电信业务行业月报10月通信业经济运行情况点评20181122国泰君安11页

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2018.11.2210月通信业经济运行情况点评黄子健（分析师）马天诣（研究助理）[e-mail]@gtjas.com证书编号S0880518100002S0880118100034本报告导读：通信业整体经济运行情况良好，移动互联网业务及固网业务形成电信业务增长双驱动摘要：[Table_Summary]10月电信业务总量及收入规模相比去年同期仍有增长，两者累计同比增速差距不断扩大。1-10月我国电信业务总量规模达50659亿元，累计同比增长139.8%，10月当月电信业务总量为6988亿元，环比增长9.72%；1-10月我国电信业务收入规模达10948亿元，累计同比增长2.7%，10月当月电信业务收入为1033亿元，环比下降0.1%。10月移动互联网接入月流量逼近80亿GB大关，户均移动互联网接入流量（DOU）突破5.5GB，移动宽带用户、4G用户占比分别为83.8%、74.6%，移动短信业务量同比增加10.6%，移动通话总时长同比下降4.7%。10月移动互联网接入流量为78亿GB，环比增长10.64%，户均移动互联网接入流量达5.66GB，环比增长9.9%；同时10月末手机上网用户规模为12.6亿，手机上网用户对移动用户渗透率增长至81.3%，两项数据均有小幅回升；移动宽带（3G/4G）用户总数为13亿，4G用户总数为11.6亿，移动宽带、4G用户占比分别为83.8%、74.6%，较去年同期增长5.3、6.1个百分点；1-10月移动短信业务量累计同比增速为10.6%，移动短信业务收入累计同比增速为7.4%；10月移动通话总时长为2091亿分钟，1-10月累计同比下降4.7个百分点。1-10月固定业务收入占比提升至29.6%，10月互联网宽带接入用户突破4亿大关，光纤接入（FTTH/O）、100Mbps及以上接入速率用户占比分别达89.6%、63.9%。1-10月固定业务收入占比为29.6%，较去年同期增长1.6个百分点；10月我国互联网宽带接入用户达4.01亿户，较去年同比增长17.2%；截至10月末我国光纤接入用户达3.59亿户，占互联网宽带用户89.6%，100Mbps及以上接入速率用户达2.56亿户，占互联网宽带用户63.9%。中国移动4G用户总数突破7亿，固定宽带业务占比超40%。中国移动4G用户总数突破7亿，中国联通4G用户总数为2.16亿，中国电信4G用户总数为2.34亿，三者分别占比60.9%、18.8%、20.3%；目前中国移动固定宽带业务占比已突破40%，继续占据第一位置，并仍保持高速增长。投资建议：4G用户规模近一年来持续增长，移动流量业务带动公司电信业务形成明显增长趋势，为5G时代打下良好的用户基础。中国联通混改方案成效明显，借助股东行业混合背景及混改资金，丰富业务类别、实现增长转型。推荐标的：中国联通(600050.SH)。风险提示：中美贸易战将引致风险，同时行业竞争存加剧风险。[Table_Invest]评级：增持上次评级：增持[Table_subIndustry]细分行业评级运营商增持[Table_Report]相关报告电信业务：《7月通信业经济运行情况点评》2018.08.28电信业务：《6月通信业经济运行情况点评》2018.07.30电信业务：《5月通信业经济运行情况点评》2018.07.04电信业务：《网络强国为纲，5G进入落地期》2018.01.01行业月报电信业务股票研究证券研究报告行业月报请务必阅读正文之后的免责条款部分2of11目录1.10月份电信业运行数据点评................................................................31.1.总体情况..........................................................................................31.1.1.电信业务总量情况...................................................................31.1.2.电信业务收入情况...................................................................31.2.移动业务及固定业务情况..............................................................41.2.1.移动通信业务...........................................................................41.2.1.1.移动互联网流量业务情况................................................41.2.1.2.移动短信业务情况............................................................61.2.1.3.移动通话业务....................................................................61.2.2.固定通信业务...........................................................................72.三大运营商经营情况对比.....................................................................82.1.4G业务情况对比............................................................................82.2.固定宽带业务情况对比..................................................................93.投资建议...............................................................................................104.风险提示...............................................................................................10行业月报请务必阅读正文之后的免责条款部分3of111.10月份电信业运行数据点评1.1.总体情况10月整体上延续了1-9月的趋势，电信业务总量及电信业务收入较去年同期仍保持增长。其中10月电信业务总量累计同比增速与上月持平，同时电信业务收入累计同比增速继续下滑，两者差距进一步扩大。图1：2017年10月－2018年10月电信业务总量、电信业务收入累计同比增速差逐渐扩大数据来源：工信部，国泰君安证券研究1.1.1.电信业务总量情况10月电信业务总量继续保持增长，环比增速明显上升。1-10月我国电信业务总量规模达50659亿元，累计同比增长139.8%，增速与上月持平。其中10月当月电信业务总量为6988亿元，环比增长9.72%，移动互联网业务及固网宽带业务持续双增长构成总量提升的主要驱动力。图2：2017年10月-2018年10月电信业务总量持续攀升，10月增速加快0数据来源：工信部，国泰君安证券研究1.1.2.电信业务收入情况68.176.4117125132.7139.1139.86.36.44.94.54.13.32.724681012140204060801001201401602017/102017/122018/022018/042018/062018/082018/10电信业务总量累计同比增长（%，左轴）电信业务收入累计同比增长（%，右轴）0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00电信业务总量（当月值，亿元）电信业务总量环比增长（%）行业月报请务必阅读正文之后的免责条款部分4of1110月电信业务收入基本与上月持平，仍处低迷阶段。1-10月我国电信业务收入规模达10948亿元，累计同比增长2.7%，同比增速继续下滑。其中10月当月电信业务收入为1033亿元，环比下降0.1%，延续今年6月以来的低迷态势。图3：2017年10月-2018年10月电信业务收入呈现一定波动，近期维持低迷态势数据来源：工信部，国泰君安证券研究1.2.移动业务及固定业务情况1-10月固定业务收入规模占比继续保持增长趋势。1-10月固定业务收入占比29.6%，较去年同期增长1.6个百分点，较今年1-9月增长0.2个百分点。主要原因为三大运营商尤其是中国移动固定宽带业务的持续增长。图4：2018年1-10月固定业务收入占比较去年同期增加，移动业务收入占比下降数据来源：工信部，国泰君安证券研究1.2.1.移动通信业务1.2.1.1.移动互联网流量业务情况10月移动互联网接入月流量逼近80亿GB大关，户均移动互联网接入流-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.0012.00850.00900.00950.001,000.001,050.001,100.001,150.001,200.00电信业务收入（当月值，亿元）电信业务收入环比增长（%）2829.67270.4010203040506070802017年1-10月2018年1-10月2017年1-10月2018年1-10月固定通信业务收入占比（%）移动通信业务收入占比（%）行业月报请务必阅读正文之后的免责条款部分5of11量（DOU）突破5.5GB。10月移动互联网接入流量为78亿GB，在上月刚刚突破70亿GB关口后逼近80亿大关，继续延续今年3月以来的增长态势，环比增速更是高达10.64%，继今年5月以来首次达两位数；户均移动互联网接入流量达5.66GB，首次突破5.5GB大关，环比增长9.9%，也继续保持今年三月以来的增长趋势。两者双双快速增长或归因于手机流量降费的持续进行。图5：2018年10月移动互联网接入月流量及户均流量延续双增长，增速加快数据来源：工信部，国泰君安证券研究10月手机上网用户规模为12.6亿，对移动电话用户渗透率为81.3%，两项数据均有小幅回升。截至10月末，我国移动电话用户总数为15.53亿，较上月末增长0.06亿，手机上网用户规模为12.6亿，较上月末增长0.1亿；手机上网用户对移动电话用户渗透率在上月创新低后，回升0.2个百分点至81.3%的水平。图6：2018年10月手机上网用户数及渗透率较上月均有小幅上升数据来源：工信部，国泰君安证券研究10月移动宽带（3G/4G）及4G用户占比延续增长趋势。截至10月末，我国移动宽带（3G/4G）用户总数为13亿，环比增长0.9%，4G用户总数为11.6亿，环比增长0.7%，均高于我国移动电话用户总数0.4%的环比增速。10月移动宽带、4G用户占比分别为83.8%、74.6%，较去年同期27.929.833.935.333.642.845.252.756.762.265.970.5782.252.392.692.772.633.293.413.974.244.584.855.155.6601234562030405060708090100当月移动互联网接入流量（亿GB，左轴）户均移动互联网接入流量（G