工商企业评级案例分析

工商企业评级案例分析——以广厦控股等项目为例杜立辉2012.11培训提纲引言基本概念“他人”简历广厦控股等项目介绍小结引言步步高投资集团股份有限公司常务副总尹辉金访谈两点启发：人才教育、培养、发展原则（层层历练、以身作则、能征善战，成吉思汗、努尔哈赤、唐太宗等成功团队莫不如此——拿破仑的感叹）和员工培训标准（任何员工都明确未来1年自己在什么节点接受什么培训）实事求是讲，我们公司还有很大的欠缺，一个直接后果就是大部分压力集中于分析师，今天是一个良好的开端，未来会进一步加以关注和解决但任何事物都是有两面性的：这种现状也使得分析师有机会能够随时与众多企业不同级别的人员充分交流、沟通和学习，是大公给予每一个员工最大的“恩赐”基本概念阐释敬业，就是尊敬、尊崇自己的职业。如果一个人以一种尊敬、虔诚的心灵对待职业，甚至对职业有一种敬畏的态度，他就已经具有敬业精神。天职的观念使自己的职业具有了神圣感和使命感，也使自己的生命信仰与工作联系在了一起，这就是敬业的本质。——詹姆斯·H·罗宾斯基本概念阐释职业素养是指从业者在一定生理和心理条件基础上，通过教育培训、职业实践、自我修炼等途径形成和发展起来的，在职业活动中起决定性作用的、内在的、相对稳定的基本品质。基本概念阐释职业素养敬业精神《麦肯锡传奇》——愿景领导力价值观专业精神的胜利•麦肯锡的每个分公司，无论在什么地方，打字机都必须使用同一种字体。我们有定制的打字机卷轴，所以我们的文件打出来既不是单倍行距也不是双倍行距，而是一倍半行距。首行缩格规定有具体数字。数字编号段落、字母编号段落、齐头式段落，全都有规定。所有这一切都是为了形成一个完全统一而又特色鲜明的形象。这样不论是谁，不论在何处，只要你打开一份报告就知道它是不是麦肯锡的。请每一位员工注重自身知识结构是否完备，是否具备从事评级工作的基础和可持续发展潜力:……有则加勉，无则补之2010煤炭行业风险报告的教训（没吃过猪肉，也没见过猪跑）央视主持人的启示（请问你印象最深刻的主持人是谁？）人生发展三忌：想不到、看不懂、跟不上最好的工作就是最适合的工作，目标设定没有高低之分，关键是能否享受（enjoy）工作，以及享受的程度——40岁之前不要怕，40岁之后不要悔思科林正刚评价约翰·钱伯斯（1美元CEO）：Heisbiggerthanhisjob.麦肯锡创始人马文：他是一个非常保守却思想开放的人（评级创新？）。“他人”简历有成就的人所选择的都是他们衷心热爱的职业，他们首先追求的是使自己满意，而不是着眼于外部的东西，如提级、加薪之类，结果，这些人理所当然也获得了这些。因为他们热爱自己所做的一切，工作越干越好，报酬也就相应地越来越高。这种对自己职业的热爱，就等于减少了来自社会环境的一大障碍。“他人”简历杜立辉（1977-），男，河北省石家庄市正定县完民庄人。1999.9-2000.7，鞍山钢铁学院材料学院硅酸盐工程专业；2000.7-2001.9，太原钢铁公司水泥厂，主要负责技改CAD制图工作；2001.9-2004.6，北京科技大学新金属材料国家重点实验室材料学专业；2004.9-2009.1，北京科技大学经济管理学院管理科学与工程专业；2007.11-2009.5，中国钢铁工业协会冶金工业经济发展研究中心；2009.6-今，大公国际资信评估有限公司博士后工作站。思考：能否在各级领导关心指导下，始终保持进步的加速度（我实际上是长期自卑的人）？个人简历2011公司年会先进个人代表发言目前分析师队伍存在的问题《中国人为什么这么穷》指出，在大陆招的研究人员淘汰率90%。结合在大公的经历，深有同感。我们的教育确实存在很多弊病，导致多数毕业生很难适应工作。具体到对评级工作的影响，其一，大多数没有批判和独立思考精神，习惯于“歌功颂德”（BBB的企业写得像AAA，企业夜郎自大，分析师坐井观天）；其二，相当一部分欠缺认真、敬业精神，对待工作抱有“交作业”的态度（多次明确指出的错误执拗不改）；其三，一部分缺乏社会实践考验，自卑或自负（访谈要么不敢问，要么乱问）；其四，少数只图表面功夫，不做个案分析（企业分析写得像行业报告）。具体说的极端严重一点：想不到、写不来、问不到、听不懂毛利率提升为什么提升成本控制能力增强为什么增强为什么……2011公司年会先进个人代表发言目前分析师队伍存在的问题报告总是说企业流动性较好，外部支持较强，实际情况呢？对比某企业招股说明书：公司属于典型的轻资产运营企业，由于固定资产等抵押物不足，获取银行贷款的难度较大。因此，缺乏融资渠道，仅完全依靠自有资金发展，将可能使公司丧失新业务拓展的先机。在当前项目任务繁重的背景下，忙永远不要成为问题的借口，切记第一次就把事情做对(DoItRightTheFirstTime)！2011公司年会先进个人代表发言目前分析师队伍存在的问题做事不认真，处处希望投机取巧，随时担心自己所耗费的精力和时间已经超过薪水的酬报，因为没有额外的津贴，便不肯多动手，不肯多提出一些改进的意见。对于同事冷淡、鄙视，常常劝他们不要白替老板效劳——这种青年，任凭他的学识怎么丰富，本领怎么大，也不会又出头的一日。2011公司年会先进个人代表发言目前分析师队伍存在的问题一位老板要提拔一位员工，当然要逃选办事稳妥、迅速周到的人。他们绝不会看中那些拖拉懒惰、做事总是留下后遗症而必须经人东修西改的人，他们满意的人，做起事来必须有条不紊、不辞辛苦。花絮：“戏言短信”反映的问题•领导的讲话有一半没听懂•听懂的有一半没落实•落实的有一半没效果•有效果有一半全全造群众反对2011公司年会先进个人代表发言目前公司层面存在的问题很多同事像我一样，大公并不是我们第一个就职单位。我们都深知：任何一个单位，都有她的不足和问题（也可见后面与广厦控股的交流）。对每一个员工来说，最关键的是以什么样的心态去面对、以什么样的方式去解决——须知“心态决定状态，状态决定水平”。必须相信，90%的情况下，你所在的公司并未有你想象中的那样烂，你认为不错的公司肯定也没有你想象的那么好——人生最大的转变永远是从自己首先开始！2011公司年会先进个人代表发言目前公司层面存在的问题也期望公司领导切实做到“感情留人、事业留人、待遇留人”齐头并进（人才竞争是更加不见硝烟的战场）。第一、不能指望每一个人都成为劳模；第二、不能让劳模吃亏。——“居北京，大不易”是大家共同的感受、压力和挑战。中债评估成立的影响更加不可低估（人才、品牌、市场、利益），索尼说往前看10年，我们能看几年？…2011公司年会先进个人代表发言目前公司层面存在的问题前有车，后有辙，不思往者，无以鉴将来——历史总是惊人地重复，不以个人意志为转移。问题：人与人之间、员工与企业之间“忠诚”的本质是什么？利益相关者之间，要么Win-Win,要么Lose-Lose,不可能Win-Lose太钢经历（韩师傅和厂长）广厦控股等项目介绍入职以来，在各级领导指导之下，主动规划自己，尽量以钢铁相关行业为核心，先负责主写了广厦控股、首钢、太钢不锈、美的集团、亚泰水泥、北京市政、建龙集团、航天科技、步步高超市、新余钢铁、华菱钢铁、包头钢铁、东达蒙古王、鄂尔多斯羊绒集团、章源钨业、东方造船、湘高投、湘高速、百荣控股等20余个企业的数十个项目。其中在各项目中，广厦控股、首钢总公司、美的集团等项目尤其刻骨铭心，教益深刻。下面分别与大家共享。公司名称广厦控股创业投资有限公司公司住所杭州市玉古路166号3楼法人代表楼忠福注册资本10亿元公司类型有限责任公司经营范围从事高新技术企业及科技型企业的股权风险投资、实业型风险投资，信息咨询（不含证券、期货的咨询）及科技成果转让的相关技术型服务，企业资产重组收购、兼并，企业投资建筑业(广厦建设)：竞争优势来源房产业(浙江广厦)：利润贡献者能源业(广厦水电)：未来支柱产业公司业务构成首页对若干问题的揭示以十大“危机”为主线•企业访谈信任危机•市场合同进度危机•企业分拆事件危机•迪拜世界事件危机•不良贷款事件危机•民间借贷事件危机•对外担保事件危机•承销银行信任危机•企业内部考核危机•自我素质能力危机——齐集十大“危机”难免矫揉造作之嫌，但也是为了系统表述企业访谈信任危机（一）•2009年9月17日(周四)下午接受广厦控股主体评级任务单，办理借款等相关事项，拜托徐熙淼出具美的报告后了解企业情况（团队合作），一直忙到晚上10点后才与企业和市场沟通访谈事宜，凌晨3点爬起来还给企业一个短信；•9月18日上午11点一下飞机，开机立即接到美的电话询问报告出具情况，估计是在一直“执着”地打着，很不好意思；•对任何一个分析师，如何做好访谈准备这关键一课，挑战重大，意义深远；•“两个如何”——如何准备都不可能充分、如何准备都不为过。企业访谈信任危机（二）9月18日12：30到达企业，整个下午和9月19日全天(周六)高密度访谈；访谈过程中企业得知：第一，企业以建筑为主业，我们工作方案混淆成房地产为主业；第二，我是一个没有建筑和房地产项目经验的人；面临信任危机，企业直接提出疑问：没有相关行业经验，仅仅凭借两三天的访谈时间，何以全面反映我们企业？！…但访谈中亮点不少，其中老郑对企业保有土地等的测算，使得总裁助理、计划部长汤丹沁(西安交大本科、川大硕士、复旦金融博士、原上广电副总)“折服”；我对其他应收款的质疑等也让企业认为很“专业”；整体看，访谈建立了良好的工作关系。访谈过程就是自信心和思维方式确立的过程；个人整体职业发展就是“为自尊而生存，为自我做证明”的过程。企业访谈信任危机（三）然而，审计报告似乎想隐瞒什么……市场合同进度危机9月30日上会，评审委员会关注2007年，企业将部分公司分拆，成立东兆长泰投资集团这一事件。由于企业未提供东兆长泰详细资料，被打回；市场已签订9月30日出具报告的“生死合同”，但不能出具报告的责任最终认定为：企业未能提供我所要求过的东兆长泰详细资料；与市场耿总语：可能换个人，没有向企业提出相关要求，兄弟你就“栽了”；10月28日出具主体评级报告；中间还穿插鄂尔多斯项目分析师的角色定位、责任承担：是否到位、越位、缺位？我们首先是为大公服务，其次才是承销商和企业。做人做事，一定分清主要矛盾和次要矛盾，分清楚“谁是我的老板”，是一个决定根本立场的问题——这方面，太多的经验教训了！企业分拆事件危机•公司在迅速壮大企业规模、从地方性企业快速成长为全国性企业的同时，也产生了体制冲突和管理瓶颈等问题，于是实施了“控股总部+区域集团”的管理模式。2007年，为了使部分区域集团能够独立向银行申请授信，得到更多资金支持，公司将持有的北京二建61%、中地建设89.8%、重庆一建67%及北京广厦富城置业96.25%的股权转让，公司合计获得转让收益4.66亿元，同时协议约定公司逐步收回潜在收益6亿元（公司提供前期2亿元收款的传真件）。受让方以四家企业为骨干组建了东兆长泰。转让的四家企业2007年9月末合计总资产39.26亿元，占广厦控股总资产的21.59%。•目前推测很可能是签订了代持股协议，并非真正独立。迪拜世界事件危机•10月28日报告列示的第二条主要风险/挑战为“公司海外工程项目面临一定的汇率风险和地缘政治、经济风险”，之后得到应验；•公司在迪拜的国际赛马场项目总造价40.73亿元人民币，业主MeydanLLC是迪拜酋长直属的马会俱乐部。赛马场项目的资金来源于迪拜市政局、迪拜交通局、MeydanLLC和酋长银行四大机构。截至2009年末，项目整体完工率达到了90%～95%。业主已向公司支付了总工程款的85%，同时表示会按时足额支付尾款。•总体看，迪拜债务危机对赛马场项目在后续推进上不会产生直接影响。同时，公司仍将紧密关注迪拜债务危机引发的后续问题，着重关注赛马场项目的后续推进情况。公司也将重新评估中东及其它所涉及经营的海外市场的经营评级等级，以防范和规避风险。楼忠福也亲自飞赴迪拜。不良贷款事件危机•后再次启动广厦控股主体和债项评级，企业通过人