计算机行业医疗信息化订单统计系列二订单增长超预期冬天里的阳光20181106招商证券30页

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业深度报告信息技术|计算机推荐（维持）订单增长超预期——冬天里的阳光2018年11月06日医疗信息化订单统计系列（二）上证指数2659行业规模占比%股票家数（只）1805.1总市值（亿元）156173.4流通市值（亿元）105602.9行业指数%1m6m12m绝对表现-7.3-24.1-19.0相对表现-2.2-10.5-0.8资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《群雄并起，逐鹿中原——医疗信息化订单统计系列（一）》2018-8-22医疗信息化行业2018Q3订单再迎加速，订单总金额12.26亿元，同比增长131%，行业2018年前三季度订单总额已达27.28亿元，实现同比增速87%。订单高增长持续验证行业景气度提升，行业内上市公司业绩基石已筑，未来有望持续超预期。q医疗信息化行业景气度持续向上，未来一年是业绩加速兑现期。受益于政策端推动，行业需求加速释放，统计期内医疗信息化相关上市公司订单平均金额及中标数量均有非常好的表现，大订单金额不断突破历史高点。统计范围内8家上市公司2018Q3订单总额12.26亿元，同比增长131%，前三季度订单已达到27.28亿元，实现同比增速87%。下半年医疗信息化开始进入招标旺季，我们预计全年订单总额统计数据有望超过45亿元，同比增速达75%，超过我们之前的预期。由于行业大订单数量增多，大订单执行周期为一年到一年半，我们认为未来一年板块业绩将实现高速增长。q政策极度友好，公/区卫平台信息化建设更享结构化红利。自2016年底“健康中国”上升至国家战略后，互联网医疗、电子病历、健康数据等相关政策密集出台，国家对医疗健康及其信息化产业高度重视。从过去两年多的行业订单情况来看，由各地卫生部门主导建设的实现医院外部连接的公/区卫平台已经进入加速建设期，18Q3公/区卫端订单总额5.55亿元，与17Q3同比增长242.9%，远超三季度行业整体同比增速。今年以来公/区卫订单金额占比不断提升，18Q1/18Q2/18Q3分为为27.6%/38.4%/45.3%，体现了政策引导下公/区卫业务需求持续增长与加速落地，拥有广泛公/区卫平台客户的公司更能享受到结构性变化的红利。q卫健委三级医院电子病历升级要求将加速行业订单释放。今年8月底卫健委发布《关于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化建设工作的通知》，要求2020年前所有三级医院电子病历应用水平达到4级以上。截止2017年年底，我国共有三级医院2340家，目前平均电子病历应用水平分级评级仍未达3级，而4级评级的核心在于科室间患者信息的互联互通，将大力推动院内系统整合和平台建设的投入，加速行业订单释放。q投资建议：继续重点推荐订单高增长、业绩确定性高的龙头公司创业软件、卫宁健康，建议关注公/区卫市场份额最高的万达信息。q风险提示：政策支持力度低于预期；核心技术发展遭遇瓶颈。重点公司主要财务指标股价17EPS18EPS19EPS18PE19PEPB评级卫宁健康13.830.140.210.3265.743.17.5强烈推荐-A创业软件20.400.340.480.6142.933.44.5强烈推荐-A万达信息11.850.320.350.5234.423.63.7审慎推荐-A东华软件7.640.210.320.3824.220.12.6审慎推荐-A东软集团12.150.850.400.5130.524.01.7审慎推荐-A思创医惠9.770.160.270.3635.927.53.7审慎推荐-A麦迪科技30.600.630.801.0538.529.45.7和仁科技40.820.410.590.8569.447.96.4资料来源：公司数据、招商证券刘泽晶[e-mail]1090516040001研究助理范昳蕊[e-mail]-40-30-20-1001020Nov-17Feb-18Jun-18Oct-18(%)计算机沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录一、行业总观：医疗信息化建设需求进入加速释放期..................................................5 1、2018前三季度：持续高增长，行业景气度提升不断验证......................................5 2、2018Q3：公/区卫业务推动行业订单增长再加速....................................................6 3、三季度行业政策持续落地，政策利好不断...............................................................8 二、行业内各公司细观...............................................................................................10 1、卫宁健康...............................................................................................................12 2、创业软件...............................................................................................................10 3、万达信息...............................................................................................................14 4、思创医惠...............................................................................................................17 5、东华软件...............................................................................................................19 6、东软集团...............................................................................................................21 7、和仁科技...............................................................................................................23 8、麦迪科技...............................................................................................................25 三、投资建议.............................................................................................................28 图表目录图1：行业整体2016-2018Q1-Q3订单总额及增速...................................................5 图2：行业2016-2018Q3各季度订单总额................................................................5 图3：行业2016-2018Q3各季度订单数量及均额.....................................................6 图4：行业2018Q3订单总额及增速.........................................................................6 图5：行业今年以来订单总额及增速...........................................................................6 图6：2018Q1-Q3行业院内、公/区卫订单金额占比..................................................6 图7：17/18Q3各金额区间订单数量..........................................................................7 图8：17/18Q3各金额区间订单总额..........................................................................7 图9：2018Q3院内订单各公司订单金额占比............................................................8 图10：2018Q3公/区卫订单各公司订单金额占比.....................................................8 图11：创业软件2018Q1/H1/Q1-Q3订单总额及增速.............................................10 图12：创业软件2016-2018Q3各季度订单总额.....................................................10 图13：创业软件2018Q3订单项目类型占比..........................................................11 图14：创业软件2018Q1/H1/Q1-Q3订单项目类型金额.........................................11 图15：创业软件2018Q3订单地域分布.................................................................12 行业研究敬请阅读末页的重要说明Page3图16：创业软件2018Q1-Q3订单各金额区间占比................................................12 图17：卫宁健康2018Q1/H1/Q1-Q3订单总额及增速.............................................12 图18：卫宁健康2016-2018Q3各季度订单总额.....................................................13 图19：卫宁健康2018Q3订单项目类型占比..........................................................14 图20：卫宁健康2018Q1/H1/Q1-Q3订单项目类型金额.........................................14 图21：卫宁健康2018Q3订单地域分布.................................................................14 图22：卫宁