投行和资本市场 - 复旦大学精品课程

投行和资本市场-------以高盛为例高盛集团成立于1869年，是全世界历史最悠久及规模最大的投资银行之一，总部设在纽约，并在东京、伦敦和香港设有分部，在23个国家拥有41个办事处。其所有运作都建立于紧密一体的全球基础上，由优秀的专家为客户提供服务。高盛集团同时拥有丰富的地区市场知识和国际运作能力。随着全球经济的发展,公司亦持续不断地发展变化以帮助客户无论在世界何地都能敏锐地发现和抓住投资的机会。投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示1869年，MarcusGoldman创办一家企业。60年后，它由于贸然设立贸易公司差点在1929年的股灾中毁于一旦。97年后，它完成了第一个重要的IPO。100年后，它还会接受两万五千美元帮助客户设计分红方案这种“小活”。101年后，它才在伦敦设立了第一个海外分支机构。103年后，它才有了自己的固定利息和私人客户服务部门。142年后，它是一家市值达到700亿美元的上市公司。投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示着眼于从长期限上对融资活动进行划分，它通常指的是由期限在1年以上的各种融资活动组成的市场。概念资本市场可以分为储蓄市场、证券市场（又可分为发行市场与交易市场）、长期信贷市场、保险市场、融资租赁市场、债券市场、其他金融衍生品种市场等。分类融资期限长流动性相对较差风险大而收益较高资金借贷量大价格变动幅度大特点资本市场的资金供应者为各金融机构资金的需求者主要为国际金融机构、各国政府机等主体投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示财务顾问项目融资基金管理资产证券化风险投资传统的投资银行业务主要就是投资银行协助企业、公司和个人客户筹集资金，并且帮助客户交易证券:证券承销业务证券交易兼并收购业务格拉斯—斯蒂格尔法投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示20世纪90年代-至今依托上市后的充足资本，进一步引入资产管理和直投等业务，终于成长为全球数一数二的全能性投资银行20世纪80-90年代前瞻性地由传统卖方向资本中介型券商转型，并成功实施全球化扩张20世纪70-80年代用了整整30年，使遭受惨败的高盛恢复了元气反恶意收购20世纪30-60年代利用投行业务优势卷土重来，在机构大扩容的60年代率先发展大宗交易、机构经纪等业务，形成先发优势1869年—20世纪30年代依托票据业务进入股票承销和投资领域，但在1929年股灾中铩羽投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示客户利益永远至上。我们的经验表明，只要对客户尽心服务，成功就会随之而来。我们的一切工作都强调创意和想象力。我们总是锲而不舍地为客户策划更有效的方案。许多由我们首创的作法和技术后来成为了业界的标准，我们为此感到自豪。正直及诚信是我们业务的根本。我们期望我们的员工无论在工作上还是在私人生活上都要保持高度的道德水准。投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示在全球范围寻找高增长地区在这些地区经济发展的同时搭建有力的客户网络创新和产品差异化，提供别人不能提供的，做别人不能够做的，敢为天下先，最大程度满足客户需求。投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示投资银行投资银行部融资团队交易和本金投资固定收益、货币与商品部股权部商人银行部资产管理资产管理部其他与证券服务相关部门以客户为中心，顾问、融资、投资结合的服务模式投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示IBS/业务范围客户融资直接投资战略顾问并购减持反收购重组拆分股票杠杆融资债务利率产品养老金和保险信用衍生品GoldmanSachs:•资产状况分析•盈利水平分析•业务结构收入分析投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示0200000400000600000800000100000012000002007年2008年2009年2010年总资产总负债所有者权益投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示11.219.9624.74.4722.1313.180510152025302005年2006年2007年2008年2009年2010年每股收益率每股收益率投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示-5000050001000015000200002006年2007年2008年2009年投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示-15000-10000-5000050001000015000200002008年2009年2010年投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示希腊危机迪拜危机与越南危机疯狂的石油高盛的国际Show欺诈案投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示保尔森基金公司在组成CDO的债券挑选中扮演了重要角色,而高盛并未透露更严重的是保尔森基金公司已经选择做空这款CDOSEC对高盛集团及其副总裁提出证券欺诈的民事诉讼高盛在2007年初设计并销售了一款基于次级房屋抵押贷款债券的复合型担保债券（CDO）两家公司“巧唱双簧”欺骗投资者当时美国房市和与其相关的证券均已经开始显示出走软的迹象。欺诈案投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示大结局7月15日双方达成和解,高盛将支付5.5亿美元和解费被美国证交会称为华尔街历史上最昂贵的罚款。和解费创纪录.和解―高盛既不认罪，也不否认证交会的指控。被指控的副总裁也完全脱身“.高盛HappyEnding各国：哇，美帝终于出狠招整顿了。高盛：嘿嘿白宫：嘿嘿5.5亿美元相当于什么？高盛2009年净收入的5%高盛在做空与抵押贷款相关的证券交易净赚的37亿美元的13%仅仅是CivilCase,不是CriminalCase欺诈案投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示加州大学高盛花旗JP摩根$1,591,395$994,795$701,2901、2、6、$695,1327、奥巴马选举时政治捐款欺诈案投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示2001年迫切想进入欧盟政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例不能超3%和60%，均不达标希腊高盛德国欧盟德国是欧元区最大的经济实体，高盛将德国牢牢地绑在了希腊债务链条上，时刻威胁着欧盟收取3亿美元帮希腊隐瞒债务采用了一种货币掉期交易成功作假高盛向一家德国银行购买了20年期的10亿欧元信用违约互换(CDS)保险来分散风险希腊危机希腊危机投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示最绝的是：高盛不仅仅在于提前转移风险，它还利用它在希腊债务危急中的知情人地位，让旗下基金一边做空债务抵押债券，一边收购廉价的CDS。为了打击希腊的金融信誉，高盛与两大对冲基金一方面大肆“唱衰”希腊支付能力（包括动用力量将希腊信誉等级降低、传出希腊破产谣言等），另一方面则轮番抛售欧元，从而导致国际市场的恐慌而跟进。欧元在10天内跌了10%。CDS价格则大幅上升，从而获取暴利。希腊危机投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示谁率先披露的希腊债务问题？希腊危机投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示希腊危机投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示越南危机高盛金砖四国新钻十一国2006年，越南股市跻身全球最火爆市场行列，主要股指涨幅达144%，以高盛为首的投行纷纷唱多。2007年，越南加入世界贸易组织，更激发了外国投资者前往越南投资的热情，外资大量流入越南。由于越南自身的通胀问题，投资者警觉地将资金撤走，国际游资一走，货币贬值，股市暴跌，经济面临崩溃。越南危机投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示疯狂的石油短时间内涨跌幅度之大显然不是简单的供求关系决定的。生产→储备→供给→交易→销售特殊的链条在挂钩石油的金融产品交易市场上，大型国际投行的做市商交易业务在过去10年内迅速扩张。疯狂的石油投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示占有大量的仓位说服大机构投资者发报告给客户建议不能说的秘密无论是以合约还是现货形式去投资石油期货–赌将来时间的价格，把石油这种实际期货变成了像股票一样的赌码，2008年时，一桶石油在实际移交和使用之前被交易27次。建议他们的客户去做与他们自己恰恰相反的投资。最近一个例子是，高盛4月12日下调布伦特价格预期，但就在5月23日又上调价格预期，这无疑是赤裸裸的市场操控。希拉里本也是高盛的政治赞助对象，当其在国会上公开声称高盛某一年在石油中赚了20亿后，便被高盛抛弃了，直接导致她因政治赞助明显小于奥巴马而落败疯狂的石油投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示希腊危机高盛或许不是这些危机或灾难爆发的本质所在，但也确实是幕后的大推手，并且从中赚足了自己想要的美刀迪拜危机疯狂的石油越南危机投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示“警惕高盛这个嗜血精灵，是最大的泡沫制造专家”高盛的两个常用手法1.借助自己行业领先者的地位，通过信息的披露，或者是制造一些概念来创造投机的机会。2.影子操控，扶植一些傀儡，如前面提到过的日本三井银行，新加坡杰润等。高盛的本质投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示欺诈案石油危机希腊危机政企分离监管美国反金融欺诈法，如果一个企业违规了，只要他肯认错，那就不会定罪，交一定的罚款就能达成和解，高盛欺诈案就是如此，而往往这些违规企业通过欺诈赚的钱远远超过了罚款的钱，这样，到最后损失的还是普通的投资者。像高盛这样的金融机构是不应该被允许持有如此大的商品的仓位的，为他操纵市场为自己牟利提供了太有利的空间。包括意大利，葡萄牙也是通过粉饰账面进入欧盟，欧盟的准入制度未免过于鸡肋。政府和这类金融机构一定要完全的分开而不是像现在这样紧密不分。第二轮量化宽松时高盛就帮美国政府极力吹嘘政策的威力，推高了全世界的资本泡沫，让资本回归美国。投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示然而单纯的有危机找监管，并不能完全的防治住日益高深莫测的欺诈行为纳斯达克泡沫安然丑闻房地产泡沫麦道夫庞氏骗局高盛CDO《萨班斯——奥克斯利法案》滞后性成本高明天人们一样可以见证新的欺诈手段横空出世投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示——奥巴马发给他大女儿的邮件像高盛这样的公司，是触发经济衰退的“罪魁祸首”之一，但是我们不得不拯救它们，因为倘若不这么做，可能导致整个系统崩溃，引发毁灭性的后果……投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示证券房地产互联网市场购并市场的主力高盛在中国投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示行业领域具体案例2003年融盛资产管理公司新浪、证券之星、阿里巴巴、ChinaRen、网通、硅谷动力、资讯人等等.2004年组建合资投资机构高盛高华证券有限责任公司2005年2月无锡尚德投资近8000万美元2006年1月高盛出资378亿美元入股中国工商银行2006年中国雨润食品集团房地产行业中国互联网市场证券有限责任公司中国企业购并市场投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示牵线搭桥的高盛公司IBM联想具体案例分析：中国企业并购市场投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示三方背景介绍——利益关系协议达成的过程——高盛的手段并购后的三方结果投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示IBM高盛联想达成协议•牵扯自身利益•存在潜在收益•龙头位置岌岌可危•多元经营惨遭失败一、三方背景介绍:利益关系投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示•PC部门亏损严重•前景不明，急于出手。（1）2001年：IBM的PC部门的亏损高达3.97亿美元（2）2002年：这一数字虽然有所减少，但是仍然高达1.71亿美元（3）外部环境：戴尔，惠普和康柏（1）2003年，联想集团在PC的市场份额从30%以上下滑到28%左右。（2）2004年，联想集团市场份额更是下滑到24％。（3）戴尔中国的增长速度是联想集团的三倍（4）多元化经营惨遭失败（1）高盛发掘联想潜在的投行愿望，和联想建立相互信任，从侧面得到联想的并购咨询业务。（2）转移问题焦点，引入第三方竞价，高盛帮助IBM提高售价。（3）利用各种方法，高盛扫清两家政府方面障碍。（4）利用各种方法，高盛扫清联想资金方面不足。高盛的手段投行与高盛高盛在世界高盛在中国启示二、协议达成的过程质保费美国政府说客团，放行人才。中国教育部、科技部、商务部——“帮助中国政府建立一家现代化的真正的国际化的公司”（1）高盛自己给联想提供5亿元的过桥贷款（2）高盛组织16家银行，组成了一个贷款银行团，