通信行业正在加速来临的产业趋势之对公大时代20180801方正证券50页

研究源于数据1研究创造价值[Table_Summary]正在加速来临的产业趋势之toB大时代方正证券研究所证券研究报告行业专题报告行业研究通信行业2018.08.01/推荐[TABLE_ANALYSISINFO]通信行业首席分析师马军执业证书编号：S1220516030001TEL:[phone]E-mail：[e-mail][Table_Author]联系人：TEL：E-mail：重要数据：[Table_IndustryInfo]上市公司总家数108总股本(亿股)1002.87销售收入(亿元)1726.36利润总额(亿元)103.42行业平均PE318.10平均股价(元)16.94行业相对指数表现：[TABLE_QUOTEINFO]-25%-16%-7%2%11%2017/72017/102018/12018/4050001000015000200002500030000350004000045000成交金额(百万)通信沪深300数据来源：wind方正证券研究所相关研究请务必阅读最后特别声明与免责条款[TABLE_REPORTINFO]《运营商换帅混改主题再起，电信业务高速增长重点关注结构性投资机会》2018.07.22《方正通信周观点：中兴通讯正式解禁，通信产板块情绪修复，业绩有望走出底部》2018.07.16《半年度业绩预告符合预期，理性看待贸易冲突和汇率波动的双重影响》2018.07.12《拟经行限制性股票激励，目标业绩高增长释放发展动能》2018.07.09《方正通信周观点：贸易战落地，市场预期底部，持续积极乐观》2018.07.081、全球toB端市场：全球公有云市场快速增长，SaaS层应用逐渐取代传统软件；SaaS持续性的占据公有云业务营收的统治地位，且始终保持高速增长；同时随着toC端IT巨头的入侵云计算领域边界逐渐模糊，细化行业竞争激烈，垂直行业类SaaS应用也逐渐兴起。目前主要玩家包括传统toC端IT巨头亚马逊，传统互联网端企业、基于云的新锐SaaS厂商Salesforce等和传统企业信息化厂商Adobe、Intuit更等。2、国内市场：在自身发展的天花板效应以及各种信息技术融合发展背景下，C端巨头开始逐渐借助移动端优势向toB端入侵，同时在传统产业转型升级与政府推动过程中，传统企业服务厂商也积极向云战略靠拢。3、目前看来，巨头们toB进军两路战略还是比较明确的。（1）一方面把握移动端入口优势，打造标准化产品快速渗透小微企业，降低获客成本，利用增值服务提高盈利空间，从通用型SaaS切入B端。（2）同时，由IaaS至PaaS路径更是互联网企业战略重中之重，投资垂直行业龙头，互惠共赢垂直行业云。4、一直以来B端客户无法真正推广主要是因为缺乏解决用户痛点的能力，由此带来的市场需求增长不及预期。其结果就是传统企业服务厂商最终仍回到深度定制、大客户模式，而小微初创企业则最后被市场挤压淘汰。不过在大浪淘商过程中，仍有部分企业抓住自身B端卡位优势快速发展。（1）从最底层基础出发考虑：我们看好类似于国外亚马逊和微软等在IaaS层布局的国内互联网企业和传统硬件厂商，强烈推荐紫光云（新华三），建议关注阿里云、腾讯云、华为云、以及深信服的企业级云aCloud等云计算厂商。（2）在通用型SaaS层面：包括从移动端入侵SaaS层的互联网厂商、传统企业服务厂商以及新兴的优质SaaS服务厂商，通过把握产品设计方面的技术与服务优势、客户资源优势以及小微企业的聚合优势。强烈推荐具有千万级别企业客户、提供完整企业财税服务生态的航天信息。（3）垂直行业SaaS角度：通过对行业深刻理解和专业数据的积累建立行业壁垒，以及通过明星企业的标杆效应带动，针对垂直行业的SaaS应用在未来云化普及过程中也大有可为。因此，我们强烈推荐以“百城百业”行业云为核心的紫光云，和类似金卡智能EsLink易联云的公共信息化服务平台。5、风险提示：政策变动风险、企业服务市场不及预期、云计算发展不及预期、商业模式变化风险。研究源于数据2研究创造价值[Table_Page]通信-行业专题报告目录1引言：TOC行业快速发展逐渐产生迟缓性与天花板效应，互联网巨头向硬件底层化渗透的同时也开始向TOB端入侵.......................................................................................................62TOB大时代来临的必然性因素................................................................................................62.1全球都在TOB的道路上狂奔..................................................................................................................62.2国内产业面临的几个趋势.......................................................................................................................62.2.1互联网产业自身发展的天花板效应................................................................................................62.2.2各种信息技术融合发展的结果.......................................................................................................72.2.3传统产业转型升级的必然性...........................................................................................................92.2.4政策层面的大力推进.......................................................................................................................93国外TOB发展的主要特征与实践........................................................................................113.1主要特征.................................................................................................................................................113.1.1海外不约而同向云端延伸的趋势.................................................................................................113.1.2全球公有云市场快速增长，云端应用逐渐取代传统软件..........................................................123.1.3从公有云市场结构来看，SaaS持续性的占据公有云业务营收的统治地位.............................133.1.4从行业增速来看，SaaS始终保持高速增长，且持续性更强.....................................................143.1.5PaaS、SaaS与IaaS界限逐渐模糊，云服务提供商都在试图向外界渗透，以期能提供一站式的IT解决方案.....................................................................................................................................................153.1.6细化行业领域竞争激烈，垂直行业SaaS云应用逐渐兴起........................................................163.2标杆公司实践.........................................................................................................................................173.2.1传统toC端IT巨头：亚马逊作为市场先入者从toC向toB的漫延.....................................183.2.2传统互联网端企业：凭借特定优势的转化加速云战略实施......................................................213.2.3基于云的SaaS软件服务供应商：Salesforce等SaaS独角兽的养成.........................................223.2.4传统企业信息化厂商：Adobe、Intuit的坚定云化.....................................................................244国内TOB发展的主要特征与实践........................................................................................264.1主要特征.................................................................................................................................................264.1.1从市场结构来看，IaaS持续性的占据公有云业务营收的统治地位..........................................294.1.2面向未来云计算大趋势，我国电商与互联网巨头纷纷将云计算作为核心战略......................294.1.3国内toB端市场一直未得到重视与发展，受互联网巨头影响逐渐成为大家关注热点.......304.1.4相比于海外从PC端入口的服务模式，国内发达的移动互联网生态反向渗透各个行业，拉动行业内toB业务移动端产品投入与开发.....................................................................................................304.1.5互联网巨头积极寻求与行业内信息化厂商合作..........................................................................314.2标杆公司实践.....................................................................................................