证券投资实务-证券投资实务八

证券投资实务实训八证券投资风险一、实训目的和要求通过实训，使学生理解证券投资风险。要求学生：能识别证券投资过程中面临的主要风险；能识别和防范投资者自身风险、法律风险；会运用股指期货对冲证券投资风险；会创建证券投资组合；能运用分散投资法降低投资风险。二、实训课时：2课时任务一：证券投资风险的类型及其衡量方法任务二：证券投资风险的防范办法三、实践条件实践场所：证券投资实训室所需资料及设备：教材、实训作业本、电脑网络、证券行情软件等四、实训操作步骤1、分组，4-5人一组。2、结合老师的讲解，每位学生完成实训内容，并把过程记录在实训作业本上。3、每组对各组员完成的实训内容和实训体会做成PPT，进行展示交流。每位学生完成各自的实训作业，写好实训体会和总结，进行自评和互评；每组完成一个PPT。应知目标：风险的含义、特征。风险管理的含义、基本程序。证券投资风险的种类、衡量指标和控制方式。应会目标：能识别证券投资过程中面临的主要风险。能识别和防范投资者自身风险。能识别和防范证券投资法律风险。会运用股指期货对冲证券投资风险。会创建证券投资组合。能运用分散投资法降低投资风险。任务一：证券投资风险的类型及其衡量方法目的要求：掌握证券投资风险的基本概念；识别和判断系统性风险；识别和判断非系统性风险。[案例导入]案例：警惕概念股炒作半数投资者亏损以往多次经验告诉我们，题材概念炒作大多是“南柯一梦”，半数以上投资者将面临亏损。如2019年对“成飞集成”的炒作中，部分投资者不顾交易所的再三风险提示，依然追高买入，最后亏损出局。据统计，在“成飞集成”第三次停牌后买入该股的投资者中，半数以上投资者亏损，最大亏损744万元。[知识探索]一、风险与风险管理（一）风险概述1．风险的定义风险的概念可以从经济学、保险学、风险管理等角度进行定义，目前尚无一个为学术界和实务界普遍接受的定义。一般认为，风险是指在特定客观情况下，在特定期间内，某一事件预期结果与实际结果间的变动程度，变动程度越大，风险越大；变动程度越小，风险越小。资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量，离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。2．风险的特征（1）风险是客观存在的（2）风险具有损害性（3）风险具有可测定性（4）风险与收益的对立统一性（二）风险管理概述1．风险管理的定义风险管理是研究风险发生规律和风险控制技术的一门新兴管理学科，各经济单位通过风险识别、风险估测、风险评价，并在此基础上优化组合各种风险管理技术，对风险实施有效的控制和妥善处理风险所致损失，期望以最小的成本获得最大的安全保障。2．风险管理的基本程序（1）风险识别（2）风险估测（3）风险评价（4）选择风险管理技术（5）风险管理效果评价（6）风险管理周期二、证券投资风险种类（一）系统性风险1．宏观经济风险2．购买力风险3．利率风险4．汇率风险5．市场风险6．社会、政治风险（二）非系统风险1．财务风险2．经营风险3．流动性风险4．操作性风险（三）交易过程风险1．选择证券公司不当可能潜在的风险2．操作性风险3．不合规的证券咨询风险三、证券投资风险的衡量1．风险溢酬2．期望市场收益率3．收益率方差4．收益率标准差5．变异系数6．ß系数（个股系统风险系数）[技能训练]一、识别和判断系统性风险[资料]美国评级下调引发全球股市暴跌点评：判断系统性风险，一般可以从以下几个方面着手：1、国民经济增长率2、国内投资动向3、信贷资金供给4、中央银行贴现率及银行利率5、通货膨胀6、国际收支与汇率7、政府财政收支8、综合性经济指标9、政府经济政策二、识别和判断非系统性风险[资料]百元股神话破灭几乎占据国内电纸阅读器半壁江山、在创业板成功上市的汉王科技，仿佛一夜间从舞台中央消失了，仅仅一年时间便遭遇了从“绩优股”到“垃圾股”的蜕变。2019年，公司的净利润高达8790万元，但2019年第三季度业绩报告显示，当季营业收入3.98亿元，较上年同期减少58.75%，全年预计亏损3.5至3.6亿元。2019年3月3日，汉王科技登陆深圳中小板，股价一度摸高至175元。曾经为汉王科技赚足了眼球的电子书产品，在Ipad以及其他电子书品牌的冲击下遭遇“滑铁卢”，如今汉王科技神话破灭。曾经为汉王科技赚足了眼球的电子书产品，在Ipad以及其他电子书品牌的冲击下遭遇“滑铁卢”，如今汉王科技神话破灭，已经连续5个季度亏损，股价一直徘徊在16元左右，与昔日百元股的风光已不可同日而语。点评：非系统性风险是单个企业的风险，识别非系统性风险要对企业的基本情况进行研究，辨别企业素质的高低，主要通过以下几个方面：1．公司章程2．招股说明书和上市公告书3．上市公司年报(1)阅读中报、年报重点要了解公司的赢利能力；(2)上市公司的赢利水平包括净利润总额和每股收益率；(3)上市公司的赢利是否稳定，主要看其利润来源；(4)上市公司的获利能力主要通过主营业务利润率和净资产收益率来体现；(5)上市公司的成长性主要看其主营业务有无市场发展潜力；(6)上市公司的资产状况主要看股东权益比率高低、每股净资产数额大小、长期资产与长期资金来源、短期资产与短期资金来源比例是否适当；(7)上市公司的财务状况主要包括上市公司在经营中是否存在资金困难，有无债务风险；(8)上市公司的重大事项主要指上市公司有无法律纠纷，有无对公司发展具有重大影响的投资项目，有无大的股权变动等；(9)上市公司的股本变动情况也是一个重要的方面；(10)应注意财务报表附注内公司的应收账款和投资收益两项。任务二：证券投资风险的防范办法目的要求：防范证券投资者自身风险；利用期货合约进行风险管理；防范证券投资中的法律风险；防范证券交易风险；创建和管理证券投资组合；运用分散投资法；阅读2019年香港股灾及其评析的资料。[案例导入]案例：日本日经指数与我国康芝药业股价的下跌[知识探索]风险控制：回避风险减少风险留置风险分散风险一、基本分析与技术分析控制风险1．基本分析法控制风险2．技术分析法控制风险二、现代证券组合理论现代证券组合理论（ModernPortfolioTheory）是研究不确定条件下的证券投资行为的理论。它研究并回答，在面对证券市场上各种各样的投资机会时，理性的投资者应该怎样做出最佳的投资选择，将可供投资的资金按合适的比例，分散投资于多种不同的资产上，形成最理想、最满意证券组合，实现投资者效用极大化的目标。三、期货、期权交易控制风险通过股指期货的套期保值，可以降低甚至消除股票投资组合的系统性风险。套期保值是指为了避免现货市场上的价格风险，而在期货市场上采取与现货市场上方向相反的买卖行为。与其他期货品种一样，股指期货的套期保值也可以分为多头套期保值和空头套期保值。[技能训练]一、防范证券投资者自身风险第一步：培养正确、科学的投资理念第二步：保持良好的心态第三步：形成良好的操作习惯第四步：不断总结和修正投资策略二、利用期货合约进行风险管理2019年2月17日包钢股份逆市拉至涨停，两日后停牌发布非公开发行股票事宜，2019年3月14日发布公告拟不低于3.68元/股定向增发16.3亿收购巴润矿业等资产，后3日连续强势拉升30%，突破三年的整理平台创新高。而当时沪深300指数在上冲3400点未果后已经展开了近200点的回调，整体属于弱势调整状态。投资者想在3月21日追涨但又担心大盘回调。假设客户资金200万，期指交易佣金万分之一，股票交易佣金千分之一，印花税千分之一，考虑风险因素，期指保证金假设20%，购买股票市值=1.026*合约价值；交易结果分析：交易时间为20日，总获利=期货市场损益+现货。市场损益=-34603+471903=437300。总体看来，虽然沪深300现货在该段时间出现了上涨，使得期货的头寸出现亏损，但现货市场获利丰厚，同时在建仓时投资者不必再过分担心万一现货下跌带来的风险，可大资金大胆建仓。从以上案例可看出，通过期指进行突发利好的追涨策略具有较好的实践性和效果性，可以在机会出现时给握有资金的客户提供很好的买入方案，在风险最小化条件下追求利润最大化。2019年4月股指期货开闸为引入对冲基金管理模式提供了契机。目前多家基金公司尝试在专户业务上利用股指期货对冲风险。华泰柏瑞专户投资经理杨景涵认为，未来一年将是对冲为主的绝对收益产品有望获取绝对回报的较好时期，因为市场相对低估的股票越来越多，在结构性机会和整体性机会并存的情况下，通过股票组合的优选，结合套期保值，可以有效地降低组合风险，争取获得绝对回报。银华量化投资部总监周毅表示，利用股指期货对冲组合风险，从理论上讲可以这样操作，通过放空沪深300估值期货对冲组合基准风险，只要组合收益率高于沪深300基准收益，超越部分就属于相对收益能力的绝对部分。目前国外用对冲基金操作的手法已经有很多种，但是受目前国内对冲工具限制，银华基金目前主要还是运用对冲这种方式作为组合风险控制工具。三、防范证券投资中的法律风险1．切勿轻信“炒股博客”2．委托民间私募基金炒股要谨慎3．不要私自直接买卖港股4．谨防非法证券投资咨询机构诈骗四、防范证券交易风险1．选择合适的证券公司2．熟悉不同的竞价交易方式3．合理、有效地进行委托（1）按规定的价格最小变动单位和申报数量进行委托。（2）在涨跌幅限制内进行委托。（3）在中小板股票的有效竞价范围内进行委托。（4）合理运用不同的委托方式。4．关注交易公开信息5．善用证券公司的研究报告五、创建和管理证券投资组合证券投资组合管理的程序如下1、决定证券投资组合目标2、构建证券投资组合3、证券组合调整4、证券组合资产业绩的评估六、运用分散投资法在进行证券投资选择投资对象时，投资者绝不能把全部的资金押在某一种股票或债券上，而是应该根据实际的需要和条件，把资金在各种不同的金融商品上进行合理的分配，分散投资。投资者必须根据各种投资对象的不同特点，趋利避害，同时，结合本身的客观情况与实际条件，找出一个资金的最佳投资组合，以获取较高的投资报酬。训练要点：掌握分散投资的基本方法，可参考证券投资策略的有关描述。[阅读资料]2019年香港股灾及其评析思考：2019年香港股灾产生的主要原因是什么？1．国际游资恶意攻击2．“积极不干预主义”的经济政策思考：2019年香港股灾的有什么启示？1、坚决抑制股市“泡沫”的膨胀2、警惕国际游资对金融体系的冲击3、坚决规范市场行为