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敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业策略报告可选消费|餐饮旅游推荐(维持)大涨后仍有机会,超配板块精选龙头2018年06月07日餐饮旅游行业6月投资策略上证指数3115行业规模占比%股票家数(只)320.9总市值(亿元)46910.9流通市值(亿元)36680.9行业指数%1m6m12m绝对表现7.67.99.4相对表现5.912.3-0.5资料来源:贝格数据、招商证券相关报告1、《餐饮旅游行业周报—4月锦江RevPAR延续增势,中免获澳门机场免税经营权》2018-06-032、《海底捞IPO招股书解读—管理创新激发员工活力,优质服务铸就高质量增长》2018-05-283、《餐饮旅游行业周报—携程途牛Q1收入增长放缓,众信收购竹园剩余股权》2018-05-27梅林021-68407471meilin@cmschina.com.cnS10905170700065月餐饮旅游板块大幅上涨,年初至今板块涨幅排名全行业第一。从数据跟踪看,行业基本面呈现温和向上的趋势,今年外部风险积聚,具有稳定成长的公司能获得估值溢价。今年上涨均有业绩支撑,当前估值大多处于历史中位数水平,买入仍可享受成长的收益。个股方面,宋城新一轮扩张周期即将开启,未来三年异地项目多点开花,六间房业绩好于预期,将迎来反转之年,强烈推荐:宋城演艺;受益于经济型升级与中档需求扩张,连锁酒店效益改善还未充分释放,业绩成长动力依然充足,强烈推荐:首旅酒店、锦江股份;国旅与中青旅等白马龙头扩张预期较高,业绩成长确定性强,同样值得关注,强烈推荐:中国国旅、中青旅。❑大消费行业领涨两市,餐饮旅游板块大幅上扬。本月大盘先扬后抑,创业板月末大幅回调,餐饮旅游板块指数全月上涨14.90%,强于沪深300指数(+1.21%),强于创业板指数(-3.43%),在A股29个行业中排名第2位。年初至今,餐饮旅游板块上涨16.11%,排名第1位。❑酒店:3-4月RevPAR明显提速,景气度不断向好。4月全国星级酒店增速反弹,入住率/平均房价/RevPAR增长1.5pct/1.1%/3.8%。4月锦江国内酒店整体入住率/平均房价/RevPAR同比增长-2.0pct/10.3%/7.7%,增速较3月略微下滑,主要是铂涛集团进行经济型调价,导致入住率下滑,而房价涨幅较3月进一步提升。华住1-2月RevPAR增长4.6%,受节假日因素影响,3月RevPAR增长9.6%,较17年旺季涨幅更甚。❑免税:离岛免税增势良好,国旅新签澳门机场。3月,海南离岛免税商品销售额为8.8亿元/同比增长31.0%,其中购物人次同比大增31.9%,客单价与同期持平。中免集团5月31日发布新闻,与皇权集团(香港)成功合作,获得澳门国际机场为期五年的免税经营牌照。❑景区:整体客流依然平淡,丽江反弹幅度扩大。4月,黄山景区接待游客41.57万人次/+5.29%,三亚市接待过夜游客143.47万人次/+7.84%,丽江市接待376.98万人次/+87.97%,桂林市接待920.88万人次/+26.69%,张家界市各景区接待711.94万人次/+21.16%。❑出境游:国际航线增速回升,短程线路相对突出。3月民航国际航线客运量达529.2万人次/+20.3%。4月,中国游客赴日本68.34万人次/+29.24%、赴韩国36.66万人次/+60.93%,赴泰国98.67万人次/+31.90%。3月,奥地利接待中国游客5.62万人次/+5.88%,加拿大接待3.88万人次/+34.24%,澳大利亚接待12.25万人次/+10.26%。❑投资建议:宋城即将开启第二轮项目开业周期,预计未来三年主业复合增速超30%,六间房Q1业绩超市场预期,完成业绩承诺无虞,公司当前估值依然偏低,强烈推荐:宋城演艺。4月锦江RevPAR延续快速增长,中档酒店新增签约120家,继续保持中档市场的规模优势。受益于经济型升级与中档需求扩张,酒店行业高景气度仍将持续,龙头加速开店的效益还未充分释放,业绩和股价仍有上行空间,强烈推荐:首旅酒店、锦江股份。国旅业务版图扩张带来采购成本下降,叠加海南免税政策红利释放,良好增长仍将持续。中青旅在光大入主后,扩张预期提升,乌镇、古北两大优质景区成长远未结束,强烈推荐:中国国旅、中青旅。❑风险因素:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险。-10-50510152025Jun/17Sep/17Jan/18May/18(%)餐饮旅游沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、5月行情回顾.........................................................................................................5二、旅游行业重点数据跟踪..........................................................................................61、酒店:3-4月RevPAR明显提速,景气度不断向好................................................62、免税:离岛免税增势良好,国旅新签澳门机场.....................................................113、景区:整体客流平淡,丽江大幅反弹....................................................................124、出境游:国际航线回升,短途游表现突出.............................................................14三、5月重要新闻和公告汇总.....................................................................................181、行业重大新闻........................................................................................................182、行业重要公告........................................................................................................20四、6月投资策略.......................................................................................................21风险提示:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险................................................21图1:5月A股中信行业指数涨跌幅排名.....................................................................5图2:5月餐饮旅游板块公司涨跌幅排名......................................................................5图3:各板块2018年预测市盈率(截至2018年5月31日)....................................6图4:4月全国样本星级饭店入住率大幅增长..............................................................7图5:4月全国样本星级饭店RevPAR增长3.8%........................................................7图6:全国样本星级酒店每月入住率同比增减..............................................................7图7:全国样本星级酒店每月平均房价同比增减..........................................................7图8:全国样本星级酒店每月RevPAR同比增减.........................................................8图9:锦江之星4月RevPAR同比增长4.7%..............................................................9图10:七天酒店4月RevPAR同比下降0.9%............................................................9图11:麗枫和喆啡酒店RevPAR同比增速..................................................................9图12:维也纳系列酒店RevPAR同比增速..................................................................9图13:卢浮酒店集团经营数据同比增速.....................................................................10图14:格林酒店直营店经营情况................................................................................10图15:格林酒店加盟店经营情况................................................................................10图16:海南离岛免税品销售额月度同比增速.............................................................11图17:海南离岛免税购物人数月度同比增速.............................................................11行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图18:海南离岛免税客单价月度同比增速.................................................................12图19:三亚凤凰机场旅客吞吐量月度同比增速..........................................................12图20:黄山景区游客数量月度同比增速.....................................................................13图21:宏村景区游客数量月度同比增速.....................................................................13图22:三亚市过夜游客数量月度同比增速.................................................................13图23:丽江市游客数量月度同比增速........................................................................13图24:桂林市游客数量月度同比增速...............................................................
本文标题:餐饮旅游行业6月投资策略大涨后仍有机会超配板块精选龙头20180607招商证券22页
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