休闲服务行业国庆黄金周旅游数据详解黄金周国内游增长12出境游回暖估值优势渐显20171010广发证券

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/17行业深度|休闲服务证券研究报告Table_Title休闲服务行业——国庆黄金周旅游数据详解黄金周国内游增长12%，出境游回暖，估值优势渐显Table_Summary国内游整体：黄金周期间国内旅游人次达7.05亿，同比增长11.9%据国家旅游局数据中心综合测算，2017国庆黄金周期间全国共接待国内游客7.05亿人次，实现国内旅游收入5836亿元，按可比口径前7天同比分别增长11.9%和13.9%。由于本次国庆、中秋假日叠加，构成长达八天的“超级假期”，国人旅游需求集中释放，出游热情高涨，假日旅游市场保持高位运行。假期后半段增长后劲强劲，10月4-7日接待游客增速分别13.9%、12.1%、12.3%和17.6%，旅游收入增速分别19.3%、14.7%、15.1%、14.8%。。主要景区：乌镇、桂林、南山、长白山、黄山景区客流量增长良好国庆期间主要景区客流量增长良好，其中，黄山风景区、宏村、张家界、长白山和南山景区客流量增速均超过10%，分别为11.6%、20.9%、12.1%、23.7%和24.3%；峨眉山接待游客数量基本持平，九华山实现增速9.3%，华山因雨水增多出现下滑。人文景区方面，乌镇景区黄金周客流量同比增长12.7%，古北水镇客流量首现下滑17.4%；三亚千古情和杭州宋城客流量增长良好，同比分别增长17%和24%。免税业方面，三亚市免税店接待入店人数15万人，同比增长15.1%；免税品营收近1.89亿元，同比增长38%。分省份：热点省份、城市旅游增长良好，中西部省市增长强劲分省市来看，热点省份、热点城市旅游增长良好，中西部省市湖省、湖北、贵州、吉林和重庆市增长较为显著，均达到20%以上，分别为22.7%、28%、21.1%、31.9%和42.1%；四川、陕西、北京市、大连市客流增速分别为5%、7.4%、4.5%和10.8%。新兴旅游目的地和地区快速增长，内蒙古、宁夏、新疆接待游客增速分别24.5%、19.5%和38.2%。出境游：整体逐渐回暖，黄金周期间东南亚和欧美长线增长较好出境游方面，今年黄金周期间出境游客数预计超过600万人次，其中团队游客64.19万人次。据携程旅游统计，排名前十的热门目的地依次是泰国、日本、新加坡、美国、越南、马来西亚、印尼、菲律宾、澳洲及俄罗斯。据广之旅统计，今年国庆黄金周期间组织赴境外旅游人数同比增长20%，其中，东南亚、澳新、日本、美加四大板块增幅达40%~60%不等。分目的地来看，东南亚国家仍然是黄金周期间最受中国游客青睐的目的地，泰国（+10%）、马来西亚（+25%）、新加坡、越南、菲律宾和柬埔寨等目的地增长良好；而东北亚韩国市场下滑严重（韩国市场下滑七成左右）；长假促进欧洲、美澳加新等长线目的地旅游需求集中市场，长线出境游客流量预期明显增长；港澳台方面，港澳市场复苏持续，台湾市场继续冷却。观点：黄金周旅游板块景气维持高位，重点关注酒店和出境游板块国庆黄金周数据显示旅游行业整体维持景气增长。本次国庆、中秋假日叠加，国内游人次和收入同比分别增长11.9%和13.9%，热点旅游城市景区增长良好，多数自然景区客流增速高于10%，人文景区如乌镇、宋城增长稳健，三亚免税业增长靓丽。出境游方面，东南亚市场热度不减，长假利好欧美长线旅游需求集中释放，港澳复苏持续，预计出境游市场将继续升温。板块方面，16-17年旅游板块估值持续消化，相比其他消费品跑输明显，我们重点看好：公司方面，我们重点看好：（1）底部回升的酒店行业龙头：锦江股份（经营数据持续向好，旗下中高端酒店快速扩张、整合协同效应逐步释放）、首旅酒店（2季度如家盈利大幅回升，管理层激励有利于效率提升）；（2）主业成长较为稳健、估值较低，且有较强外延扩张预期的龙头：中国国旅（三亚免税店增长强劲、免税行业有望长期维持稳步增长，估值优势明显）；此外，我们还看好内生和外延增长稳健，估值相对较低的景区白马，如：中青旅（古北、乌镇持续增长，濮院项目持续推进，长期受益周边游景气提升）、黄山旅游（低基数、强营销下客流量稳健增长，杭黄铁路开通拉动浙沪客源、外延扩张和东黄山带来长期看点）。风险提示：经济环境影响旅游需求、天气和突发事件等影响客流量。Table_Grade行业评级买入前次评级买入报告日期2017-10-10Table_Chart相对市场表现Table_Author分析师：安鹏[e-mail]分析师：沈涛[e-mail]_Report相关研究：社会服务月报——关注旅游、教育:酒店行业复苏势头旺盛，出境游市场回暖2017-09-10旅游行业春节数据分析:国内游、出境游增速均有回落，目的地出现分化2017-02-06国庆黄金周旅游数据点评:国内游增长13%，出境游有所恢复2016-10-10Table_Contacter联系人：张雨露[e-mail]-20%-9%2%13%2016-102017-022017-062017-09休闲服务沪深300识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/17行业深度|休闲服务目录索引国内游：国内游人次同比增长11.9%，整体增长稳健........................................................4国内游整体：黄金周期间国内旅游人次达7.05亿，同比增长11.9%........................4分省份：热点省份、城市旅游增长良好，中西部省市增长强劲.................................5主要景区：多数自然景区呈双位数增长，乌镇、桂林、南山、长白山、黄山景区客流量增长良好.................................................................................................................9出境游：整体持续回暖，国庆期间东南亚和欧美长线增长较好.......................................13东南亚仍受游客青睐，韩国市场持续遇冷................................................................14欧洲新长线游目的地亮点颇多，传统热门目的地稳定增长......................................14香港黄金周旅游市场持续复苏，台湾市场持续低迷.................................................14签证政策进一步放宽，2017年国庆免签、落地签数量迎历史高峰..........................15观点：黄金周景气维持高位，重点关注酒店和出境游板块...............................................16风险提示...........................................................................................................................16识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/17行业深度|休闲服务图表索引图1：国庆国内游客7.05亿人次，同比增长11.9%..............................................4图2：国庆旅游总收入达5836亿元，同比增长13.9%..........................................4图3：国庆假期“下半场”接待游客增长势头强劲....................................................4图4：国庆假期4-7日旅游收入增速平均约16%...................................................4图5：湖南国庆接待游客6147.32万人次，+22.7%..............................................6图6：四川省国庆接待游客7145.79万人次，+5%................................................6图7：国庆海南省接待410万人次，同比增长17.1%............................................7图8：国庆安徽省接待游客5039万人次，下降8.1%............................................7图9：国庆吉林省接待1558万人次，增长31.9%.................................................7图10：国庆陕西省接待游客5637万人次，增长7.4%..........................................7图13：贵州省国庆接待游客4614万人次，+42.1%..............................................8图14：北京市国庆接待游客1237万人次，+4.5%................................................8图15：重庆市国庆接待游客3419万人次，+21.1%..............................................9图16：大连市国庆接待游客348.87万人次，+10.8%...........................................9图17：黄山风景区1-7日接待游客增速达11.6%................................................10图18：峨眉山景区1-7日接待游客增速达0.5%..................................................10图19：国庆期间黄山风景区单日接待客流量情况................................................10图20：乌镇1-7日接待游客数量同比增长12.7%................................................10图21：古北水镇1-7日接待游客数量同比下降17.4%........................................10图22：国庆三亚市接待游客总数同比增长27.7%................................................11图23：国庆三亚市实现旅游收入同比增长83.6%................................................11图24：国庆期间三亚免税店每日进店人数情况...................................................11图25：国庆期间南山景区客流量同比增长24.3%................................................11图26：国庆银子岩景区客流量同比增长22.8%...................................................12图27：国庆两江四湖景区客流量同比增长35.5%................................................12图2