国泰君安计算机行业无人驾驶IT产业的下一个超级浪潮

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2016.05.02无人驾驶，IT产业的下一个超级浪潮符健（分析师）[e-mail]证书编号S0880515040001本报告导读：市场认为，无人驾驶依然遥远，前景不确定。我们认为，以Model3发布为标志，汽车产业创新质变已经到来，并有望在未来三年全面突破催化应用与服务的新蓝海。摘要：[Table_Summary]繁荣背后，路在何方？苹果、谷歌已将汽车作为下一个战略性创新点。产业趋势和空间市场已形共识，然而产业变革前路依然有诸多“迷雾”，市场激辩不断。繁荣背后，路在何方？我们试图从电动篇，智能篇，互联篇三个角度为您拨开迷雾，助您把握产业长期投资机会。电动篇：充电站，无人驾驶时代的基础设施。我们认为，以Model3发布为标志性事件，汽车产业创新质变时刻已经到来。正如百年前福特T型车发布，加油站涌现取代了驿站，百年后以Model3发布为标志，充电站有望成为无人驾驶时代的基础设施。参考中石油和中石化分销收入，仅能源销售市场空间就达到2.47万亿元。顶层设计助力与商业模式变革，社会资本参与下充电运营将迎来拐点。而储能技术与物理空间，将成为无人驾驶基础设施竞争制高点智能篇：无人驾驶产业发展进程，有望持续加速。无人驾驶是汽车的终极未来，当前的无人驾驶技术尚处于高端车的ADAS阶段。进一步发展尚有三大瓶颈有待突破——硬件成本、软件算法可靠性和政策完备度。技术和规模化驱动核心硬件成本如激光雷有望呈摩尔定律降低，深度学习的演进和算法的成熟在逐步提升软件的可靠性，而创新也有望倒逼各国政府对无人驾驶的态度进一步开放。我们认为，未来三年，无人驾驶有望取得突破挺进L4阶段，逐步成为车厂标配。联网篇：未来汽车，下一个应用分发的蓝海。由硬及软，无人驾驶还将深入改变我们的出行方式，催化应用与服务。从制造、服务、养车、用车等环节汽车产业链有望全面颠覆，市场空间超过10万亿元。而中控屏则是车联网的制高点。以中控屏为入口，出行服务、充电服务、停车服务、后市场服务等应用与服务有望百花齐放。推荐汽车零配件转型和应用场景端公司。汽车产业质变时刻已经到来，无人驾驶正站在浪潮之巅。国内汽车零配件公司有望依托丰富产业资源，受益产业浪潮开启新一轮成长周期，推荐商业城、双林股份、金固股份、模塑科技。无人驾驶硬件的成熟必将带来随后应用场景的全面爆发，国内拥有丰富出行域产业资源公司，有望受益产业结构升华。推荐千方科技、数字政通、东软集团，受益标的启明信息。风险提示：政策法规放松进程低于预期、新业务布局进度低于预期[Table_Invest]评级：中性上次评级：中性[Table_subIndustry]细分行业评级计算机中性[Table_Report]相关报告计算机：《首都安全日，APT防御与态势感知的舞台》2016.04.27计算机：《LeSEE发布+北京车展临近，无人驾驶质变进程加速》2016.04.24计算机：《北京车展催化效应或将比肩AlphaGo》2016.04.17计算机：《共享无人驾驶，出行服务之终极未来》2016.04.10计算机：《汽车产业质变时刻到来，持续推荐无人驾驶主题》2016.04.05行业专题研究计算机股票研究证券研究报告行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of31目录1.前言：百年汽车业，路在何方？..........................................................32.电动篇：寻找无人驾驶时代的基础设施..............................................32.1Model3强势来袭，谁为他来充电？..............................................32.2超级充电站，无人驾驶时代的基础设施.......................................42.3储能技术与物理空间，无人驾驶基础设施竞争制高点...............63.智能篇：无人驾驶进程，有望持续加速..............................................73.1无人驾驶，汽车的终极未来...........................................................73.2无人驾驶三大模块，从感知到执行再到联网...............................93.3瓶颈突破在即，无人驾驶进程有望持续加速.............................113.4未来三年，无人驾驶创新有望完全突破.....................................174.互联篇：未来汽车将成终极的移动终端............................................184.1未来汽车，深化互联网连接的内涵.............................................184.2科技重塑产业链，车联网走向现实.............................................214.3中控屏，车联网产业的制高点.....................................................244.4未来汽车2016之春，移动互联2009之秋.................................265.投资机会................................................................................................275.1硬件投资：零配件公司有望开启新一轮成长周期.....................275.2软件投资：出行领域公司将乘风而起.........................................286、风险提示.................................................................................................30行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of311.前言：百年汽车业，路在何方？野蛮人正在敲击产业大门，这是移动互联后下一个超级浪潮？从2014年谷歌和苹果进军汽车产业，到2015年国内IT巨头加速无人驾驶布局，汽车正成为IT产业与资本圈的焦点。无人驾驶，有望成为移动互联后下一个超级浪潮。汽车产业，游戏规则的改变只是时间问题。我们认为，以Model3为标志性事件，汽车产业创新质变时刻已经到来。Model3在美国售价仅3.5万美元(约合人民币22.77万元)，发布后首日预订量突破13.5万辆，一周后预订量突破32.5万辆。随着特斯拉系列车价格日渐亲民，特斯拉充电站在全球各地攻城略池，未来汽车正进入大众普及阶段，百年汽车业创新质变时刻正在到来。图1百年汽车业或将被颠覆，我们的出行方式亦将变革数据来源：GSMA然而汽车变革一路面临诸多“迷雾”。繁荣背后，路在何方？我们注意到事情正在起一些变化，百年汽车业迎来了前所未有的冲击，IT巨头的涌入或将给行业带来彻底的颠覆。新能源和智能驾驶并驾齐驱，车联网或将彻底重塑行业生态。百年一见的机遇，又该如何把握？本篇报告，意在从电动篇，智能篇和互联篇三大汽车产业趋势，为您勾勒整个产业未来的版图。2.电动篇：寻找无人驾驶时代的基础设施2.1Model3强势来袭，谁为他来充电？Model3低价高配，引发抢购热潮。Model3的续航里程达346公里，国内续航里程之冠比亚迪E6仅续航300公里，而比亚迪E6售价在30万元之上，远高于Model33.5万美元的定价。发布首周，Model3即接到32500辆订单，这是对Model3性价比最有力的诠释。表1Model3用销量验证其性价比车型RoadsterModelSModelXModel3行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of31上线时间2008/022012/062015/092017美国售价$109000$57400-77400$13200-14400$35000中国售价（万元）-64.80-85.2596.10-147.95-每公里耗电量（kwh）0.1350.2380.23-电池容量（kwh）538590-续航里程（km）393480414346百公里加速时间（秒）3.75.64.06.02015销量-50446208-20161Q销量-124202400325000数据来源：特斯拉、国泰君安证券研究注释：Model3为首周预定量Model3是特斯拉战略中最重要，也是最后一环。在特斯拉的三步走战略中，Roadster是面向小众的高端产品，ModelS受众相对较广，而Model3则是入门级电动车，肩负着让电动车颠覆人们的认知，像福特T型车一样，普及电动车的重任。如今，Model3做到了。图2以Model3为标志，特斯拉推动汽车产业创新进入大众普及阶段数据来源：特斯拉Model3推动无人驾驶时代到来，未来汽车进入大众普及阶段。我们要问，谁为未来如此庞大出行工具进行充电呢？2.2超级充电站，无人驾驶时代的基础设施每一轮汽车创新引发基础设施变革，下一站是超级充电站。电动化有望推动基础设施由传统百年的加油站演变至充电站。2015年我国充电站建成数量由618座剧增至1537座，按顶层设计规划，2020年将建成1.2行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of31万座充电站，这意味着未来五年，充电站数量将保持40%以上的复合增长率。图3无人驾驶时代，充电站将成为基础设施数据来源：国泰君安证券研究缺乏稳定的盈利模式，是充电站大规模建设的最大阻碍。收取电费创造营收，不足以弥补在基础设施上的投资。不成熟的商业模式，使得目前国内建成的充电站，大多处于亏损状态。顶层设计助力与商业模式变革，充电运营将迎来拐点。作为大规模推广新能源汽车的配套措施，中央政府出台新能源汽车充电设施奖励标准，2020年对充电设施的补贴最高可达2亿元，地方政府的补贴政策也陆续出台。同时，社会资本对商业模式的变革创新，如停车服务收费、购物中心的引入也将成为助推力。图42020年对充电设施的补贴最高可达2亿元数据来源：《关于“十三五”新能源汽车充电设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知》行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of31图5创新商业模式，充电站孕育巨大商机数据来源：彩虹精化宣传材料2.3储能技术与物理空间，无人驾驶基础设施竞争制高点储能，未来电力传输的核心构成组件。储能可应用于电力系统发输配用各个环节，将彻底改变电力生产、输送和使用必须同时进行的模式，是促进可再生能源大规模使用的支撑技术，是削峰填谷、减缓电力系统投资的关键技术。图6储能可应用于电力各个环节，缓解汽车充电对电网的负荷数据来源：PG&E储能更将带来充电的绝对成本优势。建立大型商用储能电站，可以在夜间利用低价电力充电，在白天放电进行高价销售，从而实现自身的获利。同时，商用储能电站的规模化，也可从需求侧平抑每日的负荷波动，缓解电网调峰的压力。行业专题研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7of31图7储能将带来充电的绝对成本优势数据来源：国泰君安证券研究钠硫电池和锌溴电池是目前电力设施领域较为成熟的储能电池。目前市场上主流的储能技术有钠硫电池、锌溴电池、锂离子电池、先进铅酸电池和金巩电池。其中锂离子电池和先进铅酸电池更适用于电动汽车领域的应用，金巩电池目前尚未大规模应用。图8钠硫电池和锌溴电池是目前电力设施领域较为成熟的储能电池数据来源：美国Sandia实验室3.智能篇：无人驾驶进程，有望持续加速3.1无人驾驶，汽车的终极未来A