新三板主题报告深度解读互联网医疗健康零关税20180413安信证券13页

1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。■事件速览：根据央视12日《新闻联播》报道：国务院总理李克强4月12日主持召开国务院常务会议，确定发展“互联网+医疗健康”措施，缓解看病就医难题提升人民健康水平；决定对进口抗癌药实施零关税并鼓励创新药进口，顺应民生期盼使患者更多受益。■我们预计慢病管理相关公司及医院契合本次“互联网+医疗健康”会议主题：研读《央视》报道原文，我们预计“让患者少跑腿，使更多群众分享优质医疗资源”或是本次“互联网+医疗健康”会议主题精神。按此主题精神推测，虽然医疗信息化公司也将受益，但是受益较大的预计是医院及拥有慢病管理业务相关的公司。国务院常务会议明确表示：“加快二级以上医院普遍提供预约诊疗、检查结果查询等线上服务”，而相关服务或可通过微信客户端解决，这将提升医院的运营效率和服务质量。此外，我国慢病患者人数在亿级（原卫计委），慢病管理公司不仅需要互联网相关技术统计分析患者数据，而且慢病患者的就医需求频率远高于普通患者，相关慢病管理公司能有效使该部分病人“少跑腿”。■关税下降有其历史沿革，并不突然：2014年12月中国新闻网报道：经国务院关税税则委员会审议并报请国务院批准，自2015年1月1日起，中国将对进出口关税进行部分调整。首次实施进口暂定税率和进一步降低税率的产品。2018年3月，《中国医药报》报道：2017年12月，我国对包括抗癌药在内的26种进口药品的关税已从4%~6%统一下调至2%。本次央视《新闻联播》报道“我国将对进口抗癌药实施进口零关税”，可以说与药品关税下降的历史政策一脉相承，并不突然。■在药品降价方面，大家的关注重点或不应在“零关税”这一条目：新闻媒体的关注重点在“零关税”这一字眼，但是通过分析，我们预计“减增值税负”、“消除流通环节不合理加价”等政策更具备实际意义。政策展望：零关税在5月即开始实施，目前尚无“大幅度降低抗癌药生产进口环节增值税税负”的具体规定，我们预计下一步重要政策与“降低增值税税负”相关。■“零关税”等政策的影响长远表现为对创新的良性支持态度：我们认为国内创新医药企业的竞争压力已然显现，“零关税”更多表现为对竞争的支持态度。竞争压力会迫使国内企业提升在创新上的投入，长期来看，将使我国创新医药企业与国外医药企业的竞争更为良性。例如，单抗产品、微球产品在癌症治疗方面均有应用，其市场广阔，但是在我国相关市场尚未得到足够开发，单靠国内企业的推广比较困难。外Table_Title2018年04月13日深度解读“互联网+医疗健康”、“零关税”？Table_BaseInfo新三板主题报告证券研究报告诸海滨分析师SAC执业证书编号：[e-mail]021-35082086Table_Report相关报告医药公司专题分析之年报系列（4）2018-04-12新三板2018年报精选策略专题：金字塔，每日登04/122018-04-12新三板日报（“聪明资金”成功布局新三板仍是“独角兽”储备池）2018-04-12文化传媒专题分析之年报系列（4）2018-04-11文化传媒公司专题分析之年报系列（2）2018-04-112本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。企的学术推广能力很强，政策吸引竞争，将使市场发展更为良性。长期来看亦有利于相关企业发展。■投资建议：医院相关公司建议可关注莲池医院（831672.OC）、长峰医院（870890.OC）。医疗信息化相关公司，可关注启奥科技（831287.OC）等公司。创新医药领域，建议关注合全药业（832159.OC）、君实生物（833330.OC）、圣兆药物（832586.OC）。慢病管理相关公司，建议关注天士营销（872087.OC）、天纵生物（834258）。■风险提示：政策推进力度不及预期风险，竞争风险3新三板主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。内容目录1.国务院常务会议确定发展“互联网+医疗健康”及药费减负措施...........................................42.政策长远来看可推动医院及慢病管理公司的发展...................................................................52.1.怎样理解本次会议提到的“互联网”？答案或是：医院互联网化！.................................52.2.政策促进医院端发展及良性竞争...................................................................................52.3.我们预计慢病管理相关公司契合会议主题.....................................................................62.4.医疗信息化能提升医疗服务效率，长期亦受到正面影响...............................................73.药费减负政策长期影响创新医药相关企业..............................................................................83.1.关税下降有其历史沿革，并不突然................................................................................83.2.在药品降价方面，我们的关注点或不应在“零关税”这一条目......................................83.3.竞争压力已然显现，长期影响创新医药相关企业........................................................103.3.1.我们认为国内创新医药企业的竞争压力已然显现..............................................103.3.2.未来竞争将更为良性，吸引外企将相关领域做大..............................................104.创新在路上：医药景气度继续提升，建议关注细分行业龙头...............................................11图表目录图1：“互联网+医疗健康”影响..................................................................................................4图2：4月12日国务院常务会议相关重要决定...........................................................................4图3：莲池医院2017年营收分布...............................................................................................6图4：莲池医院历年营收及增速..................................................................................................6图5：长峰医院2016年营收分布...............................................................................................6图6：长峰医院历年营收及增速..................................................................................................6图7：天士营销2017年营收分布...............................................................................................7图8：天士营销历年营收及增速..................................................................................................7图9：启奥科技2016年营收分布...............................................................................................8图10：长峰医院历年营收及增速................................................................................................8图11：药品关税下降有其历史....................................................................................................8图12：药品关税下降有其历史....................................................................................................9图13：合全药业2017年营收分布...........................................................................................11图14：合全药业历年营收及增速..............................................................................................11表1：爱必妥价格拆解比较.........................................................................................................9表2：相关医药公司一览（数据截止20180413）....................................................................114新三板主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。1.国务院常务会议确定发展“互联网+医疗健康”及药费减负措施据央视12日《新闻联播》报道：国务院总理李克强4月12日主持召开国务院常务会议，确定发展“互联网+医疗健康”措施，缓解看病就医难题提升人民健康水平；决定对进口抗癌药实施零关税并鼓励创新药进口，顺应民生期盼使患者更多受益。会议指出，按照党中央、国务院部署，加快发展“互联网+医疗健康”，可以提高医疗服务效率，让患者少跑腿，使更多群众分享优质医疗资源。（视频及相关文字，参见腾讯新闻）图1：国务院常务会议“互联网+医疗健康”报告资料来源：央视；安信证券研究中心整理为减轻广大患者药费负担并有更多用药选择，常务会议做了几项重要决定，除第五条强化监管，严打制假售假外未详细展开外，其他4项均做了较详细阐述，分别为：进口抗癌药实现零关税、消除流通环节不合理加价、加快创新药进口上市、加强知识产权保护。图2：4月12日国务院常务会议相关重要决定资料来源：央视；