建筑材料行业京津冀226城市水泥将实施大气特别排放限值20170531国联证券19页

1Table_FirstTable_First|Table_ReportType证券研究报告行业点评Table_First|Table_Summary京津冀“2+26”城市水泥将实施大气特别排放限值建筑材料行业上周回顾：上周，A股呈V型走势，上证指数先抑后扬，创业板弱势震荡。受到上证50指数大幅上涨带动，周四上证指数大幅反弹上涨。分版块来看，银行和非银金融涨幅较大，其余板块均表现一般；军工、电子、综合、建材等板块领跌，上周跌幅分别为4.6%、3.8%、3.7%和3.68%。建材子版块中，玻璃、水泥、管材等子板块跌幅较大，分别下跌3.57%、4.47%和4.18%；玻纤板块表现强势，全周上涨1.45%。本周核心观点：京津冀及周边地区将执行大气污染物特别排放限值，水泥板块有望受益。上周，全国范围内水泥价格松动下滑。近期，中南市场雨水较多，市场需求有承压，雨季的来临带动华东苏皖地区局部价格有下滑表现。受5月份河南、湖北两省分别停产35天、20天因素影响，区域内供应关系得到平衡，水泥价格进一步上涨。水泥作为重污染行业，环保措施伴随着区域内的错峰生产；去年，华北地区进入11月份后的持续关停带动水泥价格短期内大幅上涨。上周，环保部引发《关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告》要求京津冀大气污染传输通道“2+26”城市自2017年10月1日起执行大气污染物特别排放限制。环保政策的趋严将带动水泥供给量的萎缩，水泥价格有望维持强势。另一方面，新疆地区32.5级水泥已经全部停止生产，水泥熟料比的提升有望增加水泥产能利用率，利好天山、青松等大企业和压缩小粉磨站生存空间。综上，我们推荐天山股份(000877.SZ)、同力水泥(000885.SZ)；另外，海螺水泥(600585.SH)作为行业龙头估值最低仅11倍，受益价格上涨和销量平稳，我们预计17年利润有望保持20%以上的增长，随着雄安新区概念的持续发酵，板块个股仍有阶段性投资机会，建议关注冀东水泥(000401.SZ)、金隅股份(601992.SZ)。玻璃价格保持稳定，我们推荐行业绩优股；玻纤景气度提升，依然推荐消费建材。上周，玻璃价格出厂价保持不变，我们持续建议关注旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）、金晶科技（600586.SH）等绩优股；关注玻纤行业景气度以及风机装机需求带动叶片增长，建议关注中材科技（002080.SZ）和中国巨石（600176.SH）。消费建材仍是我们关注的重点，大行业小公司格局下，东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、兔宝宝（002043.SZ）等建材公司普遍市占率不高；随着消费升级和市场拓展，龙头公司市场份额有望加速集中。风险提示：1）行业供过于求态势持续；2）水泥、玻璃去产能不达预期风险；Table_First|Table_ReportDate2017年05月31日Table_First|Table_Rating投资建议：中性上次建议：中性Table_First|Table_Chart一年内行业相对大盘走势Table_First|Table_Author马群星分析师执业证书编号：S0590516080001电话：[phone]邮箱：[e-mail]_First|Table_Contacter孙会东联系人电话：82832186邮箱：[e-mail]叶洋电话：85611779邮箱：[e-mail]_First|Table_RelateReport相关报告请务必阅读报告末页的重要声明-10%6%22%38%2016-052016-092017-012017-05建筑材料沪深3002请务必阅读报告末页的重要声明行业点评正文目录1上周市场及观点........................................................31.1上周市场回顾..............................................................................................31.2上周个股点评..............................................................................................31.3本周投资建议..............................................................................................52市场及个股动态........................................................62.1市场资讯.....................................................................................................62.2个股动态.....................................................................................................73重点产品价格变动......................................................83.1水泥............................................................................................................83.2玻璃............................................................................................................93.3原材料......................................................................................................113.4产能及产量...............................................................................................143.5下游需求...................................................................................................154本周重要事件提醒.....................................................165重点覆盖上市公司.....................................................166风险提示............................................................173请务必阅读报告末页的重要声明行业点评1上周市场及观点1.1上周市场回顾上周，A股呈V型走势，上证指数先抑后扬，创业板弱势震荡。受到上证50指数大幅上涨带动，周四上证指数大幅反弹上涨。近期，行情持续走弱；银行、证券等大市值白马价值股持续走强是上证50指数表现优异的主因。分版块来看，银行和非银金融涨幅较大，其余板块均表现一般；从跌幅来看，军工、电子、综合、建材等板块领跌，上周跌幅分别为4.6%、3.8%、3.7%和3.68%。上周前两个交易日，建材板块跌幅较大，随后板块整体趋于平稳。全周来看，玻璃、水泥、管材等子板块跌幅较大，分别下跌3.57%、4.47%和4.18%；玻纤板块表现强势，全周上涨1.45%。1.2上周个股点评上周，建材板块大幅走弱，板块已多周持续走弱，其中受市场雄安概念和一带一图表1：A股市场表现前10板块（5.8-5.12）图表2：A股市场表现后10板块（5.8-5.12）-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%-5.0%-4.5%-4.0%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%来源：Wind国联证券研究所来源：Wind国联证券研究所图表3：建材板块与沪深300指数（5.8-5.12）图表4：建材子版块走势（5.8-5.12）-4-3-2-101232017-05-222017-05-232017-05-242017-05-252017-05-26建筑材料(申万)沪深300-8-6-4-202462017-05-222017-05-232017-05-242017-05-252017-05-26玻璃水泥其他建材耐火材料管材玻纤来源：Wind国联证券研究所来源：Wind国联证券研究所4请务必阅读报告末页的重要声明行业点评路热度影响较大。分板块来看，水泥板块大幅走弱，天山股份、ST青松等个股领跌，天山股份下跌幅度高达16%；海螺水泥作为行业白马股，估值优势依托业绩支撑成为板块为唯一上涨个股，涨幅2%；玻璃板块格局与水泥板块相同，受到SID显示大会柔性OLED屏幕消息刺激，凯盛科技周三强势涨停；玻璃板块内其余个股表现较弱，其中洛阳玻璃重组复牌后估价持续回落，估值修复或为主因。管材板块，雄安新区概念股韩建河山、青龙管业、国统股份跌幅较大，次新股雄塑科技随着次新股板块下挫；玻纤板块强者恒强，中国巨石表现强势。新型材料和其他建材板块，北京利尔和东方银星分别受益于雄安主题和大股东增持，上周股价表现优异。其他消费建材类如兔宝宝、东方雨虹、三棵树等均有不俗的表现。图表5：玻璃板块周涨跌幅图表6：水泥板块周涨跌幅-20%-15%-10%-5%0%5%-20%-15%-10%-5%0%5%海螺水泥金圆股份同力水泥同力水泥同力水泥狮头股份华新水泥塔牌集团亚泰集团冀东水泥西部建设万年青深天地A祁连山金隅股份博闻科技福建水泥三圣股份宁夏建材上峰水泥*ST青松天山股份来源：Wind国联证券研究所来源：Wind国联证券研究所图表7：管材板块周涨跌幅图表8：玻纤板块周涨跌幅-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%中国巨石再升科技中材科技长海股份来源：Wind国联证券研究所来源：Wind国联证券研究所5请务必阅读报告末页的重要声明行业点评1.3本周投资建议京津冀及周边地区将执行大气污染物特别排放限值，水泥板块有望受益。上周，全国范围内水泥价格松动下滑。近期，中南市场雨水较多，市场需求有承压，雨季的来临带动华东苏皖地区局部价格有下滑表现。受5月份河南、湖北两省分别停产35天、20天因素影响，区域内供应关系得到平衡，水泥价格进一步上涨。水泥作为重污染行业，环保措施伴随着区域内的错峰生产；去年，华北地区进入11月份后的持续关停带动水泥价格短期内大幅上涨。上周，环保部引发《关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告》要求京津冀大气污染传输通道城市如北京市，天津市，河北省石家庄、唐山、廊坊、保定、沧州、衡水、邢台、邯郸市，山西省太原、阳泉、长治、晋城市，山东省济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽市，河南省郑州、开封、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳市等“2+26”城市自2017年10月1日起执行大气污染物特别排放限制。环保政策的趋严将带动水泥供给量的萎缩，水泥价格有望维持强势。另一方面，新疆地区32.5级水泥已经全部停止生产，水泥熟料比的提升有望增加水泥产能利用率，利好天山、青松等大企业和压缩小粉磨站生存空间。综上，我们推荐天山股份(000877.SZ)、同力水泥(000885.SZ)；另外，海螺水泥(600585.SH)作为行业龙