农林牧渔行业农业供给侧改革专题之二现代育种技术与土地流转20170322广发证券31页

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/31专题研究|农林牧渔2017年03月22日证券研究报告本报告联系人：郑颖欣[e-mail]_Title农林牧渔行业农业供给侧改革专题之二：现代育种技术与土地流转Table_AuthorHorizontal分析师：惠毓伦[e-mail]_Summary核心观点：农业生产面临结构失衡、高成本困境，供给侧改革的核心在于提升效率我国当前农业生产中的结构失衡、效率低下、成本攀高问题愈发突出，直接造成粮价逐步市场化的条件下国内农产品缺乏国际竞争力，因此农业供给侧改革的核心在于提升农业生产效率，主要途径有两种：一是提高农业生产的科技含量，其具体手段在于大力发展转基因等现代育种技术；二是促进规模化生产，其具体手段在于加快土地改革、培养新型农业经营主体。提升农业生产效率手段之一：现代育种技术应用推广转基因技术作为分子育种技术的一项重要手段，具有降低成本、增加产量等多重优势。据统计测算,与非转作物相比,转基因作物的农药施用量降低37%，作物产量提高22%，带来农民利润增加68%。但另一方面，专利技术、食物与环境安全和监管问题也成为推广道路上的阻碍。目前，全球转基因作物种植面积超过1.8亿亩，其中大豆和棉花的渗透率均超过70%，国内转基因棉商业化推广已经实现。我们认为，顶层设计正逐步明晰，按照“非食用—间接食用—食用”的推广路线，未来玉米有望首先实现转基因商业化，参考国外的渗透率，测算国内转基因玉米种子市场空间超过160亿元。提升农业生产效率手段之二：土地流转促进生产成本降低长期以来我国土地小而散、流转成本高等问题造成了农业生产中机械化率不高、生产效率低和难以实现规模效应。目前我国农业机械化率为61%，还有较大提升空间，粮食生产总成本是美国的2倍左右。随着土地改革的逐步深化，土地确权和三权分置政策的实施，为大规模土地流转创造了条件。有利于降低流转成本、优化土地配置、转变生产方式、提高生产效率。到2015年全国农村土地流转面积已经超过30%，其中江苏最高达到60%。主要流向农户和专业合作社，为农业生产注入活力，也为发展农业现代化提供了良好基础。投资建议我们认为供给侧改革背景下，种业公司凭借自身在育种研发上的技术优势和传统优质品种的储备，未来有望受益于包括转基因在内的现代育种技术的推广，建议重点关注登海种业、隆平高科；土地公司受益于土地改革带来的价值提升，建议重点关注北大荒、亚盛集团、海南橡胶。风险提示政策风险，新品研发不达预期风险，粮食价格波动风险等；Table_Report识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/31专题研究|农林牧渔目录索引从农业生产大国走向农业强国............................................................................................5我国农业生产中结构失衡和高成本问题突出..............................................................5农业供给侧改革的核心在于提升效率.........................................................................6提升农业生产效率手段之一——现代育种技术应用推广....................................................7转基因推广：道路曲折...............................................................................................7他山之石：美国的转基因商业化之路.........................................................................9知往鉴今：我国转基因棉花的推广...........................................................................13转基因商业化大有可为，玉米有望首先实现............................................................15提升农业生产效率手段之二——土地流转促进生产成本降低...........................................16土地流转促进农业供给侧改革推进...........................................................................16我国农村土地流转政策不断完善..............................................................................20我国土地流转现状....................................................................................................25日本经验：土地流转的“日本陷阱”.......................................................................28投资建议...........................................................................................................................30风险提示...........................................................................................................................30识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明3/31专题研究|农林牧渔图表索引图1：2016年我国粮食作物供需结构失衡.............................................................5图2：当前我国大豆自给率仅为12%.....................................................................5图3：我国耕地中平原和盆地面积不足1/3............................................................6图4：我国机械化程度还有较大提升空间...............................................................6图5：粮食作物化肥施用量超过24公斤/亩............................................................6图6：粮食生产成本逐年增长.................................................................................6图7：转基因技术原理图........................................................................................7图8：转基因作物推广路线图.................................................................................8图9：全球转基因种植面积达到1.8亿公顷............................................................9图10：全球转基因作物市值超150亿美元............................................................9图11：种植转基因作物的发展中国家达到20个...................................................9图12：美国与巴西转基因作物推广进程最快.......................................................10图13：美国转基因作物种植面积占全球39%......................................................10图14：全球大豆和棉花转基因比例超过70%......................................................10图15：复合性状的转基因作物CAGR为45%.....................................................10图16：转基因棉花研发推广路线.........................................................................13图17：我国转基因棉渗透率超过96%.................................................................13图18：转基因棉的推广使得单产呈现明显的增长趋势........................................14图19：转基因棉农药施用量远低于常规棉...........................................................15图20：转基因棉农药成本远低于常规棉..............................................................15图21：土地流转是农业供给侧改革的根本...........................................................17图22：我国农业就业人口逐年下降......................................................................18图23：我国农机保有量情况.................................................................................19图24：2009-2014年我国耕地面积变化..............................................................21图25：2010-2014年我国耕地增减变化情况.......................................................21图26：土地流转制度是农村土地制度的核心.......................................................23图27：2015年全国农村土地流转面积占比达33.3%..........................................25图28：江苏土地流转率达60%，领先全国平均水平...........................................25图29：土地流转中各类型农业用地发布面积占比.........................