计及晶圆厂数目.......................................................8图8：2018~2016年从8寸切换至12寸的晶圆厂分类.........................................8图9：全球晶圆产能按尺寸分布.............................................................................9图10：全球晶圆产能分类：按尺寸........................................................................9图11：2016年全球前十大8寸晶圆产能厂商占比................................................9图12：全球晶圆制造设备资本支出（FrontEndEquipmentSpending）........10图13：二手设备是8寸晶圆厂设备投资中的主力................................................10图14：全球二手8寸晶圆设备供应量..................................................................10图15：全球晶圆制造二手设备库存量..................................................................10图16：按照产品类型分类8寸晶圆产能需求.......................................................11图17：汽车和工业领域的non-memory半导体销售额增速高于平均增速.........11图18：不同下游应用对晶圆需求面积..................................................................12图19：2017年MOSFET涨价时间轴..................................................................12图20：2018Q2各大MOSFET原厂交货期普遍延长...........................................12图21：全球汽车电子领域半导体供应商竞争格局................................................13图22：全球8寸晶圆厂产能供需关系变化...........................................................14图23：华虹半导体季度产能及产能利用率...........................................................14图24：台湾晶圆代工厂2018年8寸厂营运状况.................................................14图25：UMC、VIS、ASMCS、HHGrace对比....................................................15图26：全球晶圆制造材料市场规模......................................................................15图27：全球硅晶圆市场占有率...................