上交所PPP资产证券化培培训材料第一讲ppp市场概览及财金201755号政策解读2017711页

雪去均持在文bFT上海证券交易所ppp顶目资产证券化业务专题(第二期)培训资料第二讲第三讲ppp市场概览与财金55号解读财政部金融司金融五处阙晓西2017年7月第四讲第五讲内容提要第六讲第七讲→、ppp市场概览二飞ppp项目资产证券化的意义二、ppp项目资产证券化存在的认识误区四、《通知》主要内容e始31牵主硝ppp市场慨览厦财金[2017]55号政策解读一、ppp市场概览J三年来,财政部会同有关部门共同努力、积极推动,ppp改革工作取得积极进展。》着力凝聚改革共识,加强顶层设计,加大政策扶持,优化市场环境。》截至目前,全国入库项目共计13,554个,计划投资额16.3万亿元5覆盖31个省(自治区、直辖市)及新疆兵团和19个行业领域。其中,已签约落地项目2,021个,投资额3.3万亿元,覆盖除天津L西藏以外的29个省t自治区、之直辖市〉及新疆兵F团和19个领域i落地率34ó2%,比上月增加0.2个百分点。位生1t何5;每月2,作,λ臼2剖-7342eA珞持蒜ug町、草,.._-_~上海证券交易所ppp顶目资产证券化业务专题(第二期)培训11资料飞,.a川.,三、A元,每飞h回报机制第二讲第三讲J政府付费和政府市场混合付费项目数8,625个,投资额1l.4万亿元,分别占入库项目的63.6%和69.5%。其中,落地项目1,563个,投资额2.8万亿:机位制变叫叫唤z划第四讲第五讲绿色低碳第六讲./6月绿色低碳项目合计7,826个,投资额6.4万亿元,分别占入库项目的57.7%和39.3%。其中,落地项目1,176个、投资额1.4万亿元;当月净增入库项目205个,投资额1,740亿元;当月净增落地项目54个,投资额520亿元。第七讲3号”均持本文bfppp市场概览厦财金[2017]55号政策解读固家示范项目入库情况J前三批国家示范项目共计700个,累计投资额1.7万亿元,覆盖除西藏以外的30个省(自治区、直辖市)及新疆兵团和18个领域。其中,已签约落地项目495个,投资额1.2万亿元,覆盖除天津、西藏以外的29个省(自治区J直辖市)及新疆兵团和L6个领域,落地率71';Q%,比上月增加2..2个百分点;当月新增落地项目二日个j投资额134亿元。?日元按吃穿习协议~~??:~二I~J响?μ!如绕他二沉甸战友俗、国家示范项目入库情况l第一批示范|项目l第二批示范|项目l第三批示范|项目4ø阜珞辩文品经上海证券交易所ppp顶自资产证券化业务专题(第二期)培训资料国家示范项目入库情况第二讲第三讲第四讲pν山甲、J第五讲第六讲第七讲二、ppp项目资产证券化的意义J有利于创新ppp项目融资方式。》资产证券化是独立于项目公司及其股东的资产和信用状况的金融工具);ppp项目的收费收益权、合同债权以及项目公司股东的股权,都能产生持续稳定的现金流,契合基础资产的特征》推动实体项目与资本市场对接,拓宽融资渠道,降低融资成本。J有利于盘活社会资本方ppp项目存量资产。》站在字本方的前期投资固化为项目资产,制约了进一步投资的空间和》以现目公寻应努开展资产证券化,能够将存量股权资产盘活转换为现金如产,提局资产流动性。J有利于资产证券化市场和ppp共赢发展。》资本市场“用脚投票”,有助于推动ppp项目各参与方规范运作、严格履约,提升项目实施质量。》资产证券化市场方兴未艾,ppp项目开展资产证券化,有助于丰富资产证券化市场产品类别,助推资本市场发展。5ppp市场概览庭财金[2017]55号政策解读c血海辩文品经三、ppp项目资产证券化存在的认识误区1.发起人通过资产证券化“退出’'ppp项目问题。事$误区:目前,市场上普遍认为资产证券化是ppp项目社会u资本方的“退出”渠道。正解:从定位上看,资产证券化虽然可以实现未来现金流的提前变现,但应作为吃不能刀叉任社会资本方从专业化运营主体缺位,既不符合ppp以立运营商”为核心的初也不利于保障资产证券化产在p:数p模式中,社会资本方和运营商处于核心地位。-通过资产证券化将运营维护的责任转移至作为财务投资者的金融产品,有违pppA的政策初衷。川又资7号证券化产品投资火收益的实现,孙归根到成取决于基础资产的持去稳定运营,阿依赖于发军人的1业二景和运替管理能,需要起λ有最组其项目简运营们E保且自E常垦营利现金流稳一定。2.PPP项目资产证券化产品的“刚性兑付”问题。越误区:1目前,市场上有些已发行的产品,在正常的增信手段之外过于强调主体信用对本息偿付的担保,即离了“资产支持妙的本质;二二正解:资产证券化的实质是赳且基础资产专产生的稳定现金流,写作为投资人本息偿付的资至来源,是一种独立于主体信用的融资王具。〉开展ppp项目资产证券化,于应避免陷入追求发行主体担保的误区,尤其是避复些项目的偿付责任且蓝应豆伸。》对于政府付费项目,政府按照合同约定和绩效评价结果向项目公司支付对价,除此之外,习专芹京担连带担保责任和偿付责任。6c均持拳丈品结上海证券交易所ppp顶目资产证券化业务专题(第二期)培训资料第二讲习兑民ZY各告1批~Õ)f碍;fKI~r~J21g_(o月忘。在此’…L第生。三d俨4日'Iti但五讲第三讲第四讲3.PPP项目公司在建设期不能开展资产证券化问题.误区:ppp项目应在建成运营一哇时间以后,方可开展资产证券化。正解:》项目建成运营后开展资产证券化,表面上降低了项目建设环节的风险,但资产证券化未来的现金流并非基于项目资产本身,而是基于ppp合同的权利安排,即项目提供服务后,使用者或政府方依合同约定给予的付费或支付责任,也正因如此,在项目建设阶段金融机构才会向项目提供融资。〉对于项目公司而言,资产证券化的实质是以示来的收益权为基础?通过资本市场实现项目再融资,置换前期高成本负债。斗çJ,,',伽L吗l第六讲第七讲四、《通知》主要内容J分类实施,回归本源,避免“退出”〉将资产证券化产品发行主体分为项目公司、项目公司的股东以及项目公司的债权人等三种类型。J强化监管,厘清权责,避免“刚兑”〉加强ppp项目资产证券化的监督管理,在风险隔离、成本收益分担、避免刚性兑付等方面明确管理要求》厘j青ppp项吕资产证券化各参与方的权利义务边界,防范资产证券化相关风险。J简政放权,规范流程,避免“套利”〉贯彻简政放权理念,规范ppp项目资产证券化的管理流程》有关绿色审核通道的要求,与其他政策保持一致。7号血边据本文品经ppp市场概览及财金[2017]55号政策解读〈工)严格筛选开展资产证券化的ppp项目一般要求:开展资产证券化的ppp项目应当运作规范、J权属清晰。〉项目实施方案科学、合同体系完备、运作模运面京瓦应芬面石磊,并通过物有所值评价和财政承受能力论证。》项目公司预期产生的现金流,能够覆盖项目的融资利息和股东的投资收益。二…》拟作为基础资声的项目收益权、股权和合同债权等权属独立清晰,没有为其他融资提供质押或担才呆豆J特殊要求:发起人(原始权益大)应当分别符合相关要求。项目公司作为发起人(原始权益人立的?应当己落实融资方案,二前期融资实际到账。二》项目公司、丁项目公司的股东作为发起火(原始权益人申请通过发行主管部门绿色通道受理的了,项目还应当成功运营2年以上,发起人(原始权益火)信用稳健;最近三年未发生重太违约或虚假信息披露,无不良信用记录。:ι;8雪去尘埠括在MFT上海证券交易所ppp顶目资严证券化业务专题(第二期)培训资料第二讲第三讲(三)完善ppp项目资产证券化工作程序J依据合同约定自主开展资产证券化。》发起人(原始权益人)自主提出申请,政府部门不再增加额外审批环节。J择优筛选ppp项目开展资产证券化。》优先支持水务、环境保护、安涌i云输等市场化程度较高、公共服务需求稳定、现金流可预测性较强的行业。》优先支持政府偿付能力较好、信用水平较高,并严格履行ppp项目财政管理要求的地区。》重点支持符合雄主新区和京津冀协同发展、“气二劳二路”、长江经济带等国家战略的ppp项目。》鼓励作为项目公司控股股东的行业龙头企业。第四讲第五讲第六讲第七讲(三)完善ppp项目资产证券化工作程序J择优推荐ppp项目资产证券化。》省级财政部门会同行业主管部门择优推荐资产证券化项目,出具推荐意见并抄报财政部。。》发起人(原始权益人)自主提出申请。J进一步优化ppp项目资产证券化审核程序。》研究建立受理、审核及备案的绿色通道,专人专岗负责,提高注册、备案、审核、发行和挂牌的工作效率。》进一步完善资产证券化制度体系,指导有关单位研究完善自律规则及负面清单。》对于各省级财政部门推荐的项目和T国政企合作支持基金投资的项目,优先受理。9雪去圭糕糕Jfgppp市场概览厦财金[2017]55号政策解读(四)着力加强ppp项目资产证券化监督管理J切实做好风险隔离安排口》坚持真实出售、破产隔离原则,在基础资产与发起人(原始权益人)资产之间做好风险隔离。》不得通过资产证券化改变控股股东对ppp项目公司的实际控制权和项目运营责任,实现变相“退出”。〉发起人(原始权益人工不承担约定以外的连带偿付责任。J合理分担资产证券化的-成本收益d》发行成本不得转嫁给政府和社会资本方。):.ppp项目公司及其股东哥综合采取担保、持有次级等多种方二基于行增信j如二增{,百万式增加对项目公司或股东的负:如ppp项目公司通过发仔资产证券化产品优化负债结构的,节立川省综合融资成本带来的超额收益宁应按照合同约定进行分配。(四)着力加强ppp项目资产证券化监督管理7J切实防范刚性兑付风险。节刷锅伊fS嘉辄蜻嘻段时鞭泉照传果进行支付(含使用者付费项目〕。资产证券化产品的偿付贡任,由特殊目的载体(SPV)以其持有的基础资产和增信安排承担?不得转嫁给政府或公众。J充分披露资产证券比相关信息、TF项目实施信息、资产证券化年度管理报告、收益分配报告等信J丈力营造良好发展环境ρ川兴建立多元化、可持续的资金保障机制。加大PPP项目资产证券化政策宣传培训为度。财政部二中国J人民银行、缸中国硅监会建立协同管理机制。省璧财政部门和中国末民银行主中型证监去当地派出机-构要认真组共1施,切实做好PRP项目l捡产iiE茹化相j工作。。υ