计算机行业网络安全公司中报收入增速普遍提升行业景气度上行20190901安信证券15页

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。网络安全公司中报收入增速普遍提升，行业景气度上行市场回顾：上周沪深300指数下跌0.56%，中小板指数下跌0.27%，创业板指数下跌0.24%，计算机（中信）板块上涨0%。板块个股涨幅前五名分别为：中国软件，佳发教育，中孚信息，朗新科技，北信源；跌幅前五名分别为：苏州科达，安洁科技，华平股份，高新兴，汇金科技。行业要闻：2019智博会开幕，签约项目530个总投资8169亿元华为将与重庆市政府共建鲲鹏计算产业生态重庆中心2019世界人工智能大会上将重点签约70余个AI和5G项目医疗保障局发文完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策公司动态：金溢科技：公司与腾讯签署了《战略合作框架协议》南威软件：公司中标“智慧邹城一期PPP项目”，收到了招标代理机构发出的《中标通知书》，本项目总投资预计为17,731.05万元中国长城：公司拟向华大半导体收购其所持有的天津飞腾13.54%股权、向中国振华收购其所持有的天津飞腾21.46%股权并签署相应的《股权转让合同书》旋极信息：公司全资子公司泰豪智能计划以自筹资金向泰豪集团、汇金茗枫、国华安邦购买智能科技不低于51%股权投资建议：据环球网报道，国务院新闻办在8月28日的新闻发布会上表示，相关部门正在围绕数据安全管理、关键信息基础设施安全保护、支持网络安全技术产业发展等方面密集酝酿新政，并着力培育一批具有国际竞争力的网络安全企业。此外，今年的“国家网络安全宣传周”将于9月16日-22日在全国各地统一开展。网络安全行业短中期有望迎来基本面改善与政策面催化的双重边际变化，重点推荐启明星辰、深信服、中孚信息、南洋股份、三六零、绿盟科技，建议关注拓尔思、卫士通、北信源等。风险提示：产业巨头进入导致行业竞争加剧。Table_Title2019年09月01日计算机Table_BaseInfo行业动态分析证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级Table_FirstStock首选股票目标价评级Table_Chart行业表现资料来源：Wind资讯%1M3M12M相对收益-3.99-12.43-30.66绝对收益-4.09-7.75-16.72胡又文分析师SAC执业证书编号：[e-mail]021-35082010徐文杰分析师SAC执业证书编号：[e-mail]010-83321050相关报告再迎政策春风，互联网医疗就医闭环打通2019-08-30权威定调放开网售处方药，互联网医疗行业迎重要政策红利2019-08-27华为AI芯片打破垄断，世界AI大会召开在即2019-08-25央行发布金融科技发展规划，科技赋能势在必行2019-08-22从量化的角度看云计算公司的估值2019-08-21-22%-15%-8%-1%6%13%20%27%2018-092019-012019-05计算机沪深300行业动态分析/计算机2本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。1.本周观点景气度上行，网络安全企业收入增速普遍提升。由于网络安全行业的利润确认节奏具有典型的“四季度效应”，因此在核心财务指标方面，市场在每年的前三季度对于上市公司的收入增速格外关注。我们统计了业内主流安全厂商近两年收入增速的变化情况（其中深信服、南洋股份仅参考其网络安全业务的财务数据，拓尔思主要参考其安全子公司天行网安的财务数据）。从收入端的角度，2019上半年多数公司的收入增速超过了去年同期，行业景气度上升的趋势较为明显。图1：主要网络安全公司收入增速变化情况资料来源：Wind，安信证券研究中心究其主要原因，我们分析主要有以下几个方面：1）近年来，包括《网络安全法》及其后续细则法律法规的落地，对行业的影响逐渐开始兑现到业绩层面；2）面对越来越复杂的安全威胁挑战，客户对于安全厂商的“一站式”能力愈发重视，产品线较齐全的安全企业逐步参与并牵头实施了一些规模较大的项目，因此涉及了相应的集成工作。在拉动收入快速增长的同时，这也是毛利率下行（如图2）的主要原因；3）产业调研显示，主流安全厂商今年陆续加大了渠道建设的力度，对标准化程度较高的产品销售带来显著促进；4）业内许多厂商积极开辟全新“战线”，在诸如态势感知、物联网安全（车、工控等方向）、云安全、超融合等新兴前沿领域试水，并取得了一定战果。0102030405060708090深信服绿盟科技启明星辰南洋股份拓尔思中孚信息北信源营业收入增速（%）2018H12019H1行业动态分析/计算机3本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。图2：主要网络安全公司毛利率变化情况资料来源：Wind，安信证券研究中心展望未来，等保2.0后续有望带来网络安全行业市场规模的显著扩容。《网络安全等级保护2.0》已于今年5月正式发布，并将于12月1日起开始实施。等级保护2.0基于《网络安全法》的顶层设计，结合“大物移云智”等新兴技术带来的IT架构的变化，在保护的思路上化被动为主动，更多向内容安全与数据安全方面倾斜，在工作内容、防护对象等方面明显扩容，有望对网络安全行业市场规模的进一步扩容构成中长期的利好。图3：等保2.0的主要变化资料来源：腾讯科技，安信证券研究中心投资建议：据环球网报道，国务院新闻办在8月28日的新闻发布会上表示，相关部门正在围绕数据安全管理、关键信息基础设施安全保护、支持网络安全技术产业发展等方面密集酝酿新政，并着力培育一批具有国际竞争力的网络安全企业。此外，今年的“国家网络安全宣传周”将于9月16日-22日在全国各地统一开展。网络安全行业短中期有望迎来基本面改善与政策面催化的双重边际变化，重点推荐启明星辰、深信服、中孚信息、南洋股份、三六零、0102030405060708090100深信服绿盟科技启明星辰南洋股份拓尔思中孚信息北信源毛利率水平（%）2018H12019H1行业动态分析/计算机4本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。绿盟科技，建议关注拓尔思、卫士通、北信源等。风险提示：产业巨头进入导致行业竞争加剧。2.下周投资提示表1：下周重要会议公司会议序号证券名称会议名称会议时间1华阳集团股东大会召开201909062银之杰股东大会召开201909063天喻信息股东大会召开201909064旋极信息股东大会召开201909065赢时胜股东大会召开201909066汇金科技股东大会召开201909067合众思壮股东大会召开201909058达实智能股东大会召开201909059思特奇股东大会召开2019090510GQY视讯股东大会召开2019090411科蓝软件股东大会召开2019090412丝路视觉股东大会召开2019090213汇纳科技股东大会召开20190902数据来源：Wind，安信证券研究中心3.行业新闻2019智博会开幕，签约项目530个总投资8169亿元36氪8月26日消息，2019中国国际智能产业博览会在重庆开幕，并举行重大项目集中签约仪式。据统计，本届智博会现场集中签约和场外签约项目共530个，合计投资8169亿元，项目数量和投资额均超过首届智博会。这些项目覆盖5G、集成电路、智能终端、人工智能、物联网、工业互联网、新能源及智能网联汽车等领域，涉及英国、德国、新加坡等国家和我国四川、浙江、广东等10余个省区市。华为将与重庆市政府共建鲲鹏计算产业生态重庆中心36氪8月27日消息，在“重庆〃选择不凡华为云城市峰会2019”上，华为公司副总裁、华为云业务总裁郑叶来指出，面向5G时代，新技术与产业的融合越来越紧密，未来企业的核心竞争力必然与智能化水平息息相关。这也意味着政企上云正步入深水区，各行各业都在积极拥抱数字化转型。此外，华为在峰会期间与重庆市人民政府签署了战略合作协议，双方将携手共建鲲鹏计算产业生态重庆中心。2023年中国AI基础架构市场将超过80亿美金36氪8月28日消息，IDC、浪潮公布《2019-2020中国人工智能计算力发展评估报告》，报告预计2023年，中国人工智能基础架构市场将超过80亿美金，未来五年年复合增⻓率达到33.8%，增速是中国整体基础架构市场的三倍以上。AI产业化加速向产业AI化迈进，互联网、智慧城市、金融行业产业AI化已经走在了前面。未来五年，制造、零售等行业也有望逐步实现智能化。行业动态分析/计算机5本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。2019世界人工智能大会上将重点签约70余个AI和5G项目36氪8月29日消息，2019世界人工智能大会上将重点签约70余个AI和5G项目。其中，华为5G创新中心落户浦东，建设5G、人工智能和物联网技术融合协同创新平台。云从全球运营中心落户浦东，预计5年投资50亿，形成研发、产业化、人才培养、平台支撑为一体的架构体系。IBM与张江合作，建设IBMWatsonBuild人工智能创新中心，构建张江科学城人工智能创新生态。医疗保障局发文完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策36氪8月30日消息，国家医疗保障局印发《关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见》。目的是通过合理确定并动态调整价格、医保支付政策，支持“互联网+”在实现优质医疗资源跨区域流动、促进医疗服务降本增效和公平可及、改善患者就医体验、重构医疗市场竞争关系等方面发挥积极作用。4.公司新闻表2：本周2019年中报汇总证券代码证券简称净利润（万元）净利润变动幅度公告日期000034.SZ神州数码39673.7540747.41%2019-08-31603990.SH麦迪科技6684.953391-46.46%2019-08-31600571.SH信雅达-400.09632632.57%2019-08-31600728.SH佳都科技22082.90296228.23%2019-08-31600734.SH实达集团-17856.71916-281.12%2019-08-31002308.SZ威创股份5987.726497-40.95%2019-08-31000066.SZ中国长城15512.02161-43.71%2019-08-31000555.SZ神州信息12661.68102-48.93%2019-08-31000606.SZ顺利办9966.07042445.38%2019-08-31000662.SZ天夏智慧6507.133438-47.96%2019-08-31002766.SZ*ST索菱-10985.32585-262.69%2019-08-31300462.SZ华铭智能3254.419408-12.36%2019-08-30300465.SZ高伟达2202.85136737.29%2019-08-30300468.SZ四方精创3163.8626032.32%2019-08-30300542.SZ新晨科技1650.388707113.52%2019-08-30300543.SZ朗科智能4228.246584116.44%2019-08-30300550.SZ和仁科技1933.05136652.10%2019-08-30300578.SZ会畅通讯4993.468876207.75%2019-08-30300451.SZ创业慧康12963.50268105.83%2019-08-30300300.SZ汉鼎宇佑13380.3290418.61%2019-08-30300302.SZ同有科技575.645088-68.13%2019-08-30300306.SZ远方信息7337.742303372.01%2019-08-30300324.SZ旋极信息15035.88239-42.66%2019-08-30300350.SZ华鹏飞4091.873742-36.38%2019-08-30300367.SZ东方网力3183.707469-74.57%2019-08-30300399.