行业景气度观察新屋成交继续向好一季经济或超预期20190404中信建投25页

新屋成交继续向好，一季经济或超预期证券研究报告行业景气度观察分析师：张玉龙[e-mail]010-65608189执业证书编号：S1440518070002研究助理：臧赢舜[e-mail]010-86451443发布日期：2019年04月04日42444648505254562011-12-312012-04-302012-07-312012-10-312013-01-312013-04-302013-07-312013-10-312014-01-312014-04-302014-07-312014-10-312015-01-312015-04-302015-07-312015-10-312016-01-312016-04-302016-07-312016-10-312017-01-312017-04-302017-07-312017-10-312018-01-312018-04-302018-07-312018-10-312019-01-31制造业PMI:大型企业月%制造业PMI:中型企业月%制造业PMI:小型企业月%宏观观察：PMI指数大幅回升•2019年3月，中国制造业PMI为50.5%，比上月上升1.3个百分点，重回临界点以上，创六个月新高；非制造业商务活动指数为54.8%，比上月上升0.5个百分点，表明非制造业总体保持平稳较快增长；•从企业规模看，大型企业PMI为51.1%，低于上月0.4个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI为49.9%和49.3%，分别比上月上升3.0和4.0个百分点。数据来源：国家统计局，中信建投研究发展部图：制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数2数据来源：国家统计局，中信建投研究发展部图：大、中、小型企业PMI46485052545658602011-01-312011-04-302011-07-312011-10-312012-01-312012-04-302012-07-312012-10-312013-01-312013-04-302013-07-312013-10-312014-01-312014-04-302014-07-312014-10-312015-01-312015-04-302015-07-312015-10-312016-01-312016-04-302016-07-312016-10-312017-01-312017-04-302017-07-312017-10-312018-01-312018-04-302018-07-312018-10-312019-01-31制造业PMI月%非制造业PMI:商务活动月%宏观观察：PMI指数大幅回升•2019年3月，生产指数和新订单指数均创6个月新高，其中生产指数为52.7%，高于上月3.2个百分点；新订单指数为51.6%，高于上月1.0个百分点，连续两个月扩张加快，表明供需得到改善；•主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均为5个月高点，分别升至53.5%和51.4%，高于上月1.6和2.9个百分点。数据来源：国家统计局，中信建投研究发展部图：生产指数和新订单指数3数据来源：国家统计局，中信建投研究发展部图：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数30.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0070.0075.0080.00PMI:主要原材料购进价格月PMI:出厂价格月46.0048.0050.0052.0054.0056.0058.002011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-01PMI:生产月PMI:新订单月宏观观察：美国ISM制造业指数反弹•4月1日，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国3月ISM制造业指数55.3，高于预期54.5和前值54.2，创3个月新高；•ISM制造业指数超预期反弹，说明美国3月制造业加速回暖，美国整体经济持续增长。数据来源：同花顺，中信建投研究发展部图：美国国内生产总值季环比变化率4404550556065单位2011-02-282011-04-302011-06-302011-08-312011-10-312011-12-312012-02-292012-04-302012-06-302012-08-312012-10-312012-12-312013-02-282013-04-302013-06-302013-08-312013-10-312013-12-312014-02-282014-04-302014-06-302014-08-312014-10-312014-12-312015-02-282015-04-302015-06-302015-08-312015-10-312015-12-312016-02-292016-04-302016-06-302016-08-312016-10-312016-12-312017-02-282017-04-302017-06-302017-08-312017-10-312017-12-312018-02-282018-04-302018-06-302018-08-312018-10-312018-12-312019-02-28美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI月图：美国国债收益率（3月期、2年期、10年期）宏观观察：美国10年期国债收益率大幅回升•3月29日，美国10年期国债利率收报2.41%，3月期国债利率收报2.40%，3月期和10年期美债收益率曲线结束倒挂；•4月1日，美国10年期国债利率收报2.49%，单日上涨8个基点，创1月4日以来最大单日涨幅；3月期国债利率收报2.43%。4月3日，美国10年期债收益率继续上调，收至2.53%。数据来源：同花顺，中信建投研究发展部50.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50002014-01-022014-03-022014-05-022014-07-022014-09-022014-11-022015-01-022015-03-022015-05-022015-07-022015-09-022015-11-022016-01-022016-03-022016-05-022016-07-022016-09-022016-11-022017-01-022017-03-022017-05-022017-07-022017-09-022017-11-022018-01-022018-03-022018-05-022018-07-022018-09-022018-11-022019-01-022019-03-02Wind美国:国债收益率:3个月日Wind美国:国债收益率:10年日Wind美国:国债收益率:2年日比特币价格大幅上涨•2019年一季度比特币录得10%的涨幅，为2017年四季度以来高点；•截至4月2日，比特币价格收于4899.63，创2018年11月末以来新高，一日内上涨763.31，涨幅18.45%；•4月2日，比特币成交量为30686.17，一日内涨幅324.25%。数据来源：wind，中信建投研究发展部图：COMEX黄金期货价格605,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00002,0004,0006,0008,00010,00012,0002018-04-082018-05-082018-06-082018-07-082018-08-082018-09-082018-10-082018-11-082018-12-082019-01-082019-02-082019-03-08成交量:比特币:Bitstamp(USD)日收盘价:比特币:Bitstamp(USD)日房地产•周内一、二线城市房屋新房成交继续向好，二手房成交面积有所下降；•截至3月29日，周内一线城市新房合计成交137.1万平方米，环比上升20.7%；二线城市新房合计成交413.1万平米，环比上升8.1%；•周内一线城市二手房合计成交47.9万平方米，环比下降1.0%；二线城市二手房合计成交77.1万平方米，环比下降26.4%。数据来源：wind,中信建投研究发展部图：一线城市和二线城市新房成交面积7图：一线城市和二线城市二手房成交面积数据来源：wind,中信建投研究发展部-8%5%37%20%-10%10%12%8%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0501001502002503003504004503.2-3.83.9-3.153.16-3.223.23-3.29一线城市成交面积万平方米二线城市成交面积万平方米一线城市成交面积环比增长二线城市成交面积环比增长10%19%11%-1%4%17%15%-26.40%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%0204060801001203.2-3.83.9-3.153.16-3.223.23-3.29一线城市成交面积万平方米二线城市成交面积万平方米一线城市成交面积环比增长二线城市成交面积环比增长农业•猪肉、牛肉、羊肉价格下行，截至4月2日，分别收于20.07元/公斤、60.14元/公斤、59.50元/公斤，跌幅分别为0.50%、0.13%、0.32%；白条鸡价格上行，收于15.96元/公斤，涨幅1.27%•28种重点蔬菜价格收4.88元/斤，与上周维持稳定；7种重点水果价格收6.04元/斤，下跌0.07元/公斤，跌幅1.15%。8图：猪肉、牛肉、羊肉、白条鸡日均批发价格图：果蔬日均批发价格数据来源：wind，中信建投研究发展部数据来源：wind，中信建投研究发展部1415161718192021485052545658606264662018-04-082018-06-082018-08-082018-10-082018-12-082019-02-08平均批发价:牛肉日平均批发价:羊肉日平均批发价:猪肉日平均批发价:白条鸡日3.003.504.004.505.005.506.006.502018-04-082018-06-082018-08-082018-10-082018-12-082019-02-08平均批发价:28种重点监测蔬菜日平均批发价:7种重点监测水果日14.0014.1014.2014.3014.4014.5014.6011.2011.3011.4011.5011.6011.7011.802017-04-072017-08-072017-12-072018-04-072018-08-072018-12-07零售价:牛奶周零售价:酸奶周131.50132.00132.50133.00133.50134.002018-02-072018-04-072018-06-072018-08-072018-10-072018-12-072019-02-0736个城市平均零售价:花生油:桶装日61.0061.5062.0062.5063.0063.5064.0047.2047.4047.6047.8048.0048.2048.402018-02-072018-05-072018-08-072018-11-072019-02-0736个城市平均零售价:豆油:桶装日36个城市平均零售价:菜籽油:桶装日农业•截至3月29日，豆油、菜籽油、花生油的平均零售价分别为47.58、63.54、132.81元/桶,环比上周变动0.00%、-0.12%、0.14%；酸奶、牛奶价格为14.54、11.68元/升，分别上涨0.07