数字经济系列深度之数字重组产业谁是未来王者20180113天风证券41页

行业报告|行业深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1中小市值证券研究报告2018年01月13日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者吴立分析师SAC执业证书编号：[e-mail]蒋梦晗联系人[e-mail]资料来源：贝格数据相关报告1《中小市值-行业深度研究:物业服务行业深度：万亿蓝海待掘金，跑马圈地正当时》2018-01-092《中小市值-行业深度研究:瓶装水产业深度：消费升级推动瓶装水产业高增长，稀缺水源造就企业护城河优势》2017-12-26行业走势图数字经济系列深度之：数字重组产业，谁是未来王者？数字重组产业初讨论—数字经济的诞生数字经济是继农业经济、工业经济之后的一种新的经济形态，以使用数字化的知识和信息作为关键生产要素，推动产业的数字化重组。2016年全球数字经济规模达170.73万亿美元，占全球GDP的22.8%，而中国数字经济规模总量达22.58万亿元，跃居全球第二，占GDP的30.3%。数字经济驱动力因素1.近20年数据处理能力的急速上升，成本也急剧降低，为信息技术的普及奠定了基础；2.互联网用户群规模庞大，产生海量数据形成了数据红利，快速实现数字经济成为可能；3.庞大的资本投入为数字经济持续供血，推动多种数字技术的发展；4.政策框架日益完善，加速各行业的数字化进程。数字经济如何重组传统产业1.过去产业重组方式以行政重组和资本重组为主，而数字重组是以服务全产业链、提升全产业链效率为目标，必将成为未来产业重组的主导力量。2.从C端来看，数字化为消费升级奠定技术基础，建立了以‚消费者‛为核心的商业模式。3.从B端来看，传统产业的成本优势不再，价值创造能力下降，亟需借力数字化提高企业经营效能，实现产业运营效率提升。4.与BAT垄断C端产业重组不同，B端重组相对复杂，对B端进行数字重组，必然要对产业有深刻认知与理解，需要根据每个产业链的基本特征、发展中存在的问题进行有针对性的设计和处理，懂产业、了解产业痛点，才能做好产业的数字化重组。投资建议建议关注具有丰富产业经验、产业背景的企业来引领产业数字重组浪潮上市公司：大北农（子公司农信互联深耕养殖产业链数字化）；瑞茂通（互联网打造煤炭供应链平台）；上海钢联（大数据+大平台成就钢铁行业核心）其他重点关注：因果树（人工智能提供全景产业数字云地图）；数字新思（大数据助力高效营销）风险提示：市场竞争风险，重组不达预期风险，政策风险重点关注标的股票主营营业收入（亿元）归母净利（亿元）名称业务2017Eyoy2017EyoyEPS（2017E）PE（TTM）大北农兽药饲料、种猪、种子、信息服务200.9819.34%12.4941.55%0.29324.7瑞茂通煤炭供应链管理318.2049.86%6.7326.83%0.66218.7上海钢联钢铁信息增值服务727.7276.29%0.69211.05%0.432162资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS，2017年预测数据均采用Wind一致预期。-3%2%7%12%17%22%27%2017-012017-052017-09中小市值沪深300行业报告|行业深度研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2内容目录1.数字重组产业初讨论—数字经济的诞生..................................................................................61.1.数字重组的核心目标：提升生产效率.....................................................................................61.1.1.GDP增长来源于生产力和劳动力人口的提升...........................................................61.1.2.人口红利带来的经济增长已不具备可持续性...........................................................71.1.3.用数字化改革提高生产力是拉动经济增长的必然选择.........................................71.1.4.数字化程度与行业生产力水平呈现正相关关系......................................................81.2.数字化知识成为关键生产要素，推动产业融合..................................................................81.2.1.数字化知识和信息成为关键生产要素.........................................................................81.2.2.数字技术进步超越线性约束...........................................................................................91.2.3.数字经济两大趋势，平台企业推动产业融合.........................................................101.3.规模：全球数字经济发力，中国取得优势地位................................................................101.3.1.全球：蓬勃发展，基础夯实，中美表现亮眼.........................................................101.3.2.中国：规模持续扩大，投资消费水平领先..............................................................122.数字经济的驱动力分析..............................................................................................................142.1.技术提升、成本下降为数字化奠定基础..............................................................................142.2.数据红利逐渐显现........................................................................................................................142.3.资本为数字经济持续供血..........................................................................................................162.4.政策框架日益完善........................................................................................................................173.数字经济如何重组传统产业.....................................................................................................183.1.产业重组的历史选择与未来趋势............................................................................................193.1.1.过去：行政重组与资本重组为主................................................................................193.1.2.未来：数字重组为主.......................................................................................................193.2.数字重组之C端—消费升级.....................................................................................................203.2.1.移动互联网的普及使得C端的数字化迅速发展....................................................203.2.2.数字化为消费升级奠定技术基础，建立以“消费者”为核心的商业模式..203.2.3.消费端数字化案例：优衣库—数字+零售...............................................................213.3.数字重组之B端—产业效率提升............................................................................................213.3.1.成本优势不再，价值创造能力下降，传统产业亟需变革..................................213.3.2.数字化助力企业高效经营，实现从产品到服务的转换.......................................223.3.3.供给端数字化案例：西门子—数字化工厂+服务一体商...................................233.4.谁来引领数字重组？...................................................................................................................233.4.1.C端—以“BAT”为首的互联网巨头垄断.................................................................233.4.2.B端—根植于产业实践，才能推动产业重组...........................................................244.投资建议及推荐关注标的.........................................................................................................254.1.数字农业—大北农（002385）................................................................................................254.1.1.形成以猪为核心的农信生态链，解决传统养猪行业痛点..................................264.1.2.从猪联网到X联网，向全农业平台企业进军.........................................................284.1.3.提供产业公共品，成为产业生态核心企业.........