机械行业2019年4月策略制造业回暖关注通用设备机会之激光器专题研究20190404国信证券

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧行业研究Page1证券研究报告—深度报告机械设备[Table_IndustryInfo]机械行业2019年4月策略中性（维持评级）2019年04月05日一年该行业与上证综指走势比较行业投资策略制造业回暖，关注通用设备机会之激光器专题研究本月专题：光纤激光器—迈向高效率生产的利器激光替代传统加工/国产化是必然趋势。激光加工是效率/加工精度更高的先进加工方式，在核心零部件国产化的背景下激光装备成本快速下行，性价比优势明显，带动行业渗透率全面提升，激光器近5年销售额CAGR+8.50%。光纤激光器是赛道中的佼佼者，成长更快。相对于其他激光器，光纤激光器具有两大优点：a、电光效率高、综合运行成本低、使用方便、光束质量好、能量密度高、可加工材料范围广、加工质量高等优势；b、适应激光应用发展趋势，成本与性能潜力无穷：光纤的形态是最适合实现激光功率放大的介质形态，能够在有限的空间内实现增益介质的有效利用并具备更好的散热能力，并能实现核心零部件的模块化，这些模块可以叠加增强性能，也可以通过规模化生产降低成本。光纤激光器近5年销售额CAGR+25%，占工业激光器销售额的比例从13年的34%提升至17年的47%。光纤激光器海内、外企业分别在低、高功率市场占据垄断地位。全球龙头IPG/国内龙头锐科激光市占率60%/7%，国内企业产品向高功率产品突破、各功率段产品市场份额逐步提升是必然趋势。重点推荐国产光纤激光器龙头锐科激光。行业观点3月PMI数据超预期回暖，在年初一系列放水、减税政策的刺激之下，经济出现企稳的前瞻迹象。结合我们微观的草根调研来看，制造业景气度回升确实在发生，因为从4月份起我们开始关注通用设备领域的投资机会。首先是需求端的回暖，基本面有望触底回升；其次，通用设备领域的边际预期发生反转，股价有望重回升势。通用设备领域我们建议重点关注激光器、注塑机和机器人等领域。重点推荐组合：4月重点推荐组合：汉威科技、伊之密、锐科激光、弘亚数控、浙江鼎力、三一重工。3月组合：天奇股份、精测电子、浙江鼎力、先导智能、锐科激光。组合（等权重）3月表现15.70%，中信机械指数9.47%，沪深3005.53%，创业板指10.28%。风险提示：宏观经济下行、海外出口下行、行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2019E2020E2019E2020E300007汉威科技买入16.904,9520.40.638.730.2300415伊之密买入9.013,8920.60.716.212.6300747锐科激光增持179.0022,9124.305.5041.432.3002833弘亚数控买入48.846,6072.603.3018.914.7603338浙江鼎力买入83.4920,6802.603.2031.825.9600031三一重工买入12.92108,2121.101.2011.810.6资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测相关研究报告：《机械行业2019年3月策略暨业绩前瞻：专用设备讨论之三：核电正式重启，设备龙头迎历史性机遇》——2019-03-17《新能源汽车全产业链基础研究系列报告之四：新能源车2.0时代，聚焦产业链龙头》——2019-02-14《机械行业2019年2月策略：专用设备讨论之二：新能源车2.0时代，锂电设备龙头迎来机遇》——2019-02-13《机械行业2019年1月策略：专用设备讨论之一光伏平价上网渐进，太阳能电池片设备受益》——2019-01-22《机械行业2019年度投资策略暨12月策略：结构性机会》——2018-12-11证券分析师：贺泽安E-MAIL：[e-mail]证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080003证券分析师：季国峰E-MAIL：[e-mail]证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517100002联系人：吴双E-MAIL：[e-mail]独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明0.60.70.80.91.01.1A/18J/18A/18O/18D/18F/19上证综指机械设备请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2内容目录核心观点：关注通用设备产业链..................................................................................53月行情回顾................................................................................................................63月机械板块重点推荐组合表现...........................................................................63月机械板块上涨9.47%，跑赢沪深3003.94个点............................................63月机械板块TTM市盈率快速上升，但仍处于历史较低位置..............................73月机械子行业中3C设备、船舶海工、半导体设备涨幅靠前.............................8本月专题：光纤激光器—迈向高效率生产的利器.......................................................10激光：最完美的光源..........................................................................................10激光器：助力产业升级迈向高效率生产的利器...................................................17光纤激光器：激光赛道中成功产业化的佼佼者...................................................25投资建议：关注光纤激光器国产化龙头锐科激光...............................................31风险提示....................................................................................................................33国信证券投资评级......................................................................................................34分析师承诺................................................................................................................34风险提示....................................................................................................................34证券投资咨询业务的说明...........................................................................................34请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page3图表目录图1：机械行业（中信分类）单月涨跌幅....................................................................7图2：机械行业（中信分类）单年/月涨跌幅全行业排名.............................................7图3：中信一级行业3月单月涨跌幅排名....................................................................7图4：机械行业（中信分类）近10年PE（TTM）/PB...............................................8图5：机械行业（中信分类）近2年PE（TTM）/PB.................................................8图6：机械子行业3月单月涨跌幅排名........................................................................8图7：机械子行业2019前3月涨跌幅排名.................................................................8图8：机械行业2019年全年涨跌幅前后五名..............................................................9图9：机械行业3月涨跌幅前后五名...........................................................................9图10：激光叠加强度超过普通光源...........................................................................10图11：准直性对光强的影响......................................................................................11图12：不同光源的频谱比较......................................................................................11图13：光纤耦合半导体泵浦源（光泵浦方式）.........................................................12图14：激光谐振腔结构.............................................................................................13图15：染料激光器....................................................................................................14图16：CO2气体激光器............................................................................................14图17：VCSEL半导体激光器....................................................................................15图18：光纤激光器..........................................................