旅游行业数据跟踪及10月份投资策略旺季平稳免税靓丽财报季聚焦绩优龙头20191009招商证券18页

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告可选消费|餐饮旅游推荐（维持）旺季平稳免税靓丽，财报季聚焦绩优龙头2019年10月09日旅游行业数据跟踪及10月投资策略上证指数2914行业规模占比%股票家数（只）330.9总市值（亿元）46550.9流通市值（亿元）42261.0行业指数%1m6m12m绝对表现0.6-1.614.1相对表现3.43.8-2.5资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《餐饮旅游行业周报—宋城打造珠海演艺谷，广州酒家设立产业投资基金》2019-10-072、《餐饮旅游行业周报—锦江拟合资投建采购公司，众信取得塞班军舰岛运营权》2019-09-223、《餐饮旅游行业周报—社保基金无偿受让国旅部分股权，华住城家获A轮融资》2019-09-15梅林[e-mail]1090517070006研究助理李秀敏[e-mail]从高频数据来看，Q3离岛免税增速进一步提升；酒店7-8月RevPAR降幅较6月收窄，Q3景气度或好于Q2；暑期旺季需求释放，国内景区客流增势良好，但门票降价存在持续的压力和影响；8月国际航线增速略有好转，其中港澳台增速回落，日韩表现较好，泰国越南线复苏。10月进入三季报披露期，建议关注绩优低估值个股，重点推荐：宋城演艺、广州酒家、中国国旅。大盘震荡，餐饮旅游板块小幅回落。9月，大盘震荡中下行，通信、电子、计算机板块涨幅居前。餐饮旅游板块下跌1.29%，弱于沪深300指数（+0.39%），弱于创业板指数（+1.03%），在A股29个行业中排名第22位。年初至今，餐饮旅游板块上涨28.3%，强于沪深300指数（+26.7%），弱于创业板指数（+30.1%），在A股29个行业中排名第8位。酒店：旺季需求提升，8月RevPAR表现略有好转。8月样本星级酒店RevPAR增长10.2%，增速较7月（+0.3%）反弹，其中五星级酒店表现亮眼，入住率/平均房价/RevPAR增长-0.8%/+21.4%/+19.9%。8月江苏星级饭店入住率/平均房价/RevPAR增长-3.0%/0.0%/-4.8%，增速较7月（-0.9%/0.0%/-1.5%）跌幅扩大。免税：Q3离岛免税增速反弹，受益暑期旺季。受益暑期旺季与折扣促销，预计Q3离岛免税增速在30%左右，较上半年（+26.56%）有所反弹，国庆期间，离岛免税延续高速增长态势，同比增长57.4%。景区：暑期旺季需求释放，8月客流平稳。从8月数据看，黄山客流较去年小幅增长，桂林、张家界客流延续高增长态势，三亚客流增速回落。受季节性因素影响，长白山客流同比小幅下滑。出境游：航线客运增速好转，泰国越南线复苏。1-8月，六大航司国际航线共运送旅客4595万人次，同比增长13.75%，略低于去年同期累计值增速（+14.44%），其中8月客运增长15.4%，较7月有所反弹。受事件性影响，8月香港客流同比下降42.33%；澳门线路增速稳中略降；台湾线路增速回落至10.16%；日本线路增速继续升高；韩国线路继续在低基数上恢复，增长27.49%，增速略有提升；泰国越南线路明显复苏，分别增长18.9%、51.0%。投资建议：在中美贸易摩擦和宏观压力下，消费行业仍具有一定韧性，10月进入三季报披露期，建议关注绩优低估值个股。Q3离岛免税收入持续高增长，下半年浦东机场卫星厅投运，广州机场免税经营优化，以及二线机场免税市场的开拓将带来可观的增量，同时海免将于今年底前注入上市公司，确保今年业绩继续增长，近期5家市内店恢复开业，上海市内店推出国人预购的新模式，一旦推广将带来更大的想象空间，继续看好：中国国旅。宋城下半年丽江、桂林、张家界项目推动增长，明年西安、上海项目将贡献增量，近期投建珠海演艺谷项目，有望打造长期利润增长点，继续推荐：宋城演艺。广州酒家上半年收入增速符合预期，19年除了原有车间技改以及代工增加的产能外，湘潭项目也有望在中秋前投产贡献增量，Q3月饼预收货款表现靓丽，继续推荐：广州酒家。酒店龙头中报逆势稳增，近期估值再度触底，中长期角度仍可布局，推荐：首旅酒店、锦江股份。风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动。-20-100102030Oct/18Jan/19May/19Sep/19(%)餐饮旅游沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、9月行情回顾.........................................................................................................4二、旅游行业重点数据跟踪..........................................................................................51、酒店：旺季需求提升，8月RevPAR表现略有好转...............................................52、免税：Q3离岛免税增速反弹，受益暑期旺季.........................................................73、景区：暑期旺季需求释放，8月客流平稳...............................................................84、出境游：航线客运增速好转，泰国越南线复苏.....................................................10三、9月重要新闻和公告汇总.....................................................................................141、行业重大新闻........................................................................................................142、行业重要公告........................................................................................................15四、10月投资策略.....................................................................................................16风险提示：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险；目的地环境波动...................17图表目录图1：9月A股中信行业指数涨跌幅排名（截至2019年9月30日）.......................4图2：9月餐饮旅游板块公司涨跌幅排名（截至2019年9月30日）........................4图3：各板块2019年预测市盈率（截至2019年9月30日）...................................5图4：8月全国样本星级饭店入住率持平房价上涨.....................................................6图5：8月全国样本星级饭店RevPAR增长10.2%....................................................6图6：全国样本星级酒店每月入住率同比增减...........................................................6图7：全国样本星级酒店每月平均房价同比增减.......................................................6图8：全国样本星级酒店每月RevPAR同比增减.......................................................7图9：8月江苏星级饭店RevPAR下降4.8%.............................................................7图10：江苏各星级酒店每月RevPAR同比增减........................................................7图11：海南离岛免税品销售额月度同比增速.............................................................8图12：海南离岛免税购物人数月度同比增速.............................................................8图13：海南离岛免税客单价月度同比增速................................................................8图14：三亚凤凰机场旅客吞吐量月度同比增速.........................................................8图15：黄山景区游客数量月度同比增速....................................................................9图16：宏村景区游客数量月度同比增速....................................................................9行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图17：三亚市过夜游客数量月度同比增速................................................................9图18：丽江市游客数量月度同比增速.......................................................................9图19：桂林市游客数量月度同比增速......................................................................10图20：长白山景区游客数量月度同比增速...............................................................10图21：张家界市各景区游客数量月度同比增速........................................................10图22：民航国际航线客运量月度同比增速...............................................................11图23：民航国际航线客运量月度累计同比增速........................................................11图24：六大航空公司月度国际航线客运量汇总及增速..............................................11图25：中国大陆赴香港游客数量月度同比增速........................................................12图26：中国大陆赴澳门游客数量月度同比增速........................................................12图27：中国大陆赴台湾游客数量月度同比增速.............................